美国2024年大选专题研究：特朗普能否参加美国2024年总统选举？

特朗普能否参加美国2024年总统选举？ 美国2024年大选专题研究（1） 研究结论 在讨论特朗普参选（乃至当选）对市场的含义之前，一个前提性的问题是：特朗普能否以共和党候选人的身份参加2024年美国总统选举？虽然美最高法院3月4日已推翻科罗拉多州最高法院的判决，但围绕特朗普参选、就职总统资格的争议并不 因此而结束。本文即讨论共和党提名进展与特朗普面临的司法挑战，以说明特朗普在获取共和党提名、竞选美国总统之路上的潜在变数。 特朗普的总统就职资格与参选资格争议：对候选人而言，参选资格有关选举结果 （选民投给他的票是否有效），而就职资格有关候选人能否就职上任。特朗普当下面临的挑战是，部分州（例如科罗拉多州、缅因州）（1）基于对美国宪法第十四修正案第三款的解读，主张特朗普不具有总统就职资格；（2）基于州内选举法，主张特朗普因无总统就职资格故无初选参选资格。若该逻辑成立，后续各州可州内立法取消特朗普参与11月大选的资格。该裁决逻辑（以科罗拉多州为例）大致如下： （1）2021年1月6日“国会山”事件构成“叛乱”（insurrection）； 宏观经济|专题报告 报告发布日期2024年03月13日 孙金霞021-63325888*7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515070001 王仲尧021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860518050001香港证监会牌照：BQJ932 曹靖楠021-63325888*3046 caojingnan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010001 戴思崴daisiwei@orientsec.com.cn （2）特朗普参与了1月6日“国会山”叛乱事件； （3）美国宪法第十四修正案第三款的规定适用于美国总统； （4）司法机构有权基于美国宪法第十四修正案第三款审核特朗普的总统就职资格； （5）基于（1）+（2）+（3）+（4），主张特朗普触犯宪法第十四修正案第三款，继而没有总统就职资格； （6）基于科罗拉多州选举法，特朗普不是“符合资质的候选人”（qualifiedcandidate），继而不让特朗普在州内初选中获得有效选票、取消其参选资格。 美国最高法院的裁决可能有什么影响？2024年2月8日，美国最高法院对此案的审理已进入口头答辩阶段。总体来说，最高法院的裁决可能有三种结果：（1）裁决特朗普具有总统就职资格、（2）裁决特朗普不具有总统就职资格、（3）搁置特朗普的总统就职资格问题，讨论各州或司法机构是否有权取消特朗普的参选资格。 更新：美最高法院3月4日的判决采取了上述路径（3），规避讨论特朗普的总统就职资格问题，而否决了各州和司法机构有权取消特朗普就职资格的主张，并将决定就职资格问题的权利与责任均交给了美国国会。由于美国本届国会众议院中共和党 占多数，国会通过立法取消特朗普就职总统、参选总统的资格概率较小。 考虑到美国当下紧张的政治环境，叠加当下保守派大法官在美最高法院占多数，最高法院避免司法激进主义的取向、规避敏感政治问题也情有可原；但由于最高法院不愿在此问题上一锤定音，特朗普的总统就职资格问题悬而未决，埋下了未来5年美国政治分裂与不稳定的种子。极端情形下，在2025年1月6日美国国会参众两院对选举人团的投票结果进行计票时，民主党人可能拒绝承认支持特朗普的选票与选举结果。对市场而言，2024大选年到2025H1的政治不确定性将放大市场波动率，带来更多交易美国大选的机会。 假设特朗普的总统就职资格与参选资格未受影响，特朗普能否获得共和党总统候选人提名？特朗普若要获得共和党总统候选人提名，需要获得至少1215张共和党党代 会（2024年7月15日召开）代表支持。