医药生物行业周报：关注医药领域新质生产力的投资机会

行业研究 2024年03月11日 行业周报 超配关注医药领域新质生产力的投资机会 ——医药生物行业周报（2024/03/04-2024/03/10） 证券分析师 杜永宏S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师 医药生物 伍可心S0630522120001 wkx@longone.com.cn 相关研究 1.积极关注创新药链投资机会——医药生物行业周报（20240226-20240303） 2.热点主题利好不断，市场情绪逐渐回暖——医药生物行业周报 （20240219-20240225） 3.关注高景气度细分行业投资机会 ——医药生物行业周报（20240129-20240204） 投资要点： 市场表现： 上周（3月4日至3月8日）医药生物板块整体下跌2.24%，在申万31个行业中排第27位，跑输沪深300指数2.44个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌12.07%，在申万31个行业中排第30位，跑输沪深300指数15.38个百分点。当前，医药生物板块PE估值为24.9倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为123%。上周跌幅前三的是医疗服务生物制品、化学制药，分别下跌5.18%、3.59%、1.96%。个股方面，上周上涨的个股为98只（占比20.5%），涨幅前五的个股分别为润都股份(27.9%)，景峰医药(18.4%)，ST南卫(14.1%），南华生物(13.9%)，赛诺医疗(13.8%）。 市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为6.03万亿元，在全部A股市值占比为 7.26%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3149亿元，占全部A股成交额的 6.35%，板块单周成交额环比下降10.60%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为62.65亿元；净流入前五为药明康德、爱尔眼科、智飞生物、长春高新、常山药业。 行业新闻： 3月5日，国务院总理李强在政府工作报告中介绍今年政府工作任务时提出，未来将大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。其中提到，要积极培育新兴产业和未来产业：实施产业创新工程，完善产业生态，拓展应用场景，促进战略性新兴产业融合集群发展。巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势，加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展，积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。制定未来产业发展规划，开辟量子技术、生命科学等新赛道，创建一批未来产业先导区。鼓励发展创业投资、股权投资，优化产业投资基金功能。加强重点行业统筹布局和投资引导，防止产能过剩和低水平重复建设。 近期全国两会对新一年的工作进行了顶层规划，《政府工作报告》中有六个方面的工作任务直接涉及医疗健康领域。其中特别值得关注的是，创新药与生命科学在报告中被提及，并纳入“新质生产力”范畴。我们认为，作为未来发展的重点产业，将会有更多配套政策措施的出台加速推动生物医药创新升级，进一步打开创新药的成长空间，赛道未来发展潜力巨大，相关企业有望持续获益。建议重点关注创新药链及相关细分板块的投资机会。 投资建议： 上周医药生物板块表现较弱，跑输大盘指数。创新药与生命科学在《政府工作报告》中被提及，并纳入“新质生产力”范畴，有望得到更多的政策支持鼓励。作为高技术壁垒行业，近年来国内创新药企在新技术、新靶点、新赛道、国际化等多方面都取得了积极进展，前期受新药价格压制、融资遇冷等多因素的影响，板块估值收敛明显，未来随着市场担忧因素的逐一缓解，行业政策环境的持续优化，行业市场空间有望进一步打开。当前医药生物板块整体估值处于历史低位，投资价值显著。建议关注创新药链、特色器械、连锁药店、品牌中药、医疗服务、二类疫苗、血制品等板块及个股。 个股推荐组合：特宝生物、贝达药业、科伦药业、开立医疗、百诚医药、老百姓、康泰生物； 个股关注组合：荣昌生物、诺泰生物、羚锐制药、信邦制药、普门科技、博雅生物、华厦眼科等。 风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。 正文目录 1.市场表现4 2.重点公司10 3.行业新闻11 4.投资建议12 5.风险提示12 图表目录 图1上周申万一级行业指数涨跌幅4 图2上周医药生物子板块涨跌幅4 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅5 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅5 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）6 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）6 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）7 图8近一年医药生物板块总市值变化情况8 图9近一年医药生物板块成交额变化情况8 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元）9 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况7 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股9 表3重点覆盖推荐公司周度涨跌幅10 表4重点覆盖推荐公司公告10 表52024《政府工作报告》医疗领域任务11 1.市场表现 上周（3月4日至3月8日）医药生物板块整体下跌2.24%，在申万31个行业中排第 27位，跑输沪深300指数2.44个百分点。子板块均下跌，跌幅前三的是医疗服务、生物制品、化学制药，分别下跌5.18%、3.59%、1.96%。 