五矿期货早报有色金属

有色金属早报 2024-3-12 五矿期货有色金属早报 有色金属小组 铜 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 中国权益市场上扬，叠加矿端供应扰动消息，铜价反弹，昨日伦铜收涨1.0%至8654美元/吨，沪铜主力收至69790元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1950至110850吨，降幅主要来自欧洲和美洲 联系人：张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 联系人：曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 仓库，注销仓单比例下滑，Cash/3M贴水92.2美元/吨。国内方面，周末社会库存继续增加逾1万吨，进口和冶炼厂到货增多是库存增加的主要原因，不过随着交割日临近和消费边际改善，上海地区现货贴水缩窄，至40元/吨。进出口方面，昨日沪铜现货进口亏损缩窄至300元/吨以内，洋山铜溢价下滑。废铜方面，昨日国内精废价缩窄至1610元/吨，废铜替代优势略降。消息面，Codelco旗下Tomic铜矿发生事故并引发罢工，该矿区活动已暂停，数据显示，该矿2023年产量为31.5万吨。价格层面，美国失业率走高强化了美联储降息预期，但同时也引发市场对于美国经济衰退的担忧；国内经济现实偏弱，而政策相对积极。产业上看，国内下游需求偏弱和供应维持高位导致库存继续增加，不过在原料供应偏紧、冶炼利润偏低的背景下，预计铜价下方支撑仍强。如果库存转为去化，价格可能冲高。今日沪铜主力运行区间参考：69000-70200元/吨；伦铜3M运行区间参考：8500-8700美元/吨。 铝 沪铝主力合约报收19200元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.05%。SMM现货A00铝报均价19050 元/吨。A00铝锭升贴水平均价-40。铝期货仓单62801吨，较前一日上升1278吨。LME铝库存577675 吨，减少2375吨。2024-3-11：铝锭累库1.9万吨至88.7万吨，铝棒去库0.15万吨至27.45万吨。华东市场积极出货为主，成交一般;华南市场持货商挺价出货，成交尚可；中原市场交投情绪较好，成交尚可。铝价预计震荡行情预计延续。国内参考运行区间：18600-19500元/吨。LME-3M参考运行区间：2150-2350美元/吨。 铅 沪铅主力合约2404波动上行，收至16250元/吨。总持仓减少2200手至7万手。上期所期货库存增 加2791至5.97万吨。沪铅连续-连三价差缩窄至10元/吨。截至周一下午15：00，伦铅波动上行， 收至2108美元/吨。伦铅库存报19.16万吨，较前一日维稳不变。进出口方面，截至周一下午15： 00，铅锭沪伦比价收至7.7，进口亏损缩窄190至2350元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得15975 元/吨，较前日涨75，再生精铅均价录得15950元/吨，较前日涨50，精废价差扩大25至25元/吨。当日上海地区铅锭对均价升贴水报平水附近，较前日扩大。周一铅废价格维稳。废电动车电池均价9725元/吨，废白壳均价9525元/吨，废黑壳均价9025元/吨。总体来看，铅锭呈现供需双增格局，下游消费复苏后铅价波动向上。但供应端亦有增量，上方空间相对有限。主力运行区间参考：15750-16550元/吨。 锌 沪锌主力合约2404波动回升，收至21235元/吨。总持仓减少2943手至21.54万手。上期所期货库 存减少199至4.12万吨。沪锌连续-连三价差缩窄至0元/吨。截至周一下午15：00，伦锌波动上 行，收至2527美元/吨。伦锌库存减少325至27.2万吨。进出口方面，截至周一下午15：00，铅锭 沪伦比价收至8.38，锌锭进口亏损扩大20至320元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价跌50至21110元/吨。上海地区升贴水维稳-20元/吨，天津地区升贴水维稳-70元/吨，广东地区升贴水涨10至-30元/吨。总体来看，前期宏观方面美指下行推高锌价，矿山与炼厂均出现大量供应扰动，尽管下游畏高提货有限，但亦是刚需开产拿货。然年后进口窗口开启较久，进口货源补充较多，上方空间有限。主力运行区间参考：20750-21600元/吨。 锡 沪锡主力合约报收219790元/吨，跌幅1.28%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升56吨，现为11030吨。LME库存下降35吨，现为5300吨。长江有色锡1#的平均价为220070元 /吨。上游云南40%锡精矿报收199250元/吨。据SMM调研了解，2月份国内精炼锡产量为11460吨，较1月份环比-25.54%，较去年同比-10.41%。早盘锡价小幅上升后回调，下游企业采购热情依旧低迷，大部分贸易企业反应以零散出货为主，少数贸易企业成交一车左右，个别贸易企业反应仓单出货三车左右。总体来说昨日现货市场成交较为冷清。锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：210000-235000元/吨。LME-3M参考运行区间：26000-29000美元/吨。 镍 昨日LME镍库存报73572吨，较前日库存-18吨。LME镍三月15时收盘价18015美元，当日涨跌 +0.06%。沪镍主力下午收盘价137640元，当日涨跌-0.61%。镍价受宏观驱动刺激，夜盘大涨。国内基本面方面，昨日现货价报136400-138600元/吨，均价较前日+175元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-250元，较前日0；金川镍现货升水报1200-1500元/吨，均价较前日-125元。