根据研报正文,美国2月非农就业数据高于预期,但失业率和平均时薪增速出现下降,表明货币政策的时滞效应已经传导到就业市场,美国就业市场初现降温迹象。同时,鲍威尔上周在国会听证会上的发言偏鸽,表示如果通货膨胀回落趋势确定,美联储将在今年启动降息。因此,预计美联储将在二季度首次降息,全年降息幅度将在125-150bp。对于大类资产价格走势,预计美股将围绕降息预期变化的震荡可能会加剧,美元指数将维持100-105的震荡区间,十年期美债收益率将回落至3.5-4%的区间震荡,黄金价格将维持2000美元/盎司以上高位震荡的概率较大。