根据所提供的研报内容,总结归纳如下:
研报概览
主要发现:
- 市场表现:2023年2月,上证指数上涨8.1%,偏股型公募基金平均收益率约为10.1%,机构整体表现跑赢市场。春季的八连阳行情中,成长型策略整体表现较好。
- 策略表现:华创策略构建的掘金组合中,前期跌幅较大的十倍股明显回暖,十倍股组合和基金经理组合分别获得8%和5%的超额收益。价值型策略(如高股息、高自由现金流回报)和动量型策略(如买入强势股)在不同市场条件下表现出色。
市场展望:
- 策略回归:预计市场配置逻辑从超跌修复转向政策落地和基本面数据验证,策略组合可能再次呈现哑铃型配置,即一方面寻求高股息、高自由现金流&低估策略以确保安全边际,另一方面关注成长型策略中的次新股、十倍股,以捕捉市场风偏上升下的高成长性。
- 风险提示:企业盈利的不确定性、历史数据的局限性和新的市场环境下策略的有效性值得关注。
策略回顾:
- 成长型策略:包括次新股(“不变脸的次新”与“量化次新”)和十倍股。次新股策略适用于小市值占优的市场环境,量化次新策略则在市场整体上行时表现更优。
- 价值型策略:涵盖高股息、高自由现金流回报、PEG和PB-ROE策略。高股息策略在熊市或震荡市中表现较好,而PEG和PB-ROE策略则在小市值占优或熊市中更具优势。
- 动量型策略:包括买入强势股、反转策略和买入基金重仓股。买入强势股策略在市场后半段表现较好,反转策略则在急涨急跌的行情中表现优异。
收益回顾:
- 近1年内,高股息组合超额收益33%,高自由现金流回报组合超额收益17%。
- 近3年内,高股息组合超额收益49%,高自由现金流回报组合超额收益30%。
- 自2010年以来,十倍股个股组合超额收益197%,高自由现金流回报组合超额收益176%。
股票池更新:
- 不变脸的次新:2023年4月30日更新的样本中,连续上榜的个股包括拱东医疗、奕瑞科技、奥特维等。近1个月涨幅居前的是万泰生物和复旦微电。
- 量化次新:2023年10月31日更新的样本中,连续上榜的个股包括福元医药、中科江南、上海谊众等。近1个月涨幅居前的是艾力斯和中科江南。
- 十倍股个股:2023年10月31日更新的组合中,连续上榜的个股包括奥特维、比音勒芬、吉比特等。近1个月涨幅居前的是胜宏科技和奥特维。
- 十倍股基金经理:2024年1月31日根据2023Q4基金季报筛选的组合中,连续上榜的个股包括宁德时代、美的集团、韦尔股份等。近1个月涨幅居前的是中兴通讯和纳思达。
结论:
研报强调了市场从超跌修复向政策落地和基本面验证的过渡,预测策略组合可能回归哑铃型配置,既注重安全边际的高股息和低估策略,也关注具有高成长性的次新股和十倍股。同时,对各策略的历史表现进行了回顾和总结,提供了具体的股票池更新信息,为投资者提供了基于历史数据的策略选择参考。