每日晨讯

每日大市点评 政策更新 50家房企白名单传按销售榜筛选或明年推进实施 FINI平台正式启用港股IPO结算进入“T+2”时代 国家发改委等部门发布关于加快建立产品碳足迹管理体系的意见 行业动态 【TMT】阿里巴巴（9988.HK）内网披露：马云一股都没有出售 【房地产】中指研究院：中性假设下，2024年全国商品房销售面积下降5%左右 【医药】荣昌生物(9995.HK)：泰它西普获得中国国家药监局完全批准用于治疗系统性红斑狼疮成年患者 近期研报分享 天伦燃气（1600HK）更新报告：燃气销量稳健增长，顺价机制加快完善（评级：买入；目标价：6.12港元）2023-11-22 策略周报：港股情绪、盈利、资金面持续向好中2023-11-21 策略周报：内需修复偏慢，中美元首会晤释放积极信号2023-11-14 策略周报：加息终点临近，港股迎来反弹行情2023-11-07 信达生物（1801HK）:三季度收入超越预期，玛仕度肽临床数据优异（评级：增持，目标价：52.75港元）2023-11-03 11月港股策略研究：美联储加息暂停叠加企业“盈利拐点”确认，港股春天不远2023-11-03 药明康德（2359HK）：三季度表现逊预期，2024年起收入增速将回升（评级：中性，目标价：99.30港元）2023-11-01 海尔智家(6690HK)更新报告：首三季经营效率同比提升（评级：买入；目标价：31.00港元）2023-11-01 新天绿色能源（956HK）更新报告：2023年三季度业绩符合预期（评级：买入；目标价：4.42港元）2023-10-31 策略周报：积极财政发力，调整或近尾声2023-10-31 中集安瑞科（3899HK）更新报告：2023年三季度新签订单加快增长（评级：买入；目标价：11.02港元）2023-10-27 每日大市点评 11月22日，港股大盘缩量窄幅波动，恒生指数全日无升跌，收报17,734点。恒生科指微跌0.2%，收报4,029点。大市成交金额仅811多亿港元，但港股通则录得51.6亿港元的净流入，盈富基金(2800HK)、恒生中国企业(2828HK)及南方恒生科技(3033HK)三只指数ETF为主要流入目标。A股市场资金被分流至北交所炒作，导致上证及沪深300等主要股指出现较大幅度下跌，但是港股表现具有韧性，说明资金较惜售。盘面上，板块表现分化，绩优股表现不一，前期涨幅较大的消费电子普遍出现短期获利现象，百度(9888HK)、快手(1024HK)及名创优品(9896HK)均公布了超预期季绩，前两者股价分别升4.5%及2.9%，后者股价大跌11.7%。消费电子股如小米集团、舜宇光学、高伟电子分别跌1.7%、4.0%及3.6%。 美联储日前发布了联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要。官员们普遍认为，利率将在一段时间内保持限制性，在是否进一步加息的问题上应谨慎行事，保留进一步加息的可能性。美联储官员没有在会议纪要中给出降息的暗示，未来将根据届时公布的经济数据做出政策决定。美联储官员预计未来几个月的数据将有助于明确通胀回落的持续性，他们指出若未来的信息表明在实现2%通胀目标方面的进展不足，进一步收紧货币政策将是合适的。 11月以来美国10年期国债收益率下跌53个基点，当中通胀预期及实际利率分别下降23及30个基点，美国财政部减缓长债发债规模，美国就业市场边际放缓，美联储不再加息、叠加债券空头的空仓回补都促成美国国债收益率急速下行。不过，11月以来股债齐涨，美股三大指数迫近年内高点，美元指数下跌，金融条件转趋宽松。彭博美国金融状况指数与高盛美国金融状况指数显示当前美国的金融条件处于年内最宽松时期，或构成通胀预期潜在反弹的可能。 当前利率期货交易员基本上已打消年内再加息的念头，利率期货预计最快明年5月降息，全年合计降息4次。