地方政府与城投企业债务风险研究报告——广西篇

www.lhratings.com研究报告1 地方政府与城投企业债务风险研究报告－广西篇 联合资信公用评级四部|张婧茜|张昶 报告概要 广西拥有丰富的自然资源，近年来经济持续增长，经济总量处于全国中下游水平，人均GDP排名靠后，2021年广西一般公共预算收入有所增加，稳定的上级补助对广西综合财力提供了有力支撑。广西政府债务规模持续增长，负债率及政府债务率在全国排名中下游。 从地级市层面看，广西各市经济及财政实力分化明显，发展相对不均衡。其中，南宁市经济发展水平处于领先地位，柳州市、桂林市和玉林市综合实力排在南宁市之后。南宁市和柳州市土地出让收入对综合财力的贡献程度较高。2021年，来宾市、钦州市、河池市、柳州市、崇左市和贺州市政府性基金收入有所增长，来宾市政府性基金收入增速最快，为113.76%；其余地级市均有所下降。广西各地级市政府债务余额呈上升趋势，其中，崇左市政府债务余额增速最快。从地方政府债务负担来看，广西大部分地级市政府负债率较年初有所下降；防城港市、北海市、钦州市和桂林市政府债务率相对较高。 广西发债城投企业数量较少，以地级市城投企业为主，柳州市为广西发债城投企业最多的地区。广西城投企业中自治区级和柳州市城投企业债务负担相对较重。各地级市城投企业融资能力分化明显，柳州市、钦州市和河池市短期偿债能力指标较弱，偿债压力持续加大。 南宁市及柳州市作为广西经济实力排名前二的地级市，债务规模较大。柳州市城投企业2023年到期债券规模较大，存在较大的集中兑付压力。从“发债城投企业全部债务+地方政府债务”/综合财力指标来看，柳州市最高为224.71%，防城港市和钦州市分别为174.14%和156.96%，财政收入对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”支持保障能力相对较低。 一、广西经济及财政实力 1.广西区域特征及经济发展状况 广西壮族自治区（以下简称“广西”或“广西自治区”）是西南地区最便捷的出海通道和连接东盟的枢纽，经济总量处于全国中下游水平，人均GDP排名靠后。2021年，广西经济运行持续恢复，经济增速及固定资产投资增速均明显提升。2022年上半年，受疫情影响，广西经济增速及固定资产投资增速同比均有所下降。 广西位于中国西南部，是我国人口最多的少数民族自治区，也是唯一一个沿海自治区，与广东、湖南、贵州等省份接壤，毗邻越南，是连接粤港澳与西部地区的重要通道，也是连接东盟的枢纽。广西拥有丰富的水、土地、矿产、生物、旅游和港口岸线等资源，其中，广西矿产资源中尤以铝、锡等有色金属为最，是全国10个重点有 色金属产区之一。广西区域土地面积23.76万平方千米，管辖北部湾海域面积约4万平方千米，是西南地区最便捷的出海通道，也是中国西部资源型经济与东南开放型经济的结合部。2019－2021年，广西常住人口连续增长，截至2021年底，全区常住人口5037万人，较上年底增加18万人，常住人口城镇化率为55.08%。 路网方面，截至2021年底，广西全区公路总里程16.06万公里，较上年底新增 2.90万公里；其中，高速公路里程7339公里，较上年底新增536公里。港口方面，广西主要港口包括南宁港、柳州港、梧州港、贵港港、来宾港、崇左港、北部湾港等港口。2021年，广西全年港口货物吞吐量5.57亿吨，同比增长18.6%，其中外贸货物吞吐量1.68亿吨，同比增长20.7%；港口集装箱吞吐量719.82万标准箱，同比增长16.7%。航空方面，广西拥有8个民用机场，2021年完成民航客运量1930万人，同比增长10%。铁路方面，截至2021年底，广西铁路营业总里程5216公里，其中，高速铁路营业里程1771公里，广西与周边湘、粤、黔、滇四省全部实现高铁连通。根据《广西综合交通运输发展“十四五”规划》，广西综合交通“十四五”时期建设投资规模计划超过1.5万亿元，其中铁路方面（含城市轨道交通）预计完成投资约3000亿元。随着河池市及崇左市高铁的建设与通达，广西预计将于“十四五”期间实现“市市通高铁”。至“十四五”末，广西计划实现综合交通网总里程突破15万公里，高铁动车运营总里程达3000公里；新建成高速公路超5000公里，高速公路总里程达1.2万公里以上；全区机场年旅客吞吐量达4000万人次，力争全区共建成21个通用机场；新建成3000吨级航道518公里，实现西江航运干线航道全线达到3000吨级。未来广西交通基础设施建设仍将保持较大规模，交通基础设施仍将不断完善。 广西支柱产业包括汽车制造、食品产业、文旅产业、有色金属和冶金产业等。根 据《广西壮族自治区主体功能区规划》，全区将重点开发区域划分为“两区一带”，即 北部湾经济区（国家层面重点开发区域）、西江经济带和桂西资源富集区（自治区层 面重点开发区域）。北部湾经济区区位优势明显，整体发展水平最好，区域内以第二、三产业为主，近年聚焦大健康、大数据、大物流、新制造、新材料、新能源等“三大三新”重点产业领域，推动传统产业转型升级；西江经济带以第三产业为主导，大力发展健康旅游、生物医药、养生食品等康养行业，以及机械制造、电子信息等优势产业；桂西资源富集区经济发展水平较落后，依托红水河、左江、右江三大经济带带动铝锰业、有色金属业、能源等产业转型升级。 根据《广西壮族自治区国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，广西将贯彻落实“三大定位”新使命，构建“南向、北联、东融、西合”全方位开放发展新格局，高水平共建西部陆海新通道，加快建设北部湾国际门户港，构建面向东盟的国际大通道，建设南宁临空经济示范区，推进多式联运发展，促进通道与产业融合发展，推动北部湾经济区和粤港澳大湾区“两湾联动”。 从经济运行方面看，近年来广西经济总量不断增长。2021年，广西地区生产总值 （GDP）位居全国第19名，处于全国中下游水平。