策略周观点2024年第09期：两会召开明确年度工作目标

策略研究|策略周观点 两会召开明确年度工作目标 ——策略周观点2024年第09期 2024年03月11日 策略研 究 策略周观 点 证券研究报 告 投资要点： A股主要股指跌多涨少，房地产跌幅居前：3月4日-3月8日当周A股主要股指跌多涨少，其中上证综指上涨0.63%，沪深300上涨0.20%，深证成指下跌0.70%，创业板指下跌0.92%，科创50下跌1.51%。3月4日-3月8日当周申万一级行业跌多涨少，其中房地产、商贸零售、传媒跌幅位居 前列。 两市成交额有所减少，电子板块交投最为活跃：3月4日-3月8日周内两市日均交易额为9912.75亿元，较上周减少9.89%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，3月4日 -3月8日当周电子行业成交额为6586.91亿元位居第一，计算机、机械设备位列第二和第三。 沪深两市A股资金净流入，北向资金流出A股市场：截至 3月8日收盘，本周沪深两市A股市场资金流入额为12909.77亿元，大单净额流出985.97亿元。3月4日-3月8日北向资金净流出31.07亿元，周内成交额为7120.42亿元。 上证50动态市盈率历史分位最高：截至3月8日收盘，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约52.93%分位数水平。分行业看，截至3月8日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，仅非银金融（57.15%）、基础化工（57.26%）、建筑材料（55.11%）、汽车（55.03%）超过历史55%分位数。按行业当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分，仅煤炭、石油石化、公用事业行业超过历史50%分位数。 投资建议：海外方面，美联储主席鲍威尔在国会作证词，重申在今年某个时候可能适合开始降息，但美联储需要对通胀回落至目标更有信心。鲍威尔表示，降息取决于经济发 展方向。此次表态总体符合市场预期，美股高位调整后出现反弹。美债收益率与美元指数同步回落，人民币汇率压力有所缓释。美股基本面预期较为乐观，注意阶段性高位波动风险。国内方面，两会召开期间市场情绪维持偏暖。政府工作报告中对于宏观政策调控的基调积极，宏观流动性环境向好。推动大规模设备更新和消费品以旧换新，将进一步扩大内需。发展新质生产力有望加速产业转型升级。证监会主席吴清上任以来首次公开发声，系统阐释资本市场监管思路，定调监管工作的重点为“强本强基、严监严 分析师:宫慧菁 执业证书编号：S0270524010001 电话：020-32255208 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 两会召开带来的配置机遇 市场预期有所改善，交投热情回升政策持续发力，A股低位反弹 证券研究报告|策略报告 管”。行业方面，建议关注：1）加快发展新质生产力要求下，重点关注科技创新主线机会；2）两会报告明确政府工作目标，继续关注经济恢复向好主线，在顺周期板块中寻找业绩支撑力度较大的细分领域。 风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共10页 正文目录 1市场指标4 1.1市场涨跌幅4 1.2市场成交额4 2流动性指标6 2.1市场资金流向6 2.2北上资金7 3估值水平7 3.1主要宽幅指数估值7 3.2申万一级行业估值7 4一周财经要闻8 5投资建议9 6风险提示9 图表1：3月4日-3月8日当周主要指数涨跌幅（%）4 图表2：3月4日-3月8日当周申万一级板块涨跌幅（%）4 图表3：A股日成交额（亿元）5 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）5 图表5：3月4日-3月8日当周申万一级行业成交额（亿元）5 图表6：每日市场资金流向（亿元）6 图表7：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元）7 图表8：主要宽幅指数当前估值水平（%）7 图表9：申万一级行业当前估值水平8 图表10：3月4日-3月8日财经要闻8 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 石油石化有色金属公用事业 煤炭纺织服饰 通信机械设备 钢铁家用电器电力设备 电子银行 建筑装饰国防军工交通运输轻工制造 环保农林牧渔 汽车综合 基础化工建筑材料食品饮料计算机社会服务美容护理医药生物非银金融 传媒商贸零售房地产 1市场指标 1.1市场涨跌幅 3月4日-3月8日当周A股主要股指跌多涨少，其中上证综指上涨0.63%，沪深300上涨 0.20%，深证成指下跌0.70%，创业板指下跌0.92%，科创50下跌1.51%。 3月4日-3月8日当周申万一级行业跌多涨少，其中房地产、商贸零售、传媒跌幅位居前列，分别下跌4.52%、2.55%、2.54%。石油石化（5.24%）、有色金属（4.49%）涨幅居前。 图表1：3月4日-3月8日当周主要指数涨跌幅（%） 1.00 0.63 0.20 0.00 -1.00 -0.70 -0.92 -2.00-1.51 上证综指沪深300深证成指创业板指科创50 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年3月8日 图表2：3月4日-3月8日当周申万一级板块涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年3月8日 1.2市场成交额 3月4日-3月8日周内两市日均交易额为9912.75亿元，较上周减少9.89%。 3月4日-3月8日当周主要宽幅指数换手率普遍下降，其中创业板指降幅最大，中证500 降幅次之，仅上证50上升0.93%。 分行业来看，电子板块交投最为活跃，3月4日-3月8日当周电子行业成交额为6586.91亿元位居第一，计算机、机械设备位列第二和第三，成交额分别为5680.61亿元和4259.36亿元。 