“超级星期二”后，特朗普已累计锁定至 少1068名代表的投票意向，结果已超出此前基于民调的预期。在3月底前，还有 13个州（或海外属地）将举行初选、决定596个代表的投票取向，继而特朗普可能 在3月底提前锁定超过1215名代表支持和今年的共和党总统候选人提名。 风险提示 美国国会通过立法取消特朗普总统就职资格的风险。 特朗普就职+参选总统资格的争议影响美国政治稳定与美国大选相关交易的风险。 从福建晋华在美胜诉看半导体行业机遇：美国2024年大选跟踪（3） 美国2024年大选跟踪（2）：新罕布什尔州举行初选，德桑蒂斯提前退选 美国2024年大选跟踪（1）：共和党艾奥瓦州党团会议，特朗普胜选 2024-02-29 2024-01-28 2024-01-21 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 特朗普是否具有参选总统的资格与就职总统的资格？4 概念辨析：美国总统的就职资格和参选资格4 美国总统的就职资格：美国宪法规定4 美国总统的参选资格：模糊地带5 特朗普：总统就职资格与参选资格争议6 从就职资格到参选资格：科罗拉多州最高法院的裁决逻辑6 美国最高法院审理特朗普上诉：潜在裁决分析6 美国最高法院3月4日实际裁决点评8 特朗普能否获得美国共和党总统候选人提名？9 概览：美国共和党如何提名总统候选人？9 2024年共和党总统候选人提名走到哪一步?10 风险提示11 图表目录 图1：美国国会众议院：共和党未获三分之二多数7 图2：美国国会参议院：共和党未获三分之二多数7 图3：美国共和党2024年党代会各州代表数量9 图4：特朗普已锁定的共和党党代会“承诺代表”数量10 图5：特朗普在前5州的初选中超预期表现10 图6：美国共和党2024年党代会各州“承诺代表”数量10 图7：美国共和党2024年代表投票意向确定时间线10 时隔四年，美国民主党、共和党重新开启总统候选人提名过程。对市场来说，若要交易特朗普相关线索，就需要先评估一个问题：特朗普能否成功获得共和党总统候选人提名、参加2024年的美国总统选举？2024年共和党提名过程与往年的最大不同在于，当下在提名中领跑的特朗普同时面临数项司法指控、正处在庭审阶段中。下文分为两个部分：第一部分讨论特朗普有没有资格被提名为共和党候选人、参选总统、就职总统？基于对美国宪法的解读与美国各级司法机构作出的判例，我们讨论司法事件是否会影响上述这些资格。第二部分讨论若特朗普有资格被提名、参选，特朗普能否在共和党提名过程中胜出，作为共和党总统候选人参选。 特朗普是否具有参选总统的资格与就职总统的资格？ 概念辨析：美国总统的就职资格和参选资格 美国总统选举采用间接选举，由各州任命的选举人团（electoralcollege）成员投票选举美国总统。一般来说，选举流程共有4个重要节点： （1）11月5日（即“大选日”），美国各州举行普选，投票结果传递本州选民对总统候选人的偏好。 （2）各州选举人团分别会面，为总统与副总统人选投票；投票结果将被记录在“投票证明” （CertificateofVote）中并送至美国国会与美国国家档案馆存档。 （3）在来年的1月6日，美国国会举行参众两院联合会议，由时任美国副总统（作为参议院主席）主持，对选举人团的选票进行计票并宣布选举结果（即胜选的候选人）。 （4）1月20日，胜选的候选人举办美国新任总统就职典礼，宣誓就职。 换句话说，美国总统换届流程有两部分：（1）选举产生赢得选举的候选人；（2）赢得选举的候选人就职。如果从上述时间点出发，我们即可以区分特朗普就职总统的资格（下文简称为就职资格）与参加总统选举的资格（下文简称为参选资格）： （1）就职资格：若特朗普已胜选，他是否有符合就职总统的条件？ （2）参选资格：选民或选举人团成员投给特朗普的选票是否有效？是否能影响选举结果？ 