氧化铝周报

2024年3月8日 研究员：许亮 从业证书：F0260140交易咨询：Z0002220审核：唐韵 Z0002422 上海市虹口区 东大名路1089号26层2601-2608单元 电话13818180941 电子邮件xuliang@dyqh.cn 网站 eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公 开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投 资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 上海东亚期货周报——铝 观点 国外宏观有所压制，且现实开始去库，可以回调后买入。 基本面 【宏观时事】 2024年2月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.7%，环比下降0.2%；工业生产者购进价格同比下降3.4%，环比下降0.2%。全国居民消费价格同比上涨0.7%。海外方面，美国2月季调后非农就业人口录得增加27.5万人，为2023年11月来新低。美国2月失业率上升0.2%至3.9%，同比0.3%，为2022年1月来新高。 【价格】 本周，沪铝主力合约价格上涨1.35%至19200元/吨，LME3个月铝也持续上涨至2252美元/吨。 【供需】 上游：本周，氧化铝产量150.960万吨，比上周上涨0.38%，处于历史同期最高位。供给：截止本周，电解铝开工产能4202.8万吨，环比未变化，由于本周无新增产能所致。电解铝需求逐年增长，本年截至目前，产量为近5年来最高，为80.60万吨，环比上周减少0.02万吨。成本和利润：本周，电解铝的成本维持稳定。需求：铝材开工率由于春节过后回升，符合历史季节性。 【库存】 本周四，铝锭厂库、与铝棒库存持续去化。铝棒社库较上周四下降1万吨至27.60万吨，铝棒厂库下降6.59万吨至40.02万吨，铝锭厂库降4.9万吨至17.70万吨，只有电解铝社会库存处于周期性累库阶段，较上周增加5.3万吨至86.8万吨。铝锭与铝棒综合库存为132.1万吨，仍处于历史低位。 【价差】 沪铝基差（现货-期货）扩大至-40元/吨。连一月差和连三月差处于逐步收窄的阶段。 上海东亚期货周报 基本面要点 向上驱动 1.库存历史同期低位2.下游消费需求回暖 向下驱动 1.几内亚油库爆炸担忧减弱，情绪回稳 逻辑分析 铝锭累库阶段告停。 观点 震荡，上方压力19500，下方支撑18800。 产业链 电解铝产业链上游为开采的铝土矿主要通过拜耳法制取出氧化铝后，通过电解法冶炼铝，再通过铸造、挤压、热轧等方法投入终端应用行业。在有色金属板块中，铝的下游行业延伸最广、覆盖种类最全，具体包括房地产建筑、汽车、耐用消费品、电网电线、包装等。 数据来源：东亚期货 目录 基本面要点.-2- 产业链...................................................................................................................................................-2- 宏观经济................................................................................................................................................-6- 1.价格....................................................................................................................................................-6- 2.供需....................................................................................................................................................-7- 2.1电解铝供应——氧化铝................................................................................................................................................-7- 2.2电解铝...........................................................................................................................................................................-9- 2.2.1供给——产能、产量、开工率.............................................................................................................................-9- 2.2.2电解铝成本..........................................................................................................................................................-10- 2.2.3电解铝需求——加工端开工率................................................................................................................................-11- 3.库存...................................................................................................................................................-13- 4.基差...................................................................................................................................................-15- 上海东亚期货周报 图表目录 图1沪铝与伦铝价格走势.-6- 图2氧化铝周度总产量：万吨............................................................................................................................-7- 图3氧化铝周度总产能：万吨............................................................................................................................-7- 图4氧化铝进出口量：万吨................................................................................................................................-7- 图5电解铝周度总产量：万吨............................................................................................................................-9- 图6电解铝开工产能：万吨................................................................................................................................-9- 图7电解铝月度开工率：%................................................................................................................................-9- 图8辅料价格：元/吨........................................................................................................................................-10- 图9电解铝月度成本构成：2月......................................................................................................................-10- 图10电解铝冶炼成本：元/吨.........................................................................................................................-10- 图11电解铝月度开工率：%............................................................................................................................-11- 图12SMM龙头企业周度行业平均开工率..................................................................................................-11- 图13SMM龙头再生铝合金周度平均开工率..............................................................................................-11- 图14SMM龙头铝线缆企业周度平均开工率..............................................................................................-11- 图15SMM龙头原生铝合金周度平均开工率..............................................................................................-11- 图16SMM龙头铝型材周度行业平均开工率..............................................................................................-11- 图15SMM龙头铝板带周度