策略周观点2024年第17期：政治局会议召开，政策利好有望继续提振市场情绪

——策略周观点2024年第17期 ⚫A股主要股指上涨，房地产行业涨幅居前：4月29日-4月30日当周A股主要股指上涨，科创50涨幅最大，当周上涨2.02%，创业板指（1.90%）涨幅次之，深证成指（1.30%）涨幅位居第三。4月29日-4月30日当周申万一级行业涨多跌少，其中房地产、家用电器、医药生物行业涨幅位居前列，分别上涨4.46%、3.87%、2.49%。 ⚫两市成交额有所回升，电子板块交投最为活跃：4月29日-4月30日周内两市日均交易额为11,259.98亿元，较上周提升31.77%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，4月29日-4月30日当周电子行业成交额为2217.16亿元位居第一，电力设备、计算机位列第二和第三。 ⚫上证50动态市盈率历史分位最高：截至4月30日收盘，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约63.36%分位数水平。分行业看，截至4月30日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，非银金融、煤炭、基础化工、建筑材料、汽车、房地产、钢铁行业市盈率超过历史50%分位数。 资本市场新“国九条”发布，“1+N”政策体系形成 大规模设备更新及消费品以旧换新政策陆续出台，需求释放可期中下游行业盈利能力回升，行业景气度有望改善 ⚫投资建议：海外方面，美国非农就业及ISM制造业PMI数据均不及预期。美国4月季调后非农就业人口增17.5万人，预期增24.3万人。美联储5月议息会议表态偏鸽，美联储主席鲍威尔称，再加息可能性不大，同时联储宣布6月开始放缓缩表，基本符合市场预期。鲍威尔强调美国劳动力市场表现依然强劲，但需要关注通胀抬头风险。国内方面，政治局会议召开，指出要坚持乘势而上，宏观调控避免前紧后松，重视政策的靠前发力及有效落实，预计经济回升向好态势将得到巩固和增强。针对房地产领域的问题，会议指出统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施。各地继续强调落实设备更新和消费品以旧换新政策，地产发展模式可能出现“新探索”。行业配置方面，建议关注：1）继续把握设备更新及消费品以旧换新主线，关注替换需求较大的领域；2）政策要求抓紧构建房地产发展新模式，预计存量住房和增量住房差异化政策支持将出台。关注大型龙头房地产企业反弹机会。3335 ⚫风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 正文目录 1市场指标...........................................................................................................................31.1市场涨跌幅............................................................................................................31.2市场成交额............................................................................................................42流动性指标.......................................................................................................................52.1市场资金流向........................................................................................................52.2北上资金................................................................................................................63估值水平...........................................................................................................................63.1主要宽幅指数估值................................................................................................63.2申万一级行业估值................................................................................................74一周财经要闻...................................................................................................................75投资建议...........................................................................................................................86风险提示...........................................................................................................................9 图表1：4月29日-4月30日当周主要指数涨跌幅（%）............................................3图表2：4月29日-4月30日当周申万一级板块涨跌幅（%） ....................................3图表3：A股日成交额（亿元）......................................................................................4图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）.......................................................4图表5：4月29日-4月30日当周申万一级行业成交额（亿元）...............................5图表6：市场资金流向（亿元）......................................................................................5图表7：北向资金周成交额与成交净买入额（亿元）..................................................6图表8：主要宽幅指数当前估值水平（%）...................................................................6图表9：申万一级行业当前估值水平..............................................................................7图表10：4月28日-5月2日财经要闻...........................................................................7 1市场指标 1.1市场涨跌幅 4月29日-4月30日当周A股主要股指上涨，科创50涨幅最大，当周上涨2.02%，创业板指（1.90%）涨幅次之，深证成指（1.30%）涨幅位居第三。 4月29日-4月30日当周申万一级行业涨多跌少，其中房地产、家用电器、医药生物行业涨幅位居前列，分别上涨4.46%、3.87%、2.49%。有色金属（-1.34%）、建筑装饰（-1.33%）行业跌幅居前。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年4月30日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年4月30日 1.2市场成交额 4月29日-4月30日周内两市日均交易额为11,259.98亿元，较上周提升31.77%。 4月29日-4月30日当周主要宽幅指数换手率回升，其中科创50涨幅最大，中证500回升幅度次之。 分行业来看，电子板块交投最为活跃，4月29日-4月30日当周电子行业成交额为2217.16亿元位居第一，电力设备、计算机位列第二和第三，成交额分别为1797.62亿元和1703.48亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年4月30日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年4月30日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年4月30日 2流动性指标 2.1市场资金流向 截至4月30日收盘，本周沪深两市A股市场资金流入5805.56亿元，本周大单净额BBD为-440.77亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年4月30日 2.2北上资金 4月29日-4月30日北向资金买入成交金额为1739.63亿元，卖出成交金额1716.87亿元。北向资金当周净流入22.76亿元，周环比下跌91.18%。 资料来源：Wind，万联证券研究所注：数据截至2024年4月30日 3估值水平 3.1主要宽幅指数估值 截至4月30日收盘，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约63.36%分位数水平。 3.2申万一级行业估值 分行业看，截至4月30日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，非银金融、煤炭、基础化工、建筑材料、汽车、房地产、钢铁行业市盈率超过历史50%分位数；社会服务、电力设备、计算机、轻工制造、建筑装饰、国防军工、环保行业则低于历史10%分位数。按行业当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分，仅煤炭、石油石化行业超过历史50%分位数，分别为68.86%、68.33%，社会服务、非银金融、农林牧渔、综合、计算机、轻工制造、建筑装饰、医药生物、建筑材料、美容护理、纺织服饰、房地产、环保行业低于历史10%分位数。 4一周财经要闻 图表10：4月28日-5月2日财经要闻 5投资建议 海外方面，美国非农就业及ISM制造业PMI数据均不及预期。美国4月季调后非农就业人口增17.5万人，预期增24.3万人。美联储5月议息会议表态偏鸽，美联储主席鲍威尔称，再加息可能性不大，同时联储宣布6月开始放缓缩表。鲍威尔强调美国劳动力市场表现依然强劲，但需要关注通胀抬头风险。推迟降息可能是合适的，暂无降息时间表。 国内方面，政治局会议召开，指出要坚持乘势而上，宏观调控避免前紧后松，重视政策的靠前发力及有效落实，预计经济回升向好态势将得到巩固和增强。针对房地产领 域的问题，会议指出统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施。各地继续强调落实设备更新和消费品以旧换新政策，地产发展模式可能出现“新探索”。 行业配置方面，建议关注：1）继续把握设备更新及消费品以旧换新主线，关注替换需求较大的领域；2）政策要求抓紧构建房地产发展新模式，预计存量住房和增量住房差异化政策支持将出台。关注大型龙头房地产企业反弹机会。 6风险提示 政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未