纯碱玻璃周报：纯碱玻璃走势分化，但后续均有走弱预期

纯碱玻璃走势分化，但后续均有走弱预期 纯碱玻璃周报2024年3月10日 姓名：刘田莉 从业资格号：F03091763 交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 中国CPI（%） 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 CPI:当月同比 CPI:环比 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09 2024-01 国内CPI、PPI、PMI走势及房地产数据 中国PMI（%） 制造业PMI 生产经营活动预期55生产 在手订单 50 45 40 35 新订单 产成品库存 原材料库存 出厂价格从业人员 主要原材料购进价格 采购量 供应商配送时间 新出口订单 进口 2024-022024-01 房地产数据累计同比（%） 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 新开工面积 施工面积 销售面积 竣工面积 请务必阅读正文之后的声明部分 纯碱-玻璃盘面历史价差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 本周五纯碱-玻璃盘面价差318元/吨，现货价差258元/吨 纯碱-玻璃主力合约价差（元/吨） 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 纯碱主力收盘价 玻璃主力收盘价 重质碱-玻璃现货价差（元/吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 沙河重质碱 沙河玻璃 重质碱-玻璃现货历史价差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 请务必阅读正文之后的声明部分 纯碱现货价格有所企稳，市场成交好转 主要观点 基本面情况 供给：本周纯碱装置整体稳定运行，个别企业降负荷，但影响不大，开工率及产量均维持高位。后续暂无新增装置检修，预期下周纯碱供给仍保持高位稳定状态。 需求：下游光伏玻璃和浮法玻璃均冷修一条产线，浮法热修一条产线，无新增点火产线，但随着浮法玻璃前期点火产线陆续出玻璃，日熔量不减反增，对纯碱的刚需呈增加态势。下游需求表现好转，下游及贸易商采购，成交量增加，轻质碱成交明显好转。库存：本周碱厂继续累库，但累库幅度继续放缓，总库存增加2.28万吨至87.04万吨，其中轻质碱累0.68万吨至43.18万吨，重质碱去1.6万吨至43.86万吨。 逻辑与观点 本周纯碱盘面价格大幅反弹，主要是现货价格企稳止跌，下游拿货积极性好转，个别企业低价上调，市场成交量增加，尤其是轻质碱，个别企业订单延续到3月底，市场情绪转暖，盘面大幅上行。但纯碱供过于求的格局没有发生变化，未来纯碱供给仍有增量预期，而下游持续补库的力度有限，经过一周的补库后，下游库存天数增加，拿货积极性或将走弱，后续碱厂累库仍有加速预期，盘面有高位回落的风险。纯碱盘面操作仍以逢高做空为主。 风险提示 装置出现其他扰动，宏观情绪影响 01合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 05合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2020 2021 2022 2023 2024 09合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1-1 1-19 2-6 4 期货：本周纯碱反弹明显 主力合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2020 2021 2022 2023 2024 5-9合约价差 800 600 400 200 0 -200 -400 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-19 2-6 2-24 3-14 4-1 4-19 5-7 5-25 6-12 6-30 7-18 8-5 8-23 9-10 9-28 10-16 11-3 11-21 12-9 12-27 1-1 1-19 2-6 4 本周纯碱期货市场走势偏强，盘面反弹明显。截止到3月8日，2405合约收盘价1940元/吨，2409合约收盘价为1925元/吨。 1-1 1-21 2-10 3-2 3-22 4-11 5-1 5-21 6-10 6-30 7-20 8-9 8-29 9-18 10-8 10-28 11-17 12-7 12-27 1-1 1-8 1-15 1-22 1-29 2-5 2-12 2-19 2-26 3-5 3-12 3-19 3-26 4-2 4-9 4-16 4-23 4-30 5-7 5-14 截止到3月8日，纯碱5-9价差为15元/吨。 现货：现货价格下跌后企稳 4000 3500 3000 2500 2000 1500 沙河 青海 华东 华南 华北 西南 华中 东北 纯碱轻质碱市场价纯碱重质碱市场价 华中轻重碱价差 800 600 400 200 0 -200 2020 2021 2022 2023 2024 本周现货价格企稳。截止到3月8日，纯碱华北地区重质碱价格为 2150元/吨，轻质碱价格1950元/吨，沙河重质碱2000元/吨。 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 截止到3月8日，华中轻重碱价差为200元/吨 纯碱基差走势 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 基差：期价反弹，现货企稳，纯碱基差大幅收缩 沙河-01合约基差 沙河-05合约基差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 沙河-主力合 约基差 沙河-09合约基差 2000 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 供给：国内纯碱装置检修损失量减少 国内纯碱装置检修损失量（万吨） 地区 损失产量（20240301） 损失产量（20240308） 备注 东北 0 0 大化停车 华北 0.15 0.15 装置开工正常 华东 0.19 0.25 华昌小幅减量 华中 0.15 0.06 装置开工正常 华南 0.05 0.00 装置开工正常 西南 0.03 0.03 装置开工正常 西北 0.58 0.58 昆仑、发投减量 合计 1.11 1.08 联碱法周度开工率（%） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 2020 2021 2022 2023 2024 供给：纯碱整体开工率维持高位 纯碱周度开工率（%） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 隆众资讯统计，周内纯碱整体开工率91.01%，上周90.52%，环比增加0.49个百分点。其中氨碱的开工率83.61%，环比持平，联产开工率94.20%，环比-0.25个百分点。 纯碱周度产量（万吨） 80 75 70 65 60 55 50 45 40 2020 2021 2022 2023 2024 轻质碱周度产量（万吨） 32 30 28 26 24 22 20 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 供给：纯碱产量继续增加 重质碱周度产量（万吨） 50 45 40 35 30 25 20 15 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5