2019－2021年，受疫情影响广西GDP增速有所波动，2021年GDP增速低于全国GDP增速0.60个百分点。2019－2021年，广西人均GDP逐年提高，2021年广西人均GDP为全国平均水平的0.61倍，位居全国第29名。广西三次产业结构由2019年的16.0:33.3:50.7调整为2021年的16.2:33.1:50.7，农业占比较高，工业发展动力不足。汽车产业方面，2021年广西规模以上工业企业汽车产量为190.1万辆，同比增长8.9%；食品产业方面，广西蔗糖产量持续保持在600万吨以上，连续18个榨季在全国占比60%左右；有色金属产业方面， 2021年广西规模以上工业企业十种有色金属产量427.7万吨，同比增长3.4%，已查明资源储量的矿产约占全国的79%；旅游产业方面，2021年桂林市全年接待游客总人数1.22亿人次，同比增长19.5%，实现旅游总消费1502.9亿元，同比增长21.8%；冶金产业方面，广西冶金产业主要为钢铁，2021年广西钢材产量达到5282.1万吨。固定资产投资方面，2021年，广西全年固定资产投资同比增长7.6%，高于全国平均增速。 2022年1－6月，广西地区生产总值（GDP）12294.16亿元，按可比价格计算，同比增长2.7%，增速同比下降9.3个百分点，高于全国0.2个百分点。其中，第一产业增加值同比增长6.0%，增速同比下降1.9个百分点；第二产业增加值同比增长2.5%，增速同比下降12.5个百分点；第三产业增加值同比增长2.1%，增速同比下降8.9个百分点。2022年1－6月，广西固定资产投资同比增长2.5%，增速同比下降12.6个百分点，低于全国固定资产投资增速（6.1%）3.6个百分点。 表12019－2021年及2022年1－6月广西主要经济数据 项目 2019年 2020年 2021年 2022年1－6月 GDP（亿元） 21237.14 22156.69 24740.86 12294.16 GDP增速（%） 6.0 3.7 7.5 2.7 三次产业结构 16.0:33.3:50.7 16.0:32.1:51.9 16.2:33.1:50.7 -- 人均GDP（元） 42964 44201 49206 -- 固定资产投资增速（%） 9.5 4.2 7.6 2.5 城镇化率（%） 51.09 54.02 55.08 -- 注：人均GDP=GDP/当年末全区常住人口数*100% 资料来源：联合资信根据公开资料整理 表22021年全国各省市主要经济数据对比 项目 GDP GDP增速 人均GDP 亿元 排名 % 排名 元 排名 广东省 124369.67 1 8.0 14 98285.00 7 江苏省 116364.20 2 8.6 5 137039.00 3 山东省 83095.90 3 8.3 8 81727.00 11 浙江省 73516.00 4 8.5 6 113032.00 6 河南省 58887.41 5 6.3 27 59410.00 22 四川省 53850.80 6 8.2 11 64326.00 18 湖北省 50012.94 7 12.9 1 86416.00 9 福建省 48810.36 8 8.0 15 116939.04 4 湖南省 46063.10 9 7.7 16 69440.00 14 上海市 43214.85 10 8.1 12 173630.00 2 安徽省 42959.20 11 8.3 9 70321.00 13 河北省 40391.30 12 6.5 25 54172.00 27 北京市 40269.60 13 8.5 7 183980.00 1 陕西省 29800.98 14 6.5 26 75360.00 12 江西省 29619.70 15 8.8 4 65560.00 15 重庆市 27894.02 16 8.3 10 86879.00 8 辽宁省 27584.10 17 5.8 30 65026.00 16 云南省 27146.76 18 7.3 18 57686.00 23 广西壮族自治区 24740.86 19 7.5 17 49206.00 29 山西省 22590.16 20 9.1 3 64821.00 17 内蒙古自治区 20514.19 21 6.3 28 85422.00 10 贵州省 19586.42 22 8.1 13 50808.00 28 新疆维吾尔自治区 15983.65 23 7.0 19 61725.00 21 天津市 15695.05 24 6.6 23 113732.00 5 黑龙江省 14879.20 25 6.1 29 46716.35 30 吉林省 13235.52 26 6.6 24 55450.00 26 甘肃省 10243.30 27 6.9 20 41046.00 31 海南省 6475.20 28 11.2 2 63707.00 19 宁夏回族自治区 4522.31 29 6.7 21 62549.00 20 青海省 3346.63 30 5.7 31 56398.00 25 西藏自治区 2080.17 31 6.7 22 56831.00 24 资料来源：联合资信根据公开资料整理 2.广西财政实力及债务情况 2021年广西一般公共预算收入有所增加，规模在全国排名处于下游，财政自给率较弱，上级补助对广西政府综合财力提供了有力支撑。广西政府负债率和债务率在全国排名中下游（按照从低到高排序），整体债务水平偏高。 2019－2021年，受新冠疫情影响，广西一般公共预算收入波动下降，2021年一般公共预算收入规模在全国排名第23位。2019－2021年，广西政府税收收入占一般公共预算收入的比重持续提升，2021年为66.17%。2019－2021年，全区一般公共预算支出波动下降，2021年底财政自给率为30.98%，整体财政自给能力较弱。2019－2021年，广西政府性基金收入波动增长，年均复合增长0.87%；上级补助在广西政府综合财力中