地方政府与城投企业债务风险研究报告－广西篇

www.lhratings.com研究报告1 地方政府与城投企业债务风险研究报告－广西篇 联合资信公用评级四部|张婧茜|张昶|陈帅 广西拥有丰富的自然资源，2022年经济增速有所放缓，经济总量处于全国中下游水平，人均GDP排名靠后，2022年广西一般公共预算收入有所下降，稳定的上级补助对广西综合财力提供了有力支撑。 广西重点开发两区一带区域，其中北部湾经济区为国家层重点开发区域、西江经济带和桂西资源富集区为自治区层重点开发区域，加快建设北部湾国际门户港，构建面向东盟的国际通道、南宁临空经济示范区等重大基础设施，推进多式联运发展等，有效衔接“一带一路”和长江经济带，并有效构建“粤港澳大湾区—北部湾经济区—东盟”跨区域跨境产业链供应链。 广西各地级市经济实力分化明显，南宁市经济发展水平、人口、城镇化率均处于领先地位，柳州市、桂林市和玉林市紧随其后，其中柳州市GDP增速为负；广西大部分地级市人均GDP均低于全国平均水平，产业结构以第三产业为主，且第一产业占比高。受房地产市场持续低迷影响，各地市政府性基金收入均有不同程度的下降，综合财力对上级补助的依赖性较高。广西各地级市政府债务率均有所提升，大部分地级市政府债务率均达到100%以上。 广西发债城投企业以地级市城投企业为主，柳州市及南宁市为广西发债城投企业最多的地区。广西自治区级、桂林市、柳州市、河池市和贵港市城投企业债务负担相对较重。柳州市、河池市、钦州市及北海市短期偿债能力指标较弱，柳州市城投企业2024年到期债券规模较大，存在集中兑付压力。 1.广西区域特征及经济发展状况 广西拥有丰富的自然资源，经济总量处于全国中下游水平，2022年经济增速放缓，人均GDP排名靠后，城镇化率偏低。广西产业结构保持稳定，第三产业是拉动全自治区经济增长的主要动力。北部湾经济区、南宁临空经济示范区等重点区域建设助力广西经济发展。 区位和资源禀赋优势明显，陆路和水运交通较发达。广西位于中国西南部，是我国人口最多的少数民族自治区，也是唯一一个沿海自治区，与广东、湖南、贵州等省份接壤，毗邻越南，是连接粤港澳与西部地区的重要通道，也是连接东盟的枢纽。广西拥有丰富的矿产、生物、旅游和港口岸线等资源，其中，广西矿产资源中尤以铝、锡等有色金属最为丰富，是全国10个重点有色金属产区之一。广西陆路交通较发达， “十四五”期间综合交通建设将完成投资1.5万亿元以上，重点投资于公路项目（投 资达1.1万亿元）。 表1广西交通情况及资源禀赋 现状 “十四五”期 间投资规模 交通情况 陆路 公路 公路总里程17.24万公里，高速公路通车总里程8271公里 1.1万亿元 铁路 铁路营业里程5337公里，其中，高铁营业里程1892公里，位居全国前列、西部第一 3000亿元（含城 市轨道交通） 航空 民用运输机场8个；2023年前三季度，完成民航旅客吞吐量0.18亿人，同比增长130.0% 200亿元 水运 自治区有1628.59公里海岸线，内河航道通航总里程达5873公里，拥有生产性泊位527个，旅客通过能力2144万人次，具有20万吨级集装箱船通航和30万吨级散货船靠泊能力；2023年前三季度，北部港湾吞吐量3.23亿吨，同比增长20.0%，内河港口吞吐量1.54亿吨，同比增长13.5% 1000亿元 资源禀赋 物产资源 茉莉花茶产量占全国80%以上、世界60%以上；食糖年产量占全国60%以上；蚕茧产量占全国近60%，生丝产量占全国的30%以上；水果年产量超过3000万吨，占全国总量的1/8以上，连续五年保持全国第一 / 矿产资源 全国10大重点有色金属产区之一，现已发现矿种172种，约占全国的73%；探明资源储量的有132种，其中，13种资源量居全国首位，19种居第二位 旅游资源 拥有桂林漓江风景名胜区、德天瀑布、百色起义纪念园等5A级景 人口基数大且保持增长，但城镇化率偏低。截至2022年末，广西常住人口5047 万人，位列全国第11名，较上年底增长0.5%。