白糖市场周度报告：忧虑高价需求抑制，内糖价格冲高回落

忧虑高价需求抑制，内糖价格冲高回落 白糖市场周度报告 2023年05月28日 姓名：陈乔 从业资格号：F0310227 投资咨询从业证书号Z0015805 联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 本周总结 请务必阅读正文之后的声 国际市场 国内市场 印度本榨季产量同比下降超预期 偏多 4月产区产销数据同比提高幅度大 偏多 泰国本榨季产糖同比增加，但低于预期 偏多 国内外糖价差倒挂幅度继续扩大 偏多 多国需要增加进口 偏多 2月-4月上半月配额外进口预报量为0 偏多 巴西出口旺盛 偏多 4月进口数据利多 偏多 基本面多空 全球供需过剩幅度下调（2022/23） 利多 巴西5月上半月产糖量同比增加，并超预期 偏空 高价抑制终端需求（不一定表现）国储糖出库弥补产需缺口（预期） 偏空偏空 技术面 技术指标短线日线KDJ死叉发散后，J线拐头，MACD绿色动能柱增强，周线KDJ将死叉，价格下破5周均线触及10周均线，短线反弹，中线面临调整。 技术指标日线级别，KDJ死叉发散，MACD绿色能柱增强，两线高位死叉，周线KDJ死叉已成，MACD红色动能柱减弱，但两线金叉趋涨放缓，价格5周均线上方偏强。本周糖价继续冲高后遭遇需求抑制忧虑，价格表现冲高回落运行。基 国际糖价在上周继续调整运行，临近周末小幅反弹运行，技术 本面偏多因素仍在，本榨季减产，4月产销数据利多，整产销率高， 观点 面中线级别调整逐步展开，但短线仍有反复。产业基本面利多已经反映价格，利空逐步影响糖价，因巴西供应陆续增加给糖 工业库存低给是市场形成利多，同时叠加4月进口数据大幅下降，内外糖倒幅度继续处于高位，配额外进口预报为零，产需缺口或难以弥 市带来压力。 补，但国储糖弥补预期增强，需要关注政策面影响和高糖价面临需求抑制可能。技术上面临高位调整压力。 风险点 宏观风险，进口超预期 明部分 本周重点关注 国际： 国际糖业组织(ISO)5月22日将2022/23榨季全球糖供应过剩量预估从此前2月预计的415万吨大幅下调至85万吨。ISO预计 2022/23榨季全球食糖产量为1.7736亿吨，低于之前预估的1.8043亿吨。消费量预估被上调23.30万吨，至1.7651亿吨。 英国糖业公司将2022/23榨季产糖量预测下调至74万吨 叙利亚一家国有机构发布了一份国际招标，将购买和进口约2.5万吨原糖。 肯尼亚政府计划进口18万吨糖以缓解高糖价对消费者的冲击。 UNINCA:5月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4397.6万吨，较去年同期增幅达28.25%；制糖比为48.40%，较去年同期增加了7.55%；产糖量为252.6万吨，较去年同期的167.9万吨增加了84.7万吨，同比增幅达50.43%。 国内： 海关总署公布数据显示，2023年4月我国进口食糖7万吨，同比减少35.3万吨，降幅83.45%。2022/23榨季截至4月累计进口食糖278.83万吨，同比减少40.29万吨，降幅12.63%。 新闻来源：同花顺沐甜科技泛糖科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 1.本周市场行情回顾 本周ICE原糖价格高位震荡下跌调整，2023年5月26日当周，国际ICE原糖7月合约收盘报24.41美分，周跌0.39美分，跌幅1.51%，表现放量减仓运行态势，周内价格最低回踩至10周线附近获得支撑反弹。 ICE白糖价格延续偏强走势，但录得高位周阴线，2023年5月26日当周8月合约收盘报710.2美分，周涨0.3美元，周涨幅 0.04%，放量增仓运行。 郑糖截至2023年5月26日当周，大幅调整，新主力合约9月收盘报收6866元/吨，周涨1元，周涨幅0.01%，表现冲高回落运行态势，整体放量增仓运行，周五夜盘价格6900附近摇摆。7月合约本周报收6951元/吨，涨4元/吨，周内最高上冲至7202元/吨，放量减仓运行，价格依旧偏强于5周均线上方。 数据来源：文华财经、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 本周现货价格扩大涨幅后冲高回落，周价依旧上涨幅度较大，截至5月26日，国产糖主产区广西糖7180-7200区间运行，较上周涨120元。云南昆明糖报价7050元/吨，周涨140元/吨。 加工糖方面，营口中粮辽宁加工糖价格报350元/吨，较上周价格涨110元，日照报价7450元/吨，周涨150元，山东星光报 7500元/吨，周涨80元/吨，整体周内价格表现偏强上涨为主。 现货价格走势图 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 SRZL.CZC 江苏大丰 营口 云南昆明 广西（南宁） 广西南宁-郑盘主力合约价差走势图 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 本周期现基差快速走强，因郑糖主力合约移仓9月，但按7月合约与现货价格对比，基差依旧偏强运行态势。截至周末，期现基差为314元/吨，较上周涨191元/吨。按7月合约与现货对比，基差亦走强至229元/吨，较上周涨106元/吨。 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 本周国际糖价偏强运行，按照5月26日的收盘价格计算，国际原糖进口加工完税成本约为8460（泰国糖）、8310元/吨 （巴西糖），较上周跌150-200元/吨，同时国内郑糖围绕7000关口附近波动，外倒挂在1500元/吨左右，内外价差倒挂幅 度大，这是支撑国内糖价仍处于强势的主要驱动。 活跃合约与配额外加工糖价差 1000 5000 -500 -1000 -1500 -2000 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2.