贵金属期货周报：降息预期再增，贵金属大放异彩

2024年3月11日 降息预期再增，贵金属大放异彩 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 鲍威尔放鸽，表示距离有信心降息已不远，很清楚降息太迟的风险。美国2月“小非农”ADP就业增加14万人，但低于预期。美国2月ISM服务业PMI放缓，就业、价格指数回落，需求类指标回升。美国2月非农新增就业27.5万超预期，但时薪环比骤降，失业率意外升至两年新高。六月降息预期大涨，美元创两个多月最大周跌幅。本周需关注美国2月CPI及PPI相关指数、美国3月9日当周首次申请失业救济人数、美国2月零售销售以及美国3月密歇根大学消费者预期指数等。贵金属大放异彩，黄金上周五日连创历史新高，白银走势稍逊，周涨幅仍近5%。 范芮电话：010-84555195 邮箱fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3055660 投资咨询资格号Z0014442 【目录】 一、行情回顾...........................................................................................................................................................1二、基本面...............................................................................................................................................................1三、重要事件...........................................................................................................................................................1四、美元指数...........................................................................................................................................................2五、库存...................................................................................................................................................................2六、ETF持仓...........................................................................................................................................................3七、CFTC净持仓....................................................................................................................................................5八、国内期货市场持仓...........................................................................................................................................5九、技术分析...........................................................................................................................................................79.1黄金............................................................................................................................................................79.2白银............................................................................................................................................................8 贵金属期货周报 一、行情回顾 上周贵金属大幅上涨。黄金涨势凌厉，COMEX黄金主力合约资金少量进场。白银大幅上涨，COMEX白银主力合约资金少量离场。 二、基本面 1、美国2月ISM服务业PMI放缓，就业、价格指数回落，需求类指标回升。 2、鲍威尔众院作证：今年可能适合降息，美联储需要对通胀更有信心才能降息，行动取决于经济，银行增资新规草案或大改。 3、美国2月“小非农”ADP就业反弹，增加14万人，但低于预期。美国1月JOLTS职位空缺回落但仍处高位，自主离职人数为三年来最少。 4、鲍威尔参院作证：距离有信心降息已不远，很清楚降息太迟的风险，将谨慎撤除紧缩；鲍威尔暗示美联储有望增持短债，短端美债收益率走低。 5、美国2月非农新增就业27.5万超预期，时薪环比骤降，失业率意外升至两年新高；交易商加大6月降息押注，认为降息已成定局。 三、重要事件 美国ADP就业报告显示，美国2月ADP就业人数14万人，不及预期的15万人，但超出修正后前值为11.1万人，创2023年12月来最大增幅。就业人数增长反弹的同时，留职者的薪资增幅继续放缓，达到5.1%，为2021年8月以来的最小增幅。对于换工作的人来说，薪资同比增长7.6%，为自2022年11月以来的首次加速。 美国2月非农新增就业27.5万超预期，时薪环比骤降，失业率意外升至两年新高。美国 2月非农就业人口增加27.5万人，预期20万人，过去12个月平均每月23万人。2月非农失业率意外上升至3.9%，创2022年1月以来新高。2月薪资环比增速降至0.1%，不及预期的0.2%，前值由0.6%下修至0.5%。非农就业报告公布后，交易商加大6月降息押注，认为降息已成定局。 四、美元指数 六月降息预期大涨，美元创两个多月最大周跌幅。鲍威尔放鸽，表示距离有信心降息已不远，很清楚降息太迟的风险。美国2月“小非农”ADP就业增加14万人，但低于预期。美国2月ISM服务业PMI放缓，就业、价格指数回落，需求类指标回升。美国2月非农新增就业27.5万超预期，但时薪环比骤降，失业率意外升至两年新高。本周需关注美国2月CPI及PPI相关指数、美国3月9日当周首次申请失业救济人数、美国2月零售销售以及美国3月密歇根大学消费者预期指数等。 五、库存 芝加哥商业交易所公布报告显示，3月8日COMEX金库存1803.80万盎司，较前一周减少18.76万盎司。3月8日COMEX银库存2.85亿盎司，较前一周增加306.17万盎司。 图表3：COMEX金库存 数据来源：CME、国元期货 六、ETF持仓 截止3月8日当周，SPDR持仓量为815.13吨，与前一周相比减少8.64吨，目前基金持 仓基本维持稳定。截止3月8日当周，SLV持仓量为13011.33吨，与前一周相比减少393.72吨，目前基金持仓基本维持稳定。 数据来源：spdrgoldshares.com、国元期货 七、CFTC净持仓 截止3月5日的周度统计周期中，黄金非商业多头持仓为264148张，较上周增加49200张，非商业空头持仓为72855张，较上周减少457张，基金净持仓增加49657张，多头进场，空头离场，多头势力强劲。截止3月5日的周度统计周期中，白银非商业多头持仓为58885张，较上周增加4339张，非商业空头持仓为30570张，较上周减少9477张，基金净持仓增加13816张，多头进场，空头离场，空头持仓变动更大。 八、国内期货市场持仓 截止3月8日当周，沪金主力期货持仓量为230787手，较上周增加157692手；沪银主力期货持仓量为596001手，较上周增加64339手。 贵金属期货周报 数据来源：上期所、国元期货 九、技术分析 9.1黄金 上周黄金价格大幅上涨。鲍威尔放鸽，表示距离有信心降息已不远，很清楚降息太迟的风险。美国2月“小非农”ADP就业增加14万人，但低于预期。美国2月ISM服务业PMI放缓，就业、价格指数回落，需求类指标回升。美国2月非农新增就业27.5万超预期，但时薪环比骤降，失业率意外升至两年新高。六月降息预期大涨，美元创两个多月最大周跌幅。美经济数据不及预期，降息预期得到提振，黄金需求强劲，库存延续去库趋势，预计黄金短期仍偏强运行。 数据来源：新浪财经、国元期货 9.2白银 白银价格上周大幅上涨。鲍威尔放鸽，表示距离有信心降息已不远，很清楚降息太迟的风险。美国2月“小非农”ADP就业增加14万人，但低于预期。美国2月ISM服务业PMI放缓，就业、价格指数回落，需求类指标回升。美国2月非农新增就业27.5万超预期，但时薪环比骤降，失业率意外升至两年新高。六月降息预期大涨，美元创两个多月最大周跌幅。宏观向好，但白银库存持续垒叠，走势较黄金偏弱，短期内应警惕回踩风险。 贵金属期货周报 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 贵金属期货周报 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 合肥营业部 郑州营业部地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 合肥分公司地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607电话：0551-62895515 青岛营业部地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