2024年4月基金投顾投端跟踪报告：权益仓位提升，均衡成长风格产品受青睐

证券研究报告 权益仓位提升，均衡成长风格产品受青睐 ——2024年4月基金投顾投端跟踪报告 证券分析师 郭子睿投资咨询资格编号：S1060520070003王近投资咨询资格编号：S1060522070001研究助理 任书康一般从业资格编号：S1060123050035 2024年5月9日 请务必阅读正文后免责条款 报告摘要 基金投顾组合总体情况：1）截至2024年4月末，上线天天基金APP的基金投顾组合共361只，相比上月末增加2只组合；新增海外策略、平衡型、进取型组合各1只，下线进取型组合1只。2）截至2024年4月末，股债中枢型、赛道型、区域型投顾组合分别为327只、23只和11只。 投顾组合业绩表现跟踪：1）股债中枢型：过去一年及今年以来，各类中枢型组合的收益率中位数均跑赢同类型FOF产品；月内进取型、平衡型、稳健型组合中位数均跑赢同类型FOF产品。与业绩基准业绩相比，月内进取型、平衡型组合的收益率中位数跑输基准，稳健型、货币型组合跑 赢基准。2）赛道型：今年以来，红利策略、消费行业、新能源行业组合取得正收益。最近一个月，赛道型投顾组合均获得正收益，除医药行业组合跑输基准外，其余组合均跑赢基准。3）区域型：最近一个月，港股策略、海外策略组合业绩中位数均跑赢基准。 持仓基金仓位跟踪：1）各类型基金仓位变化：稳健型投顾组合减持债券型基金并增配混合型基金，平衡型投顾组合减持股票型基金并增配混合型基金，进取型投顾组合仓位与上月基本持平。2）披露个基仓位的细分类型基金仓位变化：稳健型投顾组合减持主动债券基金，增持主动权益基金；平衡型投顾组合减持主动债券基金，增持主动权益基金；进取型投顾组合减持被动权益基金，增持量化基金。 投顾组合持仓个基跟踪：1）主动权益基金：明显增配均衡成长风格（刘心任、蔡滨、周寒颖）、价值成长风格（包正钰）、价值风格（刘旭）等基金产品。2）QDII基金：增配投向越南市场以及美国市场科技行业、香港市场医药行业的QDII产品。3）被动权益基金：增配红利低波等策略指数基金以及新能源、电力等行业指数基金。4）固收+：增配安信稳健增值、泰康安泰回报、中欧瑾通等产品。5）主动债券基金：重点增持信用债策略基金和短久期品种。 基金投顾调仓情况跟踪：1）2024年4月投顾组合共发生87次调仓，较上月增加7次；稳健型和平衡型投顾均重点增持主动权益基金，减持主动债券基金；进取型投顾重点增持商品型基金，减持主动权益基金。2）重点增持的主动权益基金：均衡成长风格（刘心任、蔡滨、陈文、周寒颖、王斌）、价值风格（刘旭、鲍无可）、价值成长风格（包正钰）的基金经理得到重点增持，周期主题（董辰）等基金经理也受到关注。3）重点增持的指数基金：重点增持大盘红利低波策略指数产品。 2 风险提示：分析样本存在遗漏；历史业绩不代表未来表现；涉及的基金投顾组合和基金产品不构成投资建议。 目录CONTENTS 基金投顾组合总体情况 投顾组合业绩表现跟踪 投顾组合调仓跟踪 风险提示 3 1.1基金投顾组合结构：环比新上线海外策略、平衡型、进取型组合各1只 •截至2024年4月末，上线天天基金APP的基金投顾组合共361只，相比上月末增加2只组合；新增区域类型中的海外策略组合1只，股债中枢类型中的平衡型、进取型组合各1只，同时有1只进取型组合下线。 •截至2024年4月末，股债中枢型、赛道型、区域型投顾组合分别为327只、23只和11只，股债中枢型组合数量明显占优。根据投顾组合的业绩基准进行分类，分类口径具体如下：1）股债中枢型。权益指数权重达到70%及以上、30%-70%、30%及以下的组合分别为进取型、平衡型和稳健型组合；2）赛道型。业绩基准跟踪特定行业或风格指数的组合为赛道型组合；3）区域型。业绩基准跟踪港股、美股等A股以外指数的组合为区域型组合。 •股债中枢型组合中进取型组合数量最多，赛道型组合集中于成长性行业，区域型组合以布局港股、美股多个市场的全球海外组合为主。 