市场关键数据概览 uncia:5月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4397.6万吨，较去年同期的3429万吨增加了968.6万吨，同比增幅达28.25%；甘蔗ATR为124.56kg/吨，较去年同期的125.82kg/吨下降了1.26kg/吨；制糖比为48.40%，较去年同期的40.85%增加了7.55%；产乙醇19.1亿升，较去年同期的16.57亿升增加了2.53亿升，同比增幅达15.26%；产糖量为 252.6万吨，较去年同期的167.9万吨增加了84.7万吨，同比增幅达50.43%。 巴西地理统计局(IBGE)上周预计，预计巴西2023年甘蔗产量将达到6.665亿吨，较上月预估增加5.4%，较上年增长 巴西中南部地区双周甘蔗制糖比 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 23/24 19/20 15/16 20/21 16/17 21/22 17/18 22/23 18/19 6.5%。 巴西中南部双周食糖产量 4000000 3000000 2000000 1000000 0 16/Apr16/May16/Jun 2023/2024 2016/2017 2020/2021 16/Jul16/Aug16/Sep16/Oct 16/Nov16/Dec16/Jan16/Feb16/Mar 2015/2016 2019/2020 2013/2014 2017/2018 2021/2022 2014/2015 2018/2019 2022/2023 4月上半月 4月下半月 5月上半月 5月下半月 6月上半月 6月下半月 7月上半月 7月下半月 8月上半月 8月下半月 9月上半月 9月下半月 10月上半月 10月下半月 11月上半月 11月下半月 12月上半月 12月下半月 1月上半月 1月下半月 2月上半月 2月下半月 3月上半月 3月下半月 数据来源：UNICA同花顺沐甜科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 巴西航运机构Williams5月25日发布的数据显示，截至5月24日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量已从上周的80艘上升到84艘。港口等待装运的食糖数量从上一周的343.93万吨上升到了349.02万吨，本周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）的数量为342.84万吨。 巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西4月出口糖97.16万吨，较上年4月出口量131.68万吨减少 26%。日均出口量为5.4万吨，较上年4月日均出口量6.93万吨减少22%。 巴西本币雷亚尔汇率本周升值，截至5月27日1美元兑雷亚尔报4.9986，雷亚尔汇率较上周基本持平，但周内呈现 贬值态势。 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 巴西食糖月度出口量 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 5.7000 5.5000 5.3000 5.1000 4.9000 4.7000 4.5000 美元兑巴西雷亚尔 2017/182018/192019/202020/212021/222022/232023/24 数据来源：Secex同花顺中泰期货整理 美元兑巴西雷亚尔 请务必阅读正文之后的声明部分 泰国2022/23榨季生产基本结束，累计产糖量为1102.8万吨。 Czarnikow预计，泰国2023/24榨季的甘蔗产量为7400万吨，较2022/23榨季下降21%，原因是蔗农转向更加有利可图的作物，及厄尔尼诺现象将造成单产下降。泰国2023/24榨季将生产800万吨糖；可供出口的食糖数量为250万吨，为2020/21榨季以来的最低水平。 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 泰国食糖年度产量及同比 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% -40.00% -50.00% 16000000 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 泰国食糖双周累计产量（单位：吨） 2014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/23 产量同比 2022/232014/152015/162016/172017/18 2018/192019/202020/212021/22 数据来源：同花顺沐田科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2022/23榨季印度糖厂2022/23榨季截至4月30日生产了3203万吨糖，同比下滑6.4%。 印度糖厂协会（ISMA）在4月25日举行的会议上指出，预计印度2022/23榨季产糖量为3280万吨，较此前预估减少 3.5%。ISMA在1月时曾预期印度将在2022/23榨季生产3400万吨糖。 前期，印度部长委员会(CoM)称，目前印度国内的食糖存量约为620万吨，以其国内每年的食糖消费总量2750万 吨计算，目前库存仅相当于两个半月的需求量。 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 印度食糖双周累计产量（单位：万吨） 11/1511/3012/1512/301/151/302/152/293/153/304/154/305/155/306/15 印度食糖年度出口量 1200 22/2311/1212/1313/1414/1515/16 16/1717/1818/1919/2020/2121/22 数据来源：同花顺沐田科技中泰期货整理 1000 800 600 400 200 0 2017/182018/192019/2