医药生物行业跨市场周报：拥抱新质生产力，政策利好医药产业创新发展

2024年7月8日 行业研究 拥抱新质生产力，政策利好医药产业创新发展 ——医药生物行业跨市场周报（20240707） 要点 行情回顾：上周，A股医药生物指数上涨0.11%，跑赢沪深300指数0.99pp，跑赢创业板综指2.23pp，排名10/31，表现较好。港股恒生医疗健康指数上周上涨1.4%，跑赢恒生国企指数0.61pp。 上市公司研发进度跟踪：上周，恒瑞医药的HRS-2129片、璎黎药业的YL-13027片的IND申请新进承办；康缘药业的KYS202004A注射液的临床申请新进承办。恩华药业的NH600001正在进行三期临床；恒瑞医药的HRS-7535、康缘药业的WXSH0493正在进行二期临床；信达生物的IBI355正在进行一期临床。 本周观点：拥抱新质生产力，政策利好医药产业创新发展。 2024年7月5日，国常会审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，提出要全链条强化政策保障，统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展；要调动各方面科技创新资源，强化新药创制基础研究，夯实我国创新药发展根基。截至目前，北京、广州、珠海等地相继发布支持生物医药产业或创新药械高质量发展的相关政策，打造全流程服务体系，加快研发到应用进程，优化创新药械的定价和支付结算模式。此外，综合美国通胀、就业市场降温趋势及大选年背景来看，我们认为9月降息是大概率事件，降息预期利好创新药类风险资产。 重点推荐恒瑞医药、千红制药，建议关注复宏汉霖（H）、凯因科技、益方生物 -U、信达生物（H）、康诺亚（H）、科伦博泰生物-B（H）、百利天恒-U、康 方生物（H）、乐普生物-B（H）、迈威生物-U等。 2024年年度投资策略：重塑价值导向，医药新周期开启。我们强调创新驱动、国产替代、品牌龙头是未来的医药投资主线，重点推荐恒瑞医药、京新药业、药明康德（A+H）、鱼跃医疗、九强生物、迈瑞医疗、太极集团、益丰药房。 风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。 重点公司盈利预测与估值表 医药生物 增持（维持） 作者分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004021-52523867 wangmingrui@ebscn.com 分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 分析师：黎一江 执业证书编号：S0930522110001 010-57378028 liyijiang@ebscn.com 分析师：曹聪聪 执业证书编号：S0930524040001021-52523807 caocongcong@ebscn.com 分析师：叶思奥 执业证书编号：S0930523050003 021-52523837 yesa@ebscn.com 分析师：张瀚予 执业证书编号：S0930523070010 021-52523861 zhanghanyu@ebscn.com 分析师：张杰 执业证书编号：S0930524060001021-52523676 zhangjie66@ebscn.com EPS（元）PE（X）投资评 证券代码公司名称股价（元） 23A24E25E23A24E25E级 600276.SH 恒瑞医药 40.03 0.67 0.81 0.97 59 49 41 增持 002020.SZ 京新药业 10.65 0.72 0.76 0.87 15 14 12 买入 603259.SH 药明康德 38.02 3.24 3.73 4.35 12 10 9 买入 2359.HK 药明康德 26.57 3.24 3.73 4.35 8 7 6 买入 002223.SZ 鱼跃医疗 38.04 2.39 2.41 2.69 16 16 14 买入 300406.SZ 九强生物 15.3 0.89 1.07 1.3 17 14 12 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 285.93 9.55 11.47 13.89 30 25 21 买入 600129.SH 太极集团 28.38 1.48 1.96 2.47 19 15 11 买入 603939.SH 益丰药房 24.18 1.4 1.74 2.16 17 14 11 买入 002550.SZ 千红制药 5.50 0.14 0.24 0.29 39 23 19 买入 行业与沪深300指数对比图 10% 2% 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2024-07-05；汇率按1HKD=0.91292CNY换算 -6% -15% -23% 07/2310/2301/2404/24 医药生物沪深300 资料来源：Wind 医药生物 目录 1、行情回顾：上周医药指数微涨3 2、本周观点：拥抱新质生产力，政策利好医药产业创新发展5 3、行业政策和公司新闻6 3.1国内医药市场和上市公司新闻6 3.2海外市场医药新闻7 4、上市公司研发进度更新8 5、沪深港通资金流向更新9 6、重要数据库更新10 6.123M1-M11医院总诊疗正增长10 6.22024M1-M4基本医保收入为9675亿元11 6.36月抗生素涨跌不一、心脑血管原料药价格持平12 6.424M1-5医药制造业收入同比-1.0%13 6.55月整体CPI环比下降，医疗保健CPI环比持平15 6.6耗材带量采购15 7、医药公司融资进度更新16 8、本周重要事项公告16 9、风险提示17 10、附录18 1、行情回顾：上周医药指数微涨 整体市场情况（7.1-7.5） A股：医药生物（申万，下同）指数上涨0.11%，跑赢沪深300指数0.99pp，跑赢创业板综指2.23pp，在31个子行业中排名第10，表现较好。 