金属期权日报

金属期权日报 期权研究2024年3月25日星期一 卢品先投研经理 0755-23375252 lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321 交易咨询号 Z0015541 常俊萍 期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 【基本面信息】 铜：价格层面，美联储表态偏鸽在一定程度上提振市场情绪，国内政策进入观察期。产业上看，短期国内铜库存边际有所转向，冶炼厂检修预期减产。 铝：华东市场交投意愿谨慎，成交偏弱;华南市场出货氛围略好转，低价现货好成交;中原市场交投情绪好，成交尚可。 锌：信息方面，Glencore由于强降雨暂停年产23万吨的McArthurRiver铅锌矿。秘鲁锌矿商Volcan因许可证问题从上周二起停止其在秘鲁中部的SanCristobal、Carahuacra和Ticlio三座矿山的生产活动，最长可达30天，涉及精矿含锌量1万吨左右。 【期权分析及策略建议】 （1）铜期权 标的行情：沪铜（CU2405)近两个月宽幅震荡但振幅渐窄，且低点逐渐升高高点逐渐突破，近两周快速上行，突破前期高点后高位宽幅震荡，跌幅0.25%报收于72340。 期权分析：期权隐含波动率报收于15.69%（-1.48%），高位快速下降跌破上轨道线；期权持仓量PCR报收于0.81 （+0.06），低位宽幅震荡。 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持正数，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CU2405，B_CU2405C70000，B_CU2405C71000和S_CU2405C74000，S_CU2405C75000。 （2）铝期权 标的行情：沪铝(AL2405)近一个月偏多头震荡上行，上有前期高点压力，涨幅0.52%报收于19510。 期权分析：期权隐含波动率报收于13.66%（-0.81%），高位宽幅震荡；期权持仓量PCR报收于0.84（+0.02），自高位大幅下跌后低于1窄幅震荡。 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持正数，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AL2405，S_AL2405P19300@10，S_AL2405P19400@10和S_AL2405C19500@10，S_AL2405C19600@10。 （3）锌期权 标的行情：沪锌(ZN2405)近一个月低位反弹震荡上行，上周遇前期高点后宽幅震荡，跌幅0.38%报收于21230。期权分析：期权隐含波动率报收于14.57%（-1.09%），高位回落至历史平均水平；沪锌期权持仓量PCR报收于 1.07（+0.14），较高位置盘整。 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如ZN2405，S_ZN2405P21000，S_ZN2405P21200和S_ZN2405C21400，S_ZN2405C21600。 （4）黄金期权 标的行情：黄金(AU2406)近一个月快速上涨后于前两周高位盘整，上周末大幅上涨后再次回落，涨幅0.55%报收于514.58。 期权分析：期权隐含波动率报收于13.52%（-0.76%），高位大幅回落；期权持仓量PCR报收于1.88（+0.16），高位宽幅震荡。 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持正数，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AU2405，S_AU2406-P-504@10，S_AU2406-P-512@10和S_AU2406-C-520@10，S_AU2406-C-528@10。 （5）铁矿石期权 标的行情：铁矿石(I2405)近一个月持续大跌破位下行，跌破近半年以来低点后止跌反弹，市场整体表现为弱势多头行情，涨幅1.37%报收于851.0。 期权分析：期权隐含波动率报收于36.63%（-1.88%），高位回落跌破上轨道线；期权持仓量PCR报收1.20（-0.06），持续回落。 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持正数，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如I2405，S_I2405-P-840@10，S_I2405-P-850@10和S_I2405-C-870@10，S_I2405-C-880@10。 ： 【市场行情】 期权品种 标的合约 收盘价 涨跌 涨跌幅(%) 成交量(万) 成交额(亿) CU CU2405 72,340 -180.00 -0.25 11.74 425.71 AL AL2405 19,510 100.00 0.52 18.99 184.31 ZN ZN2405 21,230 -80.00 -0.38 11.46 122.15 AU AU2406 514.58 2.82 0.55 25.39 1,299.20 AG AG2406 6,372.00 10.00 0.16 93.27 890.16 LC LC2405 113,800.00 -3,150.00 -2.69 0.51 5.83 SI SI2405 12,505.00 -190.00 -1.50 14.90 93.91 RB RB2405 3,613.00 1.00 0.03 180.88 653.43 I I2405 851.00 11.50 1.37 34.99 293.84 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期货合成期权】 