2024年7月基金投顾投端跟踪报告：权益仓位降低，青睐均衡和成长风格基金

证券研究报告 权益仓位降低，青睐均衡和成长风格基金 ——2024年7月基金投顾投端跟踪报告 证券分析师 郭子睿投资咨询资格编号：S1060520070003王近投资咨询资格编号：S1060522070001研究助理 任书康一般从业资格编号：S1060123050035 胡心怡一般从业资格编号：S1060124030069 2024年8月6日 请务必阅读正文后免责条款 报告摘要 基金投顾组合总体情况：1）截至2024年7月末，上线天天基金APP的基金投顾组合共388只，相比上月末增加5只组合；新增区域型中的海外策略组合1只，股债中枢型中的稳健型组合2只、进取型和平衡型组合各1只。2）截至2024年7月末，股债中枢型、赛道型、区域型投顾组合分别为345只、26只和17只。 投顾组合业绩表现跟踪：1）股债中枢型：过去一年及今年以来，各类中枢型组合的收益率中位数均跑赢同类型FOF产品。月内稳健型组合的收益率中位数跑赢同类型FOF产品，进取型、平衡型组合跑输同类型FOF产品。与业绩基准业绩相比，月内进取型、平衡型、稳健型、货币型组合的收益率中位数均跑赢基准。2）赛道型：今年以来，红利策略组合取得正收益。最近一个月，军工、黄金组合取得正收益，红利组合跑赢基准，军工、医药、新能源、消费、智能制造、科技、黄金组合跑输基准。3）区域型：最近一个月，港股策略、海外策略组合业绩中位数均跑输基准。 持仓基金仓位跟踪：1）各类型基金仓位变化：稳健型投顾组合减持混合型基金并增配指数型基金；平衡型投顾组合减持混合型基金并增配指数型基金；进取型投顾组合减持股票型基金并增配QDII基金。2）披露个基仓位的细分类型基金仓位变化：稳健型投顾组合减持主动债券基金，增持被动债券基金；平衡型投顾组合减持主动权益基金，增持被动权益基金；进取型投顾组合减持主动权益基金，增持QDII基金。 投顾组合持仓个基跟踪：1）主动权益基金：均衡风格（宋仁杰）、周期风格（吴鹏）、成长风格（曹晋）的基金经理得到重点增持。2）QDII基金：重点增配投向全球债券市场、美国市场纳斯达克100和标普500指数的QDII产品。3）被动权益基金：重点增配红利低波、港股通高股息等策略指数基金以及港股通银行、港股通互联网等行业指数基金。4）固收+：增配景顺长城景颐双利、红土创新增强收益等产品。5）主动债券基金：重 点增持信用债策略和短久期品种。 基金投顾调仓情况跟踪：1）2024年7月投顾组合共发生93次调仓，较上月增加38次；稳健型投顾组合增持主动债券基金、减持主动权益基金，平衡型投顾增持主动权益基金、减持商品型基金，进取型投顾重点增持QDII和主动权益基金、减持量化基金。2）重点增持的主动权益基金：均衡风格（宋仁杰、周寒颖）、成长风格（曹晋、张靖）、周期风格（吴鹏、董辰）、价值风格（杨鑫鑫、恽雷）的基金经理得到重点增持，消费主题 （杨思亮）等基金经理也受到关注。3）重点增持的主动债券基金：重点增持信用债策略产品。4）重点增持被动权益基金：重点增持红利低波策 风险提示：分析样本存在遗漏；历史业绩不代表未来表现；涉及的基金投顾组合和基金产品不构成投资建议。 2 略基金。 目录CONTENTS 基金投顾组合总体情况 投顾组合业绩表现跟踪 投顾组合调仓跟踪 风险提示 3 1.1基金投顾组合结构：环比新上线5只组合 •截至2024年7月末，上线天天基金APP的基金投顾组合共388只，相比上月末增加5只组合；新增区域型中的海外策略组合1只，股债中枢型中的稳健型组合2只、进取型和平衡型组合各1只。 •截至2024年7月末，股债中枢型、赛道型、区域型投顾组合分别为345只、26只和17只，股债中枢型组合数量明显占优。根据投顾组合的业绩基准进行分类，分类口径具体如下：1）股债中枢型。权益指数权重达到70%及以上、30%-70%、30%及以下的组合分别为进取型、平衡型和稳健型组合；2）赛道型。