对二甲苯：趋势偏弱，不追空 PTA：月差反套 MEG：反套止盈

期货研究 商 品2024年3月7日 研究 对二甲苯：趋势偏弱，不追空 PTA：月差反套 产业 务 服MEG：反套止盈 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 项目 昨日收盘 前日收盘 昨成交(万手） 昨持仓（万手） 期货 PX405合约 8416 8360 8.0 9.3 TA405合约 5858 5812 77.6 104.6 EG2405合约 4578 4538 36.6 37.8 月差 2024/3/4 2024/3/5 2024/3/6 变动值 PX（5月-9月） -12 -58 -40 18 TA5月-9月 40 10 20 10 MEG5月-9月 -19 -25 -15 10 品种间价差 3*TA405-2*PX405 690 716 742 26 3*TA409-2*PX409 546 570 602 32 TA-EG（5月） 1336 1274 1280 6 TA-EG（9月） 1277 1239 1245 6 TA-PF（5月） -1446 -1470 -1446 24 TA-LU（1月） 1679 1607 1630 23 TA-LU（5月） 1531 1467 1536 69 现货价格 项目 2024/3/4 2024/3/5 2024/3/6 变动值 汇率：美元-人民币（日） 7.1989 7.1967 7.1970 0.0003 日本石脑油 701 695 692 -4 PXCFR台湾人民币价 8505 8361 8403 42 PXCFR台湾 1008 1008 1013 5 PXFOB韩国 1003 986 991 5 PXFOB美国海湾 1088 1071 1076 5 华东地区PTA市场价 5915 5825 5805 -20 华东地区乙二醇现货市场价格 4580 4518 4538 20 现货加工费 PXN（美元/吨） 307 313 321 9 PTA（元/吨） 437 348 301 -47 MEG油制利润（元） 0 0 0 0 MEG煤制利润（元） -899 -961 -941 20 资料来源：Platts，ifind，隆众，国泰君安期货 期货研究 【市场概览】 PX:尾盘石脑油价格小幅上涨，4月MOPJ目前估价在675美元/吨CFR。3月6日PX价格小幅反弹，两单4月亚洲现货在1005成交，一单5月亚洲现货在1017成交。尾盘实货4月在994/1015商谈，5月在1014/1040商谈。3月6日PX估价在1013美元/吨，较3月5日上涨5美元。浮动价仍然偏弱，4月在-25/-19商谈，6月在-4/-3商谈。 PTA：3月6日PTA期货震荡走高，现货市场基差有所走强，总体成交气氛相对一般，日内少量聚酯工厂有询盘。3月中上主港现货在05-20附近成交，宁波货在05-30附近有成交，个别品牌略低在05-35附近有成交，价格成交区间在5805附近。3月下主港在05-15~20附近，3月底在05-15附近成交。4月中在05平水有成交达成。3月6日主流现货基差在05-23。 MEG：3月5日张家港某主流库区MEG发货8800吨左右；太仓两主流库区MEG发货2600吨左右。据CCF跟踪统计，3月6日MEG本周和下周现货偏高价成交在4571元/吨附近，偏低价成交在4515 元/吨附近，综合考虑现货日均价4543元/吨；4月下期货主流围绕05合约升水5-7元/吨成交，综合考虑4月下期货日均价4576元/吨；另评估宁波市场现货均价4556元/吨，华南市场非煤制现货均价4575元/吨（不含合成气制）。（2024.2.26-2024.3.6MEG月结参考价：4597.38元/吨；2024.3.1-2024.3.6MEG月均价：4559.25元/吨） 聚酯：江阴某直纺涤短工厂41万吨短纤逐步升温重启，预计下周出产品。 江浙涤丝3月6日产销偏弱，至下午3点半平均产销估算在3成略偏上，江浙几家工厂产销分别在40%、30%、70%、20%、70%、50%、50%、30%、20%、40%、80%、70%、60%、30%、25%、 80%、30%、10%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：-1MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：隔夜原油价格大幅上行，PX短期不追空。前期市场关注05合约上可能出现的交割和供应压力。5-9月差走弱，短期不建议进一步追空。3月份关注浙石化/恒力石化检修计划落地情况，中金石化检修推迟到5月份，PX仍有累库压力。另外基差方面，05合约与外盘PX价格价差正在逐步收窄，但下方空间有限，预计主力05合约将维持8400-8700区间波动。关注PTA加工费修复之后反向交易机会。 PTA：反套操作为主。PTA3-4月份检修较多（恒力惠州/福海创），而聚酯装置开工逐步回升至88%以上，PTA供需平衡正在改善，3月份紧平衡，4月份有望去库。关注5800以下卖看跌期权头寸。然而聚酯工厂开工缓慢提升，下游织造和服装产销始终未启动，预计近两周难以有质的改善，反套操作为主。 乙二醇：4500-4700区间震荡市，下方空间有限。本周乙二醇到港较多，港口库存可能出现累积。聚酯工厂主动去库存，MEG现货买盘稀少，贸易商正套止损。3月份-4月份煤制装置春检较多，加上沙比克装置重启推迟，镇海炼化装置检修，3-4月份乙二醇去库格局仍较为确定，下方空间或有限。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分