信用风险监测周报：“20宝龙MTN001”展期后本息兑付违约
方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 2024年2月26日-3月1日 2024年第9期 信用风险监测周报 “20宝龙MTN001”展期后本息兑付违约 目录 债券发行人负面信息1 评级调整行动信息2 债券流动性风险监测2 债券隐含评级表现3 【信用风险监测周报】休宁农商行主体评级上调，高流动性风险主体以基投企业为主，2024年第8期，2024-2-26 【信用风险监测周报】“20宝龙04”本息兑付展期，岭南文旅主体、债项等级下调，2024年7期，2024-2-19 【信用风险监测周报】贵阳经开城投主体及债项的信用等级下调，2024年6期，2024-2-5 【信用风险监测周报】“H1阳城01”利息兑付违约，2024年5期， 2024-1-29 本期关注 债券发行人负面信息 上海宝龙实业发展(集团)有限公司（简称“上海宝龙实业”）发行 的“20宝龙MTN001”曾于2023年9月27日本息兑付展期，2024年2月27日，公司未能兑付“20宝龙MTN001”展期后当期应付本息 0.36亿元，构成实质性违约。 负面评级行动信息 无。 正面评级行动信息 无。 债券流动性风险监测 上周监测为高流动性风险的主体中，信用债发行人共44家，其中包 括基础设施投融资企业15家、房地产企业3家、公用事业企业2 家、化工企业4家、建筑企业2家、批发和零售企业2家、有色金 属企业4家、装备制造企业5家、综合企业2家，以及金融、煤 炭、商业与个人服务、信息技术和医药行业企业各1家。 债券隐含评级表现 根据2024年2月23日-2024年2月29日债券隐含评级表现，隐含 评级低于前一周隐含评级，且隐含评级低于外部评级超过3个子级 的个券共44支，涉及主体13家。 截至2024年2月29日，债券隐含评级结果低于外部评级4个子级 （含）以上的个券共203支，涉及主体55家。 www.ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 债券发行人负面信息 1、“20宝龙MTN001”展期后本息兑付违约 上海宝龙实业发展(集团)有限公司（简称“上海宝龙实业”）曾于2023年9月27日对“20宝龙MTN001”应付本金及利息进行展期，2024年2月27日，公司未能兑付“20宝龙MTN001”展期后当期应付本息0.36亿元，构成实质性违约。 事件点评：上海宝龙实业业务以物业销售为主，同时涉及土地一级开发、酒店等板块，是其股东宝龙地产控股有限公司（以下简称“宝龙地产”）境内主要房地产运营平台。近年来公司物业销售业务稳定增长，但受结转项目成本上升影响，净利润自2021年起呈下降态势，盈利能力有所降低。债务压力方面，近年来公司累积了较高规模的有息债务，2021年末有息债务规模超过400亿元，2022年起公司有息债务规模有所降低，但2023年9月末仍超过310 亿元。而公司2021年由于拿地支出增加、销售回款状况不佳等因素，经营活动现金流大幅净 流出，并且较高的利息支出也导致公司筹资活动现金流2021年起持续净流出。公司货币资金 上海宝龙实业发展(集团)有限公司违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 债券余额（亿元） 剩余期限（年） 回售/到期日 21宝龙01 公开发行公司债 9.50 1.86+3 2023-01-11/2026-01-11 （2023-01-11回售本金兑付展期） 21宝龙03 公开发行公司债 4.70 1.27+3 2023-06-10/2025-06-10 （2023-06-10回售本金兑付展期） 21宝龙02 公开发行公司债 14.96 1.12+3 2023-04-16/2026-04-16 19宝龙MTN002 中期票据 5.00 1.31+N --/2025-06-26 