每日晨讯

每日大市点评 政策更新 降速转融券“T+0”变“T+1” 欧洲央行管委维勒鲁瓦：欧洲央行广泛同意在春季降息 香港财政司司长陈茂波：“撤辣”后楼市平稳现阶段不适合讨论增加税收 行业动态 【硬件】中央国家机关政府采购中心：应当将CPU、操作系统符合安全可靠测评要求纳入采购需求 【新能源汽车】全球电动车2月销量增速放缓 【房地产】深圳二手房市场连续四周上升，供应量增至5.49万套 IPO日志 荃信生物-B（2509HK）新股报告（评级：中性，评分：64分） 米高集团（9879HK）新股报告：（评分：66分；评级：中性） 近期研报分享 策略周报：“两会”总量政策未超预期，挖掘结构性机会2024-03-11 2024年3月港股市场策略展望：政策红利值得期待，结构性机会突出2024-03-05 策略周报：港股上涨动能需政策加码叠加经济数据转强2024-03-05 药明生物（2269HK）:预计投资浮亏将影响盈利，未来重点关注订单情况（评级：中性，目标价：20.90港元）2024-03-01 信义光能(968HK)更新报告：FY23业绩胜预期，主因下半年毛利率大幅改善（评级：买入；目标价：7.22港元）2024-03-01 环保新能源及公共事业：政策推动新能源行业，环保板块待观望2024-02-29 信义能源（3868HK）更新报告：FY23业绩逊预期（评级：中性；目标价：1.19港元）2024-02-29 汽车行业动态-加大力度扶持汽车出口；一月销量环比下跌2024-02-27 每日大市点评 3月13日，港股大盘高台震荡，成交持续活跃。恒生指数微跌11点或0.1%，收报17,082点。恒生科指微升0.3%，收报 3,656点。大市成交金额有1,204多亿港元，成交金额维持相对较高水平，显示整体风险偏好改善，有利于港股形成较持续的赚钱效应。港股通录得大幅净流入114.19港元，指数ETF是重点流入目标。市场板块轮动的特征明显，日前领涨的权重股、成长及高BETA板块小休，而资源、石油、火电股接力上升，部分生物医药股于尾盘出现成交量及价格异动。本轮港股大盘上升主要是估值修复及部分外资或从日本股市冲高后回流其他亚洲股市，港股整体盈利预测仍在下修中。我们预计恒生指数短期或在17,200-17,500点左右遇到较大阻力，持续性的升势仍需基本面好转配合。接下来，中国将公布 2月信贷、消费、固投及工业生产等重要数据，是市场关注的重点。 生物医药股在尾盘大成交冲高，如信达生物(1801HK)、康方生物(9926HK)、荣昌生物(9995HK)分别升8.1%、6.3%及14.8%。洛阳钼业(3993HK)公布2023年度业绩快报，归属股东净利润82.5亿元，同比增长36%，股价大升7.9%。紫金(2899HK)、中国有色矿业(1258HK)、中国黄金(2099HK)等资源股受到提振，股价分别升3.5%、3.4%及3.0%。国泰航空(293HK)2023年盈利优于市场预期，并自2019年以来首次派发普通股股息，股价大升5.8%。 隔晚美国公布2月通胀数据，2月CPI及核心CPI环比增速均高于市场预期，但市场反应不大，利率期货对年内降息预测变动不大，市场解读为通胀下行虽有反复但不至于高到阻止美联储在6月降息。 美国2月CPI环比+0.4%，连续五个月环比加速，其中能源分项环比+2.3%，是2023年8月以来最高。全球制造业景气度回升叠加地缘政治冲突继续支撑原油价格。核心商品价格反弹，全球供应链压力指数重新转正，预示供给端推动商品价格下行的利好逐渐消退。房租分项是核心CPI指标的关键，房租CPI环比增速较1月回落，同比增速也回落至5.7%，延续下行态势。不过，扣除房租的超级核心服务CPI环比增速仍达到0.5%，导致同比增速反弹至4.5%。整体而言，2月美国CPI反弹主要是能源商品价格反弹的贡献，而核心CPI中住房通胀增速放缓，但稳健的就业市场及金融市场带来的财富效应使超级核心服务通胀下行的节奏具有波折。 