图1上周申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图2上周医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体下跌12.07%，在申万31个行业中排第30位，跑输沪深 300指数15.38个百分点。子板块均下跌，其中医疗服务、生物制品、化学制药跌幅前三，分别下跌21.42%、14.98%、13.02%。 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 截至2024年3月8日，医药生物板块PE估值为24.9倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为123%。医药生物子板块中，医疗器械、化学制药、生物制品、医疗服务、中药和医药商业的PE估值分别为30.0倍、27.7倍、24.3倍、24.2倍、21.8倍和 16.3倍。 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，上周上涨的个股为98只（占比20.5%），下跌的个股370只（占比77.6%）。涨幅前五的个股分别为润都股份(27.9%)，景峰医药(18.4%)，ST南卫(14.1%），南华生物(13.9%)，赛诺医疗(13.8%）；跌幅前五的个股分别为奥浦迈(-14.2%)，爱博医疗(-12.3%)，健友股份(-12.0%)，威高骨科(-11.2%)，春立医疗(-10.0%)。 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况 证券代码 周涨跌幅前十 公司名称涨跌幅 所属申万三级 证券代码 周涨跌幅后十公司名称涨跌幅 所属申万三级 002923.SZ 润都股份27.9% 化学制剂 688293.SH 奥浦迈-14.2% 其他生物制品 000908.SZ 景峰医药18.4% 化学制剂 688050.SH 爱博医疗-12.3% 医疗耗材 603880.SH ST南卫14.1% 医疗耗材 603707.SH 健友股份-12.0% 化学制剂 000504.SZ 南华生物13.9% 其他医疗服务 688161.SH 威高骨科-11.2% 医疗耗材 688108.SH 赛诺医疗13.8% 医疗耗材 688236.SH 春立医疗-10.0% 医疗耗材 600538.SH 国发股份13.1% 医药流通 301367.SZ 怡和嘉业-9.9% 医疗设备 002173.SZ 创新医疗12.4% 医院 688202.SH 美迪西-9.9% 医疗研发外包 000766.SZ 通化金马11.2% 化学制剂 688356.SH 键凯科技-9.4% 原料药 688117.SH 圣诺生物11.0% 化学制剂 300206.SZ 理邦仪器-8.9% 医疗设备 002873.SZ 新天药业10.0% 中药Ⅲ 300396.SZ 迪瑞医疗-8.9% 体外诊断 资料来源：Wind，东海证券研究所 截止至3月8日收盘，A股申万医药生物板块总市值为6.03万亿元，在全部A股市值占比为7.26%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3149亿元，占全部A股成交额的6.35%，板块单周成交额环比下降10.60%。 图8近一年医药生物板块总市值变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 图9近一年医药生物板块成交额变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 上周，医药行业整体的主力资金净流出合计为62.65亿元，在申万一级行业中排名第25位。个股方面，主力净流入的前五为迈瑞医疗、通化金马、兴齐眼药、人福医药、大参林；净流出前五为药明康德、爱尔眼科、智飞生物、长春高新、常山药业。 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元） 资料来源：Wind，东海证券研究所 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股 主力净流入前十 主力净流出前十 证券代码 公司名称 净流入额 （万元） 所属申万三级 证券代码 公司名称 净流出额所属申万三级 （万元） 000766.SZ 通化金马 18575 化学制剂 300015.SZ 爱尔眼科 -47037 医院 300760.SZ迈瑞医疗21718医疗设备603259.SH药明康德-80674医疗研发外包 300573.SZ兴齐眼药13248化学制剂300122.SZ智飞生物-30287疫苗 600079.SH 人福医药 11423 化学制剂 000661.SZ 长春高新 -19696 其他生物制品 600721.SH 百花医药 6232 医疗研发外包300199.SZ 翰宇药业 -17873 化学制剂 603233.SH大参林7480线下药店300255.SZ常山药业-19018化学制剂 002907.SZ华森制药5440中药Ⅲ300347.SZ泰格医药-17362医疗研发外包 000915.SZ 华特达因 5044 化学制剂 300142.SZ 沃森生物 -15437 疫苗 000411.SZ 英特集团 3543 医药流通 300759.SZ 康龙化成 -14176 医疗研发外包 000908.SZ景峰医药3739化学制剂600276.SH恒瑞医药-14308化学制剂 资料来源：Wind，东海证券研究所 2.重点公司 重点覆盖推荐公司方面，上周上涨的有4家，涨幅前三的分别是羚锐制药（4.35%）、 诺泰生物（1.73%）、丽珠集团（1.35%）。下跌的有23家，跌幅前三的个股分别为九洲药业 证券代码 公司名称 收入增速 （2023E） 归母增速 （2023E） PE（2023E） 涨跌幅 周度涨跌幅相对沪深 300指数 相对SW医药生物指数 600285.SH 羚锐制药 15.49% 16.56% 21.99 4.35% 4.15% 6.59% 688076.SH 诺泰生物 30.33% 5.15% 79.84 1.73% 1.53% 3.98% 000513.SZ 丽珠集团 19.00% 15.10% 16.12 1.35% 1.15% 3.60% 300633.SZ 开立医疗 23.62% 36.99% 33.07 0.13% -0.07% 2.37% 688278.SH 特宝生物 25.61% 37.88% 60.59 -0.19% -0.39% 2.06% 002422.SZ 科伦药业 9.90% 36.20% 17.22 -0.98% -1.18% 1.26% 688331.SH 荣昌生物 64.30% 37.40