策略周观点2024年第17期：政治局会议召开，政策利好有望继续提振市场情绪

政治局会议召开，政策利好有望继续提振市场情绪 策略研究|策略周观点 ——策略周观点2024年第17期 2024年05月06日 策略研 究 策略周观 点 证券研究报 告 投资要点： A股主要股指上涨，房地产行业涨幅居前：4月29日-4月30日当周A股主要股指上涨，科创50涨幅最大，当周上涨2.02%，创业板指（1.90%）涨幅次之，深证成指（1.30%）涨幅位居第三。4月29日-4月30日当周申万一级行业涨多跌少，其中房地产、家用电器、医药生物行业涨幅位居前 列，分别上涨4.46%、3.87%、2.49%。 两市成交额有所回升，电子板块交投最为活跃：4月29日 -4月30日周内两市日均交易额为11,259.98亿元，较上周提升31.77%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，4月29日-4月30日当周电子行业成交额为2217.16亿元位居第一，电力设备、计算机位列第二和第三。 上证50动态市盈率历史分位最高：截至4月30日收盘，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约63.36%分位数水平。分行业看，截至4月30日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，非银金融、煤炭、基础化工、建筑材料、汽车、 房地产、钢铁行业市盈率超过历史50%分位数。 投资建议：海外方面，美国非农就业及ISM制造业PMI数据均不及预期。美国4月季调后非农就业人口增17.5万人，预期增24.3万人。美联储5月议息会议表态偏鸽，美联储主席鲍威尔称，再加息可能性不大，同时联储宣布6月开始放缓缩表，基本符合市场预期。鲍威尔强调美国劳动力市场表现依然强劲，但需要关注通胀抬头风险。国内方面，政治局会议召开，指出要坚持乘势而上，宏观调控避免前紧后松，重视政策的靠前发力及有效落实，预计经济回升向好态势将得到巩固和增强。针对房地产领域的问题，会议指出统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施。各地继续强调落实设备更新和消费品以旧换新政策， 地产发展模式可能出现“新探索”。行业配置方面，建议关注：1）继续把握设备更新及消费品以旧换新主线，关注替换需求较大的领域；2）政策要求抓紧构建房地产发展新模式，预计存量住房和增量住房差异化政策支持将出台。关注大型龙头房地产企业反弹机会。 风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 分析师:宫慧菁 执业证书编号：S0270524010001 电话：020-32255208 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 资本市场新“国九条”发布，“1+N”政策体系形成 大规模设备更新及消费品以旧换新政策陆续出台，需求释放可期 中下游行业盈利能力回升，行业景气度有望改善 正文目录 1市场指标3 1.1市场涨跌幅3 1.2市场成交额4 2流动性指标5 2.1市场资金流向5 2.2北上资金6 3估值水平6 3.1主要宽幅指数估值6 3.2申万一级行业估值7 4一周财经要闻7 5投资建议8 6风险提示9 图表1：4月29日-4月30日当周主要指数涨跌幅（%）3 图表2：4月29日-4月30日当周申万一级板块涨跌幅（%）3 图表3：A股日成交额（亿元）4 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）4 图表5：4月29日-4月30日当周申万一级行业成交额（亿元）5 图表6：市场资金流向（亿元）5 图表7：北向资金周成交额与成交净买入额（亿元）6 图表8：主要宽幅指数当前估值水平（%）6 图表9：申万一级行业当前估值水平7 图表10：4月28日-5月2日财经要闻7 1市场指标 1.1市场涨跌幅 4月29日-4月30日当周A股主要股指上涨，科创50涨幅最大，当周上涨2.02%，创业板指（1.90%）涨幅次之，深证成指（1.30%）涨幅位居第三。 4月29日-4月30日当周申万一级行业涨多跌少，其中房地产、家用电器、医药生物行业涨幅位居前列，分别上涨4.46%、3.87%、2.49%。有色金属（-1.34%）、建筑装饰（-1.33%）行业跌幅居前。 图表1：4月29日-4月30日当周主要指数涨跌幅（%） 3.00 2.02 2.00 1.90 1.30 1.00 0.56 0.52 0.00 科创50 创业板指 深证成指 沪深300 上证综指 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年4月30日 图表2：4月29日-4月30日当周申万一级板块涨跌幅（%） 5 4 3 2 1 0 -1 -2 房地产家用电器医药生物基础化工商贸零售 环保建筑材料轻工制造纺织服饰 电子美容护理计算机电力设备 传媒银行通信 公用事业农林牧渔机械设备 煤炭综合 食品饮料社会服务 汽车非银金融国防军工交通运输 钢铁石油石化建筑装饰有色金属 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年4月30日 1.2市场成交额 4月29日-4月30日周内两市日均交易额为11,259.98亿元，较上周提升31.77%。 4月29日-4月30日当周主要宽幅指数换手率回升，其中科创50涨幅最大，中证500回升幅度次之。 分行业来看，电子板块交投最为活跃，4月29日-4月30日当周电子行业成交额为2217.16亿元位居第一，电力设备、计算机位列第二和第三，成交额分别为1797.62亿元和1703.48亿元。 