每日观点汇总

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（消费待进一步回升，铝价高位震荡） 铜价飙涨带动多头情绪高涨，上周五外盘铝价再度走强，LME三月期铝价收涨0.93%至2277美元/吨。国内夜盘高位震荡，沪铝主力合约微幅收低于19285元/吨。早间现货有一定成交量，下游压价备货，持货商挺价信心不足，多下调报价，总体成交仍有限。华东市场主流成交价格在19180元/吨上下，较期货升水30左右。广东主流成交价格在19160元/吨上下。国内消费呈持续回暖态势，下游开工率继续回升，接货增加。不过铝价攀升则带来一定负反馈。供给端多维持平稳，产量无显著变化，进口维持流入状态。由于电解铝厂铸锭量下降，铝锭供应减少，使得显性库存见顶并趋于去化，不过当前铝棒库存仍偏高，建筑用铝对总体消费有一定拖累。基本面趋于改善对铝价有较强支撑，不过后期消费仍待观察，短期铝价缺乏持续上行驱动，建议以回调做多思路为主。 锌：★☆☆（锌价谨慎看多关注需求支撑） 上周五隔夜锌价呈现小V型走势，沪锌主力2405合约收于21385元/吨，跌幅0.53%。上周五国内现货市场，交割日持货商有所挺价，贴水持稳，但整体成交仍不佳，上海地区0#锌普通品牌报对04贴水50-60附近。基本面上，3月6日韩国年产40万吨的Seokpo锌冶炼厂减产五分之一。矿端中期收紧逻辑持续，上周国产矿TC大幅下降250元/吨至历史低位，炼厂利润压缩下检修计划增多，3月国内精炼锌产量预计回升有限。需求方面，上周下游三大板块开工，除镀锌因环保影响下降外，其他均继续小幅上行，成品库存均有下降，因此我们认为目前或因下游对锌价观望情绪较浓，导致部分需求滞后，仍需密切关注消费端情况。库存方面，截至上周 四SMM七地锌锭库存总量为18.79万吨，较周一增加0.18万吨，去库开启时间已晚于去年，但整体库存仍在历史相对低位。整体 上，锌价供应端驱动增强，但需求弱于预期，前高位置受到一定压力，暂维持谨慎看多观点。氧化铝：★☆☆（供应趋于宽松，现货偏弱，期价维持震荡走势） 上周五氧化铝期货夜盘小幅高开后震荡下行，之后又反弹，尾盘小幅收低于3275元/吨。早间现货市场仍以少量成交为主，交投主要在氧化铝厂与贸易商之间，个别电解铝厂有询价，但无实质性成交。北方地区报价继续小幅下调，南方总体坚挺。近期北方部分工厂复产，南方前期受限产能也恢复运行，产量总体稳中有增，而云南电解铝复产市场南方氧化铝供应偏紧，出现北货南运的情况。供给端总体趋于宽松，对现货尤其是北方价格有一定压力，不过产量增加总体有限。现货价格阶段性下调，不过对期货价格暂无明显影响，因期货仍处于贴水状态，而期货市场多受铝价及宏观面情绪影响，短期维持震荡走势。建议谨慎操作。 锡：★☆☆（短期库存压力大，锡价有回落风险） 消费乐观预期刺激多头氛围，上周五外盘锡价延续强势，并再创新高，LME三预期锡价收涨1.27%至28675元/吨。国内夜盘跟随走强，沪锡主力合约收高于228270元/吨。早间现货市场交投冷清，下游鲜有询价，谨慎观望为主，持货商下调报价，但难寻成交。现货升贴水进一步走弱。目前正处消费季节性回暖之际，但终端市场恢复情绪不理想，下游焊料企业订单增加有限，不断创新高的锡价也打压市场接货积极性。而产量方面则维持平稳为主，冶炼厂仍未出现缺矿的情况。虽然进口持续亏损，进口量减少，但国内维持累库状态。近期海外持续去库，现货贴水收窄刺激外盘锡价不断走强，带动沪锡上涨，但国内高库存压力下上行空间或受限。操作上不建议追高。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（关注库存去化情况） 宏观政策利好力度有限，国内公布大规模设备更新和消费品依旧换新行动方案。短期上看，该方案对成材终端需求拉动作用有限。成材需求决定成材价格的主要方向。成材需求旺季不旺，需求恢复低于市场预期，导致成材价格持续弱势。螺纹产量环比回落，热卷产量回升。