广西城镇化率较上年末提高0.57个百分点至55.65%，但仍低于全国城镇化水平（65.22%）。 经济总量居全国中下游，进出口贸易是经济增长主要驱动力，人均GDP排名靠后。2022年，广西完成地区生产总值26300.87亿元，位居全国各省第19位，处于全国中下游水平；GDP增速为2.90%，略低于全国平均水平；进出口贸易是拉动广西经济增长的主要动力。2022年，广西人均GDP为5.22万元，在全国排第29名（较2021年不变），处于下游水平。2023年1－6月，广西完成地区生产总值12294.16亿元，同比实际增长2.7%，经济稳步发展。 30000.00 25000.00 20000.00 15000.00 10000.00 5000.00 0.00 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 2018年2019年2020年2021年2022年 广西GDP（亿元） 全国GDP增速（%） 广西GDP增速（%） 25 20 15 10 5 0 -52018年2019年2020年2021年2022年 -10 固定资产投资完成额增速（%）社会消费品零售总额增速（%）进出口金额增速（%） 数据来源：联合资信根据广西及全国统计公报整理 图1广西GDP、GDP增速及全国GDP增速图2广西社会消费品零售总额、固定资产投 资完成额及进出口金额增速 产业结构保持稳定，第三产业是拉动全自治区经济增长的主要动力。2022年广西三次产业结构由上年的16.2:33.1:50.7调整为16.2:34.0:49.8，第一产业占比相对较高，第二产业增加值占比有所回升，第三产业是经济发展的主要支柱。依托于丰富的自然资源及便利的交通条件，广西工业经济不断发展，构建了以有色金属、食品、汽车制造和冶金等产业为主的产业体系。2022年，广西全年工业增加值6775.89亿元，同比实际增速3.1%，低于全国增速0.2个百分点。2022年，广西第三产业增加值13092.49亿元，同比增长2.0%，是拉动全自治区经济增长的主要动力，但低于全国 增速0.3个百分点。 30000.00 25000.00 20000.00 15000.00 10000.00 5000.00 0.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 2018年2019年2020年2021年2022年 第一产业（亿元） 第三产业（亿元）第二产业占比（%） 第二产业（亿元） 第一产业占比（%）第三产业占比（%） 数据来源：联合资信根据广西统计公报、统计年鉴整理 图3广西三次产业结构（左）和主要工业行业营业收入（右，单位：亿元） 北部湾经济区、南宁临空经济示范区等重点区域建设助力广西经济发展。根据《广西壮族自治区主体功能区规划》，全自治区将重点开发区域划分为“两区一带”，即北部湾经济区（国家层面重点开发区域）、西江经济带和桂西资源富集区（自治区层面重点开发区域）。北部湾经济区区位优势明显，整体发展水平最高，区域内以第二、三产业为主，近年聚焦大健康、大数据、大物流、新制造、新材料、新能源等“三大三新”重点产业领域，推动传统产业转型升级；西江经济带以第三产业为主导，大力发展健康旅游、生物医药、养生食品等康养行业，以及机械制造、电子信息等优势产业；桂西资源富集区经济发展水平较落后，依托红水河、左江、右江三大经济带带动铝锰业、有色金属业、能源等产业转型升级。 根据《广西壮族自治区国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，广西将贯彻落实“三大定位”新使命，构建“南向、北联、东融、西合”全方位开放发展新格局，高水平共建西部陆海新通道，加快建设北部湾国际门户港，构建面向东盟的国际大通道，建设南宁临空经济示范区，推进多式联运发展，促进通道与产业融合发展，推动北部湾经济区和粤港澳大湾区“两湾联动”。 