近期强势运行，但中长期镍供大于求格局未变，短期关注进口镍资源供应及国内外精炼镍库存变化。印尼镍矿配额批准加快，预计本月完成，同时菲律宾雨季结束，矿端担忧降温。下游刚需备货，市场成交平淡，不锈钢现货偏弱。不锈钢期货主力合约日盘收13640元，日内涨跌-1.76%。关注国内不 锈钢需求转变及库存变化。预计沪镍近期高位震荡，主力合约运行区间参考130000-150000元/吨。 碳酸锂 碳酸锂现货走强，SMM电池级碳酸锂报价106500-112000元，均价较上一工作日+350元（+0.32%）。工业级碳酸锂报价97000-106000元，均价较前日+1100元。LC2407合约收盘价116400元，较前日收盘价+2.69%，主力合约收盘价与SMM平均报价升贴水为-7150元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价980-1070美元/吨，均价较前日+1.49%。近期下游备货需求释放，持货商挺价，实际成交价上移。碳酸锂供需基本面暂无实质性转变，多重政策影响市场情绪乐观，锂价强势。短期关注供应实际变动，中长期高成本矿山停产难以改变近年供给端过剩预期，维持锂价偏弱运行预期。今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间104000-114000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 2024年3月11日日频数据 2024 年3月12日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 110850 (1950) 8900 8.03% (92.23) 214487 33164 166020 8550 445346 (8670) (80) (60) 8.12 8.06 8.19 (586) 铝 577675 (2375) 228700 39.59% (44.60) 184264 (6715) 62801 1278 532170 (141) (40) 115 8.69 8.52 8.66 55 锌 271950 (325) 62025 22.81% (35.25) 108671 11061 41215 (199) 215441 (2943) (20) 0 8.42 8.32 8.61 (482) 铅 191575 0 8750 4.57% (7.56) 62810 9918 59730 2791 70040 (2200) (235) 10 7.59 7.67 8.95 (2874) 镍 73572 (18) 4632 6.30% (208.00) 19016 463 14515 (12) 217156 (4784) 2024年2月26日重要汇率利率 美元兑人民币即期 7.1981 USDCNY即期 7.2112 1个月美元LIBOR 5.4386 3个月美元LIBOR 5.5922 2024年2月27日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (155) 铜 图1：LME库存及仓单（吨）图2：SHFE库存及仓单（吨） LME铜库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铜库存期货库存 250000 200000 150000 100000 50000 0 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图4：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 40000 30000 20000 10000 0 (10000) LME库存增减Cash-3M3M-15M 200 100 0 -100 -200 -300 -400 40000 30000 20000 10000 0 (10000) (20000) SHFE期货库存增减现货升贴水 连续-连三 6500 4500 2500 500 -1500 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：LME收盘价（美元/吨）图6：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手） LME收盘价持仓量SHFE收盘价 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 530000 480000 430000 380000 330000 280000 80000 75000 70000 65000 60000 55000 50000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 图7：LME库存及仓单（吨）图8：SHFE库存及仓单（吨） LME铝库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铝库存期货库存 1000000 800000 600000 400000 200000 0 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图9：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图10：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 (20000) LME库存增减Cash-3M3M-15M 100 50 0 -50 -100 -150 -200 40000 30000 20000 10000 0 (10000) (20000) SHFE期货库存增减现货升贴水 连续-连三 900 600 300 0 -300 -600 数据来源：WIND、五矿期货