H股：港股恒生医疗健康指数上周上涨1.4%，跑赢恒生国企指数0.61pp。分子板块来看： A股：涨幅最大的是中药Ⅲ，上涨1.54%；跌幅最大的是医疗设备，下跌1.89%。 H股：生物科技涨幅最大，为0.37%；制药跌幅最大，为3.10%。个股层面： A股：长药控股涨幅最大，上涨100%；康为世纪跌幅最大，下跌13.66%。 H股：泰凌医药涨幅最大，达942.86%；官酝控股跌幅最大，达43.70%。 图1：A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况（7.1-7.5） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所注：指数选取申万一级行业指数 图2：A股医药生物板块和子行业涨跌幅情况（7.1-7.5） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所 图3：港股医药上周涨跌趋势（%，7.1-7.5）图4：港股医药生物板块和子行业上周涨跌幅情况（%，7.1-7.5 资料来源：wind、光大证券研究所资料来源：wind、光大证券研究所 表1：A股医药行业涨跌幅Top10（7.1-7.5） 排序 涨幅TOP10 涨幅（%） 上涨原因 排序 跌幅TOP10 跌幅（%） 下跌原因 1 长药控股 100.00 无特殊原因 1 康为世纪 -13.66 无特殊原因 2 *ST吉药 23.53 无特殊原因 2 爱迪特 -13.46 无特殊原因 3 向日葵 20.86 无特殊原因 3 山外山 -12.58 无特殊原因 4 德展健康 16.35 无特殊原因 4 海泰新光 -10.45 无特殊原因 5 圣达生物 15.44 无特殊原因 5 开立医疗 -9.80 无特殊原因 6 香雪制药 15.00 无特殊原因 6 金凯生科 -9.21 无特殊原因 7 诺思格 14.64 无特殊原因 7 百诚医药 -8.90 无特殊原因 8 *ST龙津 14.19 无特殊原因 8 迪瑞医疗 -8.57 无特殊原因 9 誉衡药业 13.53 无特殊原因 9 润达医疗 -7.93 无特殊原因 10 赤天化 11.21 无特殊原因 10 荣昌生物 -7.87 无特殊原因 资料来源：同花顺iFinD、光大证券研究所（剔除2023.9以来上市次新股） 表2：H股医药行业涨跌幅Top10（7.1-7.5） 排序 证券代码 证券简称 上周涨幅（%） 排序 证券代码 证券简称 上周跌幅（%） 1 1011.HK 泰凌医药 942.86 1 8513.HK 官酝控股 -43.70 2 0919.HK 现代健康科技 25.00 2 0653.HK 卓悦控股 -31.11 3 8622.HK 华康生物医学 18.37 3 1889.HK 三爱健康集团 -15.00 4 1931.HK 华检医疗 17.72 4 8225.HK 中国医疗集团 -14.00 5 1672.HK 歌礼制药-B 16.25 5 9995.HK 荣昌生物-B -11.84 6 0775.HK 长江生命科技 10.77 6 2181.HK 迈博药业-B -11.39 7 1548.HK 金斯瑞生物科技 10.46 7 0419.HK 华谊腾讯娱乐 -11.11 8 2877.HK 神威药业 8.97 8 0419.HK 华谊腾讯娱乐 -11.11 9 8037.HK 中国生物科技服务 8.75 9 0722.HK 联合医务 -10.58 10 1652.HK 福森药业 8.25 10 0455.HK 天大药业 -10.38 资料来源：同花顺iFinD、光大证券研究所 图5：上周美国医药中资股涨跌幅情况（%，7.1-7.5） 资料来源：wind、光大证券研究所 2、本周观点：拥抱新质生产力，政策利好医药产业创新发展 拥抱新质生产力，政策利好医药产业创新发展。2024年3月5日，政府工作报告中提及要培育创新药产业发展；加强健康养老等民生科技研发应用；提高医疗卫生服务能力，并强调了医药产业2024年的发展主基调为创新发展。2024年7 月5日，国常会审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，提出发展创新药关系医药产业发展，关系人民健康福祉；要全链条强化政策保障，统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展；要调动各方面科技创新资源，强化新药创制基础研究，夯实我国创新药发展根基。 截至目前，包括北京、广州、珠海在内多地相继发布支持生物医药产业或创新药械高质量发展的相关政策含征求意见稿： 北京：北京市医保局发布《北京市支持创新医药高质量发展若干措施（2024） （征求意见稿）》，其亮点在于从研发端与支付端两方面发力，指出要在研发上加快审批速度，在支付方面对创新药限制松绑，鼓励多元化支付；北京市人民政府办公厅发布《北京市加快医药健康协同创新行动计划 （2024-2026年）》，要求加速创新药械入院应用，市属医院对纳入医保目录的药品“应配尽配”。 广州：广州开发区科技创新局发布《广州开发区（黄埔区）促进生物医药产业高质量发展办法》，其中提到对于具备颠覆性技术创新突破、应用前景明确广阔的若干生物医药顶尖项目，按“一事一议”原则由市、区共同给予人才奖励、研发和产业化奖励、投资入股、贴息贷款等全链条支持，给予最高支持额度50亿元，支持期限最长5年的支持，涉及财政资金支持部分按1:1比例予以分担；广州市医保局发布《广州医保支持创新医药发展若干措施》，从加快创新医药进院使用、促进创新医药临床应用、拓展创新医药支付渠道、加强创新医药服务支持四方面精准发力，实施二十一条创新医药支持措施，加速国谈药品落地。 9月美联储降息是大概率事件，降息预期利好创新药类风险资产。6月FOMC会议相对偏鹰，但并未抵消通胀下行所催化的乐观情绪释放：6月点阵图显示年内降息空间从3次变为1次，美联储上调明后年通胀预期，及鲍威尔讲话相对鹰 派，均指向美联储尚未决定降息时