白糖市场周度报告：需求缓慢回升，内糖价格震荡为主

需求缓慢回升，内糖价格震荡为主 白糖市场周度报告 2024年3月10日 姓名：陈乔 从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号：Z0015805 联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 本周总结 国际市场 国内市场 基本面多空 巴西出口依旧偏于旺盛巴西2024/25榨季甘蔗产量下修，糖产量预估机构差异大泰国生产进入尾声，减产已成定局 偏多中性偏多 偏多 2月产销数据产销同比均增加，产销率同比提高配额外进口糖内外价差倒挂幅仍较大进口数据及配额外进口预报到港0吨补库需求缓慢增强 偏多偏多偏多偏多 巴西甘蔗制糖比高，2月上半月产量继续同比大增印度ISMA上调2023/24年度糖预估 偏空偏空 新榨季产量陆续回升的压力制约糖价 偏空 技术面 技术指标短线日线KDJ低位金叉发散，MACD绿柱收缩中，两快慢线死叉发散，周线KDJ死叉发散状态，MACD动能绿柱增强，价格下破所有周线均线，承压中。 2405合约技术指标日线级别KDJ金叉发散，MACD动能绿色柱收缩值较弱状态，两线死叉将拐头粘连，周线KDJ死叉，MACD周线绿色动能柱扩大，两线死叉发散中。小时线KDJ三线金叉J线拐头向下，MACD指标红色动能柱缩小，短线震荡整理中 观点 国际糖价连续数周下跌后止跌，基本面巴西生产尾声，新榨季甘蔗产量下修，机构对产量预期差异较大，因甘蔗制糖比预估差异大。印度产量不及之前减产幅度，印度出口仍未有定数，泰国生产进入尾声，现货升贴水下降。整体国际ICE原糖价格技术上短线调整中获得支撑，中线仍存压力。 国内南方现货下跌至6400一线附近吸引部分买需，上周成交略微好转，期货止跌反弹，基差走弱。当前阶段性供给偏宽松，外盘回落影响制约内糖，但同时配额外进口加工糖利润倒挂幅度仍较大，1月预报配额外进口装船仍未0，预期供给冲击不足，内糖表现止跌，技术面短线走势偏震荡，中期仍存压力及不确定性。 风险点 宏观风险，进口超预期，需求不及预期 请务必阅读正文之后的声明部分 本周重点关注 hEDGEpointGlobalMarkets的糖和乙醇分析师liveaCoda在最近的报告中调整了巴西中南部地区2024/25榨季的甘蔗产量，将巴西中南部2024/25榨季甘蔗产量预期从6.2亿吨下调至6.15亿吨。其预计巴西中南部地区2024/25榨季制糖比将超过2023/24榨季，达到51.5%，故糖产量预期上调至4190万吨。 Datagro预计2024/25榨季巴西中南部地区糖产量为4045万吨 巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的最新出口数据显示，巴西2月出口糖和糖蜜301.76万吨，较去年同期的114.68万吨上涨187.08万吨，涨幅163.13%；日均出口量为15.88万吨，较上年2月全月的日均出口量6.37万吨增加149%。 2023/24榨季截至3月6日，印度马邦尚有185家糖厂在开榨，同比增加49家；甘蔗入榨量为9448.2万吨，同比下降533.5 万吨，降幅5.65%；产糖量为952.94万吨，同比下降38.28万吨，降幅4%；产糖率为9.95%，同比增加0.19%。 据ISMA公布的最新数据，2023/24榨季截至2月29日，印度尚有466家糖厂开榨，同比增加19家；产糖量为2553.8万吨，同比下降31万吨，降幅1.20%。 据泰国甘蔗及糖业委员会办公室近日公布的数据显示，泰国2023/24榨季截至2月23日，累计甘蔗入榨量为7200.45万吨，同比减少392.96万吨，降幅5.18%；含糖分为12.19%，同比减少0.93%；产糖率为10.38%，同比减少0.96%；累计产糖量为747.27万吨，同比减少113.69万吨，降幅13.21% 乌克兰糖生产商Astarta首席商务官ViacheslavChuk在迪拜糖会上，预计该国2024/25榨季糖产量将增至200万吨，为七年来最高水平，高于2023/24榨季的180万吨。 新闻来源：同花顺沐甜科技泛糖科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 1.本周市场行情回顾 内强外弱，内糖反弹运行 3月8日当周ICE原糖价格周线震荡收涨，2024年3月8日国际ICE原糖5月合约收盘报21.18美分，周涨0.18美分，周涨幅 0.86%，表现缩量减仓运行态势。 ICE白糖价格周线同样回落，2024年3月8日当周5月合约收盘报598.5美元，周跌0.25%，周内继续回落继续承压5周均线。 郑糖至2024年3月8日当周震荡反弹运行，主力2405合约周五收盘报6305元/吨，周涨51元/吨，周涨幅0.85%，表现缩量减 仓运行，周五夜盘偏于震荡收6291元/吨，日跌14点。 数据来源：文华财经、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 内糖现货周内震荡止跌，交投缓慢回升 截3月8日，广西糖南宁报价6410元/吨，周跌10元/吨，南♘明糖报价6420元/吨，周跌20元/吨。 加工糖方面，营口中粮辽宁加工糖价格报6980元/吨，较上周价格涨20元/吨，金岭6650元/吨跌10元/吨，福建漳州报7010 元/吨，涨30元/吨，整体周内价格表现震荡止跌态势。 1000 广西南宁-郑盘主力合约价差走势图 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 现货价格走势图 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 SRZL.CZC 江苏大丰 营口 云南昆明 广西（南宁） 期现基差高位震荡运行微涨，3月8日基差为105元/吨，较上周跌71元/吨，期现货价格走势震荡，现货弱期货强，期货反弹。 