碳酸锂策略周报

1光大证券2020年 半 年 度 业 绩E V E R B R I G H TS E C U R I T I E S碳酸锂策略周报2 0 2 4年3月17日光期研究 p 2碳酸锂：中枢抬升，区间震荡 p 3总结1、供应：周度碳酸锂产量环比增加3.8%至8945吨，其中盐湖碳酸锂环比增加1.4%至1699吨，锂云母碳酸锂产量环比增加10.1%至2420吨，锂辉石碳酸锂产量环比增加0.9%至3898吨2、需求：前驱体3月订单环比好转，原材料中硫酸镍仍偏紧；三元材料及磷酸铁锂3月订单环增明显，边际需求回暖。据中国动力电池产业创新联盟，2月我国动力和其他电池合计产量为43.6GWh，环比下降33.1%，同比下降3.6%；合计销量为37.4GWh，环比下降34.6%，同比下降10.1%；合计出口8.2GWh,环比下降1.6%，同比下降18.0%，占当月销量22.0%；据中国动力电池产业创新联盟，2月我国动力电池装车量18.0GWh，同比下降18.1%，环比下降44.4%；3月1-10日，新能源车市场零售15.4万辆，同比去年同期增长39%，较上月同期增长64%，今年以来累计零售121.4万辆，同比增长38%3、库存：截止3.14日碳酸锂库存环比增加0.2%至约8.11万吨，下游环比减少0.7%至约1.79万吨，其他环节环比增加7.0%至约1.90万吨，冶炼厂环比减少2.1%至约4.42万吨；截止3.15，仓单库存1.4万吨4、观点：需求边际好转点燃市场情绪，叠加周内消息面因素影响，锂矿价格延续反弹，现货价格成交价格中枢小幅上涨，期货价格宽幅波动在一定程度上受到资金面影响。供应端，江西地区“以消定产”引发市场关注，但据悉大厂基本检修后恢复生产，外采产能及代工基本停工，后市云母端提锂周度边际变化量或为有限，供应端变量可关注回收部分产量。需求端，排产环比快速增加，需求整体有所回暖，终端电池产销及出口环比下降，然新能源汽车销售有所回暖。库存方面，社会库存环比小幅增加，从上游流向中间环节，而结构上冶炼厂库存仍占比超过半数。价格中枢有所抬升，价格或偏震荡运行。碳酸锂：中枢抬升，区间震荡 p 4目录1 价格：主力合约本周跌1.2%，产业链各环节上现货价格多数上涨，工电碳价差收窄；截止3.15日，主力合约持仓约20.67万手，基差-2800元/吨，仓单库存1.4万吨2 库存：截止3.14日碳酸锂库存环比增加0.2%至约8.11万吨，下游环比减少0.7%至约1.79万吨，其他环节环比增加7.0%至约1.90万吨，冶炼厂环比减少2.1%至约4.42万吨3 成本：锂盐价格反弹带动矿端成交，现货价格成交价环比小幅上涨，生产利润有所好转4 锂盐：周度碳酸锂产量环比增加3.8%至8945吨，其中盐湖碳酸锂环比增加1.4%至1699吨，锂云母碳酸锂产量环比增加10.1%至2420吨，锂辉石碳酸锂产量环比增加0.9%至3898吨5 正极材料：前驱体3月订单环比好转，原材料中硫酸镍仍偏紧；三元材料及磷酸铁锂3月订单环增明显，边际需求回暖6 终端-电池产销：据中国动力电池产业创新联盟，2月我国动力和其他电池合计产量为43.6GWh，环比下降33.1%，同比下降3.6%；合计销量为37.4GWh，环比下降34.6%，同比下降10.1%；合计出口8.2GWh,环比下降1.6%，同比下降18.0%，占当月销量22.0%6 终端-电池装车量：据中国动力电池产业创新联盟，2月我国动力电池装车量18.0GWh，同比下降18.1%，环比下降44.4%6 终端-新能源汽车：3月1-10日，新能源车市场零售15.4万辆，同比去年同期增长39%，较上月同期增长64%，今年以来累计零售121.4万辆，同比增长38%7 供需平衡：短期紧平衡，后市或将转宽松 p 51 价格：主力合约本周跌1.2%，产业链各环节上现货价格多数上涨，工电碳价差收窄图表：锂产业链价格资料来源：SMM、光大期货研究所单位2024-03-152024-03-11涨跌单位2024-03-152024-03-11涨跌期货碳酸锂主力合约收盘价元/吨115050116400-1350六氟磷酸锂六氟磷酸锂元/吨71250667504500锂辉石精矿(6%,CIF中国)美元/吨1045102421三元前驱体523 （多晶/动力型）元/吨71000685002500锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）元/吨125012500三元前驱体523（单晶/消费型）元/吨7125070575675锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）元/吨213521350三元前驱体622 （多晶/消费型）元/吨77400774000磷锂铝石（Li2O:6%-7%）元/吨962096200三元前驱体811 （多晶/动力型）元/吨88000855002500磷锂铝石（Li2O:7%-8%）元/吨11600116000三元材料523 (多晶/消费型）元/吨1195001175002000电池级碳酸锂(99.5%电池级/国产)元/吨1122501092503000三元材料523（单晶/动力型）元/吨1305001305000工业级碳酸锂(99.2%工业零级/国产)元/吨1069001015005400三元材料622 （多晶/消费型）元/吨1285001285000电池级碳酸锂(离岸FOB):南美洲美元/吨1395013650300三元材料811（动力型）元/吨1605001605000电池级碳酸锂(到岸CIF):北美洲美元/吨1385013550300磷酸铁锂(动力型)元/吨4385043650200电池级碳酸锂(到岸CIF):亚洲美元/吨1465014350300磷酸铁锂（中高端储能）元/吨4235042150200电池级碳酸锂(到岸CIF):欧洲美元/吨1390013600300磷酸铁锂（低端储能）元/吨3935039250100电池级氢氧化锂电池级（粗颗粒/国产)元/吨98000947503250锰酸锂(动力型)元/吨47000470000电池级氢氧化锂（微粉） 