公司信息更新报告：三大业务毛利率均实现增长，“连接+算力”加速拓展

公司2023年度及展望分析

业绩亮点：

• 总收入：2023年总收入达到1242.51亿元，同比增长1.05%。
• 净利润增长：归母净利润同比增长15.41%至93.26亿元，扣非归母净利润增长19.99%至74亿元。
• 盈利能力：毛利率提升至41.53%，净利率增至7.44%，分别较去年提高4.34和1.10个百分点。

季度表现：

• 第四季度：营收348.57亿元，同比增长14.68%；归母净利润14.85亿元，同比增长17.80%。
• 成本与利润：毛利率为36.04%，净利率4.26%，分别较上一季度增加0.64和0.42个百分点。

业务细分：

• 运营商业务：实现827.59亿元收入，同比增长3.40%，毛利率49.11%，提升2.89个百分点。
• 消费者业务：营收279.08亿元，同比下降1.33%，主要因国际家庭信息终端和手机产品毛利率提升。
• 政企业务：收入135.84亿元，下滑7.14%，毛利率34.94%，增长9.59个百分点。

战略方向：

• 研发投入：2023年研发投入267.83亿元，增长14.34%，累计全球专利申请和授权量均显著增加。
• 业务协同：聚焦“连接+算力”，推动业务协同发展，积极应对大模型浪潮。

市场展望：

• 盈利预测：调整后，预计2024-2026年归母净利润分别为101.97亿、110.29亿、120.62亿元。
• 估值分析：当前股价对应的PE分别为14.2、13.1、12.0倍。
• 投资策略：看好公司长期发展，维持“买入”评级。

风险考量：

• 网络建设：潜在的建设进度不达预期风险。
• 客户拓展：政企客户投资可能放缓。
• 外部环境：中美贸易摩擦加剧带来的不确定性。