图表3：A股日成交额（亿元） 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年4月30日 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%） 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 上证50 沪深300 中证500 创业板指（右轴） 2022/04/30 2022/05/31 2022/06/30 2022/07/31 2022/08/31 2022/09/30 2022/10/31 2022/11/30 2022/12/31 2023/01/31 2023/02/28 2023/03/31 2023/04/30 2023/05/31 2023/06/30 2023/07/31 2023/08/31 2023/09/30 2023/10/31 2023/11/30 2023/12/31 2024/01/31 2024/02/29 2024/03/31 2024/04/30 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年4月30日 电子电力设备计算机医药生物 汽车机械设备非银金融基础化工有色金属 通信国防军工 传媒食品饮料交通运输建筑装饰 银行房地产家用电器公用事业石油石化轻工制造社会服务 煤炭农林牧渔商贸零售建筑材料 环保纺织服饰 钢铁美容护理 综合 2023/9/19 2023/9/26 2023/10/3 2023/10/10 2023/10/17 2023/10/24 2023/10/31 2023/11/7 2023/11/14 2023/11/21 2023/11/28 2023/12/5 2023/12/12 2023/12/19 2023/12/26 2024/1/2 2024/1/9 2024/1/16 2024/1/23 2024/1/30 2024/2/6 2024/2/13 2024/2/20 2024/2/27 2024/3/5 2024/3/12 2024/3/19 2024/3/26 2024/4/2 2024/4/9 2024/4/16 2024/4/23 2024/4/30 证券研究报告|策略报告 图表5：4月29日-4月30日当周申万一级行业成交额（亿元） 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2024年4月30日 2流动性指标 2.1市场资金流向 截至4月30日收盘，本周沪深两市A股市场资金流入5805.56亿元，本周大单净额BBD为 -440.77亿元。 图表6：市场资金流向（亿元） 15,000 10,000 5,000 0 -5,000 -10,000 -15,000 200 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 流入（亿元） 流出（亿元） 大单净额BBD（亿元）（右轴） 万联证券研究所www.wlzq.cn 第5页共10页 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年4月30日 2.2北上资金 4月29日-4月30日北向资金买入成交金额为1739.63亿元，卖出成交金额1716.87亿元。北向资金当周净流入22.76亿元，周环比下跌91.18%。 图表7：北向资金周成交额与成交净买入额（亿元） 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 -4,000 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 期间买入成交金额（亿元） 成交净买入（亿元）（右轴） 期间卖出成交金额（亿元） 资料来源：Wind，万联证券研究所注：数据截至2024年4月30日 3估值水平 3.1主要宽幅指数估值 截至4月30日收盘，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最高，当前处于 2010年以来约63.36%分位数水平。 图表8：主要宽幅指数当前估值水平（%） 上证50 沪深300 中证500 创业板指 科创50 PE(TTM) 当前所处2010年 来历史分位数 63.36 47.73 23.13 3.88 44.99 PB(MRQ) 当前所处2010年 来历史分位数 9.07 6.39 5.50 11.36 2.31 注：科创50历史分位数计算范围自2020年7月20日起 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2024年4月30日，科创50历史分位数计算范围自2020年7月20日起 3.2申万一级行业估值 分行业看，截至4月30日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，非银金融、煤炭、基础化工、建筑材料、汽车、房地产、钢铁行业市盈率超过历史50%分位数；社会服务、电力设备、计算机、轻工制造、建筑装饰、国防军工、环保行业则低于历史10%分位数。按行业当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分，仅煤炭、石油石化行业超过历史50%分位数，分别为68.86%、68.33%，社会服务、非银金融、农林牧渔、综合、计算机、轻工制造、建筑装饰、医药生物、建筑材料、美容护理、纺织服饰、房地产、环保行业低于历史10%分位数。 图表9：申万一级行业当前估值水平 PE(TTM) PB(MRQ) 行业 当前所处2010年当前所处201 2024/4/30来历史分位数2024/4/30来历史分 （%）（ 801210社会服务 801730电力设备 801110家用电器 801790非银金融 801010农林牧渔 801230综合 801750计算机 801950煤炭 801120食品饮料 801080电子 801200商贸零售 801140轻工制造 801720建筑装饰 801890机械设备 801740国防军工 801960石油石化 801760传媒 801030基础化工 801150医药生物 801160公用事业 801710建筑材料 801050有色金属 801980美容护理 801130纺织服饰 25.81 21.91 14.99 17.72 25.20 27.22 38.54 11.76 23.68 36.37 22.60 19.28 7.21 25.20 44.89 12.40 23.64 21.44 27.17 17. 1 2.38 9.53 30.39 59.51 14.48 26.98 9.63 55.19 19.58 38.33