有色商品日报

有色商品日报（2024年3月12日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜铜价震荡偏强。宏观方面，海外依然关注美经济软着陆预期下，金融市场表现出的风险偏好，特别是美股和加密货币的表现。国内方面，稳增长是市场期待，市场情绪渐回暖，政策方面对有色需求偏有利。基本面方面，TC方面降至15美元/吨左右，引起铜精矿供给担忧；需求方面，继续关注节后订单情况；库存方面，累库已超去年，略超预期。节后铜产业所体现的基本面，到目前为止不能给价格带来太多的支撑。排除基本面，内外传递出偏乐观的风险偏好是推动铜价持续偏强的主因，但海外也隐含风险，在国内基本面支撑力度有限的情况下，铜价上行空间有限，所以对价格短期乐观的同时，也要注意风险。 铝 氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2404收于3247元/吨，跌幅0.18%，持仓增仓391手至35065手。沪铝震荡偏强，AL2404收于19220元/吨，涨幅0.37%。持仓增仓599手至20万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格小幅回落至3328元/吨。铝锭现货扩至贴水40元/吨，佛山A00报价涨至19090元/吨，无锡A00报贴平水。下游铝棒加工费河南下调10元/吨，新疆包头临沂南昌无锡广东上调10-70元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调69元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104下调50元/吨。外矿供应逐渐趋于稳定，晋豫两地矿山复产低于预期。在矿山彻底放开之前，市场对氧化铝供给偏紧的观点对盘面仍有支撑，氧化铝近期震荡为主，中长线维持看空思路。随着下游回归全面复工，铝锭出库速度加快，累库转去库的拐点存在进一步提前可能。叠加美联储再释放降息信号，国内利好政策频出，宏微共振下预期持续向好，助力铝价延续偏强走势。本轮涨势后劲仍需关注宏观表现、金三下需求兑现情况。 镍 隔夜LME镍涨1.58%，沪镍涨2.76%。库存方面，昨日LME镍库存减少18吨至73572吨；国内SHFE仓单减少12吨至14515吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-250元/吨。不锈钢方面，生产端环比好转，但库存仍延续累库，3月国内36家冷轧不锈钢厂冷轧排产预计为139.89万吨，预计环比增加47.19%，预计同比增加24.14%；截止3.7日，78家样本社会库存118.45万吨，周环比上升5.3%，节后需求仍为明显显现。新能源汽车方面，中间生产预计3月订单恢复正常，边际上需求好转，3月预计三元前驱体产量环比增加16%至7.2万吨，叠加硫酸镍成本有所上涨也形成一定价格支撑，硫酸镍价格延续走强。在长期供应过剩的背景下，当前需求有所回暖，叠加产业链多数产品表现偏强使得价格反弹，但当前价格向上空间或为有限，关注硫酸镍下游和价格走势，关注逢高沽空机会。 锌 沪锌主力涨0.64%,报21340元/吨，锌期货仓单41215吨，较前一日减少199吨。LME锌涨1.72%,报2566.0美元/吨。锌库存271950吨，减少325吨。现货市场，上海0#锌对2404合约贴水10~20元/吨附近；广东0#锌对沪锌2404合约贴水20元/吨至贴水30元/吨左右，粤市较沪市贴水10元/吨；天津0#锌对2404合约报贴水40元/吨至贴水90元/吨附近，津市较沪市贴水50元/吨。价差方面，03-04价差-45元/吨，04-05价差-5元/吨，沪伦比8.33。锌价走高下游拿货情绪一般，市场维持贴水报价，另外本周市场有进口锌到货，短期会对现货市场供应形成冲击， 锡 沪锡主力跌0.08%,报220560元/吨，锡期货仓单11030吨，较前一日增加56吨。LME锡跌0.49%,报27490美元/吨。锡库存5300吨，减少35吨。现货市场，小牌对04月贴水1000-贴水600元/吨左右，云字头对04月贴水200到升水200元/吨附近，云锡对04月升水200-400元/吨左右。价差方面，03-04价差-690元/吨，04-05价差-350元/吨，沪伦比7.99。国内上期所库容趋于满库容状态，预计后续国内交仓企业会将货源集中拉往无锡一带，短期国内库存持续走高，现货预计维持贴水状态，锡价上行动力短期不足。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2024/3/11 2024/3/8 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 69295 69590 -295 平水铜升贴水 -50 -95 45 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 63900 64100 -200 精废价差：广东 937 1033 -96 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 70100 70400 -300 低氧铜杆(8mm):上海 68500 68700 -200 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 12 12 0 库存 LME 注册+注销(吨) 112800 112800 0 上期所 仓单（吨） 166020 157470 8550 总库存（吨，周度） 239245 214487 24758 COMEX 库存（吨） 27957 27158 798 社会库存 国内+保税区(万吨) 39.2 36.4 2.8 其他 LME0-3premium（美元/吨） -49.8 -40.5 -9.3 CIF提单(美元/吨) 52.5 52.5 0.0 活跃合约进口盈亏 #N/A #N/A #N/A 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 16150 16050 100 1#铅锭升贴水:华东 -235 -190 -45 沪铅：连1-连二 0 -10 10 含税:再生精铅(≥pb99.97) 15950 15900 50 含税:再生铅(≥pb98.5) 15875 15825 50 含税:还原铅:山东 14350 14400 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 15075 15000 75 到厂价:铅精矿:郴州50% 15275 15200 75 到厂价:铅精矿:个旧50% 15275 15200 75 