保险业季度观察报（2023年第3期）

www.lhratings.com研究报告1 保险业季度观察报(2023年第3期) 联合资信金融评级|谢冰姝许国号刘敏哲 保险业季度观察报 2023年第3期 作者：金融评级一部谢冰姝许国号刘敏哲 2023年上半年，我国保险行业竞争格局基本保持稳定，在预定利率调整预期及居民购买储蓄型险种需求上升的背景下，人身险公司保费收入实现较好增长，同时得益于非车险业务较快增长，财产险公司保费收入增速较快；行业综合投资收益率水平较去年同期大幅回升，但未来短期内全球经济发展不确定因素仍较多，需关注资本市场波动及险企未来投资收益实现情况；部分保险公司偿付能力数据不达标，加之资本市场波动等因素对保险公司偿付能力带来一定影响，在保险公司业务经营持续发展的背景下，需关注保险公司偿付能力变动情况及面临的资本补充压力。展望未来，人身险行业将持续优化转型，车险业务发展趋稳，非车险业务收入占比或将持续提升；《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》（以下简称“《通知》”）有利于中小保险公司偿付能力充足率水平的提升，有利于其更好参与市场竞争及行业稳健均衡发展。整体看，我国保险行业整体信用风险可控，展望未来一段时间内，行业信用水平将保持稳定。 关注： 1.2023年上半年，在预定利率调整预期及居民购买储蓄型险种需求上升的背景下，人身险公司保费收入实现较好增长，随着预定利率调整后部分产品停售，需关注人身险公司未来收入波动情况。 2.2023年上半年，保险公司资金运用余额保持增长态势，受保险公司投资资产配置管理逐步加强、资本市场回暖影响，行业综合投资收益率水平较去年同期大幅回升，但未来短期内全球经济发展不确定因素仍较多，需关注资本市场波动及险企未来投资收益实现情况。 3.2023年上半年，受《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》（以下简称“规则Ⅱ”）实施等因素影响，部分保险公司偿付能力数据不达标，加之资本市场波动等因素对保险公司偿付能力带来一定影响，在保险公司业务经营持续发展的背景下，需关注保险公司偿付能力变动情况及面临的资本补充压力。 4.新准则的实施促进了资产端和负债端的良性互动，降低资产端和负债端波动 对当期收益和净资产的影响，但保险公司的资产负债管理难度有所提升，其经营策略或面临调整压力。 展望： 1.人身险公司的业务结构转型持续推进，居民保险需求有所提升，代理人展业日趋常态化；此外随着我国社会养老三支柱体系的不断完善，未来社会养老产业或将迎来持续向好发展。 2.车险业务发展趋稳，加之随着健康中国、乡村振兴等国家战略深入实施，非车险业务或将保持较快增长，推动财产险公司保费收入保持较好增长态势。 3.《通知》采用最低资本折扣计量的方式一定程度上提升了保险公司偿付能力充足率水平，同时针对不同类别、不同规模的保险公司分别规定了不同的折扣比例，体现了国家对中小保险公司业务开展、稳健经营的支持，有利于中小保险公司偿付能力充足率水平的提升，有利于其更好参与市场竞争及行业稳健均衡发展。 4.新准则下，保险公司财务报表透明度大幅提升，有利于抑制保险公司粉饰财务业绩，提高会计信息质量，促进保险行业高质量发展。 一、2023年三季度重点行业政策 2023年三季度，国家金融监督管理总局先后发布了《关于适用商业健康保险个人所得税优惠政策产品有关事项的通知》《关于个人税收递延型商业养老保险试点与个人养老金衔接有关事项的通知》《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》等内容，通过扩大适用个人所得税优惠政策的商业健康保险产品范围、细化保险公司操作风险管理要求、优化保险公司偿付能力监管标准等方式，引导保险行业回归本源业务、服务实体经济，并推动保险行业监管制度体系不断完善。 