保险业季度观察报（2023年第2期）

联合资信金融评级|许国号刘敏哲 2023年一季度，我国保险行业竞争格局基本保持稳定，保险行业市场集中度仍较高；在储蓄型产品需求推动下，人身险公司保费收入同比增长，同时得益于非车险业务较快增长，财产险公司保费收入增速较快；资本市场波动等因素对保险公司偿付能力充足水平带来一定影响。展望未来，人身险行业将持续优化转型，车险业务发展趋稳，非车险业务收入占比或将持续提升；全球经济发展不确定因素仍较多，需关注险企未来投资收益实现情况；规则Ⅱ的实施有利于进一步夯实保险公司资本质量，不断强化保险风险管理，但其对保险公司偿付能力充足水平及资本补充压力等带来的影响仍需保持关注；新准则实施有利于提升保险公司财务报表透明度，提高会计信息质量，促进保险行业高质量发展。整体看，我国保险行业整体信用风险可控，展望未来一段时间内，行业信用水平将保持稳定。 保险业季度观察报 2023年第2期 作者：金融评级一部许国号刘敏哲 2023年一季度，随着居民日常生活有序恢复以及保险公司展业日趋常态化，我国保险行业稳健发展；行业竞争格局基本保持稳定，市场集中度仍较高；在储蓄型产品需求持续释放的推动下，人身险业务原保险保费收入同比增长，非车险业务较快增长，财产险公司保费收入增速加快；《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》（以下简称“规则Ⅱ”）的实施及资本市场波动等因素均对保险公司偿付能力充足水平带来较大影响；几大上市险企方面，受“新会计准则”实施影响，财务报表发生较大调整，使得财务数据与往期可比性一般；得益于资本市场回暖，一季度部分保险集团总投资收益率均有所回升。展望未来，保险行业整体业务结构将持续优化，人身险公司的业务结构转型将持续推进，居民保险需求预期有所提升，代理人展业等逐步恢复常态，此外随着我国社会养老三支柱体系的不断完善，未来社会养老产业或将迎来持续向好发展。车险业务发展趋稳，加之随着健康中国、乡村振兴等国家战略深入实施，非车险业务或将保持较快增长，推动财产险公司保费收入保持较好增长态势。另一方面，全球经济发展不确定因素仍较多，需关注险企未来投资收益实现情况；规则Ⅱ的实施将不断强化保险风险管理水平，但其对保险公司偿付能力充足水平及资本补充压力等带来的影响仍需保持关注。此外，新准则的实施促进了资产端和负债端的良性互动，降低资产端和负债端波动对当期收益和净资产的影响，其经营策略或面临调整；同时新准则下，保险公司财务报表透明度大幅提升，有利于抑制保险公司粉饰财务业绩，提高会计信息质量，促进保险行业高质量发展。整体看，我国保险行业整体信用风险可控，展望未来一段时间内，行业信用水平将保持稳定。 关注： 1.2023年一季度，受规则Ⅱ实施等因素影响，多家险企风险综合评级下调，使得部分保险公司偿付能力不达标，加之资本市场波动等因素对保险公司偿付能力带来一定影响。在保险公司业务经营持续发展的背景下，需关注保险公司偿付能力变动情况及面临的资本补充压力。 2.2023年一季度，在储蓄型产品需求持续释放的推动下，人身险业务原保险保费收入同比增长，但个险代理人规模仍环比下降，银保渠道仍为人身险公司业务增长主要动力源，需关注人身险公司未来业务发展情况。3.新准则的实施促进了资产端和负债端的良性互动，降低资产端和负债端波动对当期收益和净资产的影响，但保险公司的资产负债管理难度有所提升，其经营策略或面临调整。4.2023年一季度，受保险公司投资资产配置管理逐步加强，叠加资本市场回暖影响，部分上市保险公司投资收益率有所提升，但未来短期内全球经济发展不确定因素仍较多，需关注险企未来投资收益实现情况。 展望： 1.保险行业整体业务结构持续优化，同时随着国民健康保障需求的增加，健康险业务收入持续增长，未来有望保持增长态势。2.人身险公司的业务结构转型持续推进，2023年以来线下活动明显改善，居民保险需求有所提升，代理人展业日趋常态化，此外随着我国社会养老三支柱体系的不断完善，未来社会养老产业或将迎来持续向好发展。