对二甲苯：趋势偏弱，不追空 PTA：反套，不追空 MEG：反套，不追空

期货研究 商 品2023年10月23日 研究 对二甲苯：趋势偏弱，不追空 PTA：反套，不追空 产业 务 服MEG：反套，不追空 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 项目 昨日收盘 前日收盘 昨成交(万手） 昨持仓（万手） 期货 PX405合约 8410 8400 9.0 6.4 TA401合约 5772 5778 128.5 144.7 EG2401合约 4076 4079 32.8 52.3 月差 2023/10/18 2023/10/19 2023/10/20 变动值 PX（5月-9月） 136 138 156 18 TA(11月-1月） 34 30 36 6 EG（1月-5月） -116 -116 -120 -4 品种间价差 3*TA405-2*PX405 434 402 394 -8 3*TA409-2*PX409 622 600 634 34 TA-EG（1月） 1725 1699 1696 -3 TA-EG（5月） 1567 1539 1542 3 TA-PF（11月） -1580 -1622 -1608 14 TA-PF（1月） -1490 -1492 -1484 8 TA-LU（11月） 1037 1024 948 -76 TA-LU（1月） 1118 1098 1036 -62 现货价格 项目 2023/10/18 2023/10/19 2023/10/20 变动值 汇率：美元-人民币（日） 7.3176 7.3151 7.3162 0 日本石脑油 673 672 687 16 PX华东现货 8515 8432 8490 58 PXCFR台湾人民币价 8676 8600 8660 60 PXCFR台湾 1020 1020 1027 7 PXFOB韩国 1006 997 1004 7 PXFOB美国海湾 1088 1079 1086 7 华东地区PTA市场价 5856 5810 5829 19 华东地区乙二醇现货市场价格 3995 3978 4000 22 现货加工费 PXN（美元/吨） 347 349 340 -9 PTA（元/吨） 221 177 156 -21 MEG油制利润（美金） -211 -228 -229 -1 MEG煤制利润（元） -1849 -1855 -1855 -1 资料来源：Platts，ifind，隆众，国泰君安期货 期货研究 【市场概览】 PX：尾盘石脑油价格回落，11月MOPJ目前估价在687美元/吨CFR。今天PX价格上涨，两单12月亚洲现货分别在1027、1028成交。尾盘实货12月在1022/1028商谈，1月在1014买盘报价。PX估价在1027美元/吨，上涨6美元。 MEG：10月19日张家港某主流库区MEG发货量在4900吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在5600吨附近。 聚酯：直纺涤短产销尚可，平均85%，部分工厂产销：100%，150%，80%，50%，80%，100%， 80%，80%，50%。 江浙涤丝产销整体偏弱维持，至下午3点半附近平均估算在4成左右，江浙几家工厂产销分别在80%、105%、50%、15%、150%、30%、30%、200%、60%、100%、50%、100%、30%、90%、 0%、20%、0%、0%、80%、20%、40%、30%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 对二甲苯：趋势仍偏弱。目前PXN回归合理估值，多PTA空PX减仓止盈。单边价格受到原油和汽油价格影响。聚酯产业链整体处于负反馈过程当中,单边趋势或偏弱。PXN回落至340美金/吨，估值合理，进一步下降空间有限。四季度国内PX装置开工率将逐步回升，中金石化及福佳大化预计11-12月份检修。PX10月份累库5万吨。 PTA：下游需求负反馈，趋势偏弱，下探5600支撑。成本端原油超预期去库，价格反弹。多PTA空PX减仓止盈。PTA供需偏弱，供应方面，PTA开工率77%（+2%）。需求方面，聚酯开工率90.5%（+1%），PTA四季度将面临单月累库10万+的局面，市场预期未来现货资源充分，基差进一步走弱5元/吨至30元/ 吨，月差季节性走弱，1-5月差反套。需求端处于负反馈表现。 乙二醇：中期趋势仍偏弱，反套。本周乙二醇到港预报18.8万吨，偏高，预计后续有累库压力。供应端，国产乙二醇开工率58.18%（较上期下降4.57%）；进口方面，10月份进口到港预报较多，进口预期提升至60万吨+，10月份乙二醇供需平衡表或将修正为不去库。月差转为反套逻辑，1-5反套为主。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分