黄金期权周报：金价再创历史新高 期权投资者情绪偏多

金价再创历史新高期权投资者情绪偏多 黄金期权周报20240311 研究员：张杰夫 投资咨询编号：Z0016959Email：zhangjf@mfc.com.cnTel：027-68851645 内容要点 标的分析：上周五美国公布2月非农就业报告，非农就业人数维持高位，高于市场预期值和上月数据， 但失业率反弹至3.9%和平均每小时工资增速连续两个月反弹后再度下行，总体表现好坏参半，结构来看，失业人数大幅增加33.4万人，为推动失业率抬升的关键，表明就业市场的缺口在进一步缩窄。1月的JOLTS职位空缺人数也小幅减少2.6万人，叠加2月非制造业ISM指数也减弱，确认美国经济数据在高利率约束下再度下行，金融市场进一步演绎乐观降息预期，对未来一年利率路径预期发生显著变化，根据CME的FedWatch工具显示，市场预期2024年5月降息的概率增加至23.2%，年内降息次数增加至5次，累计降息幅度上调25bp至1.25%，美十债利率震荡回落至4.08%附近，贵金属价格重拾涨势，CMX黄金期货价格再创历史新高，周涨幅4.52%，CMX白银期货价格走出低位震荡区间，周涨幅5.05%。 期权策略：黄金期权隐含波动率大幅走高，主力AU2404期权合约系列隐波率最新值15.14%，较前值14.13%有所增加，AU2406和AU2408隐波率环比均有所增加；黄金价格持续偏强，期权策略方面，建议前期卖出看跌期权或者牛市价差组合继续持有，关注金价走势变化。 C 目录 ONTENTS 黄金期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周黄金价格强势运行，再创历史新高。沪金主力合约开盘于485.79元/克，最高507.54元/克，最低484.23元/克，收盘506.28元/克，涨跌4.65%。上周COMEX黄金开盘于2091.6美元/盎司，最高触及2203.0元/盎司，最低2088.1美元/盎司，收盘2186.2美元/盎司，涨跌幅4.32%。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周黄金期权总成交337286手，环比增加259765手，最新持仓量82984手， 环比增加16806手，黄金期权交易活跃度大幅提升。 从PCR指标来看，成交量PCR先抑后扬，最新值0.82，持仓量PCR环比大幅增加，当前值1.55，目前期权投资者对于黄金看法偏多。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 黄金期权主力AU2404合约系列，上周总成交259941手，最新持仓量50278手，交易活跃度大幅提升。 AU2404成交量PCR先抑后扬，当前值0.78，持仓量PCR大幅走高，当前值1.72，目前期权投资者对于黄金看法偏多。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金主连短期历史波动率低位走高，重心有所上移。目前10日HV最新值8.76%，较前值4.93%大幅增加；30HV及90HV环比均有所增加，最新值分别为7.67%和7.78%。 从波动率锥来看，目前10日HV回升至均值水平，中长期历史波动率则处于十分位数与均值水平之间，目前10日历史波动率略高于30日历史波动率，预计近期短期历史波动率将会有所回落。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金期权隐含波动率大幅走高，主力AU2404期权合约系列隐波率最新值15.14%，较前值14.13%有所增加，AU2406和AU2408隐波率环比均有所增加。 从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，主力期权隐含波动率大幅走高 ，30日历史波动率震荡上行，二者差值8%，差距明显扩大。 期权策略推荐 3期权策略推荐 上周五美国公布2月非农就业报告，非农就业人数维持高位，高于市场预期值和上月数据，但失业率反弹至3.9%和平均每小时工资增速连续两个月反弹后再度下行，总体表现好坏参半，结构来看，失业人数大幅增加33.4万人，为推动失业率抬升的关键，表明就业市场的缺口在进一步缩窄。1月的JOLTS职位空缺人数也小幅减少2.6万人，叠加2月非制造业ISM指数也减弱，确认美国经济数据在高利率约束下再度下行，金融市场进一步演绎乐观降息预期，对未来一年利率路径预期发生显著变化，根据CME的FedWatch工具显示，市场预期2024年5月降息的概率增加至23.2%，年内降息次数增加至5次，累计降息幅度上调25bp至1.25%，美十债利率震荡回落至4.08%附近，贵金属价格重拾涨势，CMX黄金期货价格再创历史新高，周涨幅 4.52%，CMX白银期货价格走出低位震荡区间，周涨幅5.05%。 黄金期权隐含波动率大幅走高，主力AU2404期权合约系列隐波率最新值15.14%，较前值14.13%有所增加，AU2406和AU2408隐波率环比均有所增加；黄金价格持续偏强，期权策略方面，建议前期卖出看跌期权或者牛市价差组合继续持有，关注金价走势变化。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司网站：www.zxqh.net 产业研究中心：公众号mqdyjhello