21宝龙MTN001 中期票据 9.50 1.26 --/2025-06-07 （2023-06-07本金兑付展期） 20宝龙MTN001 中期票据 7.00 0.48 --/2024-08-27 （2023-09-27本息兑付展期，2024-02-27本息兑付违约） 19宝龙02 非公开发行公司债 4.80 3.87 --/2024-07-15 （2023-07-15本金兑付展期） 20宝龙04 公开发行公司债 8.00 3.93 --/2028-02-07 （2022-08-07本金兑付展期，2023-08-07本金兑付展期，2024-02- 07本息兑付展期） 规模自2021年起大幅缩减，截至2023年9月末规模为48亿元，扣除受限部分后对有息债务覆盖率不足15%，流动性压力较大。目前公司存续债券中已有7支债券发生展期，且已有债券发生违约，后续债券兑付不确定性依然较高，需关注公司将于年内到期的“19宝龙02”的兑付情况及已展期债券的兑付风险。 负面评级行动信息 无。 正面评级行动信息 无。 债券流动性风险监测 上周监测为高流动性风险1的主体中，信用债发行人共44家，其中包括基础设施投融资企业15家、房地产企业3家、公用事业企业2家、化工企业4家、建筑企业2 表1：信用债高流动性风险主体明细 主体 地区/性质/行业 最近到期或回售债券/债券到期或 回售日 凤凰铭城建设投资集团有限公司 湖南/地方国有/基础设施投融资 17凤凰铭城债/2024/03/23(到期) 嘉鱼县城镇建设投资有限公司 湖北/地方国有/基础设施投融资 17嘉鱼债02/2024/03/23(到期) 新力地产集团有限公司 广东/民营/房地产 21新力01/2024/03/26(到期) 毕节市碧海新区建设投资有限责任公司 贵州/地方国有/基础设施投融资 20碧海01/2024/06/18(回售) 苏宁电器集团有限公司 江苏/民营/综合 20苏电01/2024/06/23(到期) 郑州通航建设发展有限公司 河南/地方国有/基础设施投融资 17郑通航债01/2024/06/27(到期) 安徽博世科环保科技股份有限公司 安徽/地方国有/公用事业 博世转债/2024/07/05(到期) 遵义市红花岗城市建设投资经营有限公司 贵州/地方国有/基础设施投融资 17红花岗停车场债 01/2024/07/25(到期) 蓝盾信息安全技术股份有限公司 四川/民营/信息技术 蓝盾退债/2024/08/13(到期) 岭南生态文旅股份有限公司 广东/地方国有/建筑 岭南转债/2024/08/14(到期) 绵阳宏达资产投资经营(集团)有限公司 四川/地方国有/基础设施投融资 17绵宏达债/2024/09/29(到期) 襄城县灵武城市开发建设有限公司 河南/地方国有/基础设施投融资 17襄城灵武债/2024/11/10(到期) 射洪市国有资产经营管理集团有限公司 四川/地方国有/基础设施投融资 17射洪债01/2024/12/14(到期) 国美电器有限公司 北京/民营/批发和零售业 18国美01/2024/12/21(到期) 重庆市武隆喀斯特旅游产业(集团)有限公司 重庆/地方国有/商业与个人服务 19喀斯特/2024/12/27(到期) 四川安汉实业投资集团有限责任公司 四川/地方国有/基础设施投融资 22安汉01/2025/01/21(到期) 浙江今飞凯达轮毂股份有限公司 浙江/民营/装备制造 今飞转债/2025/02/28(到期) 奥园集团有限公司 广东/中外合资/房地产 20奥园01/2025/03/03(到期) 江苏鼎胜新能源材料股份有限公司 江苏/民营/有色金属 鼎胜转债/2025/04/09(到期) 遵义和平投资建设有限责任公司 贵州/地方国有/基础设施投融资 20遵和01/2025/04/23(回售) 家、批发和零售企业2家、有色金属企业4家、装备制造企业5家、综合企业2家，以及金融、煤炭、商业与个人服务、信息技术和医药行业企业各1家。