3.车险业务发展趋稳，加之随着健康中国、乡村振兴等国家战略深入实施，非车险业务或将保持较快增长，推动财产险公司保费收入保持较好增长态势。4.规则Ⅱ的实施有利于进一步夯实保险公司资本质量，不断强化保险风险管理，且险企可根据自身情况向监管机构申请其过渡期政策，有助于保险公司持续稳健经营发展。5.新准则下，保险公司财务报表透明度大幅提升，有利于抑制保险公司粉饰财务业绩，提高会计信息质量，促进保险行业高质量发展。 一、2023年二季度重点行业政策 2023年3月，根据国务院发布的《党和国家机构改革方案》，我国金融监管体系进一步改革，监管机构发生调整，组建国家金融监督管理总局，不再保留中国银行保险监督管理委员会；国家金融监督管理总局于2023年5月18日正式挂牌。政策方面，2023年二季度，国家金融监督管理总局（原中国银行保险监督管理委员会）陆续发布涉及保险行业健康发展相关规定及调整政策，推动保险行业监管制度体系不断完善。 二、2023年二季度保险行业债券发行及级别变动情况 截至2023年6月末，在银行间市场成功发行资本补充债券的人身险和财产险公司合计53家，其中，人身险公司34家、财产险公司12家，再保险公司4家，保险集团3家。2023年二季度，共有4家保险公司发行资本补充债券，具体情况见表8，此外，自保险公司发行无固定期限资本债券相关政策落地以来，目前尚未有保险公司发行无固定期限资本补充债券；3家保险公司信用评级结果发生调整，百年人寿保险股份有限公司和民生人寿保险股份有限公司主体及债项级别被下调，中英人寿保险有限公司主体及债项级别调升（见表3）。 三、2023年一季度保险业务收入分析 （一）人身险公司保险业务收入情况分析 2023年一季度，在居民日常生活有序恢复以及储蓄型产品需求持续释放的推动下，人身险业务原保险保费收入同比增长，未来短期内，银保渠道仍为人身险公司维持业务规模的主要动力源。2023年一季度，在居民日常生活有序恢复以及代理人线下渠道展业日趋常态化的推动下，人身险公司保费收入同比增长。同时，近期银行存款利率下调，资本市场波动下理财产品收益率走低，市场对于储蓄型产品需求释放，以增额终身寿为代表的保本保收益产品持续受到市场追捧。另一方面，2023年一季度个险代理人规模仍环比下降，未来短期内，银保渠道仍为人身险公司维持业务规模的主要动力源。2023年一季度，人身险业务原保险保费收入1.59万亿元，同比增长8.90%；人身险公司寿险业务实现原保险保费收入1.23万亿元，同比增长10.76%；人身险公司健康险业务实现原保险保费收入0.24万亿元，同比增长1.15%。 人身险行业市场集中度仍处于较高水平；头部险企排名相对稳定。2023年一季度，人身险行业市场集中度仍保持在较高水平，市场份额排名前10的人身险公司市场份额共计65%左右。头部险企依托于在产品体系、销售渠道、品牌影响力及客户基础等方面的绝对优势，仍保持相对稳定的市场份额。从市场份额排名来看，前三大人身险公司市场排名保持稳定；从保险业务收入增速来看，2023年一季度，保险业务收入排名前10的人身险公司中，中国太平洋人寿保险股份有限公司、新华人寿保险有限责任公司和中国人民人寿保险股份有限公司呈负增长态势。 （二）财产险公司保险业务收入情况分析 2023年一季度，健康险、责任保险、农业保险等非车险业务保费收入较快增长，收入贡献度持续提升；车险仍为财产险公司最主要业务险种，但收入占比持续下降。财产险业务产品仍以商业车险为主，2023年一季度，我国财产险公司车险保费收入保持增长；另一方面，2023年一季度我国乘用车销量同比下降7.3%，车险保费收入 对财产险公司保费贡献度下降。非车险产品方面，政策引导下，财产险公司针对农险险种进一步创新，保险类型覆盖面持续拓展，使得农业保险保费收入实现较快增长；此外，随着政策利好以及公众保险意识提升，责任险与健康险需求进一步提升，其保费收入增长较快，非车险业务对财产险公司原保险保费收入的贡献度持续提升，多元化产品策略为财产险公司业务拓展开辟新的发展空间。