2024年2月基金投顾投端跟踪报告：组合业绩明显回升，偏价值风格产品受青睐

证券研究报告 组合业绩明显回升，偏价值风格产品受青睐 ——2024年2月基金投顾投端跟踪报告 证券分析师 郭子睿投资咨询资格编号：S1060520070003王近投资咨询资格编号：S1060522070001研究助理 任书康一般从业资格编号：S1060123050035 2024年3月5日 请务必阅读正文后免责条款 报告摘要 基金投顾组合总体情况：1）截至2024年2月末，上线天天基金APP的基金投顾组合共358只，相比上月末新上线1只组合，新增1只稳健型组合。2）截至2024年2月末，股债中枢型、赛道型、区域型投顾组合分别为325只、23只和10只。 投顾组合业绩表现跟踪：1）股债中枢型：过去一年及今年以来，各类中枢型组合的收益率中位数均跑赢同类型FOF产品；月内进取型、平衡型组合中位数跑赢同类型FOF产品，稳健型组合跑输同类型FOF产品。与业绩基准业绩相比，今年以来以及月内，各类组合的收益率中位数均跑赢基准。2）赛道型：今年以来，红利策略组合取得正收益。最近一个月内，科技、军工、智能制造等成长性行业组合引领反弹。3）区域型：最近一个月，港股策略组合业绩中位数跑赢基准，海外策略组合跑输基准。 持仓基金仓位跟踪：1）各类型基金仓位变化：稳健型投顾组合减配货币型基金并增持债券型基金，平衡型投顾组合减持QDII基金并增配混合型基金，进取型投顾组合减持货币型基金并增配混合型基金。2）披露个基仓位的细分类型基金仓位变化：稳健型投顾组合增配主动债券基金；平衡型投顾组合减持QDII基金，增持被动权益和主动权益基金；进取型投顾组合减持QDII基金，增配主动权益基金。 投顾组合持仓个基跟踪：1）主动权益基金：明显增配小盘量化策略（苏俊杰、孙蒙）、均衡风格（周海栋）、价值风格（杨鑫鑫）、金融地产主题（鄢耀）、消费主题（王园园）等基金产品。2）QDII基金：明显增配投向日本、美国市场以及投资于全球债券资产、医药板块的QDII产品。3）被动权益基金：增配科技、消费、煤炭等行业指数基金以及红利低波等策略指数基金。4）固收+：增配天弘永利债券、安信民稳增长、华商润丰等产品。5）主动债券基金：重点增持信用债策略和金融债策略基金。 基金投顾调仓情况跟踪：1）2024年2月投顾组合共发生79次调仓，较上月减少28次，各类组合集中减持主动权益类基金。2）重点增持的主动权益基金：价值风格（刘旭、鲍无可）、红利策略（徐俊）的基金经理得到重点增持，能源资源主题（蔡目荣）、金融地产主题（鄢耀）、制造成长主题（祁禾）、消费主题（王园园）等基金经理也受到关注。QDII基金方面重点增持恒生科技指数基金和QDII债券基金。 2 风险提示：分析样本存在遗漏；历史业绩不代表未来表现；涉及的基金投顾组合和基金产品不构成投资建议。 目录CONTENTS 基金投顾组合总体情况 投顾组合业绩表现跟踪 投顾组合调仓跟踪 风险提示 3 1.1基金投顾组合结构：环比新增1只稳健型组合 •截至2024年2月末，上线天天基金APP的基金投顾组合共358只，相比上月末新上线1只组合，新增1只股债中枢类型中的稳健型组合。 •截至2024年2月末，股债中枢型、赛道型、区域型投顾组合分别为325只、23只和10只，股债中枢型组合数量明显占优。根据投顾组合的业绩基准进行分类，分类口径具体如下：1）股债中枢型。权益指数权重达到70%及以上、30%-70%、30%及以下的组合分别为进取型、平衡型和稳健型组合；2）赛道型。业绩基准跟踪特定行业或风格指数的组合为赛道型组合；3）区域型。业绩基准跟踪港股、美股等A股以外 指数的组合为区域型组合。 •股债中枢型组合中进取型组合数量最多，赛道型组合集中于成长性行业，区域型组合以布局港股、美股多个市场的全球海外组合为主。 