图表3：A股日成交额（亿元） 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年3月8日 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%） 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 上证50 沪深300 中证500 创业板指（右轴） 2022/04/08 2022/05/06 2022/06/03 2022/07/01 2022/07/29 2022/08/26 2022/09/23 2022/10/21 2022/11/18 2022/12/16 2023/01/13 2023/02/10 2023/03/10 2023/04/07 2023/05/05 2023/06/02 2023/06/30 2023/07/28 2023/08/25 2023/09/22 2023/10/20 2023/11/17 2023/12/15 2024/01/12 2024/02/09 2024/03/08 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年3月8日 图表5：3月4日-3月8日当周申万一级行业成交额（亿元） 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 电子计算机机械设备电力设备医药生物 通信传媒汽车 有色金属非银金融基础化工国防军工建筑装饰食品饮料公用事业家用电器 银行交通运输房地产 煤炭轻工制造商贸零售社会服务石油石化农林牧渔纺织服饰 环保建筑材料 钢铁美容护理 综合 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年3月8日 2流动性指标 2.1市场资金流向 截至3月8日收盘，本周沪深两市A股市场资金流入额为12909.77亿元，大单净额流出 985.97亿元。 图表6：每日市场资金流向（亿元） 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 -3,000 -3,500 -4,000 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 流入（亿元）流出（亿元） 大单净额（亿元） 2023-12-11 2023-12-14 2023-12-19 2023-12-22 2023-12-27 2024-01-02 2024-01-05 2024-01-10 2024-01-15 2024-01-18 2024-01-23 2024-01-26 2024-01-31 2024-02-05 2024-02-08 2024-02-21 2024-02-26 2024-02-29 2024-03-05 2024-03-08 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年3月8日 2.2北上资金 期间合计买卖总额（右轴） 成交净买入 8000.00 7000.00 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 3月4日-3月8日北向资金净流出31.07亿元，周内成交额为7120.42亿元。图表7：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元） 2023-03-10 2023-03-24 2023-04-04 2023-04-21 2023-05-05 2023-05-19 2023-06-02 2023-06-16 2023-06-30 2023-07-14 2023-07-28 2023-08-11 2023-08-25 2023-09-07 2023-09-22 2023-10-13 2023-10-27 2023-11-10 2023-11-24 2023-12-08 2023-12-22 2024-01-05 2024-01-19 2024-02-02 2024-02-23 2024-03-08 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年3月8日 3估值水平 3.1主要宽幅指数估值 截至3月8日收盘，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约52.93%分位数水平。中证500、创业板指估值仍处于2010年以来的15%分位数以下水平。 图表8：主要宽幅指数当前估值水平（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2024年3月8日，科创50历史分位数计算范围自2020年7月20日起 3.2申万一级行业估值 分行业看，截至3月8日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，仅非 银金融（57.15%）、基础化工（57.26%）、建筑材料（55.11%）、汽车（55.03%）超过历史55%分位数；电力设备、轻工制造、国防军工、医药生物、美容护理、环保行业则低于历史10%分位数。按行业当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分，仅煤炭、石油石化、公用事业行业超过历史50%分位数，分别为76.25%、68.84%、51.57%，社会服务、非银金融、农林牧渔、综合、轻工制造、建筑装饰、医药生物、建筑材料、美容护理、房地产、环保行业低于历史10%分位数。 图表9：申万一级行业当前估值水平 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年3月8日 4一周财经要闻 图表10：3月4日-3月8日财经要闻 资料来源：万联证券研究所整理 5投资建议 海外方面，美联储主席鲍威尔在国会作证词，重申在今年某个时候可能适合开始降息，但美联储需要对通胀回落至目标更有信心。鲍威尔表示，降息取决于经济发展方向。此次表态总体符合市场预期，美股高位调整后出现反弹。美债收益率与美元指数同步回落，人民币汇率压力有所缓释。美股基本面预期较为乐观，注意阶段性高位波动风险。 国内方面，两会召开期间市场情绪维持偏暖。政府工作报告中对于宏观政策调控的