EG周报：供需改善空间有限，EG宽幅震荡

策略摘要 研究院化工组 研究员 建议逢低做多套保。EG港口库存小幅回升，去库最快阶段已过。进口到港仍低，但沙特逐步复工，预期进口低点逐步过去；国内开工方面，煤制EG及非煤EG春检期，国产供应压力回落，下游聚酯开工坚挺，预期3-4月EG仍是小幅去库周期，关注后续浙石化检修兑现进度。建议逢低做多套保。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 基差方面，EG张家港基差维持在-30元/吨。 本周国内乙二醇整体开工负荷在67.41%（环比上期增加1.26%），其中煤制乙二醇开工负荷在56.39%（环比上期上升3.34%）。中科炼化（50）计划3月中下旬起停车2个月左右。富德能源（50）计划本月24日起停车10天左右。卫星石化（90）计划4月初起检修技改。煤头装置方面，易高煤化工（12）有计划重启。黔希煤化工（30）检修推迟至本月底前后。红四方（30）3.8起停车检修至月底。山西沃能（30）重启运行中。湖北三宁（60）4月份检修计划有待落实。安徽昊源（30）即将停车检修20-30天。陕西榆林化学（180）一线检修结束重启中。榆能化学（40）原检修计划待定。海外装置方面，沙特sharq1（45）3月上旬已重启。加拿大Shell（50）重启运行中。伊朗BCCO（45）停车中。 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 终端方面，江浙织造负荷82%（+2%），江浙加弹负荷93%（+2%），聚酯开工率90.1%（+1.4%），直纺长丝负荷92.4%（+1%）。POY库存天数26.5天（+0.2）、FDY库存天数22天（-0.1）、DTY库存天数31.3天（-0.7）。涤短工厂开工率82.6%（+5.1%），涤短工厂权益库存天数20天（-0.2）；瓶片工厂开工率77.2%（+0.3%）。 库存方面，本周四隆众华东EG港口库存78.3万吨（+8.1），主港大幅累库 策略 建议逢低做多套保。EG港口库存小幅回升，去库最快阶段已过。进口到港仍低，但沙特逐步复工，预期进口低点逐步过去；国内开工方面，煤制EG及非煤EG春检期，国产供应压力回落，下游聚酯开工坚挺，预期3-4月EG仍是小幅去库周期，关注后续浙石化检修兑现进度。建议逢低做多套保。 风险 原油价格波动，煤价波动情况，下游需求韧性持续性。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1EG基差结构......................................................................................................................................................................................3EG生产利润及开工率......................................................................................................................................................................3EG进口利润&国际价差..................................................................................................................................................................4下游聚酯情况....................................................................................................................................................................................5EG库存走势......................................................................................................................................................................................7 图表 图1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................3图2:EG开工率|单位：%.................................................................................................................................................................3图3:EG生产利润（煤炭制）|单位：元/吨...................................................................................................................................4图4:EG生产利润（原油制）|单位：元/吨...................................................................................................................................4图5:中国煤头EG开工率|单位：%...............................................................................................................................................4图6:中国非煤EG开工率|单位：%.............................................................................................................................................4图7:EG进口利润|单位：元/吨.......................................................................................................................................................4图8:EG欧洲CIF-中国CFR|单位：美元/吨.................................................................................................................................4图9:EG美国FOB-中国CFR|单位：美元/吨................................................................................................................................5图10:江浙织机负荷|单位：%........................................................................................................................................................5图11:江浙加弹负荷|单位：%........................................................................................................................................................5图12:POY生产利润|单位：元/吨..................................................................................................................................................6图13:聚酯开工率|单位：%............................................................................................................................................................6图14:直纺长丝负荷|单位：%........................................................................................................................................................6图15:涤纶长丝（切片+直纺）负荷|单位：%..............................................................................................................................6图16:POY库存天数|单位：天...................................................................................................