具体信息如表1所示： 1流动性风险的判断综合考虑了外部评级和量化流动性评价结果，高流动性风险定义为外部评级水平较低且现金流不能覆盖 短期债务的可能性极高（流动性等级为SL6）。量化流动性评价的方法及等级符号释义见附录。 武汉天盈投资集团有限公司 湖北/民营/金融 20天盈01/2025/06/09(到期) 中国泛海控股集团有限公司 北京/民营/综合 20泛海G1/2025/06/17(到期) 深圳深业物流集团股份有限公司 广东/民营/房地产 20深业04/2025/06/23(到期) 蚌埠河北新区发展有限责任公司 安徽/地方国有/基础设施投融资 22蚌埠淮上债/2025/07/26(回售) 广东翔鹭钨业股份有限公司 广东/民营/有色金属 翔鹭转债/2025/08/20(到期) 遂宁市天泰旅游投资开发有限公司 四川/地方国有/基础设施投融资 20天泰01/2025/10/09(到期) 鸿达兴业股份有限公司 江苏/民营/化工 鸿达转债/2025/12/16(到期) 深圳翰宇药业股份有限公司 广东/民营/医药 23翰宇01/2025/12/28(回售) 搜于特集团股份有限公司 广东/民营/批发和零售业 搜特退债/2026/03/12(到期) 金乡城建投资运营集团有限公司 山东/地方国有/基础设施投融资 19金乡城投债01/2026/03/20(到 期) 郯城县城市国有资产运营有限公司 山东/地方国有/基础设施投融资 19郯国资债/2026/04/09(到期) 花王生态工程股份有限公司 江苏/民营/建筑 花王转债/2026/07/21(到期) 龙南经济技术开发区建设投资有限公司 江西/地方国有/基础设施投融资 19龙南建投债01/2026/07/26(到期) 侨银城市管理股份有限公司 广东/民营/公用事业 侨银转债/2026/11/17(到期) 郑州煤炭工业(集团)有限责任公司 河南/地方国有/煤炭 15郑煤MTN001/2027/06/11(到期) 广东豪美新材股份有限公司 广东/民营/有色金属 豪美转债/2028/01/24(到期) 杭州聚合顺新材料股份有限公司 浙江/民营/化工 聚合转债/2028/03/07(到期) 中辰电缆股份有限公司 江苏/民营/装备制造 中辰转债/2028/05/31(到期) 重庆顺博铝合金股份有限公司 重庆/民营/有色金属 顺博转债/2028/08/12(到期) 会通新材料股份有限公司 安徽/民营/化工 会通转债/2028/12/06(到期) 南京聚隆科技股份有限公司 江苏/民营/化工 聚隆转债/2029/07/26(到期) 立中四通轻合金集团股份有限公司 河北/民营/装备制造 立中转债/2029/07/27(到期) 威海广泰空港设备股份有限公司 山东/民营/装备制造 广泰转债/2029/10/18(到期) 宁波卡倍亿电气技术股份有限公司 浙江/民营/装备制造 卡倍转02/2030/01/11(到期) 资料来源：中诚信国际整理 债券隐含评级表现 1、上周隐含评级有较大变动的债券 根据2024年2月23日-2024年2月29日债券隐含评级2表现，隐含评级低于前 一周隐含评级，且隐含评级低于外部评级超过3个子级的个券共44支，涉及主体13 家。具体信息如表2所示： 表2：隐含评级有较大变动的债券 债券简称 发行人 评级机构 隐含评 级 一周前隐含 评级 20万达01 大连万达商业管理集团股份有限公司 中诚信国际 BBB BBB+ 20东乡债 抚州市东乡区城市投资发展有限公司 中证鹏元 AA- AA 23亚盛实业 MTN001(乡村振兴) 甘肃亚盛实业(集团)股份有限公司 中诚信国际 AA- AA 2隐含评级样本券为上周四至前一周周五期间发生交易的短期融资券、超短期融资券，且存续期限在一年以上的一般企业 债、公司债和中期票据。 20甘肃资管小微债 甘肃资产管理有限公司 中诚信国际 AA- AA 22中盈01 广东中盈盛达融资担保投资股份有限公司 中证鹏元 AA- AA H18富力8 广州富
