电子行业周观点：AMOLED手机面板国产份额提升，存储产业营收有望创新高

AMOLED手机面板国产份额提升，存储产业营收有望创新高 证券研究报告|电子 强于大市(维持) 行业核心观点： ——电子行业周观点(07.22-07.28) 2024年07月29日 行业相对沪深300指数表现 2024年7月22日至7月28日期间，沪深300指数下跌3.67%，申万电子 指数下跌5.29%，在31个申万一级行业中排第29，跑输沪深300指数1.62个百分点。把握AI浪潮下算力建设与终端创新的双主线机遇，关注PCB、AI终端、HBM、先进封装、存储芯片、面板等领域呈现的结构化投资机会。 投资要点： 产业动态：（1）存储：根据TrendForce集邦咨询最新存储器产业分析报告，受惠于位元需求成长、供需结构改善拉升价格，加上HBM(高带宽内存) 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 电子沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 等高附加价值产品崛起，预估DRAM（内存）及NANDFlash（闪存）产业2024年营收年增幅度将分别增加75%和77%。而2025年产业营收将持续维持成长，DRAM年增约51%、NANDFlash年增长则来到29%，营收将创历史新高。（2）面板：7月下旬，各尺寸电视面板价格下滑；显示器、笔记本面板均价保持稳定。其中，43吋电视面板本期均价为64美元，与前期相比下跌1美元。与前月相比下跌1美元，下跌1.5%。（3）面板：2024年上半年全球AMOLED智能手机面板需求持续旺盛，CINNOResearch统计数 据显示，2024年上半年全球市场AMOLED智能手机面板出货量约4.2亿片，较去年同期增长50.1%。其中，柔性AMOLED智能手机面板占比71.0%，同 比下滑8.8个百分点。（4）存储：7月25日，SK海力士发布截至2024年 6月30日的2024财年第二季度财务报告。公司2024财年第二季度结合并 收入为16.4233万亿韩元，营业利润为5.4685万亿韩元，营业利润率环比上升了10%，达到33%。公司HBM的销售额环比增长80%以上，同比增长250%以上，带动了公司的业绩改善。（5）智能手机：国际数据公司（IDC）发布的最新手机季度跟踪报告显示，2024年第二季度，中国智能手机市场出货量约7,158万台，同比增长8.9%，延续增长势头。其中，在vivo、Huawei和Xiaomi等厂商的推动下，Android市场同比增长11.1%。大幅降价以后，虽然Apple的市场需求明显改善，但是iOS市场出货量依然同比下降3.1%。去年同期较低的出货量和新一轮换机周期的到来，帮助今年上 半年中国智能手机市场出货量超过1.4亿台，同比增长7.7%。 行业估值高于历史中枢：目前SW电子板块PE(TTM)为60.85倍，2019年至今SW电子板块PE(TTM)均值为49.03倍，行业估值高于2019年至今历史中枢水平。期间日均交易额1056.92亿元，较前一个交易周下跌19.40%。 期间电子板块大部分个股下跌：申万电子行业485只个股中，上涨65只，下跌416只，上涨比例为13.40%。 风险因素：中美科技摩擦加剧；终端需求不及预期；面板新技术渗透不及预期；国产AI芯片研发进程不及预期；国产产品性能不及预期。 数据来源：聚源，万联证券研究所 3385 相关研究 24H1业绩预喜率较高，半导体周期曙光初现基金配置比例升至历史高位，消费电子及PCB板块较受关注 智能手机市场延续复苏，台积电上调资本支出下限 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理:陈达 电话：13122771895 邮箱：chenda@wlzq.com.cn 正文目录 1产业动态3 1.1存储：预计2025年存储器产业营收创新高，DRAM年增约51%3 1.2面板：电视面板价格下滑，显示器、笔记本面板均价稳定3 1.3面板：24年H1全球AMOLED手机面板出货增长，国产份额提升3 1.4存储：存储器大厂季度收入创新高，HBM需求旺盛3 1.5智能手机：中国智能手机市场延续增长势头，vivo登顶出货第一3 2电子板块周行情回顾4 2.1电子板块周涨跌情况4 2.2子板块周涨跌情况5 2.3电子板块估值情况5 2.4电子行业周成交额情况6 2.5个股周涨跌情况6 3电子板块公司情况和重要动态（公告）7 3.1股东增减持情况7 3.2大宗交易情况8 3.3限售解禁9 4投资观点11 5风险提示11 图表1:申万一级周涨跌幅（%）4 图表2:申万一级年涨跌幅（%）4 图表3:申万电子各子行业涨跌幅5 图表4:申万电子板块估值情况（2019年至今）6 图表5:申万电子行业周成交额情况6 图表6:申万电子周涨跌幅榜7 图表7:期间电子板块股东增减持情况7 图表8:期间电子板块重要大宗交易情况8 图表9:未来三个月电子板块限售解禁情况9 1产业动态 1.1存储：预计2025年存储器产业营收创新高，DRAM年增约51% 根据TrendForce集邦咨询估计，受惠于位元需求成长、供需结构改善拉升价格，加上HBM(高带宽内存)等高附加价值产品崛起，预估DRAM（内存）及NANDFlash（闪存）产业2024年营收年增幅度将分别增加75%和77%。而2025年产业营收将持续维持成长，DRAM年增约51%、NANDFlash年增长则来到29%，营收将创历史新高。同时，预估2025年DRAM、NANDFlash产业资本支出分别年增25%、10%，且有机会上修。此外，存储器生产规模提升将带动对硅晶圆、化学品等上游原料需求，但相反的，存储器价格上涨将增加电子产品成本，ODM/OEM（原始设计制造商/原始设备制造商）终端销量也可能受到影响，导致需求下滑。（资料来源：TrendForce集邦） 1.2面板：电视面板价格下滑，显示器、笔记本面板均价稳定 7月下旬，各尺寸电视面板价格下滑；显示器、笔记本面板均价保持稳定。