油粕周报

投资咨询业务资格： 证监许可[2012]338号 恒力期货油粕周报 恒力期货研究院 2024年03月010日 研究员：万承植 从业资格号：F03086250投资咨询号：Z0016538 宏观消息 1.美国经济数据有所分化，周五公布的2月失业率意外录得3.9%，市场预期3.7%；2月非农就业人口27.5万人，预测20万人， 这两项数据对于未来美联储加息的影响产生了不同的影响。 2.国际原油价格本周继续区间震荡，欧佩克+将把自愿减产行动延长至第二季度末，但油价不为所动。WTI原油最低触及 77.15美元/桶，布伦特原油最低触及81.42美元/桶。 3.美联储主席鲍威尔本周出席国会参众两院的听证会，再次重申此前关于降息的表态：本周期的利率已达峰值，今年某 个时候开始降息是合适的，虽然要等到对通胀可持续达成目标有更大的信心才采取行动，但目前距离已经不远了。 4.政府工作报告：今年GDP增长目标为5%左右，2023年国内生产总值超过126万亿元，增长5.2%；今年发展主要预期目标为GDP增长5%左右；城镇新增就业1200万人以上；调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右。2024年赤字率拟按3%安排；拟连续几年发行超长期特别国债，今年先发行1万亿元；拟安排地方政府专项债券3.9万亿元。另外，2024年居民医保人均财政补助标准提高30元，城乡居民基础养老金月最低标准提高20元。国家发改委称，今年5%左右的经济增长目标是奋力一跳能够实现的目标；今年有推动大规模设备更新和消费品以旧换新、发行使用超长期特别国债等增量政策。 产业消息 1.USDA3月供需报告：巴西3月2023/24年度大豆产量预估1.55亿吨，前值1.56亿吨，市场预测1.52亿吨；23-24年度美豆供需平衡表数据环比持平；阿根廷23-24年度大豆产量维持5000万吨，预测5023万吨； 观点总结 本周油粕品种均有不同程度的上涨，对于豆粕的上涨，华北地区提高豆粕现货价格带动了市场情绪，盘面一度增仓上行；同时市场预期美国农业部报告将大幅下调巴西大豆产量，小幅调整阿根廷大豆产量，不过周六公布的报告最终仅下调巴西大豆产量至1.55亿吨，而对于阿根廷大豆的产量不做调整，因此经过此次报告，南美大豆整体的产量下调不及之前市场预期。油脂方面，整体库存朝健康方向发展，不过成本端的影响在需求进入平稳期后依旧占比较大，后续随着南美巴西大豆的出口，价格仍将处于区间震荡。 投资咨询业务资格： 证监许可[2012]338号 油粕供需数据 全球油料产量以及压榨量（单位：百万吨）全球油料产量及压榨同比变动量（单位：百万吨） 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 0.00 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 -30.00 2014201520162017201820192020202120222023 全球:油料:合计:产量全球:油料:合计:压榨产量变化压榨变化 全球油籽产量月度调整（单位：百万吨）全球油籽消费量月度调整（单位：百万吨） 680550 660540 640530 620520 600510 580500 560490 540480 520 5月6月 7月8月 9月10月 11月 12月1月 2月3月4月 470 5月6月 7月8月 9月10月 11月 12月1月 2月3月4月 23-2422-2321-2220-2123-2422-2321-2220-21 大豆主产国产量（单位：千吨）全球大豆供需情况（单位：百万吨） 180000 400 15.00% 160000 140000 120000 350 300 250 10.00% 5.00% 100000 200 0.00% 80000 60000 40000 20000 150 100 50 0 -5.00% -10.00% -15.00% 0 2027-01-012028-01-012029-01-012030-01-012031-01-012032-01-01 巴西大豆产量美国大豆产量阿根廷大豆产量中国大豆产量 USDA：大豆：产量：全球（年）USDA：大豆：压榨量：全球（年）产量增长率压榨量增长率 9月18日 9月20日 9月25日 9月27日 9月30日 10月3日 10月5日 10月10日 10月12日 10月15日 10月17日 10月19日 10月23日 10月25日 10月28日 10月31日 11月2日 11月6日 11月8日 11月12日 11月14日 11月16日 11月22日 12月2日 4月17日 4月19日 4月22日 4月25日 4月27日 5月1日 5月3日 5月6日 5月9日 5月11日 5月15日 5月17日 5月20日 5月23日 5月26日 5月30日 6月1日 6月5日 6月7日 6月10日 6月13日 6月15日 6月21日 6月24日 7月1日 美豆现阶段出口供应节奏缓慢 120 100 80 60 40 20 0 120 100 80 60 40 20 0 7月3日 2019年 7月6日 2020年 7月11日 7月13日 美国大豆种植进度（单位：%） 美国大豆结荚率（单位：%） 7月18日 2020年 7月20日 7月25日 2021年 7月28日 8月1日 2021年 8月3日 8月8日 2022年 8月10日 2022年 8月15日 8月17日 8月22日 2023年 8月24日 2023年 8月29日 8月31日 9月7日 120 100 80 60 40 20 0 120 100 80 60 40 20 0 5月8日 2019年 5月9日 5月10日 5月11日 2020年 5月15日 5月16日 美国大豆收割进度（单位：%） 5月17日 