每日晨讯

每日大市点评 政策更新 财政部:针对性研推结构性减税降费政策 证监会：保护投资者特别是中小投资者合法权益，是证监会核心任务，没有之一 潘功胜:仍有降准空间工具箱依然丰富 行业动态 【物流】京东物流(2618.HK)2023年股东应占溢利6.16亿元同比扭亏为盈外部收入占比相较2022年进一步提高 【房地产】广东近40白名单项目获融资43亿人民币 【宏观策略】证监会：鼓励一年多次分红，对多年不分红或分红比例偏低公司区分不同情况采取硬措施 近期研报分享 2024年3月港股市场策略展望：政策红利值得期待，结构性机会突出2024-03-05 策略周报：港股上涨动能需政策加码叠加经济数据转强2024-03-05 药明生物（2269HK）:预计投资浮亏将影响盈利，未来重点关注订单情况（评级：中性，目标价：20.90港元）2024-03-01 信义光能(968HK)更新报告：FY23业绩胜预期，主因下半年毛利率大幅改善（评级：买入；目标价：7.22港元）2024-03-01 环保新能源及公共事业：政策推动新能源行业，环保板块待观望2024-02-29 信义能源（3868HK）更新报告：FY23业绩逊预期（评级：中性；目标价：1.19港元）2024-02-29 汽车行业动态-加大力度扶持汽车出口；一月销量环比下跌2024-02-27 策略周报：政策利好支撑港股反弹，持续升势或待财政加力2024-02-26 361度（1361.HK）未评级：“消费降级”趋势的受益者2024-02-20 策略周报：港股情绪修复促反弹，仍盼政策加码促反转2024-02-19 中广核矿业（1164HK）公司点评：天然铀量价皆提升（评级：未评级）2024-02-08 每日大市点评 3月6日，港股大盘在权重内银及科技股带动下明显反弹，但成交量暂时没有显著增加。恒生指数全日上升275点或1.7%，收报16,438点。恒生科指上升2.7%，收报3,412点。大市成交金额有1,023多亿港元，港股通录得11.56亿港元的净流入。恒生综合行业分类指数全线上升，科技板块领涨但其中个股升势不全面。考虑到当前港股盈利暂时缺乏上修动能，美国基本面稳健及美联储降息预期修正带来的资金虹吸效应，预计恒生指数难以一鼓作气向上突破17,200点的重要长期好淡分水线，恒生指数较大概率先调整、横行震荡、再向上。部分公司的股价及估值低位震荡，“炒”业绩是存量资金的交易逻辑。接下来的一段时间，我们可以预期资金更多是“买股不买市”。 京东(9618HK)在公布业绩前有资金率先部署，股价大升7.8%，同时带动其他平台经济股的表现。快手(1024HK)、阿里(9988HK)、腾讯(700HK)及美团(3690HK)分别升7.2%、3.1%、2.4%及2.7%。公用事业板块如风电、火电股普遍造好，如龙源电力(916HK)、中国电力(2380HK)、华润电力(836HK)分别升6.6%、4.7%及3.3%。国际金价创收市新高，黄金股继续上升，紫金矿业(2899HK)、中国黄金国际(2099HK)、山东黄金(1787HK)及招金分别升6.2%、0.5%、2.0%及1.4%。其他原材料股份如洛阳钼业(3993HK)、江西铜业(358HK)、五矿资源(1208HK)等均保持优于大盘的表现，海外主要经济体景气度回暖，叠加中国推动“三大工程”等稳增长措施均对大宗商品价格带来支撑。半新股优必选(9880HK)及第四范式(6682HK)有资金炒作，股价分别大升88.1%及21.9%。友邦(1299HK)股价跌近一年多的低位，股价对应内含价值跌至历史较低水平，公司即将公布业绩，或成为股价反弹的催化剂。 美国2月ISM服务业PMI指数按月回落0.8个百分点至52.6%(预期53.0%)，连续14个月处于荣枯线以上，其中新订单指数按月上升0.9个百分点至56.1%，是2023年8月以来最高，表明服务业的需求持续扩张。