考虑到1)美联储官员们对未来经济的判断、2)美国消费者及企业相比2007年有较低的杠杆率、3)仍然多达300万的就业缺口，我们认为全年4次的降息预期有点偏乐观。10年期国债收益率年内再大幅下行的机会不高。 香港交易所于11月22日启用全新的新股结算平台FINI，令公开招股结算流程更现代化，并大幅缩短了新股定价至开始交易的时间。我们认为此举有助降低市况波动对IPO的影响，提高市场效率，同时降低投资者参与新股的融资成本，提升新股认购活跃度，为新股市场带来一定的正循环效应。 政策更新 50家房企白名单传按销售榜筛选或明年推进实施 据中国房地产报，市场消息称，金融监管部门正在起草一份房地产企业“白名单”，可能涵盖50家规模房企，国有房企和民 营房企都会列入其中，包括万科、龙湖、新城控股、旭辉等，名单内的企业将获得信贷、债券和股权融资等多方面支持。从相关方面了解到，此次“白名单”主要是金融监管部门倡议，与近期金融监管部门纾困房企相关。某房企人士称，50家房企初步按照销售榜50强筛选。不过，有大部分房企表示尚未接到“白名单”通知。“暂时还没有感受到融资改善，估计至少要等到明年一季度。”一位民营房企高层人士称。 FINI平台正式启用港股IPO结算进入“T+2”时代 11月22日，港交所首次公开招股结算平台FINI（FastInterfaceforNewIssuance，简称“FINI”）正式启用，将新股从 定价至股份开始交易的时间由五个营业日（T+5）大幅缩短至两个营业日（T+2）。沙利文捷利（深圳）云科技有限公司研究总监袁梅表示，新制度下，发行人分派股份后才向中介收取认购资金，这意味着理论上新股IPO期间将不会再有大额资金遭冻结。 国家发改委等部门发布关于加快建立产品碳足迹管理体系的意见 国家发改委等部门发布关于加快建立产品碳足迹管理体系的意见。《意见》印发实施后，将在以下三个方面发挥重要作用：一 是有利于推动产业升级，助力企业节能降碳。建立碳足迹管理体系，确立降低产品碳足迹的导向，有助于生产企业系统掌握各环节能源资源消耗和原材料碳排放水平，进而有针对性开展节能降碳改造，提高生产工艺和技术装备绿色化水平，持续降低产品碳足迹。二是有利于促进绿色消费，扩大低碳产品供给。建立碳足迹管理体系，有利于通过清晰直观的产品碳排放数据，引导和激励公众更多选择低碳产品。绿色低碳产品消费需求传导至生产端，还将促进形成绿色生产和消费的良性循环。三是有利于妥善应对贸易壁垒，提升我外贸产品竞争力。建立我国自主的碳足迹管理体系并加强国际对接，企业可自愿委托国内或国际机构开展碳足迹核算认证，据实测算产品实际碳足迹，避免参数被高估损害企业利益，同时有效降低企业运营成本。 行业动态 【TMT】阿里巴巴（9988.HK）内网披露：马云一股都没有出售 阿里巴巴合伙人、首席人才官蒋芳在阿里内网发文，详细阐述了此次马云办公室减持的前因后果。蒋芳称：“马老师的办公室 为了在国内外投资农业科技和公益事业等项目需要资金，在今年早些时候与股票经纪依美国SEC10b5-1规定签了减持合同，按规定11月中旬将对外公告这一有前提条件的未来减持计划。8月份当时定好的售卖价格，远高于现在的股价，所以马老师一股都没有卖！外界炒作他售卖巨量股票显示了对阿里业务没有信心，完全不顾这是一个长期计划，以及他相信阿里业务会进一步增至而设定的较高售卖价格这两个事实。”蒋方还通过内网向全体阿里人转达了马云坚定看好阿里，“阿里股票目前大大低于阿里巴巴的实际价值，他不会卖的”。 【房地产】中指研究院：中性假设下，2024年全国商品房销售面积下降5%左右 据一财，中指研究院日前在北京举办“2024中国房地产市场趋势及投融资策略闭门研讨会”。中指表示，中性假设下，2024 年全国商品房销售面积下降5%左右，若经济持续恢复、置业意愿改善以及城中村改造如期推进，销售规模或可实现小幅增长。市场过热阶段出台的限制性政策在2024年有望继续优化，以更好地支持合理住房需求释放。