业绩基准跟踪特定行业或风格指数的组合为赛道型组合；3）区域型。业绩基准跟踪港股、美股等A股以外指数的组合为区域型组合。 •股债中枢型组合中进取型组合数量最多，赛道型组合集中于成长性行业，区域型组合以布局港股、美股多个市场的全球海外组合为主。 基金投顾组合数量结构（只） 赛道型和区域型投顾组合数量（只） 15 7 6 4 3 2 2 2 11 科技 消费新能源军工 医药 制造 红利 黄金海外策略港股策略 赛道型赛道型赛道型赛道型赛道型赛道型赛道型赛道型区域型区域型 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1.2投顾机构分布：上线组合数量前十大机构占比达65% •华宝证券、国联证券、南方基金、中欧财富等机构上线平台的组合数量较多。上线组合数量前十大机构占比达65%。 •从上线平台投顾组合的成立日期来看，2022年2-4月成立的基金投顾组合较多，单月新成立组合数量均超过20只。最新上线的1只组合于2024年7月成立。 投顾机构上线组合数量统计（只）已上线组合历月成立数量统计（只） 35 30 25 20 15 10 5 0 目录CONTENTS 基金投顾组合总体情况 投顾组合业绩表现跟踪 投顾组合调仓跟踪 风险提示 6 •与FOF产品业绩比较：无论是过去一年还是今年以来，各类中枢型组合的收益率中位数均跑赢同类型FOF产品。月内稳健型组合的收益率中位 数跑赢同类型FOF产品，进取型、平衡型组合跑输同类型FOF产品。 •与基准业绩比较：无论是过去一年还是今年以来，各类中枢型组合的收益率中位数均跑赢基准。月内，进取型、平衡型、稳健型、货币型组合 的收益率中位数均跑赢基准。 股债中枢型投顾组合业绩表现（%） 类别 过去一年 今年以来 本月 收益率 最大回撤 年化波动率 收益率 最大回撤 年化波动率 收益率 最大回撤 年化波动率 进取型 组合中位数 -13.70 -21.90 14.58 -4.04 -13.41 16.41 -2.21 -4.80 14.88 FOF中位数 -13.85 -20.67 13.16 -4.88 -11.93 14.38 -1.66 -4.46 13.27 基准 -18.29 -23.37 13.94 -8.32 -14.01 15.38 -4.36 -4.36 12.22 平衡型 组合中位数 -6.51 -13.36 8.36 -0.82 -7.56 9.07 -1.25 -2.76 8.16 FOF中位数 -9.56 -15.19 9.04 -2.68 -8.22 9.51 -0.97 -2.90 8.78 基准 -8.78 -13.11 7.75 -2.87 -7.63 8.58 -1.90 -2.19 6.78 稳健型 组合中位数 1.19 -2.43 2.23 1.76 -1.47 2.25 -0.03 -0.51 2.01 FOF中位数 -1.53 -5.14 3.45 0.96 -2.59 3.34 -0.14 -0.91 3.12 基准 -0.17 -3.16 2.37 1.26 -1.75 2.57 -0.10 -0.49 2.13 货币型 组合中位数 2.63 -0.05 0.17 1.57 -0.04 0.16 0.19 0.00 0.10 基准 1.92 0.00 0.12 1.10 0.00 0.12 0.14 0.00 0.09 资料来源：天天基金，Wind，平安证券研究所；进取、平衡、稳健、货币型投顾基准分别取中债综合全价指数收益率*10%+中证偏股混合基金指数*90%、中债综合全价指数收益率*50%+中证偏股混合基金指数*50%、中债综合全价指数收益率*85%+中证偏股混合基金指数*15%、100%*中证货币基金指数；截至日期2024/7/31 •今年以来收益突出的投顾组合：进取型中华宝证券旗下的时光旅行者（多资产策略组合）、平衡型中民生加银基金旗下的民生加银90后养老组 合、稳健型中华宝证券旗下的老有所依收益率最高，分别达到10.91%、6.46%和4.80%。 •今年以来夏普比率突出的投顾组合：进取型中华宝证券旗下的时光旅行者（多资产策略组合）、平衡型中民生加银基金旗下的民生加银90后养老组合、稳健型中招商基金旗下的招商闲钱佳的夏普比率最高，分别达到2.27、1.22、10.93。 类别 投顾名称 投顾机构 今年以来收益 率 今年以来最大回撤 今年以来年化波 动率 进取型 时光旅行者 华宝证券 10.91 -3.65 7.65 沪深300精选 华宝证券 8.01 -3.92 11.02 AI指数增强 华宝证券 6.40 -5.34 9.55 华泰柏瑞全球精选 华泰柏瑞基金 4.99 -5.01 9.37 国泰进取全球配置 国泰基金 4.67 -9.94 17.92 平衡型 民生加银90后养老组合 民生加银基金 6.46 -5.20 9.09 鹏华股债严选 鹏华基金 2.34 -5.50 8.75 国泰80后（2040）养老 国泰基金 1.96 -5.55 9.34 博时乐添平衡 博时基金 1.95 -5.29 7.58 梧桐养老组合2045 建信基金 1.60 -6.52 - 稳健型 老有所依 华宝证券 4.80 -0.73 1.93 丰慧稳健 华宝证券 4.08 -2.42 3.74 华泰柏瑞低波动小幸福 华泰柏瑞基金 3.42 -1.94 3.21 滚雪时代 华宝证券 3.37 -2.22 3.76 九维狐固收 华宝证券 3.29 -0.29 1.20 类别 投顾名称 投顾机构 今年以来夏普 比率 今年以来收 益率(%) 今年以来最大 回撤(%) 进取型 时光旅行者 华宝证券 2.27 10.91 -3.65 沪深300精选 华宝证券 1.26 8.01 -3.92 AI指数增强 华宝证券 1.12 6.40 -5.34 华泰柏瑞全球精选 华泰柏瑞基金 0.98 4.99 -5.01 麦哲伦宏观多策略 华宝证券 0.98 4.32 -4.30 平衡型 民生加银90后养老组合 民生加银基金 1.22 6.46 -5.20 鹏华股债严选 鹏华基金 0.46 2.34 -5.50 博时乐添平衡 博时基金 0.43 1.95 -5.29 国泰80后（2040）养老 国泰基金 0.37 1.96 -5.55 65后水滴养老 中欧财富 0.27 0.95 -3.31 稳健型 招商闲钱佳 招商基金 10.93 1.53 -0.02 国信季季宝 国信证券 10.46 1.66 -0.06 国富小鑫运货币增强组合 国海富兰克林基金 10.22 1.70 -0.06 兴证全球货币佳 兴证全球基金 10.19 1.46 -0.02 南方活期佳 南方基金 10.04 1.53 -0.03 今年以来各类型投顾组合收益率前五名单（%）今年以来各类型投顾组合夏普比率前五名单 资料来源：天天基金，Wind，平安证券研究所；截至日期2024/7/31 •赛道型投顾组合：今年以来，仅红利策略组合取得正收益，医药、新能源、消费、红利组合业绩中位数跑赢基准，军工、智能制造、科技组合跑输基准。最近一个月，军工、黄金组合取得正收益，红利组合跑赢基准，军工、医药、新能源、消费、智能制造、科技、黄金组合跑输基准。 •区域型投顾组合：今年以来，港股策略组合业绩中位数跑赢基准，海外策略组合跑输基准。最近一个月，港股策略、海外策略组合业绩中位数 均跑输基准。赛道型和区域型投顾组合业绩表现（%） 类别 过去一年 今年以来 本月 收益率 最大回撤 年化波动率 收益率 最大回撤 年化波动率 收益率 最大回撤 年化波动率 军工 组合中位数 -14.29 -32.51 23.01 -5.00 -23.80 26.20 2.90 -4.46 21.70 基准（中证军工指数） -14.60 -33.17 26.09 -4.57 -25.32 30.27 4.46 -5.12 23.99 智能制