信用风险监测周报2023年第32期：“20宝龙MTN001”本息兑付展期

方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 2023年8月28日-9月1日 2023年第32期 信用风险监测周报 “20宝龙MTN001”本息兑付展期 目录 债券发行人负面信息1 评级调整行动信息3 债券流动性风险监测3 债券隐含评级表现4 【信用风险监测周报】“19佳源03”本息兑付违约，2023年31期， 2023-8-28 【信用风险监测周报】“20融信03”本息兑付展期，2023年30期， 2023-8-21 【信用风险监测周报】正邦科技主体及债项级别下调至CC，2023年29期，2023-8-14 【信用风险监测周报】“20宝龙04”本息兑付展期，延边农商银行主体及债项级别下调，2023年28期，2023-8-7 本期关注 债券发行人负面信息 上海宝龙实业发展(集团)有限公司公告称，经与持有人协商一致， 将应于2023年8月28日兑付“20宝龙MTN001”应付本息7.45亿元 展期兑付，展期期间上海宝龙实业将于2023年9月27日兑付“20宝 龙MTN001”2023年度利息，并于2023年8月28日起1年内分6期兑付“20宝龙MTN001”应付本金及该部分本金对应利息，展期后“20宝龙MTN001”将于2024年8月26日完成兑付。 远洋控股集团(中国)有限公司公告称，经与持有人协商一致，将调整应于2023年8月2日兑付本金的“18远洋01”兑付方案。根据调整方案，“18远洋01”2023年年度利息已于2023年8月2日兑付，其本金兑付将展期12个月，展期期间计息利率不变，远洋中国将于2023年9月4日、2023年10月2日、2023年11月2日、2023年12月2日、2024年2月2日、2024年5月2日、2024年8月2日分别兑付10%、5%、5%、5%、5%、5%、65%本金及相应本金产生利息。 负面评级行动信息 无。 正面评级行动信息 无。 债券流动性风险监测 上周监测为高流动性风险的主体中，信用债发行人共31家，其中包 括基础设施投融资企业7家、房地产企业2家、建筑企业3家、商业 与个人服务企业3家、信息技术2家、有色金属企业3家、装备制造 企业2家、综合企业2家，以及公用事业、化工、金融、煤炭、农林 牧渔、批发和零售业和医药行业企业各1家。 债券隐含评级表现 根据2023年8月25日-2023年8月31日债券隐含评级表现，隐含评 级低于前一周隐含评级，且隐含评级低于外部评级超过3个子级的个 券共48支，涉及主体22家。 截至2023年8月31日，债券隐含评级结果低于外部评级4个子级 （含）以上的个券共469支，涉及主体159家。 www.ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 债券发行人负面信息 1、“20宝龙MTN001”本息兑付展期 上海宝龙实业发展(集团)有限公司（简称“上海宝龙实业”）公告称，经与持有人协商一致，将应于2023年8月28日兑付的“20宝龙MTN001”本息7.45亿元展 期。展期期间，上海宝龙实业将于2023年9月27日兑付“20宝龙MTN001”2023年 度利息，并于2023年8月28日起1年内分6期兑付“20宝龙MTN001”应付本金及 该部分本金对应利息，将于2024年8月26日完成兑付。 事件点评：上海宝龙实业业务以物业销售为主，同时涉及土地一级开发、酒店等板块，是其股东宝龙地产控股有限公司（以下简称“宝龙地产”）在境内的主要房地产运营平台。近年来公司物业销售业务稳定增长，但受结转项目成本上升影响，净利润自2021年起呈下降态势，盈利能力有所降低。债务压力方面，近年来公司累积了较高规模的有息债务，2021年末公司有息债务规模超过400亿元，2022年末仍超过330亿元。