建筑材料行业2024年三季报综述：建材行业需求筑底，利好政策推动业绩边际改善

2024年前三季度，建材行业整体业绩承压，各子行业营收和净利润均出现下滑。水泥行业营收下滑16.17%，净利润下滑76.11%；玻璃行业营收下滑8.56%，净利润下滑48.41%；玻纤行业营收下滑5.30%，净利润下滑48.84%；消费建材行业营收下滑4.68%，净利润下滑22.43%。

水泥行业：需求整体弱势，行业盈利底部运行。全国水泥产量同比下滑10.7%，基建投资增速下滑，房地产开发投资下滑10.1%。短期来看，北方地区冬季错峰生产，需求继续走弱；南方部分地区工地赶工，施工情况好转，企业仍有调价意愿。中长期来看，供给侧改革力度加大，行业供需格局有望改善。关注华新水泥、上峰水泥、海螺水泥。

玻璃行业：供强需弱，价格持续下行。全国房地产开发投资和房屋竣工面积同比下滑，玻璃需求疲软。行业产量同比增长4.9%，浮法玻璃价格持续下滑，库存整体增长。10月份浮法玻璃市场呈现涨-跌-涨走势，南北市场出现差异。中长期来看，地产利好政策有望推动玻璃行业需求改善，带动行业估值回升。关注旗滨集团、金晶科技。

玻纤行业：价格企稳反弹，行业盈利有望提升。自2024年3月以来，玻纤价格企稳反弹。主要下游领域需求持续恢复，汽车、家电、风电等中高端应用领域增长较好。中长期来看，汽车轻量化、5G、风电、光伏等下游行业仍有较大发展潜力。关注中国巨石、中材科技。

消费建材行业：渠道变革，业务拓展。受需求持续疲软影响，行业整体业绩承压。近年来主要公司积极进行渠道变革，拓展新业务，探索出海业务。短期来看，地产利好政策有望带动行业估值回升。关注伟星新材、北新建材、三棵树、亚士创能、东方雨虹、坚朗五金。

风险提示：宏观环境不利变化、数据来源错误、基建项目建设进度不及预期、市场需求不及预期、公司业绩不达预期、房地产宽松政策不及预期。