2023年地方政府与城投企业债务风险研究报告——广东篇

www.lhratings.com研究报告1 地方政府与城投企业债务风险研究报告－广东篇 联合资信公用评级四部|胡元杰|李凯田|朱玉洁 报告概要 广东区位优势突出，交通发达，人口稠密，金融资源丰富，为经济发展奠定良好基础。广东已初步形成以先进制造业为支撑、现代服务业为主导的现代产业体系，形成了7个万亿级产业集群，进出口贸易是拉动广东经济增长的主要动力之一。2022年，广东一般公共预算收入虽有所下降但仍位居全国首位，受房地产市场低迷影响，政府性基金收入呈下降趋势。广东整体财政实力很强，债务负担较轻。受益于粤港澳大湾区战略的实施，广东面临良好的发展机遇。 珠三角核心区是广东的经济和金融中心，沿海经济带和北部生态发展区与珠三角核心区的资源存在较大差距。广州和深圳三产优势突出，佛山、惠州和东莞以二产为主，北部生态发展区城市工业基础较为薄弱。广东各地市财政实力差距很大，2022年，大部分地市财政自给率、一般公共预算收入质量和政府性基金收入呈下降趋势。广东各地市政府债务保持较快增长，肇庆的政府债务负担较重。 广东发债城投企业主要集中在珠三角核心区，行政层级以地市级为主，大部分地市发债城投企业以银行借款为主要融资渠道；广东城投债发行规模2022年有所下降，2023年以来明显增加，广州城投债净融资规模2022年以来明显超过其他地市；广东大部分地市城投企业债务负担适中且短期偿债压力不大，财政收入对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”的保障能力较强。 一、广东省经济及财政实力 1.资源禀赋 广东区位优势突出，交通发达，人口稠密，金融资源丰富，为经济发展奠定良好基础，受益于粤港澳大湾区战略的实施，广东面临良好的发展机遇。 广东是中国大陆最南端的省份，与福建、江西、湖南和广西接壤，与海南、香港和澳门隔水相望，是粤港澳大湾区核心省份，是北部湾经济区、海峡西岸经济区和海南自贸港的沟通地带，区位优势突出。广东省海域面积约占全国的1/10，大陆海岸线长度约占全国的1/5，海域和岸线资源丰富，2022年，广东海洋生产总值占全省GDP的14%，占全国海洋生产总值的19%，已连续28年位居全国首位。 广东交通通达度及交通基础设施成熟度高，客货运输量及周转量均位于全国前列。“十四五”期间，广东省计划总体建成“贯通全省、畅通国内、连接世界”的现代综合交通运输体系，对连通度、运输效率和运输品质提出更高要求。 表1广东省交通资源、客货运输量及周转量排名情况 运输类型 运输量 2022年全国排名 周转量 2022年全国排名 客运 4.23亿人 2 722.95亿人公里 1 货运 35.18亿吨 2 28078.11亿吨公里 2 运输方式 发展状况 公路 截至2022年底，广东公路通车里程22.31万公里，其中高速公路里程1.12万公里，排名全国第一；民用汽车拥有量为2898.36万辆 铁路 截至2022年底，广东铁路营业里程5829公里，其中200km/h以上标准高快速铁路运营里程2788公里，高铁客运量占全部铁路客运量比重86.6% 航空 截至2022年底，广东拥有民用运输机场9座，排名全国第八；2022年，广州白云国际机场旅客吞吐量和货邮吞吐量分别排名全国民用运输机场第一和第二，深圳宝安国际机场旅客吞吐量和货邮吞吐量排名全国第三 水运 截至2022年底，广东拥有码头泊位2252个，其中万吨级码头泊位368个；2022年，广东沿海港口集装箱吞吐量6490.04万TEU，位居全国第一，其中深圳港、广州港集装箱港口排名分列全球第四名和第六名 运输方式 “十四五”发展规划 公路 实现高速公路“县县通”、三级以上公路“镇镇通”，基本实现双车道公路“村村通”；公路通车里程达到22.50万公里，其中高速公路里程达到1.25万公里 铁路 实现高标准铁路“市市通”；铁路运营里程达到6500公里，其中200km/h以上标准高快速铁路运营里程达到3600公里 航空 完善“3+4+8”运输机场布局，布点建设一批通用机场；民用机场旅客年吞吐能力达到2.5亿人次 水运 建设珠三角世界级港口群和一流港航基础设施，拓展港口群腹地范围；集装箱年综合通过能力达到9000万TEU 综合 基本实现“12312”出行交通圈和“123”快货物流圈，枢纽机场全部实现轨道交通或高速公路引入，沿海主要港口重要港区基本实现铁路进港 资料来源：联合资信根据公开资料整理 广东人口资源及消费能力对经济发展形成助力。