汽车行业周报：理想MEGA发布开启新周期，新能源车竞争进入深水区

证券研究报告 汽车报告日期：2024年03月04日 理想MEGA发布开启新周期，新能源车竞争进入深水区 ——汽车行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持）最近一年走势 沪深300 5% 申万汽车 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 分析师：杨阳 执业证书编号：S0230523110001邮箱：yangy@hlzqgs.com 相关阅读 请认真阅读文后免责条款 摘要： 本周观点：理想发布首款纯电MPVMEGA，开启产品新周期。理想发布旗下首款纯电MPV以及2024款L系列产品，开启新产品周期，增程SUV理想L6预计二季度发布，预计定价20-30万 元，补充现有产品价格带；新增3款纯电SUV，标配5C充电，配合理想的大规模超充站布局计划，纯电产品线有望贡献销量增量，帮助理想实现2024年80万辆的销售目标。 Fetching...2023-03-21 2023-04-11 2023-05-04 2023-05-24 2023-06-13 2023-07-05 2023-07-25 2023-08-14 2023-09-01 2023-09-21 2023-10-19 2023-11-08 2023-11-28 2023-12-18 2024-01-08 2024-01-26 2024-02-23 新能源汽车竞争进入深水区，市场份额有望进一步集中。开年后价格战持续加码，比亚迪汉、唐等系列2024款新车优惠1-4万元不等，长安深蓝、吉利极氪等新车跟进降价。优质新产品加速上 市，细分市场竞争加剧。以新能源硬派越野为例，坦克700Hi-T发布，深蓝汽车预计于二季度发布深蓝G318，进入细分市场，车型数量进一步得到扩充，竞争程度加剧。新能源汽车竞争进入深水区，头部厂商在规模效应下具备更大降本空间，在高研发投入下拥有更多优质新品储备，销量增速有望明显高于整体市场，尾部落后产能加速出清，市场份额有望进一步集中。 重点行业动态：电动化方面，理想未来规划建设超5000个直营 5C超充站，覆盖95%高速和重要国道；智能化方面，小鹏面向智 驾经验用户推送无限XNGP智能辅助驾驶功能；出海方面，小鹏汽车与大众汽车集团签订平台与软件战略技术合作联合开发协议，加速2款B级车合作开发并制定联合采购计划。新上市车型方面，比亚迪旗下全新超高端跑车仰望U9发布，汉、唐、宋PLUS、宋PRO和海豹2024款发布；长安汽车旗下全球首款增程皮卡长安猎手发布，深蓝SL03、S7增程版2024款发布；理想汽车旗下首款纯电MPVMEGA发布，L系列3款车型2024款发布。 本周行情：申万汽车跑赢沪深300指数3.2pct。2024.02.26-2024.03.01，沪深300指数涨幅1.38%，申万汽车板块涨幅4.55%，其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨幅6.39%/6.71% /3.35%/3.12%。截至2024.03.01，申万汽车板块PE（TTM）24.3 倍，较上周上涨。 数据跟踪：月度数据，2024年1月，乘用车零售销量完成203.5万辆，同比+57.4%，环比-13.5%；新能源乘用车零售销量完成66.8万辆，同比+101.5%，环比-29.5%，新能源渗透率32.8%，同比 +7.1pct，环比-7.5pct。周度数据，2月18-25日，乘用车市场零售 销量完成30.2万辆，同比-39%，较上月同期-43%，新能源乘用 车市场零售11.8万辆，同比-30%，较上月同期-44%，主要系春节前后为汽车销售淡季影响。 投资建议：随着价格战持续加码与优质产品加速上市，新能源乘汽车竞争进入深水区，头部厂商市场份额有望进一步扩大，维持 行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）处于高端化产品周期+有望获取出海增量的整车厂商长安汽车、长城汽车、比亚迪、吉利汽车等；（2）高阶智能化整车厂商小鹏汽车、赛力斯、理想汽车等；（3）智能化核心增量零部件厂商科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、均胜电子、星宇股份、华阳集团等；（4）电动化核心增量零部件厂商瑞鹄模具、拓普集团、银轮股份、福耀玻璃、爱柯迪、三花智控、翔楼新材等。（5）商用车方面，客车建议关注宇通客车、中通客车等；重卡建议关注中国重汽、潍柴动力、福田汽车、一汽解放等。 风险提示：宏观经济波动风险；政策变动风险；原材料价格波动风险；地缘政治风险；重点上市车型销量不及预期；智能驾驶算法迭代不及预期；第三方数据的误差风险；重点关注公司业绩不 及预期；适当性管理。 ） 表1：重点关注公司及盈利预测 代码 股票简称 2024/03/01 EPS（元） PE（元） 投资评级 股价（元 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 000625.SZ 长安汽车 14.78 0.80 1.10 0.96 18.6 13.4 15.4 未评级 601633.SH 长城汽车 23.92 0.91 1.14 1.18 26.3 21.0 20.3 未评级 002594.SZ 比亚迪 192.18 5.71 10.58 14.10 33.7 18.2 13.6 未评级 000175.HK 吉利汽车 8.64 0.50 0.50 0.73 17.3 17.3 11.8 未评级 009868.HK 小鹏汽车-W 38.85 -5.34 -5.79 -3.42 - - - 未评级 601127.SH 赛力斯 92.30 -2.68 -1.70 -0.14 - - - 未评级 002015.HK 理想汽车-W 179.20 -1.04 5.55 7.78 - 32.3 23.0 未评级 603786.SH 科博达 66.10 