汽车行业行业周报●汽车行业：《以旧换新行动方案》正式发布，多方位支持汽车消费

《以旧换新行动方案》正式发布，多方位支持汽车消费 核心观点： 本周观点更新 3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，对汽车产业的支持主要包括四个维度：（1）支持以旧换新促汽车消费。《行动方案》主要提及“组织开展全国汽车以旧换新促销活动，鼓励汽车生产企业、销售企业开展促销活动，并引导行业有序竞争”、 “坚持中央财政和地方政府联动支持消费品以旧换新，通过中央财政安排的节能减排补助资金支持符合条件的汽车以旧换新”，通过鼓励车企促销开展以旧换新且重视运用“节能减排补助资金”，既顺应了当前新能源车加速替代燃油车的发展趋势，也符合当前车企车型更新迭代加速 的行业发展情况，通过性能升级的新产品配合促销活动推动换购需求释放；（2）规范汽车报废回收产业链。《行动方案》主要提及“到2027年，报废汽车回收量较2023年增加约一倍”、“依法依规淘汰符合强制 报废标准的老旧汽车”、“优化报废汽车回收拆解企业布局，推广上门取车服务模式”，一方面通过更规范的汽车报废回收标准为以旧换新提供基础支撑，另一方面，对锂电池，铝合金零部件等零件的标准化回收 利用能够带来更大的经济价值，并推动产业的绿色发展；（3）支持二手 车交易与出口。《行动方案》主要提及“到2027年，二手车交易量较2023 年增长45%”、“持续优化二手车交易登记管理，促进便利交易。大力发展二手车出口业务”，国内二手车交易市场流通性的提升能够缩短换购周期，从而对新车消费形成重要拉动作用。海外市场方面，“一带一路”沿线多为发展中国家，虽与我国外交关系紧密，但人均收入低，二 手车能够推动我国产品向该地区国家出口的进一步提升；（4）加大金融 支持。《行动方案》主要提及“鼓励银行机构在依法合规、风险可控前 提下，适当降低乘用车贷款首付比例，合理确定汽车贷款期限、信贷额度”，通过金融层面支持拉动消费者购车积极性。 周度行情回顾 本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为0.28%、 2.60%、0.71%。汽车板块的涨跌幅为6.53%，涨跌幅排行位列30个行业中第1位，板块上涨主要受政策预期拉动。 分子板块来看，乘用车、零部件、销售及服务、摩托车及其他、商用车周涨跌幅分别为8.72%、6.95%、5.81%、1.80%、1.02%。 估值方面,销售及服务、零部件、摩托车及其他、商用车、乘用车市盈率分别为35.64x/25.10x/20.03x/18.63x/18.22x。零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.37x/2.15x/1.97x/1.92x/0.71x。 投资建议 整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等；新能源零部件推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团等。 风险提示 1、汽车销量不达预期的风险。2、芯片及零部件短缺导致的产业链风险。3、行业竞争加剧的风险。 汽车行业 推荐维持评级 分析师 石金漫 ：010-80927689 ：shijinman_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030002 研究助理秦智坤 ：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn 相对沪深300指数表现2024-3-15 资料来源：同花顺iFind，中国银河证券研究院 相关研究 行业周报●汽车行业 2024年3月16日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、本周观点更新3 二、行情回顾3 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第1位，子板块中乘用车表现最好3 （二）个股大小非解禁、大宗交易一览5 三、行业本周要闻6 四、本周重点公司动态7 五、投资建议9 六、风险提示9 一、本周观点更新 3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，对汽车产业的支持主要包括四个维度：（1）支持以旧换新促汽车消费。《行动方案》主要提及“组 织开展全国汽车以旧换新促销活动，鼓励汽车生产企业、销售企业开展促销活动，并引导行业有序竞争”、“坚持中央财政和地方政府联动支持消费品以旧换新，通过中央财政安排的节能减排补助资金支持符合条件的汽车以旧换新”，通过鼓励车企促销开展以旧换新且重视运用“节能减排补助资金”，既顺应了当前新能源车加速替代燃油车的发展趋势，也符合当前车企车型更新迭代加速的行业发展情况，通过性能升级的新产品配合促销活动推动换购需 求释放；（2）规范汽车报废回收产业链。《行动方案》主要提及“到2027年，报废汽车回 收量较2023年增加约一倍”、“依法依规淘汰符合强制报废标准的老旧汽车”、“优化报废汽车回收拆解企业布局，推广上门取车服务模式”，一方面通过更规范的汽车报废回收标准为以旧换新提供基础支撑，另一方面，对锂电池，铝合金零部件等零件的标准化回收利用 能够带来更大的经济价值，并推动产业的绿色发展；（3）支持二手车交易与出口。《行动 方案》主要提及“到2027年，二手车交易量较2023年增长45%”、“持续优化二手车交易登记管理，促进便利交易。大力发展二手车出口业务”，国内二手车交易市场流通性的提升能够缩短换购周期，从而对新车消费形成重要拉动作用。海外市场方面，“一带一路”沿线多为发展中国家，虽与我国外交关系紧密，但人均收入低，二手车能够推动我国产品向该地 区国家出口的进一步提升；（4）加大金融支持。《行动方案》主要提及“鼓励银行机构在 依法合规、风险可控前提下，适当降低乘用车贷款首付比例，合理确定汽车贷款期限、信贷额度”，通过金融层面支持拉动消费者购车积极性。 二、行情回顾 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第1位，子板块中乘用车表现最好 本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为0.28%、2.60%、0.71%。