库存指数按月下跌2个百分点至47.1%，是2022年12月以来最低，库存水平持续下降。新订单-库存指数增加至9%，反映服务业进入被动去库存阶段。总体上，贡献美国经济近70%的服务业景气度仍有韧性，这将支撑企业的用工需求，稳定居民的收入预期，从而支撑消费增长。 我们留意到当市场对美联储的降息预测完全靠拢之后，由于2月美国ISM制造业及服务业PMI逊预期，市场再度交易降息预期，CME利率期货当前预测美联储较大机会在6月开始降息，全年降息4次至4.25%-4.5%。1月PCE及核心PCE分别回落至2.4%及2.85%，长期下行的趋势不变。尽管多位美联储官员指出需要视乎数据行动，但是鲍威尔早前亦指出未必需要等待通胀回落至2%才降息，只要通胀下行的趋势确定，或就业市场出现超预期降温，便可以降息。由于实际利率偏高不利于美联储实现经济软着陆，我们预计最快5月或6月或有望第一次降息，至于市场亦将在美联储降息之前提早开始交易降息。 政策更新 财政部:针对性研推结构性减税降费政策 十四届全国人大二次会议下午举行经济主题记者会，财政部部长蓝佛安表示，适度加力、提质增效是今年财政政策的基调和特 点。适度加力是统筹运用各项财政政策工具，适度扩大财政支出规模，落实税费优惠政策，促进高质量发展。这主要体现在三方面，一是财政支出强度总体扩大，今年赤字率按3%安排，赤字规模达到4.06万亿元(人民币‧下同)，统筹各类财政资源，加大财政支出力度。二是政府债券规模明显增加，新增地方政府专项债券和新增发行超长期国债一共加起来达4.9万亿元，再加 上去年发行的1万亿特别国债的大部分将在今年使用，这都是实打实的政府支出。三是今年将有针对性地研究推出结构性减税降费政策，重点支持科技创新和制造业发展，更好服务现代化产业体系建设。 证监会：保护投资者特别是中小投资者合法权益，是证监会核心任务，没有之一 十四届全国人大二次会议于3月6日下午3时举行记者会。证监会主席吴清在记者会上表示，在我们这样一个中小投资者占绝 大多数的市场里，保护投资者特别是中小投资者合法权益，是证监会工作核心任务，没有之一。 潘功胜:仍有降准空间工具箱依然丰富 十四届全国人大二次会议下午举行记者会，中国人民银行行长潘功胜表示，总量上保持合理增长，目前法定存款准备金率平均 为7%，后续仍有降准空间。潘功胜指出，将综合运用多种货币政策工具，加大逆周期调节力度，保持流动性合理充裕，支持社会融资规模和货币信贷总量稳定增长、均衡投放。 行业动态 【物流】京东物流(2618.HK)2023年股东应占溢利6.16亿元同比扭亏为盈外部收入占比相较2022年进一步提高 京东物流(2618.HK)发布截至2023年12月31日止年度年度业绩，该集团期内取得收入1666.25亿元(人民币，下同)，同比增 加21.3%;毛利126.83亿元，同比增加25.58%;股东应占溢利6.16亿元，上年同期股东应占亏损13.97亿元，同比扭亏为盈; 每股基本收益0.1元。 【房地产】广东近40白名单项目获融资43亿人民币 广东省召开城市房地产融资协调机制工作调度会议，指截至3月4日，已有20个城市提出白名单项目，目前已有近40个项目 获得融资43亿元人民币，民营和混合所有制企业获得融资贷款数占总量的86.6%。会议指出，建立城市房地产融资协调机制是满足不同所有制房地产企业合理融资需求的重要举措，是破解当前房地产融资困境的有力抓手，是构建房地产发展新模式的重大创新，对促进房地产市场平稳健康发展具有重要意义。广东省内各城市房地产融资协调机制运行有序，工作推进有力，取得良好开局。多家银行的主要负责和授信审批部门负责人，保利发展、越秀地产(00123)、万科企业(02202)、碧桂园(02007)等房地产企业的负责人参加会议。 【宏观策略】证监会：鼓励一年多次分红，对多年不分红或分红比例偏低公司区分不同情况采取硬措施 十四届全国人大二次会议经济主题记者会召开，证监会主席吴清表示，对多年不分红或者分红比例偏低的公司区分不同情况来 采取硬措施，包括限制控股股东减持等；推动有条件的公司，鼓励一年多次分红，鼓励春节前分红。 