1.12 1.62 2.13 59.0 40.9 31.0 未评级 603197.SH 保隆科技 48.49 1.04 1.97 2.62 46.6 24.6 18.5 未评级 603596.SH 伯特利 61.92 1.71 2.12 2.81 36.2 29.2 22.0 未评级 002920.SZ 德赛西威 102.90 2.15 2.74 3.83 47.9 37.5 26.8 未评级 600699.SH 均胜电子 16.74 0.29 0.74 1.01 57.7 22.7 16.6 未评级 601799.SH 星宇股份 141.25 3.30 4.01 5.51 42.9 35.3 25.6 未评级 002906.SZ 华阳集团 25.62 0.80 0.89 1.22 32.0 28.9 21.1 未评级 002997.SZ 瑞鹄模具 26.74 0.76 1.07 1.61 35.2 25.1 16.7 未评级 601689.SH 拓普集团 58.43 1.54 1.90 2.62 37.9 30.8 22.3 未评级 002126.SZ 银轮股份 18.15 0.48 0.76 1.03 37.8 24.0 17.6 未评级 600660.SH 福耀玻璃 43.38 1.82 2.15 2.40 23.8 20.2 18.1 未评级 600933.SH 爱柯迪 20.65 0.74 1.00 1.25 27.9 20.7 16.6 未评级 002050.SZ 三花智控 25.24 0.72 0.84 1.04 35.1 30.1 24.2 未评级 301160.SZ 翔楼新材 35.37 2.11 2.32 2.57 16.8 15.2 13.8 未评级 600066.SH 宇通客车 18.20 0.34 0.74 0.98 53.5 24.7 18.5 未评级 000957.SZ 中通客车 8.82 0.17 - - 53.2 - - 未评级 000951.SZ 中国重汽 16.84 0.18 0.86 1.23 93.6 19.5 13.7 未评级 000338.SZ 潍柴动力 16.33 0.57 1.01 1.28 28.6 16.1 12.8 未评级 600166.SH 福田汽车 2.85 0.01 0.13 0.23 316.7 21.4 12.3 未评级 000800.SZ 一汽解放 8.80 0.07 0.14 0.22 119.7 61.0 40.1 未评级 资料来源：Wind，华龙证券研究所；注：A股股价单位为人民币元，港股股价单位为港元，未评级标的盈利预测数据均来自Wind一致预测，其中长城汽车和理想汽车2023年业绩已经发布，使用实际值。 内容目录 1本周观点1 2重点行业动态1 2.1重点行业新闻1 2.2新上市车型3 2.3重点公司公告4 3本周行情4 4数据跟踪6 4.1月度数据6 4.2周度数据12 5投资建议13 6风险提示14 图目录 图1：本周申万行业涨跌幅5 图2：本周申万汽车子行业涨跌幅5 图3：申万汽车近3年PE（TTM）6 图4：申万汽车子版块PE（TTM）6 图5：2024年1月汽车销量7 图6：2024年1月汽车销量同比增速7 图7：2024年1月乘用车批发销量7 图8：2024年1月乘用车零售销量7 图9：2024年1月新能源乘用车批发销量8 图10：2024年1月新能源乘用车批发渗透率8 图11：2024年1月新能源乘用车零售销量8 图12：2024年1月新能源乘用车零售渗透率8 图13：2024年1月新能源批发销量结构9 图14：2024年1月新能源零售销量结构9 图15：2024年1月汽车经销商库存系数10 图16：2024年1月自主汽车经销商库存系数10 图17：2024年1月合资汽车经销商库存系数10 图18：2024年1月高端豪华及进口汽车经销商库存系数10 图19：2024年1月客车销量10 图20：2024年1月大中型客车销量10 图21：2024年1月重卡销量11 图22：2024年1月重卡厂商销量排名11 图23：2024年1月乘用车出口量11 图24：2024年1月新能源乘用车出口量11 图25：2024年1月客车出口量12 图26：2024年1月货车出口量12 图27：2024年2月18-25日乘用车批发销量12 图28：2024年2月18-25日乘用车零售销量12 图29：2024年2月19-25日中国市场新势力品牌销量13 表目录 表1：重点关注公司及盈利预测2 表2：本周重点行业新闻1 表3：本周新上市车型&待上市重点车型3 表4：重点公司公告4 表5：本周个股涨跌幅排名（截至2024年3月1日数据）5 表6：2024年1月乘用车厂商零售销量排行7 表7：2024年1月新能源乘用车厂商零售销量排行9 表8：重点关注公司及盈利预测13 1本周观点 理想发布首款纯电MPVMEGA，开启产品新周期。理想汽车在发布超预期的2023年四季度财报后，3月1日发布旗下首款纯电MPV以及2024款L系列产品。作为理想首款纯电产品，MEGA配备与宁德时代合作的麒 麟5C电池，CLTC续航达710公里，标配5C充电，12分钟补能500公里，布局超5000座超充站，缓解用户出行里程焦虑。据理想业绩说明会，到 2024年末，理想新产品线将包含4款增程与4款纯电新车。增程SUV理想L6预计2024年二季度发布，预计定价20-30万元，补充现有产品价格带；新增3款纯电SUV，标配5C充电，配合理想的大规模超充站布局计划，缓解潜客续航里程焦虑，纯电产品线有望贡献销量增量，帮助理想实现2024年80万辆的销售目标。 新能源汽车竞争进入深水区，市场份额有望进一步集中。开年后新能源汽车市场进入竞争深水区，价格战持续加码，比亚迪2月28日至3月1 日陆续发布汉、唐、海豹、宋PLUS和宋PRO系列2024款新车，价格优惠1-4万元不等；长安汽车深蓝SL03、深蓝S7增程版2024款新车价格优惠1万元；吉利汽车极氪001系列2024款新车入门款价格优惠3.1万元， 顶配版价格优惠3.7万元。优质新产品加速上市，细分市场竞争加剧