基金投顾组合数量结构（只） 赛道型和区域型投顾组合数量（只） 9 7 6 4 2 2 2 11 科技 消费 新能源 军工 医药 制造 红利海外策略港股策略 赛道型赛道型赛道型赛道型赛道型赛道型赛道型区域型区域型 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 1.2投顾机构分布：上线组合数量前十大机构占比达64% •华宝证券、国联证券、南方基金、中欧财富等机构上线平台的组合数量较多。上线组合数量前十大机构占比达64%。 •从上线平台投顾组合的成立日期来看，2022年2-4月成立的基金投顾组合较多，单月新成立组合数量均超过20只。最新上线的1只组合于2024年4月成立。 投顾机构上线组合数量统计（只）已上线组合历月成立数量统计（只） 其他,129 华宝证券,68 35 30 25 国联证券,33 20 南方基金,27 15 东方财富证券,9 国泰基金,10 银华基金,11 建信基金,11 华夏财富,24 广发基金,13 中欧财富,26 10 5 0 目录CONTENTS 基金投顾组合总体情况 投顾组合业绩表现跟踪 投顾组合调仓跟踪 风险提示 6 •与FOF产品业绩比较：无论是过去一年还是今年以来，各类中枢型组合的收益率中位数均跑赢同类型FOF产品。月内进取型、平衡型、稳健型 组合的收益率中位数均跑赢同类型FOF产品。 •与业绩基准业绩比较：无论是过去一年还是今年以来，各类中枢型组合的收益率中位数均跑赢基准。月内，进取型、平衡型组合的收益率中位数跑输基准，稳健型、货币型组合跑赢基准。 股债中枢型投顾组合业绩表现（%） 类别 过去一年 今年以来 本月 收益率 最大回撤 年化波动率 收益率 最大回撤 年化波动率 收益率 最大回撤 年化波动率 进取型 组合中位数 -9.69 -23.07 14.15 1.02 -13.42 18.69 2.34 -3.01 14.28 FOF中位数 -11.81 -22.25 12.98 0.05 -11.87 16.72 1.98 -2.58 12.64 基准 -12.71 -24.93 14.03 0.73 -14.02 18.42 2.96 -3.27 14.50 平衡型 组合中位数 -4.49 -13.90 8.48 1.53 -7.68 10.52 1.63 -1.39 8.06 FOF中位数 -8.46 -16.60 9.19 -0.14 -8.25 11.04 1.34 -1.79 8.73 基准 -5.84 -13.71 7.74 1.22 -7.63 10.10 1.73 -1.66 7.92 稳健型 组合中位数 1.65 -2.44 2.15 1.62 -1.36 2.49 0.74 -0.28 1.89 FOF中位数 -1.57 -5.71 3.69 0.98 -2.59 4.13 0.61 -0.46 3.04 基准 0.30 -3.16 2.34 1.48 -1.75 2.97 0.65 -0.27 2.52 货币型 组合中位数 2.70 -0.05 0.18 0.94 -0.02 0.19 0.23 -0.02 0.18 基准 1.98 0.00 0.13 0.67 0.00 0.14 0.16 0.00 0.10 资料来源：天天基金，Wind，平安证券研究所；进取、平衡、稳健、货币型投顾基准分别取中债综合全价指数收益率*10%+中证偏股混合基金指数*90%、中债综合全价指数收益率*50%+中证偏股混合基金指数*50%、中债综合全价指数收益率*85%+中证偏股混合基金指数*15%、100%*中证货币基金指数，截至日期2024/4/30 •今年以来收益突出的投顾组合：进取型中华宝证券旗下的沪深300精选、平衡型中民生加银基金旗下的民生加银90后养老组合、稳健型中华宝 证券旗下的丰慧稳健收益率最高，分别达到8.02%、9.54%和4.75%。 •今年以来夏普比率突出的投顾组合：稳健型中招商基金旗下的招商闲钱佳、平衡型中民生加银基金旗下的民生加银90后养老组合、进取型中华宝证券旗下的沪深300精选的夏普比率最高，分别达到11.12、3.04、2.04。 今年以来各类型投顾组合收益率前五名单（%） 今年以来各类型投顾组合夏普比率前五名单 类别 投顾名称 投顾机构 今年以来收益率 今年以来最大 回撤 今年以来年化波动率 进取 沪深300精选 华宝证券 8.02 -3.84 12.51 万家非凡价值1号 万家基金 7.65 -7.23 13.84 申万菱信美好生活 申万菱信基金 6.52 -10.62 17.68 交银指数星球 交银施罗德基金 6.30 -11.46 20.00 久聪基金经理优选 华宝证券 6.23 -10.97 18.43 平衡 民生加银90后养老组合 民生加银基金 9.54 -3.47 9.66 桃李不言 国联证券 4.23 -14.10 19.61 梧桐养老组合2045 建信基金 4.13 -5.97 - 博时乐添平衡 博时基金 3.58 -5.29 8.33 鹏华股债严选 鹏华基金 3.57 -5.50 9.09 稳健 丰慧稳健 华宝证券 4.75 -1.37 3.87 滚雪时代 华宝证券 3.22 -2.05 4.01 华泰柏瑞低波动小幸福 华泰柏瑞基金 3.12 -1.55 3.28 菜鸟稳飞 华宝证券 2.85 -1.68 3.88 季季红固收加 国联证券 2.75 -2.39 5.11 类别 （% 投顾名称 投顾机构 夏普比率 收益率（%） 最大回撤（%） 稳健 招商闲钱佳 招商基金 11.12 0.95 -0.02 国泰活钱+ 国泰基金 10.96 1.05 -0.05 兴证全球货币佳 兴证全球基金 10.57 0.91 -0.02 国信季季宝 国信证券 10.38 1.02 -0.06 国富小鑫运货币增强组合 国海富兰克林基金 10.00 1.04 -0.06 平衡 民生加银90后养老组合 民生加银基金 3.04 9.54 -3.47 博时乐添平衡 博时基金 1.38 3.58 -5.29 65后水滴养老 中欧财富 1.31 1.99 -3.31 鹏华股债严选 鹏华基金 1.27 3.57 -5.50 华夏60后智享财富组合 华夏财富 1.22 2.89 -4.67 进取 沪深300精选 华宝证券 2.04 8.02 -3.84 万家非凡价值1号 万家基金 1.79 7.65 -7.23 星辰成长 华宝证券 1.47 5.25 -7.41 AI指数增强 华宝证券 1.41 4.43 -4.20 月宝指数 华宝证券 1.34 4.45 -7.38 ） 资料来源：天天基金，Wind，平安证券研究所；进取、平衡、稳健、货币型投顾基准分别取中债综合全价指数收益率*10%+中证偏股混合基金指数*90%、中债综合全价指数收益率*50%+中证偏股混合基金指数*50%、中债综合全价指数收益率*85%+中证偏股混合基金指数*15%、100%*中证货币基金指数，截至日期2024/4/30 •赛道型投顾组合：今年以来，红利策略、消费行业、新能源行业组合取得正收益，军工、智能制造、消费行业组合以及红利策略组合跑输基准，医药、新能源、科技行业组合跑赢基准。最近一个月内，赛道型投顾组合均获得正收益，除医药行业组合跑输基准外，其余组合均跑赢基准。 类别 过去一年 今年以来 本月 收益率 最大回撤 年化波动率 收益率 最大回撤 年化波动率 收益率 最大回撤 年化波动率 军工 组合中位数 -19.69 -35.67 22.28 -7.74 -23.80 29.98 0.84 -6.20 24.18 基准（中证军工指数） -18.61 -36.42 25.22 -7.36 -25.32 34.89 -1.27 -8.48 28.81 智能制造 组合中位数 -21.30 -35.38 20.37 -7.40 -