基金投顾组合数量结构（只） 赛道型和区域型投顾组合数量（只） 8 7 6 4 2 2 2 1 1 科技消费新能源军工 医药 制造 红利海外策略港股策略 赛道型赛道型赛道型赛道型赛道型赛道型赛道型区域型区域型 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 1.2投顾机构分布：上线组合数量前十大机构占比达65% •华宝证券、国联证券、南方基金、中欧财富等机构上线平台的组合数量较多。上线组合数量前十大机构占比达65%。 •从上线平台投顾组合的成立日期来看，2022年2-4月成立的基金投顾组合较多，单月新成立组合数量均超过20只。最新成立的3只组合于2024年1月成立。 投顾机构上线组合数量统计（只）已上线组合历月成立数量统计（只） 35 其他,126 华宝证券,68 30 25 国联证券,33 20 南方基金,27 15 东方财富证券,9 国泰基金,10 银华基金,11 建信基金,11 华夏财富,24 广发基金,14 中欧财富,25 10 5 0 目录CONTENTS 基金投顾组合总体情况 投顾组合业绩表现跟踪 投顾组合调仓跟踪 风险提示 6 2.1股债中枢型投顾组合业绩表现 •与FOF产品业绩比较：无论是过去一年还是今年以来，各类中枢型组合的收益率中位数均跑赢同类型FOF产品。月内进取型、平衡型组合的收 益率中位数跑赢同类型FOF产品，稳健型组合的收益率中位数跑输同类型FOF产品。 •与业绩基准业绩比较：无论是过去一年还是今年以来，各类中枢型组合的收益率中位数均跑赢基准。月内，各类中枢型组合的收益率中位数均跑赢基准。 •今年以来收益突出的投顾组合：进取型中华宝证券旗下的沪深300精选、平衡型中建信基金旗下的梧桐养老组合2045、稳健型中华宝证券旗下的丰慧稳健收益率最高，分别达到5.55%、1.25%和2.19%。 股债中枢型投顾组合业绩表现（%） 今年以来各类型投顾组合收益率前五名单（%） 类别 过去一年 今年以来 本月 收益率 最大回 撤 年化波 动率 收益率 最大回 撤 年化波 动率 收益率 最大回 撤 年化波 动率 进取型 组合中位数 -15.88 -26.21 13.91 -2.58 -13.44 23.58 8.87 -3.01 27.07 FOF中位数 -17.80 -25.41 12.42 -4.06 -11.87 20.54 5.51 -2.57 22.29 基准 -20.54 -28.27 13.39 -4.79 -14.02 22.22 5.61 -3.91 26.01 平衡型 组合中位数 -8.90 -16.07 8.40 -0.87 -8.01 14.26 5.13 -1.86 15.73 FOF中位数 -12.68 -18.15 9.16 -3.39 -8.25 13.66 4.08 -1.73 14.77 基准 -10.44 -15.61 7.41 -1.99 -7.63 12.24 3.38 -2.16 14.31 稳健型 组合中位数 0.95 -2.45 2.24 0.56 -1.36 3.07 1.51 -0.37 3.48 FOF中位数 -3.12 -6.10 3.70 -0.35 -2.59 5.01 1.64 -0.56 5.20 基准 -0.83 -3.16 2.24 0.42 -1.75 3.56 1.40 -0.65 4.15 货币型 组合中位数 2.84 -0.04 0.17 0.54 0.00 0.20 0.25 0.00 0.27 基准 2.00 0.00 0.13 0.35 0.00 0.16 0.16 0.00 0.22 类别 投顾名称 投顾机构 今年以来收益 率 今年以来最大 回撤 今年以来年化波 动率 进取型 沪深300精选 华宝证券 5.55 -3.84 14.91 AI指数增强 华宝证券 3.42 -3.19 10.39 景顺长城六边形精选 景顺长城基金 2.11 -8.74 20.53 国信300增强 国信证券 2.03 -6.71 17.76 万家非凡价值1号 万家基金 1.67 -7.23 17.54 平衡型 梧桐养老组合2045 建信基金 1.25 -5.97 - 梧桐养老组合2035 建信基金 0.78 -5.38 - 华夏60后智享财富组合 华夏财富 0.42 -4.67 9.41 睿平衡-天天尊享 国联证券 0.30 -4.42 9.30 国联睿平衡 国联证券 0.30 -4.43 9.31 稳健型 丰慧稳健 华宝证券 2.19 -1.37 4.85 九维狐固收 华宝证券 1.39 -0.22 1.45 滚雪时代 华宝证券 1.26 -2.05 5.18 东财固收小确幸 东方财富证券 1.25 -0.06 0.48 兴证全球低波动小幸福 兴证全球基金 1.24 -1.02 3.34 资料来源：天天基金，Wind，平安证券研究所；进取、平衡、稳健、货币型投顾基准分别取中债综合全价指数收益率*10%+中证偏股混合基金指数*90%、中债综合全价指数收益率*50%+中证偏股混合基金指数*50%、中债综合全价指数收益率*85%+中证偏股混合基金指数*15%、100%*中证货币基金指数，截至日期2024/2/29 2.2赛道型和区域型投顾组合业绩表现 •赛道型投顾组合：今年以来，红利策略组合取得正收益；军工、智能制造、医药、新能源、科技、消费行业组合以及红利策略组合均跑输基准。最近一个月内，科技、军工、智能制造等成长行业组合引领反弹。 •区域型投顾组合：今年以来海外策略组合和港股策略组合业绩中位数均跑输基准。最近一个月，港股策略组合业绩中位数跑赢基准，海外策略组合跑输基准。 赛道型和区域型投顾组合业绩表现（%） 类别 过去一年 今年以来 本月 收益率 最大回撤 年化波动率 收益率 最大回撤 年化波动率 收益率 最大回撤 年化波动率 军工 组合中位数 -24.21 -38.19 21.06 -9.40 -23.80 35.16 12.09 -5.57 42.27 基准（中证军工指数） -22.55 -39.00 23.69 -7.95 -25.32 41.83 13.89 -6.81 48.35 智能制造 组合中位数 -25.45 -37.89 19.51 -8.47 -22.98 33.88 13.61 -5.00 40.29 基准（中证智能制造主题指数） -15.75 -41.85 25.48 -3.84 -21.19 38.85 19.88 -4.64 44.51 医药 组合中位数 -23.11 -32.79 19.13 -8.84 -20.33 30.32 10.14 -4.02 37.54 基准（中证医药卫生指数） -22.12 -32.19 19.98 -7.24 -18.56 31.74 11.71 -2.97 38.03 新能源 组合中位数 -26.38 -37.53 19.61 -5.64 -19.97 30.78 12.08 -4.43 36.08 基准（中证新能源指数） -40.87 -49.33 25.53 -5.30 -17.78 34.85 10.56 -5.28 37.11 消费 组合中位数 -20.43 -29.02 15.14 -2.64 -11.93 21.34 9.34 -1.75 23.33 基准（中证主要消费指数） -23.26 -31.11 17.54 -0.61 -8.35 21.72 10.47 -1.65 21.82 科技 组合中位数 -18.77 -37.89 23.41 -6.07 -21.76 33.87 15.29 -4.20 39.98 基准（中证TMT产业主题指数） -11.46 -43.39 28.10 -4.52 -22.13 41.41 20.32 -4.90 48.20 红利 组合中位数 - - - 7.60 -5.48 17.52 5.51 -2.15 16.66 基准（中证红利指数） 3.20 -15.47 13.03 8.94 -6.29 20.11 6.59 -2.51 19.26