黄金期权周报：金价先扬后抑 投资者情绪维持偏多

金价先扬后抑 投资者情绪维持偏多 黄金期权周报20240722 研究员：张杰夫 投资咨询编号：Z0016959Email：zhangjf@mfc.com.cnTel：027-68851645 内容要点 标的分析：上周美联储官员们在公开场合发言纷纷释放鸽派降息指引，此前最鹰的官员也改口，驱动金融市场对美联储利率路径的降息预期一度转向乐观的极端，根据CME的FedWatch工具显示，市场预期9月降息的概率上升至最高94%，年内降息次数为3次，11月和12月还有一次降息，累计降息幅度约75bp，2025年还有3-4次降息，表明市场对美国经济衰退表示担忧，美股高位调整，美元指数和美债利率趋势性下跌，实际利率下行给贵金属价格带来金融属性利多驱动，黄金价格一度创出历史新高，由于金融市场担忧美国经济衰退带来的工业需求放缓，叠加中国三中全会召开未释放强力刺激经济的政策指引，投机情绪降温令白银价格大幅下挫，CMX白银期货价格周跌幅5.22%，调整至高位震荡区间下沿28.5-29.5美元/盎司区域，CMX黄金期货价格先扬后抑，未能站稳新高，延续2300-2500美元/盎司的区间震荡。 期权策略：黄金期权隐含波动率冲高回落，整体维持震荡格局。主力AU2408期权合约系列隐波率最新值18.54%，较前值16.70%大幅增加，AU2410和AU2412隐波率环比均小幅增加；沪金价格长期看多，短期高位偏强震荡，期权策略方面，建议在金价回调时卖出看跌期权，波动率策略择机双卖做空波动率。 C 目录 ONTENTS 黄金期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周黄金价格先扬后抑，重心有所下移。沪金主力合约开盘于450.25元/克，最高465.37克，最低447.88元/克，收盘449.57元/克，涨跌-0.66%。上周COMEX黄金开盘于2419.3美元/盎司，最高触及2488.4元/盎司，最低2395.7美元/盎司，收盘2402.8美元/盎司，涨跌幅-0.74%。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周黄金期权总成交693981手，环比增加306654手，最新持仓量118709手 ，环比增加4900手，黄金期权交易活跃度大幅提高。 从PCR指标来看，成交量PCR大幅增加，最新值0.83，持仓量PCR震荡走高 ，当前值0.92，目前期权投资者对于黄金看法中性偏多。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 黄金期权主力AU2408合约系列，上周总成交558679手，最新持仓量66761手，交易活跃度大幅提升。 AU2408成交量PCR低位走高，当前值0.80，持仓量PCR持续走低，当前值0.87，目前期权投资者对于黄金看法中性。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金主连短期历史波动率低位走高，重心大幅回升。目前10日HV最新值17.64%，较前值5.27%大幅回升；30HV及90HV环比均有所回升，最新值分别为15.56%和16.36%。 从波动率锥来看，目前10日HV回升至90分位数附近，中长期历史波动率位于90分位数与最大值之间，目前10日历史波动率小幅高于30日历史波动率，预计近期短期历史波动率将会有所回落。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金期权隐含波动率冲高回落，整体维持震荡格局。主力AU2408期权合约系列隐波率最新值18.54%，较前值16.70%大幅增加，AU2410和AU2412隐波率环比均小幅增加。 从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，主力期权隐含波动率高位回落 ，30日历史波动率小幅升高，二者差值3%，差距环比持平。 期权策略推荐 3期权策略推荐 上周美联储官员们在公开场合发言纷纷释放鸽派降息指引，此前最鹰的官员也改口，驱动金融市场对美联储利率路径的降息预期一度转向乐观的极端，根据CME的FedWatch工具显示，市场预期9月降息的概率上升至最高94%，年内降息次数为3次，11月和12月还有一次降息，累计降息幅度约75bp，2025年还有3-4次降息，表明市场对美国经济衰退表示担忧，美股高位调整，美元指数和美债利率趋势性下跌，实际利率下行给贵金属价格带来金融属性利多驱动，黄金价格一度创出历史新高，由于金融市场担忧美国经济衰退带来的工业需求放缓，叠加中国三中全会召开未释放强力刺激经济的政策指引，投机情绪降温令白银价格大幅下挫，CMX白银期货价格周跌幅5.22%，调整至高位震荡区间下沿28.5-29.5美元/盎司区域，CMX黄金期货价格先扬后抑，未能站稳新高，延续2300-2500美元/盎司的区间震荡。 黄金期权隐含波动率冲高回落，整体维持震荡格局。主力AU2408期权合约系列隐波率最新值18.54%，较前值16.70%大幅增加，AU2410和AU2412隐波率环比均小幅增加；沪金价格长期看多，短期高位偏强震荡，期权策略方面，建议在金价回调时卖出看跌期权 ，波动率策略择机双卖做空波动率。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司网站：www.zxqh.net 产业研究中心：公众号mqdyjhello