金属期权日报

金属期权日报 期权研究2024年3月12日星期二 卢品先投研经理 0755-23375252 lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321 交易咨询号 Z0015541 常俊萍 期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 【基本面信息】 铜：3月11日LME铜库存减少1950吨。其中，鹿特丹铜库存减少25吨，新奥尔良铜库存减少750吨，汉堡铜库存减少975吨，巴生港铜库存减少200吨，3月11日铜库存累计减少1950吨。3月11日LME铜仓库最新库存数据为110850吨。 铝：铝锭累库1.2万吨至86.8万吨，铝棒去库0.7万吨至27.6万吨。3月11日LME铅库存持平，所有地区库存数据均无波动，LME铅库存总计191575吨。 锌：3月11日LME锌库存下滑325吨，新加坡和巴生库存下降，新加坡仓库去库275吨，巴生港仓库去库50吨，LME锌库存总计271950吨。 铁矿石：全国主港铁矿累计成交62.4万吨，环比下跌23.8%；上周平均每日成交62.4万吨，环比下跌15.8%；本月平均每日成交70.0万吨，环比上涨43.1%。 【期权分析及策略建议】 （1）铜期权 标的行情：沪铜（CU2404)止跌反弹回暖上升后延续近三周以来的震荡上行，偏多头上涨，市场行情整体表现为偏多头市场行情格局，涨幅0.32%报收于69750。 期权分析：期权隐含波动率维持较低历史水平窄幅波动报收于12.89%（-1.50%）；期权持仓量PCR窄幅盘整逐渐回落报收于0.86，表明市场偏中性震荡。 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持正数，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CU2404，S_CU2404P68000，S_CU2404P69000和S_CU2404C71000，S_CU2404C70000。 （2）铝期权 标的行情：沪铝(AL2404)经过前期两周以来宽幅矩形区间大幅震荡，而后逐渐反弹回暖上升偏多头上行，市场行情整体偏强走势，涨幅0.37%报收于19220。 期权分析：期权隐含波动率报收于11.35%（-1.24%），延续较低位置水平小幅波动；期权持仓量PCR报收于0.96，中性偏向上趋势。 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AL2404，S_AL2404P19100@10，S_AL2404P19200@10和S_AL2404C19200@10，S_AL2404C19300@10。 （3）锌期权 标的行情：沪锌(ZN2404)经超跌反弹回暖连续报收阳线延续近两周以来的多头上涨，上周以来连续跳空高开大幅上涨，而上方有前期高点压力，形成前高点压力的反弹回暖短期偏强的市场行情走势形态，涨幅0.64%报收于21340 。 期权分析：期权隐含波动率维持中位数以下小幅波动报收于13.39%（-1.16%）；沪锌期权持仓量PCR小幅上涨回升至1.00以上报收于1.06，表明市场中性震动。 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持正数，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如ZN2404，S_ZN2404P21000，S_ZN2404P21200和S_ZN2404C21600，S_ZN2404C21400。 （4）黄金期权 标的行情：黄金(AU2404)维持一个多月以来高位宽幅矩形区间盘整震荡，上周以来连续报收大阳线多头行情较为强势，创历史新高，本周以来延续上涨趋势，涨幅有所收窄，市场行情整体表现为短期偏多头上升趋势，跌幅0.09%报收于507.20。 期权分析：期权隐含波动率连续上升后有所回落报收于15.41%（-0.03%），历史中位数偏下位置；期权持仓量PCR报收于1.88，市场行情偏多向上。 策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持正数，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AU2404，S_AU2404-P-496@10，S_AU2404-P-504@10和S_AU2404-C-520@10，S_AU2404-C-512@10。 （5）铁矿石期权 标的行情：铁矿石(I2405)自前期高位回落连续报收大阴线后，而后近两周以来的低位弱势宽幅区间大幅震荡，昨日大幅下挫形成空头下跌趋势，市场整体表现为较强的空头市场行情走势形态，跌幅2.70%报收于827.50。 期权分析：期权隐含波动率报收于36.16%（+2.93%），围绕上轨道线窄幅波动；期权持仓量PCR报收于1.30，不断快速回落下降维持较高位置。 策略建议：构建卖出看涨期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，当行情快速反弹回升至行权价，则逐渐平仓离场，如I2405，S_I2405-C-840@10，S_I2405-C-850@10。 ： 【市场行情】 期权品种 标的合约 收盘价 涨跌 涨跌幅(%) 成交量(万) 成交额(亿) CU CU2404 69,750 220.00 0.32 4.44 154.21 AL AL2404 19,220 70.00 0.37 11.26 107.88 ZN ZN2404 21,340 135.00 0.64 10.02 106.22 AU AU2404 507.20 -0.46 -0.09 5.45 276.71 AG AG2404 6,157.00 9.00 0.15 1.93 17.83 LC LC2405 115,750.00 3,600.00 3.21 0.46 5.24 SI SI2405 13,190.00 -80.00 -0.60 13.32 88.41 RB RB2405 3,612.00 -28.00 -0.77 197.10 717.55 I I2405 827.50 -23.00 -2.70 44.59 379.30 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期货合成期权】 期权标的合约 平值期权 权利金C 权利金P 合成价格 涨跌 涨跌幅(%) 升贴水 剩余天数 到期日 CU2404 69,000 828.00 348.00 69,480 -474.00 -0.68 30.00 14 2024-03-25 AL2404 19,200 148.00 157.00 19,191 -5.00 -0.03 11.00 14 2024-03-25 ZN2404 21,200 218.00 185.00 21,233 -65.00 -0.31 -2.00 14 2024-03-25 AU2404 504 7.36 3.90 507 1.94 0.38 -0.14 14 2024-03-25 AG2404 6,200 73.00 113.50 6,160 -1.50 -0.02 1.50 14 2024-03-25 LC2405 116,000 5,590 6,230 115,360 1,790 1.58 -390 29 2024-04-09 SI2405 13,200 254.00 233.00 13,221 -59.00 -0.44 31.00 29 2024-04-09 RB2405 3,600 92.00 78.00 3,614 -82.50 -2.23 8.00 44 2024-04-24 I2405 830 32.30 31.00 831 -46.20 -5.26 0.30 29 2024-04-09 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格 【主力期权合约隐含波动率】 期权标的合约 IMP-C IMP-P IMP-T 变化 MA20 UP LOW CU2404 13.66 11.19 12.89 -1.50 12.40 15.03 9.77 AL2404 11.80 10.19 11.35 -1.24 12.17 13.91 10.42 ZN2404 13.48 13.31 13.39 -1.16 14.83 17.62 12.04 AU2404 15.11 15.76 15.41 -0.03 12.14 14.45 9.83 AG2404 19.88 19.41 19.69 -0.88 0.00 0.00 0.00 LC2405 57.59 46.95 55.77 2.47 0.00 0.00 0.00 SI2405 24.24 16.80 22.60 3.27 0.00 0.00 0.00 RB2405 18.68 17.35 17.98 1.93 0.00 0.00 0.00 I2405 35.26 36.89 36.16 2.93 18.76 19.62 17.90 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期权合约持仓量PCR】 期权标的合约 量-Call 量-Put 量-PCR 变化 持仓-Call 持仓-Put 持仓-PCR 变化 CU2404 3,438 1,549 0.45 0.20 24,842 21,321 0.86 0.03 AL2404 1,008 300 0.30 0.08 25,403 24,262 0.96 0.06 ZN2404 815 693 0.85 0.55 11,754 12,424 1.06 0.18 AU2404 11,712 4,918 0.42 -0.05 18,707 35,205 1.88 0.18 AG2404 3,806 2,039 0.54 0.15 40,918 40,676 0.99 -0.00 LC2405 4,001 924 0.23 -0.16 17,834 5,483 0.31 -0.02 SI2405 903 317 0.35 -0.22 21,952 11,034 0.50 -0.08 RB2405 3,015 6,869 2.28 0.00 308,150 276,385 0.90 0.02 I2405 18,030 41,612 2.31 0.33 211,453 275,332 1.30 -0.34 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 2023-08-29 2023-09-01 2023-09-06 2023-09-11 2023-09-14 2023-09-19 2023-09-22 2023-09-27 2023-10-10 2023-10-13 2023-10-18 2023-10-23 2023-10-26 2023-10-31 2023-11-03 2023-11-08 2023-11-13 2023-11-16 2023-11-21 2023-11-24 2023-11-29 2023-12-04 2023-12-07 2023-12-12 2023-12-15 2023-12-20 2023-12-25 2023-12-28 2024-01-03 2024-01-08 2024-01-11 2024-01-16 2024-01-19 2024-01-24 2024-01-29 2024-02-01 2024-02-06 2024-02-19 2024-02-22 2024-02-27 2024-03-01 2024-03-06 2024-03-11 2023-08-29 2023-09-01 2023-09-06 2023-09-11 2023-09-14 2023-0