美联储主席鲍威尔指出未必需要等待通胀回落至2%才降息，只要通胀下行的趋势确定，或就业市场出现松动，便可以降息。2月超预期的CPI数据可能令降息预期有点反复，但就业市场逐渐降温，叠加美联储在大选年有稳定经济的压力，实际利率偏高不利于美联储实现经济软着陆，我们仍预计美联储最早或在6月第一次降息，因此预计3月FOMC会后声明或为年中的准备降息铺路，并且将提及调整缩表节奏的可能性。 政策更新 降速转融券“T+0”变“T+1” 据财新，1月末证监会宣布全面暂停限售股出借，按照当时的安排，转融券“T+0”变为“T+1”将于3月18日正式实施。本周 起，已有券商陆续收到中国证券金融公司通知，要求做好暂停转融通借入证券实时可用技术准备工作。通知定于3月16日在生产环境组织转融通业务通关测试。通知要求各证券公司高度重视，做好系统、流程、人员等各方面准备，按照《暂停转融通借入证券实时可用业务通关测试方案》认真做好测试工作。测试结束后，券商需做好环境恢复工作，并根据测试方案要求反馈测试情况。 欧洲央行管委维勒鲁瓦：欧洲央行广泛同意在春季降息 欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，欧洲央行广泛同意在春季降息；欧洲央行在降息方面可以独立于美联储政策；欧洲央行在降息步 伐上可以自由务实；我们将赢得抗通胀的斗争。 香港财政司司长陈茂波：“撤辣”后楼市平稳现阶段不适合讨论增加税收 香港财政司司长陈茂波在香港总商会会议上表示，自预算案宣布楼市全面撤辣后，楼市平稳、交投增加。当年引入楼市“辣 招”，是因为市场供不应求，但未来3至4年一手楼供应达11万，供应较稳定，政府有底气全面撤辣。预计2024/25年仍会 出现赤字，政府将以压缩开支为主，增加收入为辅，收窄赤字，期望两三年后恢复收支平衡。今年起连续3年每年节省政府1% 开支，公务员编制控制在不高于2021年3月底水平。考虑国际竞争力以及本地社会情况，现阶段不适合全面检视税务制度。目前香港经济正值复苏期，外围地缘政治环境复杂，要避免在社会及市民之间掀起不必要的担忧。 行业动态 【硬件】中央国家机关政府采购中心：应当将CPU、操作系统符合安全可靠测评要求纳入采购需求 中央国家机关政府采购中心3月11日发布《关于更新中央国家机关台式计算机、便携式计算机批量集中采购配置标准的通 知》。其中提到，乡镇以上党政机关，以及乡镇以上党委和政府直属事业单位及部门所属为机关提供支持保障的事业单位在采购台式计算机、便携式计算机时，应当将CPU、操作系统符合安全可靠测评要求纳入采购需求。 【新能源汽车】全球电动车2月销量增速放缓 市场研究公司RhoMotion表示，2月全球纯电动和插电混合式电动车(PHEV)销量按年温和增长3%，主要是受中国春节假期的 影响。数据显示，2月纯电动和PHEV全球销量80万辆。欧洲的销量按年增长12%，美国和加拿大增长31%，但中国的销量下降12%。该研究公司称，上月增速放缓的原因是中国仍然是电动汽车的主导市场。年初至今，中国的销量增长34%，此数据能更好地反映中国市场的表现，因为去年中国的春节在1月。该研究公司预计，今年全球电动汽车销量将增长25%至30%。 【房地产】深圳二手房市场连续四周上升，供应量增至5.49万套 据深圳市房地产中介协会统计，2024年第10周(3月4日至3月10日)，深圳全市二手房成交量(含自助)录得1094套，环比 增长0.8%。这是深圳二手房市场连续第四周交易量上升。虽然近期增长幅度有所减缓，但整体市场仍呈现上升势头。根据公开在售二手房源量数据统计，截至2024年3月11日，深圳全市共有54886套有效二手房源在售，较前一周增加1133套。 近期研报摘要分享 【中泰国际】荃信生物-B（2509HK）新股报告（评级：中性，评分：64分） 公司亮点 (一)公司于2015年在江苏泰州成立，专注于针对自身免疫及过敏性疾病生物疗法产品研发。