医药生物行业跨市场周报：创新药提质扩容、医院诊疗恢复，看好创新药械及医疗服务

2023年2月6日 行业研究 创新药提质扩容、医院诊疗恢复，看好创新药械及医疗服务 ——医药生物行业跨市场周报（20230205） 要点 行情回顾：上周，A股医药生物指数下跌1.15%，跑输沪深300指数0.2pp，跑输创业板综指3.2pp，排名27/31，表现不佳；港股恒生医疗健康指数收跌2.69%，跑赢恒生国企指数2.28pp，排名5/11。 上市公司研发进度跟踪：上周，海思科的HSK7653片的NDA申请新进承办；百济神州的BGB-11417薄膜包衣片的IND申请新进承办；君实生物的JS006注射液、恒瑞医药的SHR-1819注射液的临床申请新进承办。乐普医疗的MRG002注射液正在进行三期临床；华海药业的HB0025注射液正在进行二期临床；石药集团的SYH2043片、正大天晴的AL2846胶囊正在进行一期临床。 本周观点：创新药提质扩容、医院诊疗恢复，看好创新药械及医疗服务。 通过对药品审评以及医院诊疗数据的梳理，我们发现国内新冠疫情反复背景下，2020-22年药品审批数量依旧保持高增长，尤其是具有明显临床价值的创新药品和急需药品的审评审批在加速；2022年前7个月医疗机构诊疗活动受到疫情负面影响，单月看4月受影响最大（尤其是三级医院）。我们认为，随着我国疫情防控的优化，医疗企业经营进一步恢复及医院端诊疗需求的恢复（尤其是肿瘤等 大病以及手术量的恢复），在审评资源向具有明显临床价值的创新药品倾斜的背景下，我们重点看好几个方向：1）创新药，建议关注荣昌生物、康诺亚-B、复宏汉霖、海创药业-U和一品红等；2）医疗设备和仪器，建议关注迈瑞医疗、新华医疗等；3）医疗服务，建议关注锦欣生殖、海吉亚医疗。 2023年年度投资策略：变中有机，紧抓医疗硬科技、中医药、创新药三大主线 随着疫情常态化，医药需求持续不减，我们强调2023年医疗硬科技、中医药、创新药将是受政策鼓励、具备高景气度的三大主线。推荐联影医疗、迈瑞医疗、新华医疗、药康生物、东诚药业、奕瑞科技、键凯科技、太极集团、云南白药、荣昌生物（A+H）、海创药业-U、康诺亚-B（H）。 风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价（元） 21A EPS（元） 22E 23E 21A PE（X） 22E 23E 投资评级 002675.SZ 东诚药业 19.55 0.19 0.47 0.61 103 41 32 买入 600587.SH 新华医疗 26.15 1.37 1.41 1.72 19 19 15 买入 600129.SH 太极集团 33.58 -0.94 0.58 1.03 NA 58 32 买入 000538.SZ 云南白药 56.7 2.19 1.92 3.09 26 29 18 增持 688301.SH 奕瑞科技 457.5 6.67 8.67 11.48 69 53 40 买入 688356.SH 键凯科技 185.8 2.93 3.3 4.33 63 56 43 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 325.52 6.58 7.97 9.63 49 41 34 买入 688331.SH 荣昌生物 93.37 0.56 -1.97 -1.12 166 NA NA 买入 9995.HK 荣昌生物-B 59.92 0.57 -1.97 -1.12 105 NA NA 买入 688302.SH 海创药业-U 56.8 -4.12 -4.11 -4.67 NA NA NA 买入 688046.SH 药康生物 29.57 0.35 0.45 0.65 85 65 46 增持 688271.SH 联影医疗 190 1.96 2.2 2.82 97 87 67 买入 2162.HK 康诺亚-B 66.40 -24.17 -1.87 -2.15 NA NA NA 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2023-02-03；汇率按1HKD=0.85905CNY换算 医药生物 增持（维持） 作者分析师：林小伟 执业证书编号：S0930517110003021-52523871 linxiaowei@ebscn.com 分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004 010-57378027 wangmingrui@ebscn.com 分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001 021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 联系人：黎一江liyijiang@ebscn.com联系人：叶思奥yesa@ebscn.com 联系人：张瀚予 zhanghanyu@ebscn.com联系人：张杰zhangjie66@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 1% -7% -16% -24% 02/2205/2208/2211/2202/23 医药生物沪深300 资料来源：Wind 相关研报国家医保谈判落幕，看好创新药板块性机会——医药生物行业跨市场周报（20230127） （2023-01-29） 第十版新冠诊疗和防控方案发布，重视疫后复苏、中医药和创新药械板块——医药生物行业跨市场周报（20230108）（2023-01-08） 2022年行情与疫情密切相关，把握2023年复苏与政策两条主线——医药生物行业跨市场周报（20230102）（2023-01-03） 医药生物 目录 1、行情回顾：医药表现不佳，线下药店跌幅最大3 2、本周观点：创新药提质扩容、医院诊疗恢复，看好创新药械及医疗服务5 3、行业政策和公司新闻8 3.1、国内医药市场和上市公司新闻8 3.2、海外市场医药新闻9 