美国大豆出芽率（单位：%） 5月18日 2020年 5月22日 5月23日 5月24日 2021年 5月26日 5月30日 5月31日 2021年 6月1日 6月5日 6月6日 2022年 6月7日 6月8日 6月12日 2022年 6月13日 6月14日 6月15日 6月20日 2023年 6月21日 6月22日 6月26日 2023年 6月27日 6月28日 6月29日 6259 7月5日 120 100 80 60 40 20 0 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：WIND、钢联数据、恒力期货研究院 6月5日 6月13日 5451505155 6月21日 6月28日 2020年 7月6日 7月12日 7月19日 54 7月25日 7月31日 52 2021年 8月3日 54 8月9日 59 8月15日 8月21日 59 2022年 8月24日 58 8月30日 53 9月6日 9月11日 52 9月14日 52 2023年 9月20日 50 9月26日 10月2日 52 10月5日 51 10月12日 10月17日 6月21日 6月26日 2020年 6月28日 7月3日 美国大豆开花率（单位：%） 美国大豆优良率（单位：%） 7月6日 7月11日 2021年 7月13日 7月18日 7月20日 7月25日 2022年 7月28日 8月1日 8月3日 8月8日 2023年 8月10日 8月15日 8月17日 52 8月23日 美豆出口检验量（单位：吨）美豆出口检测量发往中国（单位：吨） 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 1月1日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月19日 3月1日 3月11日 3月20日 3月31日 4月9日 4月19日 4月29日 5月8日 5月19日 5月28日 6月7日 6月17日 6月26日 7月7日 7月16日 7月26日 8月5日 8月14日 8月25日 9月3日 9月13日 9月23日 10月2日 10月13日 10月22日 11月1日 11月11日 11月20日 12月1日 12月10日 12月20日 12月30日 0 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 1月1日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月19日 3月1日 3月11日 3月22日 4月1日 4月10日 4月21日 4月30日 5月10日 5月20日 5月29日 6月9日 6月18日 6月28日 7月8日 7月17日 7月28日 8月6日 8月16日 8月26日 9月4日 9月15日 9月24日 10月4日 10月14日 10月23日 11月3日 11月12日 11月22日 12月2日 12月11日 12月22日 12月31日 0 2019年2020年2021年2022年2023年2024年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 美国月度大豆压榨量（单位：短吨）美国各州大豆压榨量 6500000 6000000 5500000 5000000 4500000 7000000 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 4000000 1月2月3月4月 5月6月 7月8月 9月10月 11月 12月 压榨量：爱荷华州压榨量：伊利诺伊州 压榨量：中西部地区压榨量：北部和东部地区 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 压榨量：中北部地区压榨量：南部、西部和太平洋地区 巴西大豆种植进度（单位：%）巴西大豆收获进度（单位：%） 120100 100 80 60 40 20 0 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 23-24年度22-23年度2024年度2023年度 巴西大豆库存（单位：千吨）巴西大豆出口（单位：吨） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 18000000 16000000 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 1月2月3月4月 5月6月7月 8月9月 10月 11月 12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 巴西月度大豆压榨量（单位：千吨）巴西国内大豆收购量（单位：千吨） 500030000 450025000 400020000 350015000 300010000 25005000 2000 1月 2月3月4月 5月6月 7月8月 9月10月 11月 12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年 巴西大豆发运量（单位：万吨） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 发船量：巴西-->中国 排船计划量：巴西-->中国 巴西大豆船期升贴水 160 140 120 100 80 60 40 0 20 大豆：巴西产：CNF升贴水：8月交货（日）大豆：巴西产：CNF升贴水：9月交货（日）大豆：巴西产：CNF升贴水：10月交货（日） 阿根廷大豆种植进度（单位：%）阿根廷大豆收获进度（单位：%） 120120 100 100 80 80 60 60 40 40 2