表12023年三季度保险业主要行业政策 颁布机构 文件名称 主要内容 将适用个人所得税优惠政策的商业健康保险产品范围扩大到商业健康保险的主要险种，包括医疗保险、长期 国家金融监督管理总局 《关于适用商业健康保险个人所得税优惠政策产品有关事项的通知》 护理保险和疾病保险，让人民群众有更多选择；针对目前既往症人群保障不足的现状，要求将其纳入医疗保险承保范围，允许人身保险公司针对既往症人群设置不同的保障方案，结合自身经营能力和市场需要开发保障额度更高、责任更丰富的产品；扩大产品被保险人群体；对人身保险公司所有者权益、偿付能力充足率等提出明确要求。《办法》共六章五十条及附录，包括总则、风险治理和 国家金融监督管理总局 《银行保险机构操作风险管理办法 （征求意见稿）》 管理责任、风险管理基本要求、风险管理流程和方法、监督管理、附则，主要内容包括明确风险治理和管理责任；规定风险管理基本要求；细化管理流程和管理工具；完善监督管理职责。 《关于个人税收递 对税延养老保险试点与个人养老金衔接过程中的工作 国家金融监督管理总局 延型商业养老保险试点与个人养老金衔接有关事项的通 要求、业务调整、产品管理、保单转移等进行明确，对中国银行保险信息技术管理有限公司统筹做好客户信息确认、加强系统建设，以及税延养老保险试点保险公 知》 司业务操作、公告通知、信息报送等提出要求。按照不同类型公司总资产规模，差异化调节最低资本要 国家金融监督管理总局 《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》 求；通过鼓励保险公司发展长期保障型产品，引导保险公司回归保障本源；要求保险公司加强投资收益长期考核，在偿付能力季度报告摘要中公开披露近三年平均的投资收益率和综合投资收益率，同时引导保险公司支持资本市场平稳健康发展；引导保险公司支持科技创新。 数据来源：国家金融监督管理总局及公开资料，联合资信整理 二、2023年三季度保险行业债券发行及级别变动情况 截至2023年9月末，在银行间市场成功发行资本补充债券的人身险和财产险公 司合计53家，其中，人身险公司34家、财产险公司12家，再保险公司4家，保险 集团3家。2023年三季度，共有4家保险公司发行资本补充债券，具体情况见表2， 此外，自保险公司发行无固定期限资本债券相关政策落地以来，目前尚未有保险公司发行无固定期限资本补充债券。2023年三季度无保险公司信用级别发生调整。 表22023年三季度保险公司发债情况 发行人 发行时间 债券简称 债券规模 评级机构1 主体级别 债券级别 评级展望 评级机构2 主体级别 债项级别 评级展望 英大泰和财产保险股份有限公司 2023/07/12 23英大泰和资 本补充债01 15.00 亿元 联合资信评估股份有限公司 AAA AA+ 稳定 中诚信国际信用评级有限责任公司 AAA AA+ 稳定 中国人寿再保险有限责任公司 2023/09/01 23人寿再保险资本补充债01 50.00 亿元 联合资信评估股份有限公司 AAA AAA 稳定 中诚信国际信用评级有限责任公司 AAA AAA 稳定 泰康养老保险股份有限公司 2023/09/05 23泰康养老资 本补充债01 20.00 亿元 联合资信评估股份有限公司 AAA AAA 稳定 中诚信国际信用评级有限责任公司 AAA AAA 稳定 建信人寿保险股份有限公司 2023/09/13 23建信人寿资 本补充债01 40.00 亿元 联合资信评估股份有限公司 AAA AAA 稳定 中诚信国际信用评级有限责任公司 AAA AAA 稳定 数据来源：公开市场数据，联合资信整理 三、2023年上半年保险业务收入及资金运用情况 2023年上半年，在预定利率调整预期及居民购买储蓄型险种需求上升的背景下，人身险公司保费收入实现较好增长，保费收入增长主要靠寿险业务拉动；随着预定利率调整后部分产品停售，需关注人身险公司未来收入波动情况。