农业行业周报：根据“亏损期+低PB”策略，圣农发展已经进入配置窗口期

农林牧渔行业周报总结

主要内容概述：

• 行业表现：农林牧渔行业近一年市场表现一般，本周（2月26日至3月3日）沪深300指数上涨1.38%，而农林牧渔板块整体下跌0.20%，在所有行业排名中位于第24位。

• 子行业表现：种子、其他农产品加工、粮油加工、其他种植业以及肉鸡养殖等细分领域表现较为突出。

• 市场数据：猪价本周环比上涨，而肉鸡价格及养殖利润则有所下滑。具体而言，白羽肉鸡周度价格下降3.74%，肉鸡苗价格下降16.51%，养殖利润每羽减少至-1.49元。

• 周期分析：2024年是本轮周期的第4个“亏损底”，也是自2006年以来首次出现4个“亏损底”的周期。预计周期磨底阶段即将结束。考虑到行业特性和存在的一些非典型行为，未来猪周期的高点可能高于2018年的水平。

• 投资策略：“亏损期+低PB”策略被提出，适用于养殖股的大周期机会配置，也可以用于捕捉阶段性机会。该策略基于对历史数据的复盘分析得出，强调在猪价周期的倒数第2个“亏损底”时布局，而非最后一个“亏损底”。

• 推荐公司：推荐关注温氏股份、唐人神、东瑞股份、神农集团、巨星农牧、新希望等公司的生猪养殖业务。同时，建议关注饲料成长股海大集团。

• 风险提示：养殖疫情、自然灾害和饲料原料价格波动是主要风险。

行业数据概览：

• 生猪养殖：重点关注能繁母猪产能与猪价的关系，猪价周期的四个象限，以及不同阶段的行业表现。
• 家禽养殖：包括白羽肉鸡的价格、肉鸡苗价格、养殖利润等指标的变化。
• 饲料加工：关注配合饲料价格，特别是针对不同畜禽的饲料成本。
• 水产养殖：涉及各类水产品如鱼、虾、贝类等的市场价格变动。
• 种植与粮油加工：涵盖各类农作物的价格动态和供需情况。

投资策略与推荐：

• “亏损期+低PB”策略：已被验证为有效识别养殖股投资机会的策略。
• 布局时机：在第4个“亏损底”布局生猪养殖股，尤其在倒数第2个“亏损底”时，可能是一个较好的时机。
• 推荐公司：重点关注具有成长潜力的生猪养殖企业，以及饲料加工领域的龙头公司。

风险提示：

• 养殖疫情：持续关注疫情对生产的影响。
• 自然灾害：考虑极端天气可能带来的冲击。
• 原料价格波动：饲料原料价格的不确定性可能影响成本控制和盈利能力。