近期研报摘要分享 【中泰国际】2024年3月港股市场策略展望：政策红利值得期待，结构性机会突出 政策红利值得期待，结构性机会突出 2月港股在政策利好支撑下反弹，3月迎来全国“两会”和上市公司业绩期，后续向上弹性盯住政策面，向下夯实底部，但需警惕盈利下修风险。开年以来国内经济修复底色不改，但1月物价水平仍承压、制造业PMI持续位于收缩区间等一系列宏观经济数据显示复苏动能仍需加强。2月政策面密集发布包括规范量化交易、提升上市公司质量、“国家队”增持入市，以及央行调降5年期LPR25bp均有力提振市场信心。港股估值受情绪面反弹有所回升，但后续或面临盈利再下修风险，意味着恒指向上突破2023年2月以来的下跌通道顶部(17,200)的阻力较大，后续需要基本面数据转强及更有力政策的配合。3月全国“两会”将迎来重要政策窗口，在货币政策降准降息发力后，市场预期财政政策将接力加码，关注会否有更多扩内需促消费等倚重需求端的财政刺激及PSL续发、特别国债增发等政策。我们预计3月恒生指数的主要交易区间为16,000至17,500。 策略上我们建议关注：(1)在更多利好政策兑现和经济数据连续转强之前，继续持有高分红的能源(煤炭及石油)、公用事业；受益于5G、AI等红利的央国企电讯股；(2)受全球经济扩张周期提振的铜矿等原材料板块；有望受惠去美元化及实际利率回落预期的黄金股；(3)受大型设备更新和消费品以旧换新政策提振的家电、汽车、工程机械等板块；(5)受益香港楼市“撤辣”的部分优质香港本地地产股及银行股，受益港澳自由行城市数量增加的本地零售股和保险股；(6)部分受益于创新药政策支持的生物医药。 根据中泰国际行业分析师的观点，3月金股推荐如下：中国神华(1088HK)、中广核新能源（1811HK）、新奥能源（2688HK）、联邦制药（3933HK）、信达生物（1801HK）、理想汽车（2015HK）、中联重科（1157HK）、紫金矿业（2899HK）、周大福（1929HK）、信和置业（0083HK）。 中国经济低位磨底中有积极修复 1月中国信贷脉冲指数按月小幅回落，三个月移动平均信贷脉冲指数回升动能偏弱。2月中国官方PMI数据弱于历年同期表现，指向经济修复动能仍需加强。但是1月金融数据在居民部门信贷回暖的带动下游积极改善，2月春节假期居民出行服务性消费需求旺盛，旅游出行人数及消费总额均现积极修复。2月以来政策频释“资本市场稳信心”有力提振市场情绪转暖，召开在即的全国“两会”也有望进一步打开扩内需、稳增长、促消费的财政政策空间。预计全国“两会”将2024年GDP目标定位5%左右，赤字率或为3%以上。 美国经济软着陆预期下最快或于年中降息 美国制造业景气度正在筑底回升，服务业增长具韧性，1月新增非农超预期，稳健的就业市场继续支撑居民消费信心，通胀延续下行态势但速度缓慢。不管是CPI还是PCE，美国总体通胀继续呈现向下趋势。美联储改变的只是市场短期的降息预期，降息的大方向是确定的。当前联邦基金利率-核心PCE的实际利率达到2.7%，是2007年8月以来最高水平，考虑到过高的实际利率不利美国经济实现软着陆，美联储仍有理由最快在年中开始降息。 港股盈利下修压力有所扩大，资金流仍偏谨慎但有积极信号 开年以来中国经济实体消费和投资需求持续偏弱，地产销售整体暂未有明显起色，预期多数企业盈利承压下港股盈利预测下修压力倍增，叠加美元指数和美债利率高位震荡，港股短期资金难大幅回流。但年内美联储货币转松确定性强，南北向资金流也有积极信号，北向资金流出趋势自1月下旬开始逆转并持续流入，外资也积极建立iShare中国大盘股ETF(FXIUS)的认购期权头寸，具有看涨的意义，而南向港股通亦持续流入。尽管暂时判断北向或以外资对冲基金回流为主，南向仍主要流向央国企及指数等偏稳健板块，