当前购房者置业意愿偏弱，居民收入预期尚未恢复、房价下跌预期较强等依然是制约购房需求释放的关键因素。预计稳房价、促需求相关举措将进一步落位。近两年土地成交规模大幅缩量、现有库存量较高、企业资金压力仍承压等因素或将继续拖累企业新开工，2024年房企新开工规模同比或继续下行。 【医药】荣昌生物(9995.HK)：泰它西普获得中国国家药监局完全批准用于治疗系统性红斑狼疮成年患者 荣昌生物(9995.HK)发布公告，泰它西普(商品名：泰爱®)正式获得中国国家药品监督管理局(NMPA)同意，由附条件批准转为完 全批准，用于与常规治疗联合，针对在常规治疗基础上仍具有高疾病活动性、自身抗体阳性的系统性红斑狼疮(SLE)成年患者。 近期研报摘要分享 【中泰国际】天伦燃气（1600HK）更新报告：燃气销量稳健增长，顺价机制加快完善（评级：买入；目标价：6.12港元） 运营发展健康 近日我们调研天伦燃气后，认为公司运营发展健康：(一)新增城市燃气居民用户数目持续增长；(二)燃气销量稳健上升；(三)燃气顺价机制加快完善。 预计今年新增城燃居民用户数目达公司年初预期 我们预计2023年全年新增城市燃气居民用户数目可达28-30万户公司目标，与2022年的28.3万户实际增长数目持平，因为公司项目主要位于三四线城市，多受刚需求支持。今年上半年新增城燃居民用户数目实际同比上升4.4%至13.8万户。 燃气销量年内料同比增6-8% 我们相信2023年首三季零售燃气销量稳健增长，主因居民及商业用户用气需求明显恢复，全年至少可达公司年中定下的6%-8%同比增长目标，皆分别优于2022年全年及2023年上半年零售燃气销量的4.8%及4.5%实际同比升幅。 2023年销气价差可达公司目标 今年地方政府纷纷上调住宅用户零售气价，完善顺价机制。截至今年上半年底，按燃气销量计，约46%居民用户已完成顺价工作。目前为止约90%居民用户已经完成顺价工作，略超我们预期。我们预计2023年销气价差可达公司目标0.48-0.50元(人民 币，下同)，高出2022年的0.42元价差。今年上半年销气价差实际同比上升13.9%至0.41元。 重申“买入”评级 今年经营现金流料保持正值并增长，但我们不排除净现金流因融资现金流下跌而收缩的可能。我们维持盈利预测及6.12港元目标价，对应7.0倍2024年目标市盈率及61.1%上升空间。重申“买入”评级。 风险提示：(一)项目延误、(二)天然气供应紧张、(三)接驳费下降或被取消。 【中泰国际】策略周报：港股情绪、盈利、资金面持续向好中（2023年11月13日-11月19日） 每周策略建议 港股：美联储加息周期见顶大幅缓释人民币压力，离岸人民币目前已升破7.20水平，隐含外资对中国资产情绪有好转，同时使得无风险利率向下，有力释放港股估值压力。10月以来中国经济修复动能较弱，但中央财政年末发力彰显稳增长定力，预计后续“宽货币”和“宽财政”政策空间持续打开。中美元首会晤有助于改善市场风险偏好，港股印花税下调一定程度提振流动性。当前港股风险溢价处于2016年以来77.3%分位数的位置，港股与美股的相对估值也位于2016年以来的低点，在情绪、盈利、资金面好转的情况下，港股正积攒更多向上势能。 恒生指数短期合理上望空间至18,600点，破局关键盯住中国基本面的企稳回升。策略上建议关注1）库存见底需求回暖，基本面见底好转在即的手机设备股；2）受惠于中美关系预期好转风险偏好改善的恒生科技指数，以及去库存近尾声、消费电子需求回暖将有力带动订单提升的半导体；3）受惠中央财政发力、城中村改造及保障性住房体系建设的顺周期板块，如原材料、建材、工程机械、家电、燃气；4）短期利空基本出尽，盈利预测在上修但估值下行及景气度向好的生物医药；5)受惠美元利率触顶，估值受压已深的REIT、香港地产股、公用事业都有反弹机会。 美债：10月美国通胀超预期放缓、劳动力市场持续降温、服务业景气度扩张放缓均显示经济软着陆预期不断增强，为10年期国债收益率提供调整机会