4、上市公司研发进度更新11 5、一致性评价审评审批进度更新13 6、沪深港通资金流向更新13 7、重要数据库更新14 7.1、2022M1-11基本医保收入同比增长7.7%14 7.2、12月整体CPI环比持平，医疗保健CPI环比持平15 7.3、22M1-M7多地疫情反复，医疗机构诊疗总人次略有降低16 7.4、12月抗生素、心脑血管原料药价格基本稳定，中药材价格指数上升17 7.5、22M1-12医药制造业收入同比下滑18 7.6、一致性评价挂网20 7.7、耗材带量采购20 8、医药公司融资进度更新20 9、本周重要事项公告21 10、风险提示22 附录23 中庚基金 1、行情回顾：医药表现不佳，线下药店跌幅最大 整体市场情况（1.30-2.3） 1）A股：医药生物（申万，下同）指数下跌1.15%，跑输沪深300指数0.2pp，跑输创业板综指3.2pp，在31个子行业中排名第27，表现不佳，主要短期调整。 2）H股：港股恒生医疗健康指数上周收跌2.69%，跑赢恒生国企指数2.28pp，在11个Wind香港行业板块中，排名第5位。 分子板块来看： A股：涨幅最大的是体外诊断，上涨2.51%；跌幅最大的是线下药店，下跌 4.67%，主要是冲高回落。 H股：医疗保健设备与用品涨幅最大，为0.62%；生命科学工具和服务Ⅲ跌幅最大，为8.2%。 个股层面： A股：睿昂基因涨幅最大，上涨25.11%；*ST辅仁跌幅最大，下跌18.05%， 主要是业绩预亏，退市风险较大。 H股：正大企业国际涨幅最大，达477.22%；康龙化成跌幅最大，达17.03%。 图1：A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况（1.30-2.3） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所注：指数选取申万一级行业指数 图2：A股医药生物板块和子行业涨跌幅情况（1.30-2.3） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所 图3：港股医药累计涨跌幅（%，1.30-2.3）图4：港股医药生物板块和子行业上周涨跌幅情况（%，1.30-2.3 资料来源：Wind，光大证券研究所资料来源：Wind，光大证券研究所 图5：美国医药中资股涨跌幅情况（%，1.30-2.3） 资料来源：Wind，光大证券研究所 表1：A股医药行业涨跌幅Top10（1.30-2.3） 排序 涨幅TOP10 涨幅（%） 上涨原因 排序 跌幅TOP10 跌幅（%） 下跌原因 1 睿昂基因 25.11 NA 1 *ST辅仁 (18.05) 退市风险 2 首药控股 24.39 创新药板块反弹 2 百克生物 (14.41) 带状疱疹疫苗获批，短期利好出尽 3 漱玉平民 22.63 业绩增长超预期 3 *ST必康 (11.02) 业绩预告亏损，退市风险 4 益方生物 21.54 创新药板块反弹 4 美迪西 (10.27) 震荡回调 5 西藏药业 21.02 收购依姆多相关资产涉及重大资产 重组进展公布 5 健之佳 (10.20) 冲高回落 6 海创药业 19.18 创新药板块反弹，PROTAC药物HP518临床获FDA批准 6 君实生物 (9.89) vv116获批上市，短期利好出尽 7 亚虹医药 17.82 创新药板块反弹 7 康龙化成 (9.65) 业绩低于预期，冲高回落 8 新里程 16.46 业绩扭亏转盈 8 步长制药 (9.09) 业绩预亏公告 9 *ST运盛 15.90 业绩预盈，st摘帽预期 9 翰宇药业 (8.63) 冲高回落 10 优宁维 13.46 NA 10 国际医学 (7.81) 业绩亏损预告，震荡回调 资料来源：同花顺iFinD、光大证券研究所（剔除2022.10以来上市次新股） 表2：H股医药行业涨跌幅Top10（%，1.30-2.3） 排序 证券代码 证券简称 涨幅（%） 排序 证券代码 证券简称 跌幅（%） 1 3839.HK 正大企业国际 477.22 1 3759.HK 康龙化成 -17.03 2 6978.HK 永泰生物-B 40.73 2 0932.HK 顺腾国际控股 -16.30 3 1167.HK 加科思-B 32.28 3 2211.HK 大健康国际 -14.65 4 6855.HK 亚盛医药-B 28.26 4 0455.HK 天大药业 -13.64 5 1477.HK 欧康维视生物-B 26.91 5 1833.HK 平安好医生 -13.26 6 9966.HK 康宁杰瑞制药-B 23.58 6 0241.HK 阿里健康 -10.97 7 8161.HK 医汇集团 23.29 7 9688.HK 再鼎医药-SB -7.77 8 8037.HK 中国生物科技服 务 22.43 8 2359.HK 药明康德 -7.74 9 9996.HK 沛嘉医疗-B 20.00 9 6185.HK 康希诺生物-B -7.70 10 6108.HK 新锐医药 19.15 10 1952.HK 云顶新耀-B -7.43 资料来源：WInd、光大证券研究所 2、本周观点：创新药提质扩容、医院诊疗恢复，看好创新药械及医疗服务 1、供给端：过去三年药品审批数量保持高增长，审评资源向具有明显临床价值的创新药品和急需药品倾斜。 2020-2021年，国家药审中心审评工作高效进行，整体按时限完成审评率分别达 94.48%、98.93%。其中，创新药审评数量不断创新高。2020年，创新药IND、NDA受理量分别同比增长48%、83%；2021年，创新药IND、NDA受理量分别同比增长79%、18%。 药品加快上市注册程序持续发挥作用，审评资源进一步向具有临床优势的新药、儿童用药、罕见病用药等注册申请倾斜。2021年，一批新冠病毒疫苗、治疗药物，以及临床急需境外新药、儿童用药等上市；中药抗疫“三方”成果成功转化。 图6：2017-2021创新药IND受理量（件）图7：2017-2021创新药NDA受理量（件） 资料来源：NMPA，《2021年度药品审评报告》