医药生物行业跨市场周报（20240310）：拥抱新质生产力，关注医药产业创新发展

2024年3月10日 行业研究 拥抱新质生产力，关注医药产业创新发展 ——医药生物行业跨市场周报（20240310） 要点 行情回顾：上周A股医药指数下跌2.24%，跑输沪深300指数2.44pp，跑输创业板综指1.6pp，在31个子行业中排名第27，表现较差。港股恒生医疗健康指数上周收跌3.38%，跑输恒生国企指数2.12pp。 上市公司研发进度跟踪：上周，葆元生物的己二酸他雷替尼胶囊的NDA申请新进承办；科伦博泰的注射用SKB501、石药集团的SYS6002的临床申请新进承办；百济神州的BGB-24714胶囊、恒瑞医药的HRS9531片的IND申请新进承办。上周，信达生物的IBI343注射液正在进行三期临床；济民可信的JMKX000623片正在进行二期临床；人福医药的HZ-J001膏正在进行一期临床。 本周观点：拥抱新质生产力，关注医药产业创新发展 2024年3月5日，十四届全国人大二次会议开幕会在北京人民大会堂举行。2024年政府工作报告中提及要培育创新药产业发展；加强健康养老等民生科技研发应用；提高医疗卫生服务能力；优化生育政策，减轻养育人的负担；居民医保人均财政补助标准提高30元，促进中医药传承创新，加强中医优势学科建设等。我 们认为政府工作报告强调了医药产业2024年的发展主基调为创新发展，加快新兴产业发展，我们认为应当积极关注创新药物研发、数字化与智能化、智能化生产等细分产业链，建议关注恒瑞医药、百济神州、联影医疗、美年健康、迪安诊断、润达医疗等公司。 2024年年度投资策略：重塑价值导向，医药新周期开启。我们强调创新驱动、国产替代、品牌龙头是未来的医药投资主线，重点推荐恒瑞医药、京新药业、康缘药业、药明康德（A+H）、凯莱英、鱼跃医疗、九强生物、迈瑞医疗、太极集团、益丰药房。 风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。 EPS（元） PE（X） 证券代码 投资评 公司名称股价（元） 重点公司盈利预测与估值表 600276.SH 恒瑞医药 41.89 22A 0.61 23E 0.74 24E 0.89 22A 69 23E 57 24E 47 级 增持 002020.SZ 京新药业 10.37 0.77 0.82 1 13 13 10 买入 600557.SH 康缘药业 18.79 0.74 0.84 1.07 25 22 18 买入 603259.SH 药明康德 51.84 2.98 3.26 3.93 17 16 13 买入 2359.HK 药明康德 42.48 2.98 3.26 3.93 14 13 11 买入 002821.SZ 凯莱英 98.29 8.92 6.86 6.82 11 14 14 买入 002223.SZ 鱼跃医疗 35.70 1.59 2.44 2.28 22 15 16 买入 300406.SZ 九强生物 20.66 0.66 0.89 1.14 31 23 18 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 292.28 7.92 9.57 11.52 37 31 25 买入 600129.SH 太极集团 36.74 0.63 1.64 2.35 58 22 16 买入 603939.SH 益丰药房 38.80 1.75 1.49 1.84 22 26 21 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2024-03-08；汇率按1HKD=0.90763CNY换算 医药生物 增持（维持） 作者分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004021-52523867 wangmingrui@ebscn.com 分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 分析师：黎一江 执业证书编号：S0930522110001 010-57378028 liyijiang@ebscn.com 分析师：叶思奥 执业证书编号：S0930523050003021-52523837 yesa@ebscn.com 分析师：张瀚予 执业证书编号：S0930523070010 021-52523861 zhanghanyu@ebscn.com 联系人：张杰 zhangjie66@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 0% -10% -20% -30% 03/2305/2308/2311/23 医药生物沪深300 资料来源：Wind 医药生物 目录 1、行情回顾：CXO领跌，表现相对较差3 2、本周观点：拥抱新质生产力，关注医药产业创新发展5 3、行业政策和公司新闻6 3.1、国内医药市场和上市公司新闻6 3.2、海外市场医药新闻7 4、上市公司研发进度更新8 5、一致性评价审评审批进度更新9 6、沪深港通资金流向更新10 7、重要数据库更新10 7.1、23M1-M8医院总诊疗正增长10 7.2、2023M1-11基本医保收入同比增长10.5%11 7.3、2月抗生素价格涨跌不一，心脑血管原料药价格基本稳定，中药材价格指数回落13 7.4、23M1-12医药制造业收入同比-3.7%14 7.5、2月整体CPI环比上升，医疗保健CPI环比上升16 7.6、耗材带量采购16 8、医药公司融资进度更新17 9、本周重要事项公告17 10、风险提示17 11、附录18 1、行情回顾：CXO领跌，表现相对较差 整体市场情况（3.4~3.8） A股：医药生物（申万，下同）指数下跌2.24%，跑输沪深300指数2.44pp，跑输创业板综指1.6pp，在31个子行业中排名第27，表现较差。 H股：港股恒生医疗健康指数上周收跌3.38%，跑输恒生国企指数2.12pp。