螺纹产量环比回落主要是部分地区钢厂减产以及铁水流向其他品种所致。目前矿石焦炭价格持续下降，焦炭第五轮降价落地，钢厂成本下降，利润有所好转，钢厂大规模减产的意愿不大。库存方面，本周螺纹热卷库存环比回升，库存并未出现拐点，库存表现低于市场预期。预计本周螺纹热卷库存将出现拐点。需求方面，从水泥出库量、混凝土发运量以及螺纹的周度表需数据来看，螺纹的需求恢复明显偏弱。地产以及基建资金紧张导致开工复工进度不及预期。12高债务省市基建项目受限，另外19省自主上报化债城市，预计地方政府化债对基建项目的影响范围扩大。螺纹的旺季需求峰值不及预期。制造业需求韧性仍在，但上升的空间有限。整体上，成材旺季需求不及预期，库存拐点延后，价格维持偏空思路，不建议追空。关注成材接下来库存去化的幅度。 铁矿石：★☆☆（铁矿石供强需弱，中期继续以偏空思路对待） 基本面来看，供应端，按船运周期推算，季度末铁矿石供应维持偏宽松的判断；需求端，本周铁水日产220.8万吨，环比降1.4万吨，同比减少16.8万吨，部分钢厂由于成材库存亏损叠加去库难度大而新增临时检修，铁水产量继续下滑，铁矿石刚需进一步走弱；库存方面，45港库存为14285万吨，环比增加135万吨，同比增加603万吨，疏港回升，港口累库斜率放缓。 综合来看，铁矿石供强需弱格局延续，基本面难以给到价格有效支撑，在看到下游成材需求恢复前，中期继续以偏空思路对待；短期来看，SMM数据显示本周高炉检修影响量为176.5万吨，环比减少18.2万吨，若无新增检修，铁水产量有望在本周企稳回升，若盘面交易铁水见底，基本面边际改善或将带来阶段性弱反弹机会。 玻璃：★☆☆（关注市场情绪及资金动向) 近日现货价格整体平稳为主。上周浮法玻璃产量稳中有升，前期点火玻璃逐步出玻璃，截至3月15日，浮法玻璃日熔17.54万吨，较前一周同期增长0.98%。产线上，上周暂无冷修/点火计划。需求上，上周前期整体延续偏弱情绪，现货大幅下挫所刺激的产销修复有限；后半周华北市场整体出货得到较大提振，尤其沙河地区产销呈现火爆局面（个别企业推出保价政策）；但整体来讲，上周需求恢复情况有限，整体依旧观望情绪较浓。上周厂库延续累库趋势，库存环比增加354万重量箱，地区间原片库存情况存在分歧。其中华南、华中累库幅度相对较大。总体因当下弱现实（需求启动晚且慢）情形，导致盘面维持偏弱局面。关注后续需求实际恢复状态，此外后续地产政策（保交楼、保交付、”三大工程“）预期仍存的情形下，不宜过分悲观。盘面当前弱势为主，继续下探煤制气成本支撑，后续跟踪下游需求启动、新订单接收情况。此外需进一步关注新房、二手房家装需求对于玻璃需求端的支撑力度。近日需关注市场情绪及资金动向的变化。 纯碱：★☆☆（关注现货价格及市场情绪) 近期纯碱现货价格大稳小动。上周纯碱上游个别企业装置波动，存减量情况，故而产量小幅下滑，但仍然维持供应高位。此外产线上，骏化停车、井神及海天减量，此外3月下旬仍有产线检修计划。上周前期下游玻璃厂补库增加，原材料库存天数均有提升，后补库有所放缓，拿货情绪降温，观望情绪仍然存在。因此上周纯碱厂库库存环比下降7.77万吨，其中轻碱端去库明显，重碱库存稳中微降。总的来讲，当前纯碱供应高位持续，待发订单支撑补库需求有一定增加，关注需求承接高供应的持续性问题。随着供应宽松逐步兑现，在无供应端“风险事件”——环保限产、设备检修/故障等的驱动下，若需求端无法承接，在夏季碱厂集中检修之前，纯碱价格上方承压较大，价格偏弱运行为主。此外由于纯碱上游集中度高，联合较为紧密，对于现货价格的话语权相对较大，后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。此外进口陆续到港，关注实际动向。 新湖能源 原油：★☆☆（油价突破震荡区间上沿，重心有望上移） 上周油价强势突破震荡区间上沿，月差跟随单边走强，汽油裂解偏强震荡，柴油裂解偏弱震荡。基本面方面，相继公 布EIA、OPEC及IEA三份月报。