近年来，广东常住人口呈增长趋势，2022年底约占全国常住人口的1/11，位居全国首位；城镇化率持续上升，2022年底超过全国平均水平（65.22%）近10个百分点；劳动年龄人口比重缓慢下降但仍维持在70%以上，超过全国平均水平。从居民生活水平上看，广东居民人均可支配收入和人均消费支出均超过全国平均水平，且与全国平均水平的差距呈扩大的趋势。 平均水平（1.71%）；总部设在广东的证券、基金、期货和保险公司共计124家，数量仅次于上海；广东的国内A股上市公司共834家，数量位居全国首位，2022年融资额为2121亿元，略低于北京（2179亿元），排名全国第二位。近十年，广东省金融机构本外币存贷款余额均持续增长，2022年底分别为32.24万亿元和24.57万亿元。 广东获得的中央政策支持对经济发展形成有力保障。2015年以来，中央政府及相关部委针对广东特别是粤港澳大湾区出台了一系列政策文件，对广东进一步深化改革、扩大开放、高水平参与国际（地区）经济合作等具有重要意义。 表22015年以来与广东发展相关的重要中央及相关部委政策 文件名称 年份 发布机构 发展定位 中国（广东）自由贸易试验区总体方案 2015 国务院 依托港澳、服务内地、面向世界，将自贸试验区建设成为粤港澳深度合作示范区、21世纪海上丝绸之路重要枢纽和全国新一轮改革开放先行地 进一步深化中国（广东）自由贸易试验区改革开放方案 2018 开放型经济新体制先行区、高水平对外开放门户枢纽、粤港澳大湾区合作示范区 粤港澳大湾区发展规划纲要 2019 中共中央国务院 充满活力的世界级城市群、具有全球影响力的国际科技创新中心、“一带一路”建设的重要支撑、内地与港澳深度合作示范区、宜居宜业宜游的优质生活圈 关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见 2019 高质量发展高地、法治城市示范、城市文明典范、民生幸福标杆、可持续发展先锋 全面深化前海深港现代服务业合作区改革开放方案 2021 全面深化改革创新试验平台、高水平对外开放门户枢纽 横琴粤澳深度合作区建设总体方案 2021 促进澳门经济适度多元发展的新平台、便利澳门居民生活就业的新空间、丰富“一国两制”实践的新示范、推动粤港澳大湾区建设的新高地 文件名称 年份 发布机构 主要内容 关于支持广东省建设珠三角国家科技成果转移转化示范区的函 2018 科技部 示范区建设重点围绕国家创新驱动发展战略要求和广东省经济社会发展迫切需求，努力建设成为辐射泛珠三角、链接粤港澳大湾区、面向全球的科技成果转移转化重要枢纽 关于金融支持横琴粤澳深度合作区建设的意见 2023 人民银行银保监会证监会外汇局 广东省政府 打造便利澳门居民生活就业的金融环境，促进合作区与澳门金融市场和金融基础设施互联互通，发展助力澳门经济适度多元发展的现代金融产业，促进跨境贸易和投融资便利化，加强金融监管合作 资料来源：联合资信根据公开资料整理 2.经济发展状况 2022年，广东GDP位居全国首位，人均GDP高于全国平均水平，但GDP增速不及全国平均水平，产业结构以三产为主，但三产贡献率不及二产，受房地产开发投资下降影响，广东固定资产投资出现下降，商品房待售面积增长较快，去化压力加大。 广东GDP连续34年位居全国首位，近十年，广东GDP占全国GDP的比重均超过10%，年均复合增长7.0%，但2021年以来连续两年增速不及全国平均水平。