汽车板块的涨跌幅为6.53%，涨跌幅排行位列30个行业中第1位，板块上涨主要受政策预期拉动。个股情况来看，本周行业涨幅前五位的公司是德众汽车、万丰奥威、中捷精工、北汽蓝谷、东安动力，涨幅分别为43.77%、35.76%、32.75%、32.08%、27.66%，跌幅前五位的公司是钧达股份、深中华A、春风动力、通用股份、森麒麟，跌幅分别是6.92%、5.54%、5.40%、3.82%、3.37%。 图1：本周汽车板块涨跌幅为6.53% 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 表1：本周汽车行业涨幅前五位个股 证券代码 名称 最新收盘价 周涨跌幅 市盈率 市净率 838030.BJ 德众汽车 4.65 45.77% 127.86 1.71 002085.SZ 万丰奥威 11.92 35.76% 35.39 3.87 301072.SZ 中捷精工 26.39 32.75% 117.21 3.39 600733.SH 北汽蓝谷 8.07 32.08% -10.37 5.33 600178.SH 东安动力 13.80 27.66% 164.30 2.58 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院（市盈率：去年三季*4/3；市净率：去年三季） 表2：本周汽车行业跌幅前五位个股 证券代码 名称 最新收盘价 周涨跌幅 市盈率 市净率 002865.SZ 钧达股份 74.41 -6.92% 7.75 3.08 000017.SZ 深中华A 9.38 -5.54% 959.33 22.70 603129.SH 春风动力 112.21 -5.40% 15.79 3.43 601500.SH 通用股份 5.29 -3.82% 39.76 1.55 002984.SZ 森麒麟 31.21 -3.37% 17.41 2.07 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院（市盈率：去年三季*4/3；市净率：去年三季） 分子板块来看，乘用车、零部件、销售及服务、摩托车及其他、商用车周涨跌幅分别为8.72%、6.95%、5.81%、1.80%、1.02%。 估值方面,销售及服务、零部件、摩托车及其他、商用车、乘用车市盈率分别为 35.64x/25.10x/20.03x/18.63x/18.22x。零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.37x/2.15x/1.97x/1.92x/0.71x。 板块名称 周涨跌幅 当月涨跌幅 上证综指 0.28% 1.31% 深证成指 2.60% 3.03% 沪深300 0.71% 1.53% 乘用车 8.72% 8.55% 整车商用车 1.02% -0.04% 零部件 6.95% 6.41% 销售及服务 摩托车及其他 5.81%1.80% 2.09%7.17% 表3：汽车板块区间涨跌幅统计 商用车(中信) 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 板块名称 市盈率 市净率 上证A股 10.95 1.19 深证A股 20.89 2.08 沪深300 10.37 1.16 乘用车 18.22 1.97 整车商用车 18.63 1.92 零部件 25.10 2.37 销售及服务 摩托车及其他 35.6420.03 0.712.15 表4：汽车板块估值比较 商用车(中信) 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院（市盈率：TTM，整体法，剔除负值；市净率：最新报告期（MRQ），整体法，剔除负值） （二）个股大小非解禁、大宗交易一览 表5：未来三个月大小非解禁一览 (万股)总股本 流通A股 占比(%) 总股本 流通A股 占比(%) 301345.SZ 涛涛车业2024-03-21 403.7410,933.36 2,529.62 23.14 10,933.36 2,933.36 26.83 605088.SH 冠盛股份2024-03-22 171.7517,010.10 16,837.75 98.99 17,010.10 17,009.50 100.00 300926.SZ 博俊科技2024-03-28 2,298.9427,882.95 25,584.01 91.76 27,882.95 27,882.95 100.00 002765.SZ 蓝黛科技2024-04-12 353.5065,579.31 46,938.18 71.57 65,579.31 47,291.68 72.11 300969.SZ 恒帅股份2024-04-12 6,000.008,000.00 2,000.00 25.00 8,000.00 8,000.00 100.00 601279.SH 英利汽车2024-04-15 129,881.30158,578.60 19,544.02 12.32 158,578.60 149,425.32 94.23 002536.SZ 飞龙股份2024-04-16 6,506.1357,478.59 46,942.22 81.67 57,478.59 53,448.35 92.99 300733.SZ 西菱动力2024-04-18 1,823.9030,567.63 22,583.28 73.88 30,567.63 24,407.18 79.85 603286.SH 日盈电子2024-04-19 2,622.7911,430.39 8,807.60 77.05 11,430.39 11,430.39 100.00 688326.SH 经纬恒润2024-04-19 82.6412,000.00 7,865.08 65.54 12,000.00 7,947.73 66.23 688533.SH 上声电子2024-04-19 12,000.0016,000.00 4,000.00 25.00 16,000.00 16,000.00 100.00 600178.SH 东安动力2024-04-22 442.6347,549.3