其中， 43吋电视面板本期均价为64美元，最低价格62美元，最高价格65美元。与前月相比下跌1美元，下跌1.5%。27吋IPS面板均价为63.1美元，最低价格57.6美元，最高价格65.8美元。14.0吋TN面板均价为26.9美元，最低价格26.4美元，最高价格28.1美元。（资料来源：TrendForce集邦） 1.3面板：24年H1全球AMOLED手机面板出货增长，国产份额提升 2024年上半年全球AMOLED智能手机面板需求持续旺盛，一方面得益于全球智能手机市场回暖，另一方面归功于国内AMOLED产能持续释放以及向低阶产品市场不断渗透。根据CINNOResearch统计数据显示，2024年上半年全球市场AMOLED智能手机面板出货量约4.2亿片，较去年同期增长50.1%。其中，柔性AMOLED智能手机面板占比71.0%，同比下滑8.8个百分点。分地区来看，2024年上半年全球AMOLED智能手机面板市场韩国地区份额占比49.3%，跌破�成；国内厂商出货份额占比50.7%，同比增加10.1个百分点，超越�成。从市场格局来看，随着国产主流品牌持续加大对国产柔性AMOLED的采购量，韩系厂商份额持续缩窄。（资料来源：CINNOResearch） 1.4存储：存储器大厂季度收入创新高，HBM需求旺盛 7月25日，SK海力士发布截至2024年6月30日的2024财年第二季度财务报告。公司 2024财年第二季度结合并收入为16.4233万亿韩元，营业利润为5.4685万亿韩元，净利润为4.12万亿韩元。2024财年第二季度营业利润率环比上升了10%，达到33%，净利润率为25%。公司在DRAM方面，从今年3月份开始量产及供应的HBM3E和服务器DRAM等高附加值产品的销售比重有所扩大。特别是HBM的销售额环比增长80%以上，同比增长250%以上，带动了公司的业绩改善。（资料来源：全球半导体观察） 1.5智能手机：中国智能手机市场延续增长势头，vivo登顶出货第一 国际数据公司（IDC）发布的最新手机季度跟踪报告显示，2024年第二季度，中国智能手机市场出货量约7,158万台，同比增长8.9%，延续增长势头。其中，在vivo、Huawei和Xiaomi等厂商的推动下，Android市场同比增长11.1%。大幅降价以后，虽然Apple的市场需求明显改善，但是iOS市场出货量依然同比下降3.1%。去年同期较低的出货量和新一轮换机周期的到来，帮助今年上半年中国智能手机市场出货1量.4超过亿台，同比增长7.7%。vivo二季度登顶中国智能手机市场出货第一的同时，上半年在零售销量数据上也位列榜首。（资料来源：IDC咨询） 2电子板块周行情回顾 2.1电子板块周涨跌情况 2024年7月22日至7月28日期间，沪深300指数下跌3.67%，申万电子指数下跌5.29%，在31个申万一级行业中排第29，跑输沪深300指数1.62个百分点。2024年初至今，沪深300指数下跌0.64%，申万电子行业下跌10.90%，在31个申万一级行业中排名第12位，跑输沪深300指数10.26个百分点。 图表1:申万一级周涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，万联证券研究所 图表2:申万一级年涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，万联证券研究所 2.2子板块周涨跌情况 2024年7月22日至7月28日期间，电子板块中，6个二级子行业和15个三级子行业全部下跌。期间跌幅最大的二级子行业为半导体，跌幅为6.36%。三级子行业中，跌幅居前的包括集成电路封测，数字芯片设计和半导体设备，跌幅分别为7.48%，7.12%和6.63%。2024年累计来看，三级子行业中跌幅居前的三级子行业是模拟芯片设计，品牌消费电子和LED，跌幅分别为30.58%，28.50%和26.17%。 图表3:申万电子各子行业涨跌幅 代码 简称 周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 801081.SL 半导体 -6.36 -11.69 801082.SL 其他电子Ⅱ -1.47 -18.99 801083.SL 元件 -4.07 8.26 801084.SL 光学光电子 -4.15 -20.42 801085.SL 消费电子 -4.73 -6.66 801086.SL 电子化学品Ⅱ -6.10 -21.46 850812.SL 分立器件 -6.26 -23.72 850813.SL 半导体材料 -5.67 -17.29 850814.SL 数字芯片设计 -7.12 -5.92 850815.SL 模拟芯片设计 -6.01 -30.58 850817.SL 集成电路封测 -7.48 -7.26 850818.SL 半导体设备 -6.63 -0.51 850822.SL 印制电路板 -4.25 14.08 850823.SL 被动元件 -3.66 -3.27 850831.SL 面板 -4.39 -18.45 850832.SL LED -3.19 -26.17 850833.SL 光学元件 -4.57 -19.17 850841.SL 其他电子Ⅲ -1.47 -18.99 850853.SL 品牌消费电子 -4.82 -28.50 850854.SL 消费电子零部件及组装 -4.72 -3.15 850861.SL 电子化学品Ⅲ -6.10 -21.46 资料来源：iFinD，万联证券研究所 2.3电子板块估值情况 从估值情况来看，目前SW电子板块PE(TTM)为60.85倍，2019年至今SW电子板块PE(TTM)均值为49.03倍，行业估值高于2019年至今历史中枢水平。基于人工智能广泛应用、新能源车智能化加速渗透、物联网加速渗透等趋势利好，我们认为板块估值仍有上涨空间。 图表4:申万电子板块估值情况（2019年至今） 资料来源：iFinD，万联证券研究所 2.4电子行业周成交额情况 2024年7月22