由于OPEC+延长其自愿减产至二季度末，EIA3月报显著下调二季度供应增量，并将此前一季度乐观的供应缺口延后至二季度；与此同时，IEA3月报认为OPEC+大概率维持自愿减产至2024年年底，2024年也将由此前的供需过剩转为存有缺口，但若下半年OPEC+解除减产措施，石油市场可能在出现供应过剩。OPEC3月报显示2月OPEC产量环比增加20.3 万桶/日，增量主要来自于利比亚和尼日利亚。伊拉克产量仍高于目标产量20万桶/日左右。而IEA3月报与2月报类似，认为自愿减 产执行率更低，分歧点主要在阿联酋的产量，IEA3月报给出的阿联酋2月产量高出目标产量31万桶/日。因此，后期能否顺利去库重点关注各产油国自愿减产执行情况。地缘方面，巴以冲突暂无明显进展，市场聚焦俄乌冲突。宏观方面，本周四初请失业金人数仍处于历史低位，零售数据疲软，但通胀和就业数据仍将支撑美联储下周维持利率不变。油价后期仍将围绕宏观、地缘及基本面进行，重点关注裂解价差变化，尤其是汽油裂解，尽管全球需求有望走弱，但美国汽油需求季节性逐步回升以及俄乌冲突带来的供应中断等，可能导致汽油裂解显著走强，从而推动油价走强。 动力煤：★☆☆（淡季到来，基本面偏宽松，市场氛围悲观） 产地价格继续下行，市场看空情绪浓，贸易商发运意愿弱，目前销售以刚需及长协为主。港口煤价窄幅下跌，淡季特征明显，下游多观望。内贸价格走低后，进口煤优势下降，价格略有承压。冷空气南下，东北至长江中下游出现一定程度降温，预计周初降温将扩散至南方，随后气温将快速反弹，解释日耗降幅或再度恢复。主要省市电厂库存趋稳，或将周期性累库。受事故引发的安监，及铁路检修影响，北港调入减少；淡季将至下游终端偏观望，拉运减少，但略高于调入，港口库存小幅去化。传统淡季到来，供给持续宽松，市场价格或偏弱震荡为主，参考进口价格作为支撑位。 工业硅：★☆☆（现货继续承压，市场看空情绪蔓延；短线建议区间操作，长线正套策略维持） 周五工业硅主力05合约收盘12790，幅度-3.51%，跌465，单日增仓11742手。现货价格继续下行，上游销售压力增大，市场利空相对集中，驱动市场看空情绪增长，部分硅企暂停报价。当前行业供给北增南减，北强南弱，南方减量不及北方增量，且近期仍有企业有开炉计划，而部分新上产能近期投产，工业硅供应量持续增长。需求方面整体缓慢改善，行业备货量相对偏少。多晶硅产能继续爬坡，周度产量保持稳定增长，对工业硅需求保持旺盛；有机硅开工因个别企业例行检修，出现短暂下降，后续仍有大厂停产，对工业硅需求或有所减少；铝合金企业开工企稳，对工业硅刚需采购为主。工业硅行业库存小幅去化，厂库及交割库库存下降更加明显，整体水平依然偏高。目前仍需观察下游需求的恢复情况，在本轮价格下跌后，是否会激活部分需求入场，在需求提振前，硅价仍将偏弱震荡为主。短线建议参考421仓单成本区间操作，长线正套策略维持。 碳酸锂：★☆☆（短期锂价向下空间有限，中长期仍是偏空指引） 上周受澳矿拍卖消息影响扰动市场情绪，碳酸锂期价先扬后抑，主力LC2407周度上涨1.5%，报收于115050元/吨。现阶段锂盐端供应仍处于宽松态势，2月智利对中国出口量增速超预期（环比+63.57%），在一定程度上抵消前期供应端频发扰动带来的影 响。短期供应端影响有限，尚未能改变全年严重过剩的格局，后续需继续关注江西环保事件影响。需求端，正极材料厂开工率有所提升，多数企业以销定产，库存保持1-2周水平，目前下游材料厂接货心理价稍有上涨，但由于暂无大量采购需求，实际成交不 多。终端储能表现有一定改善，新能源汽车需求尚未超预期，后续需继续观察旺季实际需求成色及下游需求的承接力度。库存端SMM周度库存本周延续累库，但现阶段库存压力仍较大，周度贸易商环节累库较多，冶炼厂及下游环节有所去库。预计短期锂价向下空间有限，有一定支撑，但中期确定性过剩格局尚未能改变，中长期仍是偏空指引。 新湖化工 沥青：★☆☆（供需仍双弱） 上周油价强势突破区间震荡上沿，沥青盘面受成本端影响小幅走强。目前，供需仍双弱，炼厂亏损严重，复产意愿不强，据