对候选人而言，参选资格有关选举结果（选民投给他的票是否有效），而就职资格有关候选人能否就职上任。 对选民而言，候选人的就职资格或参选资格并不影响投票：各州选民理论上可在普选中将选票投给任何人。即使候选人不在已制备的选票上，选民也可在选票上指定空白处“另选他人”（write-in）。如果选民或选举人团成员将选票投给了一位不具有美国总统的就职资格的人，相当于他们投了弃权票。 美国总统的就职资格：美国宪法规定 美国宪法中有关美国总统的就职资格的条款主要有3条： （1）美国宪法第二条规定：就职美国总统的条件是候选人为美国“自然出生”的公民、至少35 岁、在美国居住至少14年； （2）美国宪法第十四修正案第三款（下文简称为“叛乱”条款）规定，除非国会参众两院分别以三分之二的多数投票豁免某人，禁止任何曾经宣誓支持美国宪法且担任过公职，但参与叛乱或帮助敌人的人再次担任任何公职； （3）美国宪法第一条第三款规定：若候选人曾被美国参议院弹劾，且被参议院额外禁止再担任任何联邦公职，候选人即不可再担任任何联邦公职。 由于（2）、（3）两条规定并未直接讨论美国总统的就职资格，继而（2）、（3）两条规定是否能适用于美国总统还有司法不确定性（主要争议点是美国总统一职是否属于“联邦公职”）。但总体来说，除此3条规定外，没有其他限制候选人就职美国总统的现存法律与规定。 美国总统的参选资格：模糊地带 对于参选资格，美国联邦法律并没有统一的规定：美国宪法将管理选举的权利授予了各州。总体来说，各州要求候选人提前注册（或“提名”）才将选民投给该候选人的选票视为有效。候选人注册有三种方式： （1）作为“主要政党”（例如民主党、共和党）候选人：候选人若历经党内提名过程、获得政党官方提名，即可完成注册、登上各州的选票。 （2）作为“非主要政党”候选人：候选人需要完成各州规定动作，例如收集一定数量选民签名、举办集会等。 （3）作为“另选他人”（write-in）候选人：部分州要求候选人注册为“另选他人”候选人（一般在大选日当晚之前），其他州豁免了“另选他人”候选人的注册要求。 当下，特朗普面临的问题是，部分州将其参选资格与其总统就职资格挂钩：基于特朗普没有就职资格的判断，取消特朗普的参选资格。若特朗普在某个州没有参选资格，即意味着特朗普在该州无法获得选举人团选票，特朗普胜选的概率降低。 特朗普：总统就职资格与参选资格争议 为什么部分州主张特朗普没有总统就职资格？主要逻辑与上文提到的美国宪法第十四修正案第三款规定和2021年1月6日的“国会山”事件有关。2021年1月6日（美国国会对2020年选举人团票进行计票当日），部分美国民众冲击美国国会山，影响国会原定计票计划。特朗普被认为在此事件中发挥作用。 从就职资格到参选资格：科罗拉多州最高法院的裁决逻辑 2023年12月9日，科罗拉多州最高法院基于美国宪法第十四修正案第三款规定，裁决“州务卿 不可在2024年总统初选选票上包括特朗普，也不得视特朗普的‘另选他人’票有效”。简单来说，科罗拉多州最高法院的逻辑如下： （1）1月6日“国会山”事件构成“叛乱”（insurrection）； （2）特朗普参与了1月6日“国会山”叛乱事件； （3）美国宪法第十四修正案第三款（“叛乱”条款）的规定适用于美国总统； （4）司法机构有权基于美国宪法第十四修正案第三款（“叛乱”条款）审核特朗普的总统就职资格； （5）基于（1）+（2）+（3）+（4），主张特朗普触犯宪法第十四修正案第三款（“叛乱”条款），继而没有总统就职资格； （6）基于科罗拉多州选举法，特朗普不是“符合资质的候选人”（qualifiedcandidate），继而不让特朗普在州内初选中获得有效选票、取消其参选资格。 虽然当下，该裁决只取消了特朗普在科罗拉多州初选中的参选资格，但若该逻辑成立，各州即可修改州内的选举法，使相同逻辑适用于11月5日的总统普选，对特朗普的总统参选资格构成威胁。继而，特朗普团队已将此案上诉至美国最高法院。 美国最高法院审理特朗普上诉：潜