公司拥有两个自主研发的核心产品QX002N及QX005N。QX002N是一种IL-17A抑制剂，目前已在中国就治疗强直性脊柱炎(AS)开展III期临床试验，预计二季度将完成患者入组。QX005N是一种阻断IL-4Rα的单克隆抗体(mAb)，已在中国启动用于特应性皮炎(AD)、结节性痒疹(PN)及慢性鼻窦炎合并鼻息肉(CRSwNP)的II期临床试验。 (二)公司在研产品QX001S的中重度斑块型银屑病适应症已提交上市申请，中美华东计划于2024年第四季度开始将产品商业化，如能成功有望成为国内首款乌司奴单抗（2022年销售额排名全球自免药物第九）的生物类似药。 (三)公司还有四款药物正在进行1期或2期临床试验，主要用于克罗恩病、红斑狼疮、哮喘等疾病治疗，目前来看研发需要时间。我们建议重点关注用于消化道疾病克罗恩病及红斑狼疮治疗的QX004N。国内克罗恩病患病人数不断增加，红斑狼疮领域缺乏优质生物制剂，因此QX004N这两项适应症获批有望获得市场关注。 申购建议 公司是2024年以来上市的第一家生物科技企业，基石投资者包含华东医药（000963CH）旗下公司，近期生物科技板块投资气氛较年初有改善，市场可能会关注，但是我们应留意到自免类产品上市后推广难度通常略大于肿瘤等刚需型药物，而且估值并不明显偏低。综合以上情况，给予64分评分及“中性”评级。 【中泰国际】米高集团（9879HK）新股报告：（评分：66分；评级：中性） 公司亮点 (一)米高集团是一家成立于2003年的中国民营钾肥企业，从事产品加工、制造及转售。公司主要销售氯化钾及硫酸钾等产品， 大部份供应国内市场。目前公司在黑龙江、吉林、贵州、广东拥有五个主要生产设施。按2022年钾肥销量及销售收入计，公司为中国第三大钾肥企业，市占率分别达到7.1%及6.0%。 (二)公司客户主要为农垦企业、农业综合服务企业及烟草公司。产品需求受到季节性影响，旺季为农民施肥期，即春耕季节(1至3月)和采收施肥季节(10月至12月)。 (三)公司透过海外及国内供货商采购主要原材料氯化钾。原材料是产品成本的主要部份，占2024年财年(年结3月31日)首八个月销货成本的96.4%。 申购建议 公司是中国第三大钾肥企业，具有市场优势。但是行业增长预计仅达低个位数。公司主要产品氯化钾市场相对也集中，发展需面对挑战。公司预计2024财年盈利将同比减少，因为主要产品氯化钾平均售价下降，价格大幅反弹需要更多诱因。公司四川新 生产线2025年下半年才预计投产，收入贡献最快在2026财年才反映。估值方面，公司历史市盈率高于同业。公司基本面及估值 略逊色，虽然近月新股气氛改善，稳价人往绩不错，公司也引入多家基石投资人。因此综上所述，给予其66分，评级为“中性”。 不承担责任声明 台端对本报告读取时,即视为同意接受下列各项之约束。 本报告只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与中泰国际证券有限公司无涉。 报告中部份内容及数据发放可能于部份地区受到法律上限制,而此报告并非提供予置身于该等在法律上限制我们发放此等数据之地区的人士使用。翻阅此等报告之人士,须自行负责了解有关限制。 此报告之相关内容如在任何地区向任何人士招引或游说出售投资或接受存款乃属违法时,则此等报告之内容不应视为于该等地区作出该等招引或游说。 本报告之内容,包括但不限于文字、图表、版面、设计、相关网站或其它项目只备作一般参考用途。虽然数据已力求准确,唯本公司对上述数据之正确性、充足性或完整性不予保证,并表明不会对该数据内之错误或遗漏负任何赔偿责任。关于上述数据并不提供任何种类之保证、明示或法定保证,包括但不限于不侵犯第三者权利、所有权、可商售性、对某特定用途的适用性等保证。 ©中泰国际证券有限公司