元/吨1039001006503250锰酸锂(容量型)元/吨42000410001000工业级氢氧化锂（粗颗粒/国产)元/吨90250870003250钴酸锂（60%，4.35V/国产）元/吨177000176500500电池级氢氧化锂(CIF中日韩) 美元/公斤13.8313.750.08电解液（三元动力）元/吨2765027500150电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差元/吨53507750-2400电解液（磷酸铁锂）元/吨2185021750100电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差元/吨-14250-14500250电解液（钴酸锂）元/吨46000460000CIF中日韩电池级氢氧化锂-SMM电池级氢氧化锂元/吨158.432832.38-2673.95电解液（锰酸锂）元/吨16000160000价差市场行情指标电解液前驱体&正极材料锂电产业链产品价格指标锂矿碳酸锂氢氧化锂 图表：仓单库存（单位：手）图表：价格走势（单位：元/吨；美元/吨）p 61 价格：截止3.15日，主力合约持仓约20.67万手，基差-2800元/吨，仓单库存1.4万吨图表：基差（单位：吨）图表：持仓量（单位：手）资料来源：SMM、光大期货研究所010002000300040005000-50000500001500002500003500002023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/03电碳电氢LC2401锂辉石CIF-20000-100000100002023/12/182023/12/252024/01/012024/01/082024/01/152024/01/222024/01/292024/02/052024/02/122024/02/192024/02/262024/03/042024/03/11基差0200,000400,000600,000800,0002023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-02LC2407.GFELC8888.GFE-3000-2000-1000010002000050001000015000200002023/12/062023/12/132023/12/202023/12/272024/01/032024/01/102024/01/172024/01/242024/01/312024/02/072024/02/142024/02/212024/02/282024/03/062024/03/13广期日库存:碳酸锂:碳酸锂小计:今日仓单量广期日库存:碳酸锂:碳酸锂小计:增减 图表：碳酸锂周度库存环比（单位：%）图表：碳酸锂周度库存（单位：吨）资料来源：SMM、光大期货研究所p 72 库存：截止3.14日碳酸锂库存环比增加0.2%至约8.11万吨，下游环比减少0.7%至约1.79万吨，其他环节环比增加7.0%至约1.90万吨，冶炼厂环比减少2.1%至约4.42万吨-0.3-0.2-0.100.10.20.32023-06-082023-06-222023-07-062023-07-202023-08-032023-08-172023-08-312023-09-142023-09-282023-10-122023-10-262023-11-092023-11-232023-12-072023-12-212024-01-042024-01-182024-02-012024-02-152024-02-292024-03-14下游环比其他环比冶炼厂环比01000020000300004000050000600007000080000900002023/10/192023/10/262023/11/022023/11/092023/11/162023/11/232023/11/302023/12/072023/12/142023/12/212023/12/282024/01/042024/01/112024/01/182024/01/252024/02/012024/02/082024/02/152024/02/222024/02/292024/03/072024/03/14碳酸锂样本周度库存：下游碳酸锂样本周度库存：其他碳酸锂样本周度库存：冶炼厂下游其他冶炼厂合计下游环比其他环比冶炼厂环比合计环比2024-03-141.791.904.428.11-0.7%7.0%-2.1%0.2%2024-03-071.801.784.518.0912.6%-5.9%-2.4%-0.3%2024-02-291.601.894.638.11-4.9%6.0%2.2%1.5%2024-02-221.681.784.537.99-5.9%-11.1%17.0%4.3% 图表：不同路径提锂理论成本（单位：元/吨）图表：生产利润（单位：元/吨）资料来源：SMM、光大期货研究所p 83 成本：锂盐价格反弹带动矿端成交，现货价格成交价环比小幅上涨，生产利润有所好转-150000-100000-500000500001000001500002000002023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/03碳酸锂生产利润：外购锂云母精矿（Li₂O:2.5%）碳酸锂生产利润：外购锂辉石精矿（Li₂O:6%）-100000-500000500001000001500002000002022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023