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公司信息更新报告：2025Q1延续高增长，算力云、AI业务商业化或加速

2025-05-05 方光照,田鹏开源证券绿毛水怪

2025Q1公司业绩实现高增长，主要得益于网络广告及增值业务收入提升。归母净利润达0.73亿元（同比+37.48%，环比+85.06%），扣非归母净利润0.64亿元（同比+24.24%，环比+570.58%）。增长动力源于电竞服务行业景气度向好，以及游戏行业回暖带动广告投放和用户增值消费需求增加。费用率控制良好，销售费用率降至4.26%，管理费用率降至8.48%，研发费用率降至5.43%，均同比下降，体现费用控制能力，有望持续提升盈利能力。算力云业务加速推进，截至2024年底已落地300+边缘机房，服务云终端数超70万，具备显著成本优势，AI与算力云业务协同发展或逐步贡献业绩增量。预计2025-2027年归母净利润分别为3.30/4.07/4.90亿元，EPS分别为0.48/0.60/0.72元，对应PE分别为38.8/31.4/26.1倍。看好算力云、AI和泛娱乐业务驱动公司成长，维持“买入”评级。风险提示包括电竞服务需求复苏不及预期、游戏流水下滑、算力业务不及预期。

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