而公司2021年由于拿地支出增加、销售回款状况不佳等因素，经营活动现金流大幅净流出，并且较高的利息支出也导致公司筹资活动现金流2021年起持续净流出。在二者综合作用下，公司货币资金规模自2021年 起大幅缩减，截至2022年末规模为60亿元，扣除受限部分后对有息债务覆盖率不足15%，流 动性压力较大。目前上海宝龙实业已有7支债券发生过展期，且存续信用债中有3支将于1年 内到期，鉴于公司目前流动性压力较大，后续应对公司2023年债券到期状况保持关注。 上海宝龙实业发展(集团)有限公司存续债券明细 债券简称 债券类型 债券余额（亿元） 剩余期限（年） 回售/到期日 21宝龙01 公开发行公司债 9.00 1.35+1 2023-01-11/2026-01-11 （2023-01-11回售本金兑付展期） 21宝龙03 公开发行公司债 4.70 1.77 2023-06-10/2025-06-10 （2023-06-10回售本金兑付展期） 21宝龙02 公开发行公司债 14.96 1.61+1 2023-04-16/2026-04-16 19宝龙MTN002 中期票据 5.00 1.81 --/2025-06-26 21宝龙MTN001 中期票据 9.50 1.76 --/2025-06-07 （2023-06-07本金兑付展期） 20宝龙MTN001 中期票据 7.00 0.98 --/2024-08-28 （2023-08-27本息兑付展期） 19宝龙02 非公开发行公司债 4.68 0.86 --/2024-07-15 （2023-07-15本金兑付展期） 20宝龙04 公开发行公司债 8.00 0.93 --/2024-08-07 （2022-08-07本金兑付展期，2023-08-07本金兑付展期） 2、“18远洋01”本金兑付展期 远洋控股集团(中国)有限公司（简称“远洋中国”）公告称，经与持有人协商一致，将调整应于2023年8月2日兑付本金的“18远洋01”兑付方案。根据调整方案， “18远洋01”2023年年度利息已于2023年8月2日兑付，其本金兑付将展期12个 月，展期期间计息利率不变，远洋中国将于2023年9月4日、2023年10月2日、 2023年11月2日、2023年12月2日、2024年2月2日、2024年5月2日、2024年8月2日分别兑付10%、5%、5%、5%、5%、5%、65%本金及相应本金产生利息。 事件点评：远洋资本主要从事房地产开发业务，销售区域主要集中在北京区域、环渤海 远洋控股集团(中国)有限公司存续债券明细 债券简称 债券类型 债券余额（亿元） 剩余期限（年） 回售/到期日 18远洋01 公开发行公司债 18.00 0.91 2021-08-02/2024-08-02（2023-09-01本金兑付展期） 21远洋02 公开发行公司债 19.50 1.06+2 2024-12-31/2026-09-27 21远洋01 公开发行公司债 26.00 0.69+2 2024-05-12/2026-05-12 19远洋02 公开发行公司债 12.00 0.54+2 2024-03-20/2026-03-20 15远洋05 公开发行公司债 30.00 2.12 --/2025-10-19 15远洋03 公开发行公司债 15.00 1.96 --/2025-08-19 22远洋控股PPN001 定向工具 20.00 1.54 --/2025-03-18 区域、华东区域、华中区域、华南区域、华西区域的一、二线城市。受房地产项目销售下滑以及结转速度放缓的影响，公司房地产销售收入明显减少，使得主营业务收入下降，2022年公司营业收入同比下降近50%至419.70亿元；此外，受土地成本上升、公司为降低经营风险，加快项目尾盘出清，以及出于谨慎考虑做了部分计提减值的影响，营业毛利率由2021年的17.94%降低至2022年的6.06%。