期权标的合约 平值期权 权利金C 权利金P 合成价格 涨跌 涨跌幅(%) 升贴水 剩余天数 到期日 CU2405 72,000 1,240.00 958.00 72,282 -1,008.00 -1.38 -8.00 33 2024-04-24 AL2405 19,400 250.00 257.00 19,393 -97.00 -0.50 -7.00 33 2024-04-24 ZN2405 21,200 335.00 306.00 21,229 -218.00 -1.02 -1.00 33 2024-04-24 AU2406 512 9.74 9.08 513 -3.32 -0.64 0.18 66 2024-05-27 AG2406 6,300 202.50 185.50 6,317 -183.50 -2.82 1.00 66 2024-05-27 LC2405 114,000 4,440 4,700 113,740 -3,230 -2.76 -60 18 2024-04-09 SI2405 12,600 196.00 286.00 12,510 -176.00 -1.39 5.00 18 2024-04-09 RB2405 3,600 71.50 59.00 3,613 -3.00 -0.08 0.50 33 2024-04-24 I2405 840 24.10 21.40 843 -7.00 -0.82 -1.30 18 2024-04-09 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格 【主力期权合约隐含波动率】 期权标的合约 IMP-C IMP-P IMP-T 变化 MA20 UP LOW CU2405 16.48 13.99 15.69 -1.48 14.20 18.27 10.13 AL2405 14.24 11.13 13.66 -0.81 12.70 14.89 10.50 ZN2405 15.08 13.73 14.57 -1.09 14.44 16.35 12.53 AU2406 13.21 13.82 13.52 -0.76 14.12 16.72 11.51 AG2406 21.37 19.44 20.79 -2.07 0.00 0.00 0.00 LC2405 64.45 47.42 59.10 -1.30 0.00 0.00 0.00 SI2405 34.27 23.80 31.36 0.72 0.00 0.00 0.00 RB2405 17.05 18.86 18.19 -0.18 0.00 0.00 0.00 I2405 32.75 39.47 36.63 -1.88 20.39 23.19 17.59 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期权合约持仓量PCR】 期权标的合约 量-Call 量-Put 量-PCR 变化 持仓-Call 持仓-Put 持仓-PCR 变化 CU2405 4,820 1,535 0.32 -0.02 21,745 17,590 0.81 0.06 AL2405 1,125 259 0.23 -0.08 18,566 15,687 0.84 0.02 ZN2405 321 186 0.58 0.15 7,178 7,661 1.07 0.14 AU2406 4,400 2,359 0.54 0.12 12,511 23,491 1.88 0.16 AG2406 4,544 1,704 0.37 0.12 32,541 36,444 1.12 0.05 LC2405 1,910 1,347 0.71 0.29 40,021 16,144 0.40 -0.01 SI2405 1,601 943 0.59 0.26 70,656 23,131 0.33 -0.01 RB2405 2,579 3,822 1.48 0.15 363,935 260,955 0.72 -0.01 I2405 15,817 23,311 1.47 0.29 261,384 314,020 1.20 -0.06 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 2023/09/11 2023/09/14 2023/09/19 2023/09/22 2023/09/27 2023/10/10 2023/10/13 2023/10/18 2023/10/23 2023/10/26 2023/10/31 2023/11/03 2023/11/08 2023/11/13 2023/11/16 2023/11/21 2023/11/24 2023/11/29 2023/12/04 2023/12/07 2023/12/12 2023/12/15 2023/12/20 2023/12/25 2023/12/28 2024/01/03 2024/01/08 2024/01/11 2024/01/16 2024/01/19 2024/01/24 2024/01/29 2024/02/01 2024/02/06 2024/02/19 2024/02/22 2024/02/27 2024/03/01 2024/03/06 2024/03/11 2024/03/14 2024/03/19 2024/03/22 2023/09/11 2023/09/14 2023/09/19 2023/09/22 2023/09/27 2023/10/10 2023/10/13 2023/10/18 2023/10/23 2023/10/26 2023/10/31 2023/11/03 2023/11/08 2023/11/13 2023/11/16 2023/11/21 2023/11/24 2023/11/29 2023/12/04 2023/12/07 2023/12/12 2023/12/15 202