2023年上半年，得益于市场对预定利率调整的预期，市场对寿险产品需求得到一定程度的集中释放；同时，在资本市场波动、利率持续下行的背景下，居民购买储蓄型险种的需求有所上升，在上述因素叠加影响下，2023年上半年人身险公司保费收入持续提升；2023年1－6月，人身险公司实现原保险保费收入23276亿元，同比增长13.83%；其中寿险业务原保险保费收入18670亿元，同比增长16.86%；健康险原保险保费收入4350亿元，同比增长3.96%；意外险原保险保费收入256亿元，同比下降11.11%，人身险公司保费收入增长主要靠寿险业务收入拉动。人身险行业市场集中度仍处于较高水平，头部险企排名相对稳定。 2023年上半年，健康险、责任保险、农业保险等非车险业务保费收入较快增长，对财产险公司保费收入贡献度持续提升；车险仍为财产险公司最主要业务险种，但收入占比持续下降；需关注财产险公司未来赔付压力及全年盈利情况。我国财产险业务 产品仍以商业车险为主，2023年上半年，我国财产险公司车险保费收入保持增长，但 车险保费收入对财产险公司保费贡献度有所下降。此外，2022年12月30日，原银保监会发布《关于进一步扩大商业车险自主定价系数浮动范围等有关事项的通知》，规定将进一步扩大财产保险公司定价自主权，执行时间原则上不得晚于2023年6月 1日，需关注未来财产险公司车险业务收入变化情况。非车险产品方面，政策引导下，财产险公司针对农险险种进一步创新，保险类型覆盖面持续拓展，使得农业保险保费收入实现较快增长；此外，随着政策利好以及公众保险意识提升，责任险与健康险保费收入持续增长，非车险业务对财产险公司原保险保费收入的贡献度持续提升，多元化产品策略为财产险公司业务拓展开辟新的发展空间。但需关注的是近期台风洪涝等自然灾害或将导致农险、财产险等相关险种赔付率上升，财产险公司理赔端或将承压，财产险公司全年收入及盈利变化情况有待持续关注。2023年上半年，我国财产险公司实现原保险保费收入8778亿元，同比增长9.26%；其中机动车辆保险原保险保费收入4195亿元，同比增长5.51%；健康险原保险保费收入1316亿元，同比增长13.84%，为财产险公司的第二大险种；农业保险原保险保费收入1000亿元，同比增长22.85%；责任保险实现原保险保费收入743亿元，同比增长15.02%。财产险市场竞争格局变化不大，行业市场集中度高。 2023年上半年，国内再保险行业保持较快发展态势；再保险公司市场竞争格局变化不大，市场集中度高，头部效应明显；值得注意的是，2023年以来，中资及外资再保险公司内地分支机构业务发展呈现一定分化，个别再保险公司保费收入波动较大。2023年上半年，在直保业务快速发展的背景下，国内再保险市场保持较快发展态势；再保险行业分保费收入1345.14亿元，同比增长13.26%。再保险行业头部效应仍较为明显，市场集中度保持较高水平，截至2023年6月末，14家再保险公司市场份额及排名较上年末变动不大，其中，法国再分保费收入较上年同期大幅增长111.15%，排名提升至第五位；分保费收入前5的再保险公司市场份额合计占比为 76.75%，其中前2大再保险公司人寿再与财产再市场份额保持在50%左右，市场集中度高。值得注意的是，2023年上半年，再保险公司业务发展呈现一定的分化，中资再保险公司业务增速普遍保持稳步增长态势，但除法国再及瑞士再以外，其余外资再保险公司内地分支机构保费收入增速较缓或出现负增长；此外，中农再作为政策性再保险公司，积极承担农业风险保障责任，其保险业务收入规模持续增长。 资金运用方面，2023年上半年，保险公司资金运用余额保持增长态势，债券仍然为资产配置的主要选择；受投资资产配置管理逐步加强、资本市场回暖影响，保险公司综合投资收益率水平较去年同期大幅回升，但未来短期内全球经济发展不确定 因素仍较多，需关注资本市场波动及险企未来投资收益实现情况。截至2023年6月 末，保险业资金运用余额为24.71万亿元，同比增长11.88%；人身险公司资金运用余额占保险业资金运用余额的89.08%，其中债券投资占比43.58%，股票及长期股权投资合计占比17.30%，银行存款占比9.47%；财产险公司资金运用余额占保险业资金运用余额的7.42%，其中债券投资