同期， 广东人均GDP持续增长，2022年相当于全国平均水平（8.57万元）的1.19倍。广东 年达顶后逐年下降，2022年不及二产贡献率。2023年前三季度，广东GDP同比增速低于全国平均水平0.7个百分点。分行业看，2022年，对广东GDP贡献超过5%的行业包括工业、批发/零售业、房地产业和金融业；除农林牧渔业外，广东其他主要行业增加值增速同比均出现下滑，其中，房地产业、住宿/餐饮业和交通运输/仓储/邮政业增加值出现下降。 数据来源：联合资信根据公开资料整理数据来源：联合资信根据公开资料整理 图1广东省GDP概况图2广东省主要行业增加值占比情况 广东房地产开发投资占固定资产投资的30%左右，2022年，受房地产开发投资下降影响，广东固定资产投资近十年来首次出现下降。2023年前三季度，广东固定资产投资同比增长3.1%，与全国平均水平持平；房地产开发投资同比下降8.4%，降幅小于全国平均水平（9.1%）。 进出口贸易是拉动广东经济增长的主要动力之一。广东进出口总额连续37年位居全国首位。2013年以来，广东贸易顺差呈增长趋势，2022年首次突破2万亿。2018年以来，广东进出口差额占GDP的比重呈上升趋势，2022年相当于GDP的1/5左右。 数据来源：联合资信根据公开资料整理注：“十三五”期间已形成的万亿级产业集群以加粗字体表示资料来源：联合资信根据公开资料整理 图3广东省进出口额情况图4广东省战略性产业概况 业为主导的现代产业体系，形成了7个万亿级产业集群。“十四五”期间，广东计划巩固提升战略性支柱产业，前瞻布局战略性新兴产业，并提升现代服务业发展能级，相关产业将迎来重点发展机遇。 3.财政实力及债务负担 2022年，广东一般公共预算收入虽有所下降但仍位居全国首位，自给率和收入稳定性较好，政府性基金收入呈下降趋势，整体财政实力很强，政府债券发行和净融资保持较大规模，隐性债务实现清零，地方政府债务负担较轻。 广东一般公共预算收入连续32年位居全国首位，2022年首次出现负增长；财政自给率呈波动下降趋势但仍维持在70%以上，2022年位居全国第三位，仅次于北京和上海。从构成看，广东税收收入占一般公共预算收入的比重维持在70%以上，但2018年以来占比呈下降趋势，主要系增值税受经济下行、疫情反复、落实新的组合式税费支持政策等因素影响呈减收趋势所致。2023年前三季度，广东是唯一一般公共预算收入突破万亿的省份，收入同比增长4.5%。 2022年，受房地产市场行业低迷影响，广东政府性基金预算收入降幅超过15%；得益于中央对广东一般性转移支付规模大幅增加，广东获得的上级补助收入同比增幅超过60%。同期，广东综合财力同比下降12.90%。 表32020－2022年及2023年前三季度广东主要财政数据 项目 2020年 2021年 2022年 2023年前三季度 一般公共预算收入（亿元） 12923.85 14105.04 13260.88 10301.06 一般公共预算收入增速（%） 2.1 9.1 -6.0 4.5 税收收入（亿元） 9881.95 10785.23 9286.11 / 税收占一般公共预算收入比重（%） 76.46 76.46 70.03 / 一般公共预算支出（亿元） 17430.79 18247.01 18533.08 13871.98 财政自给率（%） 74.14 77.30 71.55 74.26 政府性基金收入（亿元） 8649.77 8491.91 5196.73 / 上级补助收入（亿元） 2755.06 2256.98 3003.84 / 地方政府债务余额（亿元） 15317.50 20417.41 25071.12 -- 地方政府债务率（%） 62.96 82.15 116.82 -- 地方政府负债率（%） 13.78 16.37 19.42 -- 注：1.财政自给率=一般公共预算收入/一般公共预算支出*100.00%；2.地方政府债务=政府一般债务+政府专项债务；3.