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 191575 191575 0 上期所（吨） 仓单 59730 56939 2791 库存（周度） 62810 52892 9918 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -7.2 130.00 #N/A #N/A 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2024/3/11 2024/3/8 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 19090 19160 -70 南海报价(元/吨) 19060 19130 -70 南海-无锡(元/吨) -30 -30 0 现货升水(元/吨) -40 -40 0 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 530 530 0 山西高品铝土矿(元/吨) 625 625 0 氧化铝FOB(美元/吨) 360 360 0 山东氧化铝 3260 3260 0 氧化铝：内-外 370 370 0 预焙阳极 5129 5129 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 350 280 70 1A60铝杆:广东（元/吨） 500 500 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 20200 20200 0 库存 LME 注册+注销(吨) 580050 580050 0 上期所 仓单（吨） 62801 61523 1278 总库存（吨，周度） 184264 190979 -6715 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 84.0 82.1 1.9 氧化铝(万吨) 35.0 33.7 1.3 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -49.65 120.00 #N/A #N/A 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 138300 138200 100 金川镍-无锡（元/吨） 3750 3900 -150 1#进口镍-无锡（元/吨） 2100 2100 0 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 4200 4200 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 420 420 0 1.8%:菲律宾:连云港 627 627 0 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 13350 13500 -150 304No1:无锡（元/吨） 13350 13400 -50 304/2B卷:毛边:无锡 13975 13975 0 304/2B卷:切边:无锡 14650 14650 0 304/2B卷:毛边:佛山 13925 13950 -25 304/3B卷:切边:佛山 14850 14850 0 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 32300 32600 -300 523普通:国产 213000 215000 -2000 622普通:国产 227000 229000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 73590 73590 0 上期所（吨） 镍仓单 14515 14527 -12 镍库存（周度） 19016 18553 463 不锈钢仓单 45451 45704 -253 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 27607 27461 146 不锈钢：佛山+无锡 826600 826300 300 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -228 150.00 #N/A #N/A 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2024/3/11 2024/3/8 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 21205 21200 0.0% LmeS3（美元/吨） 2505.5 2505 0.0% 沪伦比 8.46 8.46 - 近-远月价差（元/吨） 0 5 -5 SMM0#现货（元/吨） 21110 21160 -50 SMM1#现货（元/吨） 21040 21090 -50 国内现货升贴水平均（元/吨） -10 0 -10 进口锌升贴水平均（元/吨） -40 -30 -10 LME0-3premium（美元/吨） 2.5 4.25 -1.75 锌合金Zamak3（元/吨） 21710 21760 -50 锌合金Zamak5（元/吨） 22110 22160 -50 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 20300 20400 -100 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 272275 272275 0 社会库存（万吨）周度 16.27 15.92 0.35 注册仓单 上期所（吨） 41215 41414 -199 LME（吨） 207800 214625 -6825 活跃合约进口盈亏 最新（元/吨） 上期（元/吨） CIF提单（美元/吨） 0 0 100 锡 市场行情 2024/3/11 2024/3/8 涨跌 主力结算价（元/吨） 220730 222460 -0.8% LmeS3（美元/吨） 27540 28130 -2.1% 沪伦比 8.01 7.91 - 近-远月价差（元/吨） -330 -360 30 SMM现货（元/吨） 219750 221750 -2000 60%锡精矿（元/金属吨） 210000 207500 2500 40%锡精矿（元/金属吨） 206000 203500 2500 国内现货升贴水平均（元/吨） 200 200 0 LME0-3premium（美元/吨） -106 -133 27 库存 上期所（吨）周度 11072 10610 462 LME（吨） 5335 5335 0 注册仓单 上期所