表22023年广西促进经济发展的相关政策 政策 发布时间 主要内容 《进一步深化中国（广西） 自由贸易试验区改革开放方案》 2023 年2月 进一步构建与国际经贸规则相衔接的制度、市场主体平等准入有序竞争的投资管理、跨境多式联运高效衔接的交通物流服务、构建面向东盟的跨境产业链供应链等体系 《广西大力发展向海经济建设海洋强区三年行动计划（2023—2025年）》 2023 年4月 培育延伸向海产业链，加强沿海地区与内陆腹地产业联动，加快建设向海产业集聚区，构建现代向海产业体系；高水平共建西部陆海新通道，全力打造北部湾国际门户港，建设和完善“海陆空铁水”现代综合立体交通网络，构建外联内畅、通江达海、高效便捷的大交通格局等 《2023年广西优化营商环境工作要点》 2023 年8月 着力提升制造业数字化水平，以工业互联网平台为依托，开展智能制造，提升数字化、网络化、智能化发展水平；对特定中小企业给予专项财政支持等 《加快壮大实体经济推动高质量发展若干政策措施》 2023 年9月 优化用地、环评、节能审批，实行“双百”产业项目和重大项目互认，提速重点项目验收；加大铁路运输优惠力度，降低北部湾港综合服务费用；打通连通园区“最后一公里”，规范园区建设投融资等 2.广西财政实力及债务情况 2022年广西一般公共预算收入有所下降，规模在全国排名处于下游，财政自给率较弱。2020－2022年，广西政府性基金收入持续下降，上级补助在综合财力中的占比分别为50.32%、49.69%和58.62%，上级补助对广西政府综合财力提供了有力支撑。 表32020－2022年及2023年1－6月广西政府主要财政数据 项目 2020年 2021年 2022年 2023年1－6月 一般公共预算收入（亿元） 1716.94 1800.12 1687.72 995.18 一般公共预算收入增速（%） -5.2 4.8 -6.3 16.0 税收收入（亿元） 1113.22 1191.08 930.37 569.22 税收占一般公共预算收入比重（%） 64.84 66.17 55.13 57.20 一般公共预算支出（亿元） 6155.42 5810.20 5893.32 3095.01 财政自给率（%） 27.89 30.98 28.64 32.15 政府性基金收入（亿元） 1938.97 1729.15 1111.34 -- 上级补助收入（亿元） 3703.17 3485.56 3964.89 -- 地方政府债务余额（亿元） 7614.77 8560.71 9722.11 -- 债务率（%） 103.47 122.04 143.73 -- 负债率（%） 34.37 34.60 36.96 -- 资料来源：联合资信根据公开资料整理 政府债务水平偏高。2022年，广西地方政府债务率（地方政府债务余额/综合财力*100%）和地方政府负债率（地方政府债务余额/GDP*100%）分别为143.73%和36.96%，在31省中分别排名第20和第18（按照从低到高排序）。 资料来源：各省市自治区财政厅、联合资信整理 图42022年全国地方政府债务率与地方政府负债率 广西各地级市经济实力分化明显，南宁市经济发展水平、人口、城镇化率均处于领先地位，柳州市、桂林市和玉林市紧随其后，其中柳州市GDP增速为负；广西大部分地级市人均GDP均低于全国平均水平，第一产业普遍占比高，南宁市、桂林市和玉林市三产占比较高。 截至2022年底，广西共辖14个地级市，依据《广西壮族自治区主体功能区规划》分为北部湾经济区4市（南宁市、北海市、钦州市和防城港市）、西江经济带7市（柳州市、桂林市、玉林市、贵港市、梧州市、贺州市和来宾市）和桂西资源富集区3市 （百色市、崇左市和河池市）。 产业发展方面，北部湾经济区和西江经济带产业基础较好。从产业分布来看，广西各地级市依托自身资源优势等发展相关产业，拥有15个国家级新区/高新区/经开区、48个自治区级产业园区、39个自治区A类产业园区