分子板块来看： A股：涨幅最大的是医药流通，上涨0.78%；跌幅最大的是医疗研发外包，下跌5.47%。 个股层面： A股：润都股份涨幅最大，上涨27.94%；奥浦迈跌幅最大，下跌14.19%。 H股：碧生源涨幅最大，达17.58%；基石药业-B跌幅最大，达39.19%。 图1：A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况（3.4~3.8） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所注：指数选取申万一级行业指数 图2：A股医药生物板块和子行业涨跌幅情况（3.4~3.8） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所 图3：港股医药上周涨跌趋势（3.4~3.8）图4：上周美国医药中资股涨跌幅情况（%，3.4~3.8） 资料来源：iFinD资料来源：iFinD 表1：A股医药行业涨跌幅Top10（3.4~3.8） 排序 涨幅TOP10 涨幅（%） 上涨原因 排序 跌幅TOP10 跌幅（%） 下跌原因 1 润都股份 27.94 盐酸去甲乌药碱注射液上市许可申请获受理 1 奥浦迈 -14.19 无特殊原因 2 景峰医药 18.36 无特殊原因 2 爱博医疗 -12.29 无特殊原因 3 ST南卫 14.13 摘帽预期 3 健友股份 -12.05 无特殊原因 4 南华生物 13.88 无特殊原因 4 威高骨科 -11.19 无特殊原因 5 赛诺医疗 13.79 产品获批 5 春立医疗 -10.02 无特殊原因 6 国发股份 13.08 无特殊原因 6 怡和嘉业 -9.92 无特殊原因 7 创新医疗 12.36 脑机接口概念 7 美迪西 -9.85 无特殊原因 8 通化金马 11.15 阿尔茨海默症概念 8 键凯科技 -9.41 无特殊原因 9 圣诺生物 10.95 减肥药概念 9 理邦仪器 -8.89 无特殊原因 10 新天药业 10.01 重大资产重组 10 迪瑞医疗 -8.89 无特殊原因 资料来源：同花顺iFinD、光大证券研究所（剔除2023.9以来上市次新股） 表2：上周H股医药行业涨跌幅Top10（3.4~3.8） 排序 证券代码 证券简称 上周涨幅（%） 排序 证券代码 证券简称 上周跌幅（%） 1 0926.HK 碧生源 17.58 1 2616.HK 基石药业-B -39.19 2 1952.HK 云顶新耀-B 17.32 2 1167.HK 加科思-B -34.34 3 3689.HK 康华医疗 14.89 3 8158.HK 中国再生医学 -26.58 4 0574.HK 百信国际 12.00 4 9939.HK 开拓药业-B -25.95 5 0239.HK 白花油 11.11 5 2211.HK 大健康国际 -23.53 6 6998.HK 嘉和生物-B 10.00 6 8037.HK 中国生物科技服务 -18.37 7 6108.HK 新锐医药 8.11 7 2138.HK 香港医思医疗集团 -15.44 8 1358.HK 普华和顺 7.89 8 1515.HK 华润医疗 -13.05 9 2348.HK 东瑞制药 6.56 9 0673.HK 中国卫生集团 -12.96 10 1889.HK 三爱健康集团 6.38 10 1873.HK 维亚生物 -12.07 资料来源：Wind，光大证券研究所 2、本周观点：拥抱新质生产力，关注医药产业创新发展 2024年3月5日，十四届全国人大二次会议开幕会在北京人民大会堂举行。 2024年政府工作报告中提及要培育创新药产业发展；加强健康养老等民生科技研发应用；提高医疗卫生服务能力；优化生育政策，减轻养育人的负担；提高居民医保人均财政补助标准提高30元，促进中医药传承创新，加强中医优势学科建设等。 我们认为政府工作报告强调了医药产业2024年的发展主基调为创新发展，加快新兴产业发展。例如： 1）创新药物研发：通过应用新技术、新理论，开发具有新疗效、新适应症的药物，满足未被满足的临床需求。免疫疗法、基因疗法等创新药物不断涌现，为癌症、罕见病等疾病的治疗提供了新可能。建议关注恒瑞医药、百济神州等创新药企业。 2）数字化与智能化：应用人工智能等技术在医药研发、诊断、治疗等环节中发挥着作用。例如，AI算法可以协助新药发现，通过处理海量的化合物数据，预测潜在的药物候选者。同时，智能医疗设备如可穿戴设备、远程监控等也在改变着医疗服务的模式。建议关注联影医疗等企业。 3）智能化生产：利用人工智能、大数据等技术优化生产流程，提高生产效率和产品质量。例如，通过机器学习算法分析生产过程中的数据，可以预测并优化设备的维护周期，减少故障率。建议关注美年健康、迪安诊断、润达医疗等企业。 整体来看，医药行业的新质生产力体现在创新药研发、数字化与智能化、智能化生产流程等多个方面。这些新质生产力的发展将为医药行业带来更多的创新机遇和发展空间。 持续坚定看好创新驱动、国产替代、品牌龙头三大主线： 创新驱动：医保支付、审评等政策的持续完善，创新产品的高临床价值将获得更加优良的商业环境；企业的研发工作将持续发掘出更多未被满足的临床需求，从而拉动全产业链的繁荣，看好AD、NASH、失眠、减肥、中药创新药的产业链；随着新一轮重磅药物专利集中到期，前瞻布局的原料药企业有望受益。 国产替代：国内产品高端创新、突破“卡脖子”问题势在必行，国产创新器械多数品种具有较大的进口替代空间。看好高端医疗器械、高端医用耗材、科学仪器的方向。 品牌龙头：国企改革持续进行，推动资产质量和经营效率提高。鉴于龙头中药OTC企业主要为国企，在国企改革时代背景下，整体经营基本面普遍向好，品牌价值得到提升，呈现龙头集中的态势。 重点推荐：恒瑞医药、京新药业、药明康德（A+H）、凯莱英、鱼跃医疗、九强生物、迈瑞医疗、太极集团、康缘药业、益丰药房。 3、行业政策和公司新闻 3.1、国内医药市场和上市公司新闻 表3：重点行业政策、要闻核心要点与分析（3.4~3.9）