开放加盟模式，扩张有望适度提速

海底捞开启加盟模式：多元化扩张策略

主要内容概览：

• 战略调整：海底捞正式宣布开放加盟特许经营模式，以加速适度扩张。
• 加盟条件：强调了价值、文化认同、财务基础、物业资源和企业管理能力。
• 公司背景：海底捞作为餐饮业的领导者，拥有出色的经营能力和出圈运营，已成功实现疫情后的复苏。
• 业务表现：2023年预计营收414亿，净利润44亿，创历史新高；整体翻台率接近2019年同期水平。
• 门店动态：全国共有1400多家门店，2023年新开近30家，新增9家全新选址门店，并在北京推出了2家高性价比子品牌“嗨捞火锅”。
• 风险考量：关注翻台率恢复、客单价、食品安全和市场竞争的风险。
• 投资展望：维持2023-2025年归母净利润预测，预计为45.5/52.7/60.8亿元，对应PE估值为15/13/11x。推荐“买入”评级。

关键数据点：

• 扩张模式：从全直营转向“直营+加盟”模式。
• 加盟要求：重视财务基础、物业资源、管理能力。
• 业务指标：2023年业绩创新高，翻台率恢复至疫情前水平。
• 门店更新：新增门店、子品牌探索。
• 风险因素：重点关注运营效率、成本控制和市场竞争力。
• 投资策略：看好公司未来发展潜力，维持“买入”评级。

结论：

海底捞的战略调整展示了其对市场趋势的敏锐洞察和对业务模式的灵活适应。通过开放加盟模式，不仅加速了公司的扩张步伐，还展现了其在面对挑战时的谨慎和创新精神。此举措有望进一步提升其市场竞争力，同时为投资者提供了稳定增长的预期。