2023年Q4原料药行业边际改善明显，去库存阶段或接近尾声

2023年Q4原料药行业边际改善明显，去库存阶段或接近尾声 ☀2023年，中国原料药产量同比下降，出口量增价减，Q4边际改善。 2023年原料药产量为342.70万吨，同比-7.6%，Q1/Q2/Q3/Q4分别同比+15.5%/-10.6%/-11.4%/-3.9%。出口额为409.09亿美元，同比-20.66%，H1/H2分别同比-23.21%/-18.45%，出口量同比+5.4%。 2023年Q4原料药行业边际改善明显，去库存阶段或接近尾声 ☀2023年，中国原料药产量同比下降，出口量增价减，Q4边际改善。 2023年原料药产量为342.70万吨，同比-7.6%，Q1/Q2/Q3/Q4分别同比+15.5%/-10.6%/-11.4%/-3.9%。出口额为409.09亿美元，同比-20.66%，H1/H2分别同比-23.21%/-18.45%，出口量同比+5.4%。 ☀2023年，印度产品采购或向前延伸，Q4从中国进口产品价值量提升。 2023年，印度从中国进口额为32.41亿美元，同比+3.40%，进口量33.79万吨，同比+21.14%，进口平均价格同比-12.91%，产品采购或向前延伸。 Q4进口额同比+5.78%，主要是因为价格同比+2.77%，环比+14.88%，而进口量同比+2.93%，环比-12.05%，产品价值量出现明显提升，大概率因为其前端产品比重下降，后端产品比重出现提升。 ☀投资建议：下游制剂专利悬崖有望带来原料药增量需求，同时去库存逐渐接近尾声，2024年需求端有望率先回暖。 建议关注：1）持续向制剂领域拓展、业绩确定性较强且具备主题投资属性的个股，如奥锐特(605116)；2）持续横向拓展且产能扩张相对激进的个股，如同和药业(300636)；3）当前利润率水平相对较低的个股，业绩修复弹性更大。