盈利表现方面，2022年随着营业收入及营业毛利率的大幅下降以及期间费用的增加，公司录得经营性业务利润-31.76亿元，此外因公司对外委托贷款规模降低以及合作项目投资亏损导致投资收益为负，叠加大额的信用减值损失及资产减值损失，公司盈利表现弱化，全年净利润亏损超过110亿元。偿债能力方面，公司2022年经营活动现金流呈现较大规模净流出状态，投资、筹资活动现金流无法对经营活动现金流出进行覆盖，导致公司货币资金减少。截至2022年末，公司非受限货币资金对短期债务覆盖率不足20%，面临较大短期偿债压力。公司目前尚有9支债券存续，其中5支债券将于1年内到期或进入回售，应对相关债券兑付情况加以关注。 19远洋01 公开发行公司债 13.20 0.54 2022-03-20/2024-03-20 21远洋控股PPN001 定向工具 30.00 0.38 --/2024-01-21 负面评级行动信息 本周暂无负面评级行动。 正面评级行动信息 本周暂无正面评级行动。 债券流动性风险监测 上周监测为高流动性风险1的主体中，信用债发行人共31家，其中包括基础设施投融资企业7家、房地产企业2家、建筑企业3家、商业与个人服务企业3家、信息 表1：信用债高流动性风险主体明细 主体 地区/性质/行业 最近到期或回售债券/债券到期或回售 日 临沂市振坪新农村建设有限公司 山东/地方国有/基础设施投融资 20振坪03/2023/09/25(到期) 宁夏晟晏实业集团有限公司 宁夏/民营/有色金属 18晟晏G1/2023/09/27(到期) 遂宁市天泰旅游投资开发有限公司 四川/地方国有/商业与个人服务 20天泰01/2023/10/09(回售) 深圳翰宇药业股份有限公司 广东/民营/医药 18翰宇02/2023/11/01(到期) 新力地产集团有限公司 广东/民营/房地产 21新力01/2024/03/26(到期) 广西博世科环保科技股份有限公司 广西/地方国有/公用事业 博世转债/2024/07/05(到期) 蓝盾信息安全技术股份有限公司 四川/民营/信息技术 蓝盾退债/2024/08/13(到期) 岭南生态文旅股份有限公司 广东/地方国有/建筑 岭南转债/2024/08/14(到期) 绵阳宏达资产投资经营(集团)有限公司 四川/地方国有/基础设施投融资 17绵宏达债/2024/09/29(到期) 射洪市国有资产经营管理集团有限公司 四川/地方国有/基础设施投融资 17射洪债01/2024/12/14(到期) 国美电器有限公司 北京/外商独资/批发和零售业 18国美01/2024/12/21(到期) 重庆市武隆喀斯特旅游产业(集团)有限 公司 重庆/地方国有/商业与个人服务 19喀斯特/2024/12/27(到期) 四川安汉实业投资集团有限责任公司 四川/地方国有/综合 22安汉01/2025/01/21(到期) 浙江今飞凯达轮毂股份有限公司 浙江/民营/装备制造 今飞转债/2025/02/28(到期) 江苏鼎胜新能源材料股份有限公司 江苏/民营/有色金属 鼎胜转债/2025/04/09(到期) 武汉天盈投资集团有限公司 湖北/民营/金融 20天盈01/2025/06/09(到期) 中国泛海控股集团有限公司 北京/民营/综合 20泛海G1/2025/06/17(到期) 深圳深业物流集团股份有限公司 广东/民营/房地产 20深业04/2025/06/23(到期) 蚌埠河北新区发展有限责任公司 安徽/地方国有/基础设施投融资 22蚌埠淮上债/2025/07/26(回售) 技术2家、有色金属企业3家、装备制造企业2家、综合企业2家，以及公用事业、化工、金融、煤炭、农林牧渔、批发和零售业和医药行业企业各1家。具体信息如表1所示： 1流动性风险的判断综合考虑了外部评级和量化流动性评价结果，高流动性风险定义为外部评级水平较低且现金流不能覆盖 短期债务的可能性极高（流动性等级为SL6）。量化流动性评价的方法及等级符号释义见附录。 广东翔鹭钨业股份有限公司 广东/民营/有色金属 翔鹭转债/2025/08/20