2023年一季度，我国财产险公司实现原保险保费收入4667亿元，同比增长10.44%，增速进一步提升；其中机动车辆保险原保险保费收入2087亿元，同比增长6.21%；健康险原保险保费收入940亿元，同比增长15.48%，为财产险公司的第二大险种；农业保险原保险保费收入410亿元，同比增长32.26%；责任保险实现原保险保费收入404亿元，同比增长12.85%。 财产险市场竞争格局变化不大，行业市场集中度高，头部险企排名稳定。2023年一季度，保费收入排名前10的财产险公司市场份额占比在85%左右，其中前3大财产险公司市场占比保持在60%以上，市场集中度高，且头部险企排名稳定。 （三）再保险公司保险业务收入情况分析 再保险行业保持较快发展态势，行业头部效应明显。与国外相比，中国再保险行业发展较晚，目前尚处于起步阶段。根据中国保险行业协会网站披露数据，截至2023年3月末，中国境内共有14家再保险公司，包括6家中资再保险公司及8家境外再保险公司的中国内地分支机构。2023年一季度，在直保业务快速发展的背景下，国内再保险市场保持较快发展态势。值得关注的是，2023年一季度，再保险公司业务发展出现一定分化，中资再保险公司业务增速普遍较快，外资保险公司内地分支机构保费收入增速较缓或出现负增长。同时，中国农业再保险股份有限公司（以下简称“中国农业再保险”）主营农业险再保险业务，随着国家政策进一步对农业的保险发展进行规划，再保险机制分散农业灾害的职能更加明确，中国农业再保险作为政策性再保险公司，积极承担农业风险保障责任，其保险业务收入规模持续增长，截至2023年3月末，中国农业再保险的保险业务收入居于市场第三位。 四、2023年一季度保险行业偿付能力表现 根据银保监会于2021年1月修订发布的《保险公司偿付能力管理规定》，保险公司需同时符合核心偿付能力充足率不低于50%、综合偿付能力充足率不低于100%以及风险综合评级在B类及以上，才属于偿付能力达标公司；同时银保监会将核心偿付能力充足率低于60%或综合偿付能力充足率低于120%的保险公司为重点核查对象，银保监会及其派出机构上述保险公司报送的其他偿付能力信息和数据进行核查。 从各类保险公司偿付能力数据来看，受业务结构的影响，财产险及再保险公司整体偿付能力保持充足水平；人身险公司偿付能力充足率水平低于财产险及再保险公司，同时部分人身险及财产险公司偿付能力数据已不达标，未来面临较大资本补充压力。 2023年一季度，财产险及再保险公司整体偿付能力保持充足水平；相比之下，在市场波动幅度加剧的背景下，为应对潜在风险及损失，人身险公司资本金及储备金要求更高，加之人身险公司需以长期资产匹配较长的负债久期，其投资组合相较于财产险公司投资组合风险更高，资本市场下行对其投资组合带来更高风险，人身险公司偿付能力充足率水平低于财产险及再保险公司，但整体仍保持充足水平。针对部分受规则Ⅱ影响较大的保险公司，监管机构将根据实际情况确定过渡期政策，允许在部分监管规则上分步到位，最晚于2025年起全面执行到位。 在已披露2023年一季度偿付能力报告摘要的保险公司中，合众人寿保险股份有限公司、华汇人寿保险股份有限公司、幸福人寿保险股份有限公司、长生人寿保险有限公司、渤海人寿保险股份有限公司、百年人寿保险股份有限公司、三峡人寿保险股份有限公司、华安财产保险股份有限公司、安华农业保险股份有限公司、渤海财产保险股份有限公司、富德财产保险股份有限公司、珠峰财产保险股份有限公司、新疆前海联合财产保险股份有限公司最新一期风险综合评级为C；北大方正人寿保险有限公司、安心财产保险有限责任公司、都邦财产保险股份有限公司、长安责任保险股份有限公司最新一期风险综合评级为D，偿付能力不达标。同时，2023年一季度，三峡人寿保险股份有限公司核心偿付能力充足率为83.73%；北大方正人寿保险有限公司综合偿付能力充足率为5