2022/07 2021/5/10 2021/7/10 2021/9/10 2021/11/10 2022/1/10 2022/3/10 2022/5/10 2022/7/10 2022/9/10 2022/11/10 2023/1/10 2023/3/10 2023/5/10 2023/7/10 2023/9/10 2023/11/10 2024/1/10 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 2024/01 2024/03 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 内外糖倒挂幅度微微下降，依旧较大 国际糖价震荡回落，内外糖价格倒挂幅度依旧较大，按照3月8日的收盘价格计算，国际原糖配额外进口加工完税成本约为7300（泰国糖）、7170元/吨（巴西糖），较上周表现互有涨跌，其中泰国进口糖仍然较高，巴西糖进口价格略微反弹，因海运费增加。国内郑糖3月8日收盘报6305元/吨，内外糖（盘面利润）倒挂幅度在950元/吨左右，内外价差倒挂幅度高 位震荡，对内糖的支撑提振作用仍强。 活跃合约与配额外加工糖价差 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 -2500 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2.市场关键数据概览 国际市场关键数据概览——巴西食糖生产同比继续大幅提升 UNICA：2月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为54.9万吨，较去年同期的7.3万吨增加了47.6万吨，同比增幅达649.65%；制糖比为37.60%，较去年同期的23.57%增加了14.03%；产糖量为2.7万吨，较去年同期的0.2万吨增加了2.5万吨，同比增幅达1051.02%。 巴西中南部地区双周甘蔗制糖比 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 23/24 19/20 15/16 20/21 16/17 21/22 17/18 22/23 18/19 2023/24榨季截至2月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为64659.6万吨，较去年同期的54321.2万吨增加了10338.4万吨，同比增幅达19.03%；累计制糖比为49.04%，较去年同期的45.95%增加了3.09%；累计产糖量为4215.8万吨，较去年同期的3356.7万吨增加了859.1万吨，同比增幅达25.59%。 巴西中南部双周食糖产量 4000000 3000000 2000000 1000000 0 16/Apr16/May16/Jun16/Jul16/Aug16/Sep16/Oct16/Nov16/Dec16/Jan16/Feb16/Mar 2023/2024 2016/2017 2020/2021 2013/2014 2017/2018 2021/2022 2014/2015 2018/2019 2022/2023 2015/2016 2019/2020 4月上半月 4月下半月 5月上半月 5月下半月 6月上半月 6月下半月 7月上半月 7月下半月 8月上半月 8月下半月 9月上半月 9月下半月 10月上半月 10月下半月 11月上半月 11月下半月 12月上半月 12月下半月 1月上半月 1月下半月 2月上半月 2月下半月 3月上半月 3月下半月 数据来源：UNICA同花顺沐甜科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场关键数据概览——巴西食糖出口情况 巴西政府部门最新公布的数据显示，巴西2月出口糖和糖蜜301.76万吨，较去年同期的114.68万吨上涨187.08万吨，涨幅163.13%；日均出口量为15.88万吨，较上年2月全月的日均出口量6.37万吨增加149%。 据巴西航运机构Williams发布的最新数据，截至2月28日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为58艘，此前一周为64艘。港 口等待装运的食糖数量为225.27万吨，此前一周为242.43万吨。 巴西本币雷亚尔汇率波动上涨，截至3月8日1美元兑雷亚尔报4.9745，美元兑雷亚尔较上周涨0.31%，雷亚尔贬值。 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 巴西食糖月度出口量 美元兑巴西雷亚尔 5.3000 5.2000 5.1000 5.0000 4.9000 4.8000 4.7000 4.6000 4.5000 美元兑巴西雷亚尔 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 2017/182018/192019/202020/212021/22 数据来源： 2022/23 Secex 2023/24 同花顺中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场关键数据概览——泰国食糖生产及出口情况 据泰国2022/23榨季泰国共甘蔗及糖业委员会办公室近日公布的数据显示，泰国2023/24榨季截至2月23日，累计甘蔗入榨量为7200.45万吨，同比减少392.96万吨，降幅5.18%；含糖分为12.19%，同比减少0.93%；产糖率为10.38%，同比减少0.96%；累计产糖量为747.27万吨，同比减少113.69万