家用电器行业报告：空调排产数据回暖，航线指数环比上涨

本周核心观点 1）建议关注光峰科技：激光显示行业降本助推规模拓张；进军车载显示领域，打开成长天花板；C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长；疫后影院租赁业务有望迎来强劲修复。2）建议关注C端家电市占率保持领先、制造力外拓B端业务的美的集团；全球化品牌矩阵布局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。3）建议关注品类战略升级、渠道变革直营占比提升、盈利能力持续提升的小熊电器。 市场表现 本周家电指数上升0.39%，同期沪深300指数上升1.79%。本周涨幅前五名是萤石网络、香农芯创、创维数字、光峰科技、依米康； 本周跌幅前五名是九阳股份、科陆电子、振邦智能、石头科技、爱仕达。 重点数据 原材料方面：商品价格环比多数下滑；地产数据方面：30大中城市商品房销售面积环、同比均持续上涨；出口链数据方面：美元兑人民币汇率达6.88，航线指数环比均上涨。 风险提示： 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。 重点公司盈利预测与投资评级 1本周核心观点：重点推荐光峰科技 1.1推荐应用场景科技式破圈，激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技 1）激光显示行业降本助推规模拓张：政策支持、产业化规模化发展、国产替代以及技术升级等因素共同驱动激光显示行业降本；2）进军车载，未来可期：激光在车载领域立足三大方向：激光大灯、HUD以及车载显示，分别对应2025年435/165/32亿元的市场规模，公司积极切入车载领域，打开成长天花板，目前已通过车规认证并有相关车载产品储备；3）C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长：激光电视及激光投影渗透率均不足5%，为低渗透高成长的优质赛道；4）影院租赁业务有望迎来强劲修复：预计随着疫情防控政策转变，公司影院租赁服务业务收入将迎来强劲修复，至2024年，有望达到6.45亿规模。 1.2推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表 1）以铜、铝、钢为主的原材料价格下行趋势明显；2）海运费持续下滑，人民币低位震荡趋势带动海外业务盈利能力提升。综上，我们建议关注：C端家电市占率保持领先，制造力外拓，B端业务（中央空调、机器人、家电及新能源车零部件）全面发展的美的集团；全球化品牌矩阵局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。 1.3推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化 1）小家电品牌不断出清，竞争格局逐步优化；2）空气炸锅品类二次爆发，2022H1销量及销售额均实现翻倍以上增长。综上，我们建议关注：品类战略升级，专注年轻消费群体、渠道变革，直营占比提升，盈利能力持续提升的小熊电器； 空气炸锅/净水器/电饭煲品类品牌排名保持前列，品类延伸至集成灶及洗地机等高成长品类的苏泊尔。 2市场表现：本周家电产品销售数据回暖，地产持续向好 2.1本周家电板块上升0.39% 本周家电指数上升0.39%，同期沪深300指数上升1.79%，家电板块落后沪深300指数1.39。今年以来，家电指数累计上涨8.16%，沪深300指数累计上涨6.5%，家电板块跑赢沪深300指数1.66个百分点。 图表1：周内行业涨跌幅（%） 图表2：今年以来行业涨跌幅（%） 2.2空调排产数据回暖，航线指数环比上涨 本周萤石网络/香农芯创/创维数字/光峰科技/依米康分别上涨26%/25%/14%/10%/9%。本周30大中城市商品房销售面积环比上涨24%，同比上涨91%，房地产端数据向好。据产业在线数据显示，2023年4月空调排产约为1819万台，较去年同期生产实绩上涨15.4%，其中内销排产1097万台，较去年同期内销实绩上涨41.2%；出口排产722万台，较去年同期出口实绩下滑5.5%，内需大幅回暖。 此外，出口链方面，本周美西航线指数环比上涨8.44%，欧洲航线指数环比上涨1.82%，均有回暖趋势。近期九阳股份、振邦智能、小熊电器等公司陆续发布2022年年度报告，建议持续关注上市公司2022年年度报告以及2023年一季报经营状况。 图表3：板块涨跌幅排行榜 3重点数据：原材料、地产链、出口链数据 3.1大宗原材料：商品价格环比多数下滑 截至2023年4月6日，不锈钢板（冷轧304/2B）价为13,929元/吨，同比下降25.77%，环比下降2.3%；LME铜价为8836美元/吨，同比下降15.25%，环比下降2.24%；LME铝价为2301美元/吨，同比下降32.64%，环比下降1.86%； WTI原油价格为81美元/桶，同比下降20.85%，环比上涨8.51%；中国塑料城价格指数为851，同比下降16.9%，环比上涨0.35%。 图表4：不锈钢、铜、铝价格走势 图表5：原油、塑料价格走势 3.2地产链：30大中城市商品房销售面积同、环比持续上涨 2023年3月27日-4月2日，30大中城市商品房销售面积为514万平米，环比上升23.5%，同比上升91.14%；2023年2月，住宅商品房竣工面积为9782万平米，同比上涨10%。 图表6：30大中城市商品房成交面积周度（万平米） 图表7：住宅商品房竣工面积月度（万平米）及同比 3.3出口链：美元兑人民币汇率达6.88，海运指数环比均上涨 截至2023年4月7日，汇率方面：美元兑人民币汇率中间价报6.88，年初至今上涨8.74%。