金属期权日报

期权研究 2024年2月2日星期五 【基本面信息】铜：产业层面，上周三大交易所库存减少 0.1万吨，其中上期所库存增加0.3至 5.1万吨，LME 库存减少0.7至 15.1万吨，COMEX库存增加0.3至2.2万吨。上海保税区库存环比持平，当周现货进口窗口关闭，洋山铜溢价小幅下滑。 卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z00155410755-23375252 铝：铝锭去库 0.8 万吨至 41.2 万吨，铝棒累库 0.8 万吨至 11.65 万吨。 锌：库存方面，LME 库存去库 1.05 万吨至 19.16 万吨。上期所库存小计小幅累库 45 吨至 2.26万吨，其中期货库存 0.38 万吨。根据 SMM 数据，社会库存增加 0.77 万吨至 7.86 万吨，临近放假，下游前期备库充足采买不多，社会库存录增。 铁矿石：Mysteel统计45港总库存12762.40万吨，周环比增加120.50万吨;247家钢厂进口矿库存10523.59万吨，环比上周增加279.71万吨;日均疏港量307.75万吨，周环比下滑11.46万吨;日均铁水产量223.29万吨，环比上周上升1.38万吨。 changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍期权研究员 【期权分析及策略建议】 （1）铜期权 标的行情：沪铜（CU2403)高位震荡回落后维持一周多的区间盘整震荡，上周以来逐渐反弹回暖上升，形成前期高点压力的短期反弹偏多行情格局，跌幅0.76%报收于68890。 期权分析：期权隐含波动率报收于15.39%（+2.16%），上轨道线内盘整半个月后大幅上升至较高位置；期权持仓量PCR报收于1.20（-0.03），较高位置小幅波动。 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CU2403，S_CU2403P68000，S_CU2403P69000和S_CU2403C70000，S_CU2403C71000。 （2）铝期权 标的行情：沪铝(AL2403)经过前三周高位回落连续弱势空头下行后，上周以来超跌反弹回暖上升后区间震荡，形成空头压力线下的反弹回升行情走势形态，跌幅0.55%报收于18895。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AL2403，S_AL2403P18700@10，S_AL2403P18800@10和S_AL2403C18900@10，S_AL2403C19000@10。 （3）锌期权 标的行情：沪锌(ZN2403)经过前期前快速下跌后低位窄幅区间盘整，上周以来逐渐反弹回升后窄幅区间盘整，形成矩形区间弱势震荡的行情走势形态，跌幅1.24%报收于20790。 期权分析：期权隐含波动率报收于17.30%（+1.01%），围绕上轨道线窄幅波动；沪锌期权持仓量PCR报收于1.18（-0.05），较高位置窄幅震荡。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如ZN2403，S_ZN2403P20400，S_ZN2403P20600和S_ZN2403C20800，S_ZN2403C21000。（4）黄金期权 标的行情：黄金(AU2404)维持一个多月以来高位宽幅矩形区间盘整震荡，而中期趋势方向仍向上，涨幅0.17%报收于483.46。 期权分析：期权隐含波动率报收于11.45%（+0.36%），围绕历史平均水平偏空头宽幅震荡；期权持仓量PCR报收于1.19（-0.02），较高位置缓慢下行。 策略建议：构建卖出偏中性的跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AU2404，S_AU2404-P-472@10，S_AU2404-P-480@10和S_AU2404-C-480@10，S_AU2404-C-488@10。 （5）铁矿石期权 标的行情：铁矿石(I2405)高位回落后延续近两周以来的震荡下行趋势，而后止跌反弹回暖上升“V”型反转，延续近两周以来的短期偏强走势，本周以来上升受阻回落，形成下方有支撑，上方有压力的短期回落行情格局，跌幅0.83%报收于954.5。 期权分析：期权隐含波动率报收于33.98%（+1.92%），围绕上轨道线窄幅震荡；期权持仓量PCR报收于3.45（-0.01），大幅下跌后弱势反弹。 策略建议：构建卖出偏中性的跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如I2405，S_I2405-P-940@10，S_I2405-P-950@10和S_I2405-P-970@10，S_I2405-P-980@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构