海运价格方面：宁波出口集装箱运价指数中，美西航线指数711.75，同比下降85.86%，环比上涨8.44%；欧洲航线指数560.21，同比下降87.54%，环比上涨1.82%。 图表8：美元兑人民币中间价 图表9：集运价格指数走势 4行业动态 【洛图科技：2023年中国回音壁市场的机会与挑战】 4月3日，洛图科技发布文章《2023年中国回音壁市场的机会与挑战》，文章表示，中国回音壁市场零售量从2021年的94.4万台下降至2022年的85.0万台，同比下降10%；零售额从2021年的13.2亿元下降至2022年的12.5亿元，同比下降5%。文章表示，回音壁市场普及率不高，但技术创新与场景创新带来了新增量，作为回音壁新的适配终端，智能投影的使用场景令人期待，预计2023年中国回音壁市场规模呈现恢复性增长。 【产业在线：空调排产情况】 4月3日，产业在线发布23年空调排产情况。文中数据显示，23年4月空调排产约为1819万台，较去年同期生产实绩上涨15.4%，涨幅在3月份的基础上扩大近两倍。其中内销排产1097万台，较去年同期内销实绩上涨41.2%；出口排产722万台，较去年同期出口实绩下滑5.5%。行业整体依旧为内销拉动增长，空调企业对内销市场的信心高涨；外销方面，在欧美经济大概率软着陆的情况下，行业的下滑幅度预计将不会太大。 【奥维云网：2023年Q1冰箱市场复苏明显】 4月4日，奥维云网发布文章《2023年Q1冰箱市场复苏明显》，文章表示，2023年家电市场迎来复苏，冰箱市场复苏较为明显，而洗衣机受安装属性影响，对比冰箱需求释放略微缓慢。奥维云网预测，2023年五一期间冰箱零售额同比增长2.7%、冷柜零售额同比增长2.5%、洗衣机零售额同比增长6.4%、干衣机零售额同比下滑2.0%；2023年618促销期冷柜零售额同比增长7.5%，干衣机零售额同比下滑5.2%。 【奥维云网：2023年中国家电市场报告】 4月5日，奥维云网发布文章《2023年中国家电市场报告》，文章提到，关于家电产业消费新趋势，相比传统市场，线下新零售渠道市场更快的收入增长、更强的消费意愿促成了消费群体对“质价比”的追求。未来几年，中国城镇化深化的最大增量在下沉市场，品牌应积极关注县域市场，把握各品类商品在下沉市场的普及和更新换代机会，以精耕细作应对不同层级的差异化需求。 【三花控股:三项产品荣获2023中国制冷展“创新产品奖”】 4月6日，三花控股发布文章《三项产品荣获2023中国制冷展“创新产品奖”》，文中提到，在2023中国制冷展“创新产品”颁奖大会上，61项年度“创新产品”获奖。在“换热器、阀件与其他辅助部件”大类的7项获奖产品中，有三项产品来自三花，它们是：三花智控电动切换水阀、三花微通道高耐蚀微通道换热器、三花微通道数据中心微通道换热器。 【奥维云网:22年中国彩电市场下沉渠道分析】 4月6日，奥维云网发布文章《22年中国彩电市场下沉渠道分析》，文章表示，彩电市场下沉渠道规模大、增速快。从品牌格局来看，国产品牌话语权逐渐增强，头部品牌集中度进一步提升。从品牌格局来看，国产品牌话语权逐渐增强，头部品牌集中度进一步提升。文中提到，未来几年中国城镇化深化的最大增量在下沉市场，品牌应积极关注县域市场，把握各品类商品在下沉市场的普及和更新换代机会，以精耕细作应对不同层级的差异化需求。 5公司公告 【开能健康】4月4日，公司发布向不特定对象发行可转债。本次拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币25,000.00万元，拟发行数量为不超过250.00万张。 【东方电热】4月4日，公司发布2022年业绩快报和23Q1业绩预告。公司发布2022年业绩快报，2022年公司实现营业总收入38.19亿元，同比上涨37.01%； 实现归母净利润2.96亿元，同比上涨70.34%；实现扣非归母净利润2.86亿元，同比上涨176.76%。其中，单四季度实现营业收入11.52亿元，同比上升64.78%； 归母净利润0.6亿元，同比下滑35.19%；实现扣非归母净利润0.69亿元，同比上涨246.75%。23年一季度预计实现归母净利润5,800万元–7,500万元，同比增长0.42%-29.85%；预计实现扣非归母净利润5,630万元–7,330万元，同比增长5.52%-37.39%。 【惠而浦】4月6日，公司发布关于控股股东增持计划的公告。本次增持期限：自2023年4月7日起12个月内；增持规模：不低于公司总股本的2.50%，不超过公司总股本的5.00%；增持价格区间：本次拟增持的价格不设置固定价格、价格区间或累计跌幅比例；增持主体：格兰仕家用电器。本次增持计划实施前，格兰仕家用电器持有公司股票439,459,800股，占公司总股本的比例约为57.34%。 【小熊电器】4月6日，公司发布2022年年度报告。报告显示，2022年公司实现营业收入41.18亿元，同比上涨14.18%；实现归母净利润3.86亿元，同比上涨36.31%；实现扣非归母净利润3.61亿元，同比上涨40.19%。其中，单四季度实现营业收入14.19亿元，同比上涨14.29%；实现归母净利润1.46亿元，同比上涨54.48%；实现扣非归母净利润1.23亿元，同比上涨39.67%。 【荣泰健康】4月7日，公司发布2022年年度报告。报告显示，2022年公司实现营业收入20.05亿元，同比下滑23.26%；实现归母净利润1.64亿元，同比下滑30.51%；实现扣非归母净利润1.26亿元，同比下滑6.28%。其中，单四季度实现营业收入4.43亿元，同比下滑40.79%；实现归母净利润0.39亿元，同比下滑19.23%；实现扣非归母净利润0.16亿元，同比上涨236.38%。 6风险提示 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。